作者|?貓妹小姐姐?

來(lái)源 | 貓財(cái)經(jīng) （maocaijing）

本身就面臨退市的匯源果汁（01886.HK）近日麻煩不斷。在卷入“先鋒系”風(fēng)波之后，匯源果汁和它的創(chuàng)始人朱新禮又陷入新的危機(jī)。

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12月11日，中國(guó)裁判文書網(wǎng)披露的一份民事裁定書顯示，中國(guó)德源資本(香港)有限公司因金融借款合同糾紛被招商銀行起訴。招商銀行曾向法院申請(qǐng)?jiān)V前財(cái)產(chǎn)保全，請(qǐng)求查封、扣押、凍結(jié)德源資本持有股權(quán)等資產(chǎn)約計(jì)41億元。

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而德源資本背后的有權(quán)代表人，正是匯源的創(chuàng)始人朱新禮。

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天眼查顯示，招行和德源資本的訴訟是因?yàn)橐黄鸾鹑诮杩詈贤m紛，將于2020年5月13日開庭審理。資料顯示，德源資本在2015年曾出資30億元，參與中石化銷售公司混改，同年，德源資本向招商銀行質(zhì)押這部分股權(quán)。

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值得一提的是，今年以來(lái)，朱新禮已經(jīng)多次被相關(guān)法院列為限制高消費(fèi)、以及失信被執(zhí)行人名單。12月2日，天津市第三中級(jí)人民法院向朱新禮發(fā)布限制消費(fèi)令，限制其乘坐飛機(jī)和動(dòng)車、購(gòu)買不動(dòng)產(chǎn)、子女就讀高收費(fèi)私立學(xué)校等。這是他今年以來(lái)收到的第4個(gè)限制消費(fèi)令。

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曾被可口可樂相中，如今三板公司都“嫌棄”

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2007年，匯源果汁成功在香港上市，募資規(guī)模超過(guò)24億港元，成為那一年港交所最大IPO。

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在上市短短一年后匯源到達(dá)了最輝煌的時(shí)刻，收到全球飲料巨頭可口可樂公司遞出的橄欖枝，可口可樂宣布將以179.2億港元巨資收購(gòu)匯源果汁全部已發(fā)行股份。

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遺憾的是，收購(gòu)最終因觸及《反壟斷法》被商務(wù)部否決了。

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這場(chǎng)“豪門聯(lián)姻”也讓匯源果汁元?dú)獯髠榱擞峡煽诳蓸返氖召?gòu)條件，他已經(jīng)“揮刀砍掉”了不少員工。匯源果汁員工人數(shù)從2007年底的9722人減少到2008年底的4935人，銷售人員則從3926人減少到僅剩1160人。這也被外界認(rèn)為是匯源走下坡路的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

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然而后遺癥馬上顯現(xiàn)，自那以后匯源果汁業(yè)績(jī)進(jìn)入了下降通道。在2009年到2016年的八年時(shí)間里，匯源果汁有七年扣非凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，只有在2010年微微盈利2400萬(wàn)元。

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在2018年停牌后，面對(duì)業(yè)績(jī)以及巨額的債務(wù)壓力，匯源果汁急需資金輸血。

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在今年終于出現(xiàn)一絲曙光。2019年4月26日，匯源果汁與天地壹號(hào)飲料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天地壹號(hào)”）及廣州和智投資管理有限公司，簽訂合作框架協(xié)議成立合資公司，天地壹號(hào)等持股60%，匯源果汁持股40%。

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根據(jù)框架協(xié)議，天地壹號(hào)等以現(xiàn)金方式向潛在合資公司出資人民幣36億元，占股60%；匯源果汁以資產(chǎn)出資方式出資24億元，包括匯源果汁商標(biāo)。

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可見匯源是真的沒錢了，“國(guó)民果汁”的商標(biāo)都要拿出來(lái)賣了。

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據(jù)了解，該合營(yíng)公司成立后，將以30億元的代價(jià)向匯源購(gòu)買開展果汁飲料經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的資產(chǎn)、股權(quán)和渠道。同時(shí)，匯源向合資企業(yè)提供果漿、濃縮果汁及代加工生產(chǎn)服務(wù)。

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雖然在這次合作中天地壹號(hào)拿的是大頭，可以其名氣與匯源相差甚遠(yuǎn)。官網(wǎng)顯示，天地壹號(hào)主要產(chǎn)品為蘋果醋飲料、巴馬壹號(hào)礦泉水以及百果壹號(hào)果汁，主要市場(chǎng)在廣東和廣西。從市場(chǎng)角度看，匯源果汁銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)各地，這正是天地壹號(hào)的短板。

