踩雷只需一瞬間，討債卻要好幾年。

此前東興證券踩雷*ST猛獅（002684.SZ），約1.8億元資金有待追回。如今，春節臨近，東興證券的討債路也終于有了新消息，但似乎只是萬里討債路的第一步。

忙活半天損失2603.66萬？

近日，東興證券公告稱，公司與*ST猛獅的控股股東汕頭市澄海區滬美蓄電池有限公司（以下簡稱“滬美”）的質押式證券回購糾紛已正式被法院立案受理。東興證券希望通過法律途徑讓滬美清償此前借出的1.8億融資款，以及相應利息、違約金、實現債券的費用等。

如此大金額的糾紛，還要從2016年說起。

2016年11月，滬美由于融資需求，與東興證券（代資產管理計劃）簽訂了股票質押交易協議書。按協議約定，滬美將其持有的*ST猛獅（002684.SZ）1100萬無限售流通股質押給東興證券，并獲得由東興證券管理的一資管計劃的資金，質押期限從2016年11月9日至2017年11月8日。

然而，股權質押到期后，滬美并沒有將上述股票購回，而是辦理了質押展期業務，將購回日期延長至2019年4月25日。因*ST猛獅實施2016年年度利潤分配及資本公積金轉增股本方案，滬美質押的1100萬股變更為1650萬股。彼時，滬美公司質押的股份不存在平倉風險。

天有不測風云，2017年11月后，*ST猛獅的股價一路下跌。2016年11月9日，股票質押首日，*ST猛獅的收盤價為20.06元/股。到2019年4月25日（展期后的回購日），*ST猛獅的收盤價僅為6.74元/股，與2017年11月8日（展期前的回購日）收盤價21.3元/股相比，股價下降68.36%；與質押首日相比，股價下跌66.4%。

如今（2020年1月15日收盤），*ST猛獅的股價為5.73元/股。不知東興證券有沒有后悔過2017年11月那個“展期”決定。

*ST猛獅股價持續下跌，滬美因未按約定補充質押或提前購回，構成違約。東興證券作為資管計劃的管理人，為維護資管計劃委托人的利益，將滬美告上法庭，要求滬美清償融資款及相關費用。

值得注意的是，上述資管計劃對債務人的債券權益實際歸屬于委托人所有，也就是說如果造成損失由委托人承受。此外，東興證券自有資金在本項目中的可能損失以出資余額2603.66萬元為限，并已對其全額計提損失。

當“猛獅”不猛

*ST猛獅成立于2001年，是由控股股東美滬發起設立的股份制企業。主要經營范圍涵蓋高端電池制造、新能源汽車和清潔電力三大業務板塊，擁有20余家控股子公司，2017年在深交所上市。“致力于為人類提供最清潔、最價廉的電力服務”，曾經也算是業內的明星企業。

然而*ST猛獅這家在電源領域奮斗了數十年的“電池大佬”，近年卻打起了盹。

首先是業績不如意，面臨退市風險。

2019年5月6日，*ST猛獅因2017年、2018年連續兩年業績虧損，且2018年公司凈資產為負值，被深圳證券交易所（簡稱“深交所”）實行退市風險警示。如果*ST猛獅2019年繼續虧損，或將暫別資本市場。而據其2019年三季報顯示，公司前三季度凈利潤為-7.48億元，2019年第四季度是否會發生奇跡，只能等年報揭曉。

伴隨著連年虧損的是“緋聞”不斷。

2018年1月，猛獅科技公告稱，時任公司董事、且為實際控制人之一的陳樂強過世。隨后便有消息傳出，陳樂強過世原因系因賭輸29億元跳樓自盡。傳言愈演愈烈，猛獅科技不得不緊急辟謠。

穩住了謠言，卻沒穩住市場和自家業績。

此外，據*ST猛獅2018年報顯示，公司控股股東滬美、實控人之一陳樂伍持有的公司股份已經全部被司法凍結，并已被多次輪候凍結。

以*ST猛獅和滬美目前的情況，東興證券的討債路……

背靠大佬也不好使？

東興證券是由中國東方資產管理股份有限公司（簡稱“東方資產”）聯合其他公司發起設立的證券公司，注冊資本27.58億元。2015年2月26日東興證券在上海證券交易所上市，是境內首家資產管理公司系上市的證券公司，也是東方資產旗下唯一的上市金融平臺，在中國東方集團內部具有重要的戰略地位。

東方資產是中國四大國有金融資產管理公司之一，以不良資產經營和非銀行金融服務為主業，是一家具有較強綜合經營能力的國有獨資金融企業。

東興證券依托控股股東東方資產的綜合性金融服務平臺，共享和整合東方資產及其下屬公司范圍內的業務渠道和客戶資源，在資產管理方面有著與生俱來的優勢，也成為公司前三大營收來源之一。

（截圖來源于東興證券2018年報）

據中國證券業協會數據顯示，東興證券2019年上半年資產管理業務凈收入1.52億元，位列第24位。2018年東興證券客戶資產管理業務收入4.45億元，排名16位。

而此次讓東興證券踩到*ST猛獅的股票質押業務，屬于東興證券的第一大營收來源——經紀業務。2018年全年，東興證券經紀業務實現營收13.5億元，占公司總營收的40.73%，其中，股票質押回購業務利息收入為5.57 億元。

2018年前后，股票質押式回購業務風險集中爆發，東興證券同樣沒能幸免。除了踩雷*ST猛獅，東興證券與新光圓成（002147.SZ，現已更名為“ST新光”）、康得新（002450.SZ，現已更名為“*ST康得”）和弘高創意（002504.SZ）等的股票質押合作也先后發生違約情況，且都鬧上了司法程序。券業觀察粗略估算，合計涉訴金額約16億元。

當然，受大環境影響，和東興證券一樣對股票質押式回購業務又愛又恨的券商并非少數，更是有不少券商而因此收到“罰單”，甚至被監管“叫停”該業務。此前，曾有媒體對業務被叫停的券商做過統計，感興趣的同學可以在“券業觀察”微信公眾號中回復“質押”。

經過過去一年來監管層、券商和市場的共同努力，該業務風險已經得到有效化解，但券商因該業務走上的討債路卻似乎有些漫長……

東興證券踩雷*ST猛獅的1.8億能拿回來嗎？有沒有小伙伴買了*ST猛獅的股票？現在怎么樣了？評論區聊聊唄。