原創：中新經緯（jwview ）

業內人士認為，在當前兼顧疫情防控與復工的政策下，LPR報價或對企業的信貸需求產生較大影響。尤其是5年期以上LPR如期下調，將對企業產生巨大支持作用。

01?兩個期限LPR首次出現非對稱下降

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2月3日開市以來，央行已先后下調逆回購利率與MLF利率10個基點。此前，業內人士對于本月1年期LPR跟降已達成普遍共識。不過，市場更為關注的是5年期以上LPR是否會跟隨下調？

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方正證券首席經濟學家顏色指出，自2019年8月LPR形成機制改革以來，5年期以上只于2019年11月跟隨MLF下調過一次，步長為5基點。由于5年期以上LPR主要對個人住房按揭貸款和企業中長期貸款產生影響，之前5年期以上LPR又鮮少調整，因此本次5年期以上LPR是否跟隨下調成為了市場關注的焦點。

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顏色認為，MLF利率作為政策利率，是其他利率的錨定利率，LPR應跟隨MLF利率下調。

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“在春節后，央行迅速降低了政策利率，包括短期公開市場利率和中期MLF利率都相應下降10個基點，對應引導LPR報價，符合市場預期，體現了央行逆周期調節和降低社會融資成本的政策作用。”中信證券固定收益首席分析師明明分析道。

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國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼對中新經緯記者表示，兩個期限的LPR雙雙下降，有助于引導貸款利率下行，進而推動降低實體經濟融資成本。特別是1年期LPR下降幅度為2019年8月改革完善LPR定價機制以來的最大降幅。這有助于在新冠肺炎疫情防控的關鍵階段，推動企業貸款利率顯著下降，為打贏疫情防控攻堅戰、更好地幫助中小企業提供有力支持。

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為何5年期LPR未同步下降10基點，僅下調5基點?在民生銀行首席研究員溫彬看來，這反映當前銀行長期負債成本較高，導致長期貸款利率報價下降幅度有限。通過降準可以釋放長期資金，并有效降低銀行長期資金成本。

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“此次兩個期限LPR第一次出現非對稱下降，可能體現兩個方面的意圖”，董希淼分析稱，第一，新冠疫情對我國經濟的影響是短期的，因此短端利率下降更多，幫助企業渡過眼前的難關；5年期以上LPR下降5個基點，是不想房地產市場放出寬松信號，表明房地產調控仍未放松。在5年期以上的貸款中，個人住房貸款占比較高。央行近期多次表示，繼續堅持“房住不炒”定位，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

02?樓市：100萬貸款月供少還約30元

購房族更為關心的是，5年期以上LPR下調是否會影響月供？

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據易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進測算，此次下調后，統計的全國64個城市中，100萬房貸、等額本息償還30年，其月供從此前1月份的5731元減少至5699元，減少了約30元，這有望進一步減少購房者的月供。

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“盡管5年期以上LPR與個人住房貸款聯系緊密，但此時下調其利率并不意味著按揭貸款利率也會隨即下調。”顏色分析道，分類來看，對于已經轉化為LPR報價的按揭貸款來說，其利率更新周期最短為1年，因此房貸利率不會立即隨5年期以上LPR相應變化。而對于新增房貸，降低的基準利率將通過加點的方式調整，保持新增與存量房貸利率一致。因此，5年期以上LPR下調將對房地產產生適度影響，不會造成政策的過度寬松。

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中原地產首席分析師張大偉分析認為，LPR降低的主要目的是未來引導實體經濟利率降低，降低資金成本，并不是為了刺激樓市，所以在LPR政策出臺之初就針對樓市制定了專門的政策，要求首套不得低于LPR，二套房也不得低于LPR+60個基點。

房貸利率資料圖。中新經緯 熊思怡 攝

2020年突然爆發的新冠肺炎疫情也影響到了房地產市場。張大偉坦言，按照慣例2月份是政策少的月份，但在今年因為疫情影響，全國房地產政策井噴。據其不完全統計，2020年2月份全國已有超40城市發布了房地產政策，大部分都有關疫情下的房地產市場調控，主要集中在公積金政策和土地款緩解政策，還有預售加快政策。個別城市也有針對契稅減免購房補貼。

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他認為，目前的房地產政策基本只對“節流”有一定影響，對于房地產企業，最大的問題還是資金壓力，特別是到期債務問題。一旦銷售不能快速恢復，房企到3月份將面臨普遍性的資金壓力。

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張大偉認為，目前全國各地售樓處基本關閉，而工地也都停工，這種情況下，對于全國市場來說，應該在房住不炒的基礎上，放開剛需和改善購房。

03?關注3月份存量浮動利率貸款轉換LPR

3月馬上到來，你的房貸合同可能要變了！

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按照央行原計劃，存量浮動利率貸款3月份將啟動轉換為LPR。各銀行準備工作做的如何了？

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“我的企業客戶此前貸款合同已陸續到期，新續簽的合同都已經轉換為LPR定價。”一位外資行對公客戶經理告訴中新經緯記者。

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不過，對于存量貸款更多的國有大行、股份制銀行，面對的工作量會更大。

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一位建設銀行個貸經理表示，具體如何轉換還沒有接到通知，如后續涉及修改合同等問題會告知客戶。

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中國銀行相關工作人員表示，存量貸款轉換工作是從3月份到8月份，屆時貸款經理會與客戶聯系溝通，客戶可以自行選擇是轉為固定利率，還是按照LPR操作。

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平安銀行相關負責人稱，后續實際開展，以央行統籌為準。

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昨日（2月19日），央行的2019年第四季度報告中指出，將完善LPR傳導機制，推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，堅決打破貸款利率隱性下限，疏通貨幣政策傳導。

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對此，董希淼表示，銀行系統切換、開發調整等工作應該已經準備就緒。在市場流動性合理充裕、利率有下行空間的情況下，存量貸款轉換之后，對企業、個人都是有利的。存量貸款“換錨”是既定的工作安排，應該不受疫情影響。

04?未來降息降準或還有空間

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多位受訪專家認為，未來貨幣政策將繼續加碼逆周期調節。

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在明明看來，貨幣政策寬松的基調沒有改變，未來貨幣政策還將繼續發力，各種量價工具還會繼續使用，比如降準降息或將在未來一兩個月再次出現。

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“考慮到經濟運行短期內受本次新冠病毒疫情沖擊，且經濟本身下行壓力較大，建議貨幣政策進一步加碼逆周期調節。”中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅認為，一是要綜合運用降息、降準手段，引導實體企業融資成本，切實降低企業綜合成本。適當增加2020年全年降準（或定向降準）次數或幅度；加大調降MLF利率幅度，引導LPR利率下行，并進一步發揮LPR作用，推動實體企業融資成本下降；二是加大結構性貨幣政策工具創新，加強對疫情影響嚴重的行業及地區的信貸傾斜。

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溫彬強調，下階段，在做好疫情防控工作的同時，金融部門應積極支持企業復工復產和穩增長，貨幣政策方面，降準降息還有空間，同時也可適時適度下調存款基準利率，繼續引導LPR利率下行，切實降低實體經濟融資成本，特別是采取提高小微企業“首貸率”和信用貸款占比等措施，加大降低小微企業綜合融資成本的力度。