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最新的三季報(bào)顯示，天地壹號(hào)前三季度營(yíng)收為16.59億元，同比增長(zhǎng)17.39%，凈利潤(rùn)為2.13億元，同比下滑6.97%。以這個(gè)規(guī)模來(lái)看，和匯源相比有點(diǎn)蛇吞象的味道。

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不過(guò)沒過(guò)多久，匯源果汁與天地壹號(hào)同時(shí)發(fā)布公告，經(jīng)過(guò)3個(gè)月的洽談溝通，雙方成立合資公司的計(jì)劃宣布終止。

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停牌近兩年，財(cái)報(bào)大空白

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2018年4月，匯源果汁因向關(guān)聯(lián)方違規(guī)擔(dān)保而宣布停牌。停牌至今已經(jīng)近2年時(shí)間尚未復(fù)牌。

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具體事件為，朱新禮在未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)、無(wú)簽訂協(xié)議的情況下，向匯源集團(tuán)旗下的關(guān)聯(lián)方北京匯源出借42.75億元貸款，當(dāng)時(shí)消息一出讓市場(chǎng)大跌眼鏡。

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匯源果汁要是想在港交所復(fù)牌，就必須遵守相關(guān)的復(fù)牌規(guī)定，對(duì)貸款進(jìn)行法證調(diào)查，公布調(diào)查結(jié)構(gòu)，并且予以補(bǔ)救。此外，還需要進(jìn)行內(nèi)部監(jiān)控審閱，以及證明公司已有足夠的內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)，證明管理層在誠(chéng)信上并無(wú)監(jiān)管機(jī)關(guān)需合理顧慮的地方，還需要公布所有欠缺的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，說(shuō)明任何審計(jì)修訂已通知市場(chǎng)所有關(guān)于公司的重大資料。

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更重要的是，自從停牌以來(lái)，2017、2018年業(yè)績(jī)、2019年中期業(yè)績(jī)均未披露，目前的財(cái)務(wù)情況到底如何？這無(wú)疑又埋下一個(gè)大隱患。

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負(fù)債百億，P2P幾百萬(wàn)都還不出

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據(jù)匯源果汁發(fā)布的《截至2017年12月31日止年度未經(jīng)審核項(xiàng)目賬目》顯示，截至2017年底，匯源果汁的負(fù)債已達(dá)114.02億元人民幣，其中83.51億元人民幣通過(guò)銀行、公司債券、融資租賃等渠道的借款。當(dāng)年的匯源果汁的利息支出就高達(dá)5.04億元

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除了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，匯源還卷入先鋒集團(tuán)P2P網(wǎng)信平臺(tái)的兌付風(fēng)波。

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根據(jù)匯源公開回應(yīng)，2013年至今，匯源集團(tuán)與網(wǎng)信集團(tuán)陸續(xù)就由匯源集團(tuán)主導(dǎo)的5個(gè)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目展開金融合作，截至7月28日，匯源集團(tuán)逾期款項(xiàng)為4900萬(wàn)元。此后，創(chuàng)始人朱新禮被曝出曾在網(wǎng)信創(chuàng)立初期參與投資，而匯源和網(wǎng)信有一家共同參股企業(yè)，匯源在網(wǎng)信的借款被指涉嫌自融。

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“先鋒系”旗下P2P平臺(tái)工場(chǎng)微金曾在官方微信公眾號(hào)上對(duì)外披露過(guò)平臺(tái)四家借款企業(yè)的情況。

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這四家借款公司分別為伊春源原商貿(mào)有限公司、伊春匯源生態(tài)養(yǎng)殖有限公司、虎林匯源新生態(tài)乳業(yè)有限公司、虎林匯源新生態(tài)牧業(yè)有限公司，均隸屬于匯源集團(tuán)旗下。為了償還債務(wù)，四家公司選擇用匯源果汁系列產(chǎn)品抵債。

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匯源果汁在停牌前股價(jià)為2.02港元/股，與顛覆時(shí)期的11.982港元/股相比，跌幅已經(jīng)超過(guò)80%，市值已蒸發(fā)了200多億港元。

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倘若匯源果汁無(wú)法在2020年1月31日之前達(dá)成所有的復(fù)牌條件，公司就將面臨退市。

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以目前來(lái)看，退市已經(jīng)基本成為定局。若情況繼續(xù)惡化，不排除未來(lái)有破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)，到時(shí)“匯源”真的是喝一瓶少一瓶。