近20年時間，眾多的社交類產品層出不窮，共同構建起了一個涵蓋領域極其廣泛的社交網絡，為國內互聯網歷史畫上了濃墨重彩的一筆。

從文字語音到視頻，從工具社交到內容社交，國內的互聯網社交始終在不斷的迎合市場發(fā)展趨勢和用戶需求中革新。邁出從熟人社交到陌生人社交的這一步也是其中的關鍵里程碑。

始終走在陌生人社交前列的陌陌在11月26日公布了2019年Q3季度的財報，單純從這份財報看，連續(xù)19個季度盈利的陌陌展現出了它的實力，但隨即下跌的股價卻讓人難免多了幾分困惑。

19季度盈利難掩增長疲態(tài)

自互聯網發(fā)展開始，社交以自身為中心向四周輻射的空間特性就開始在線上慢慢被削弱，陌生人社交開始初顯端倪，但其潛力始終未被徹底挖掘，直到2011年陌陌上線開始打開了陌生人社交這扇大門。

2011年8月一款基于地理位置的開放式移動社交應用陌陌上線，上線不到一個月就沖上了App Store社交免費榜第3名的位置，一年后用戶數就已經突破1000萬。

轉眼之間8年已過，國內互聯網市場幾經變革，社交市場更是風起云涌，但在陌生人社交領域，陌陌仍占據著行業(yè)第一的位置，超過4000萬的在裝量遙遙領先于其他同類軟件，旗下的探探表現亦是不俗。

今年三季度，陌陌實現營收44.52億元（約6.228億美元），同比增長22%，超過了分析師預計的6.0525億美元的營收。營收整體向好的同時，陌陌以8.91億的凈利潤迎來了自己第19個季度的連續(xù)盈利。

在財報未發(fā)布前，市場對于連續(xù)盈利多達18個季度的陌陌仍有相當期待，但財報發(fā)布后，陌陌的股價卻沒有保持應有的水平，跌幅超過10%，市值一度跌至75億美元之下。陌陌看似整體表現尚佳的財報卻難贏得市場認可，也缺少資本為其買單。

從陌陌的各個業(yè)務板塊來看，整體增速放緩成為了陌陌發(fā)展的最大困局，近4年19季度的連續(xù)盈利也無法彌補公司在增長上的問題。

2018年第一季度陌陌營收為27.64億元，同比增長64%，2018年第三季度陌陌的營收增長仍高達51%，但今年以來，陌陌的營收增速始終在40%以下，這一季度更是低至22%。

營收增速不斷放緩與陌陌各項業(yè)務的增長乏力不無關系。這一季度陌陌核心業(yè)務，直播的營收增速已經由去年一季度的75%下降至18%。增值服務營收為10.65億元人民幣較去年同期增長達到86%，但在上季度169%的增速面前則顯得黯然失色。

同樣增速下滑的還有陌陌的廣告和游戲業(yè)務。這一季度陌陌的廣告營收增速較之去年同期下降達30%，游戲業(yè)務增速與去年第三季度相比降幅也達到了43%。從財報看，陌陌無論是核心的直播業(yè)務還是廣告、游戲等非核心業(yè)務增長都出現了不同程度的問題，對此，陌陌方雖有解釋但這也無法改變陌陌業(yè)務面臨瓶頸的現實。

業(yè)務發(fā)展不佳的情況下，陌陌的用戶增長也面臨著挑戰(zhàn)。截至2019年9月，陌陌APP的月活用戶數為1.14億，同比增長僅3%，較上季度增長僅0.5%，付費用戶數增速為7%，已經連續(xù)兩個季度增長不足10%。

發(fā)展8年，始終走在陌生人社交前列的陌陌，如今面臨的問題并不簡單，股價下跌、增速放緩的背后是陌陌的艱難現狀。

直播紅利見頂

陌陌始終主打陌生人社交，但回顧陌陌發(fā)展的歷程，不難發(fā)現它的營收從來不是靠社交支撐起來的。最開始，陌陌的游戲業(yè)務為其撐起了一片天，2015年之后踏著直播的風口，陌陌實現了一次成功的轉型。

目前直播已經成為陌陌最重要的營收來源，占到企業(yè)總營收的比重一度超過80%。直播帶給了陌陌大量的營收和現金，但依賴于單一的直播業(yè)務也增加了陌陌的風險。

2018年以來陌陌開始調整營收結構，但到目前為止，陌陌的直播業(yè)務在總營收中所占的比重仍高達69%。在公司業(yè)務嚴重依賴直播的同時，整個直播行業(yè)卻面臨著紅利見頂的困局。

艾媒咨詢數據顯示，目前我國在線直播用戶規(guī)模預計將超過5億人，年增長率已經從2017年的28.4%下降到目前的9.9%，預計正在2020年將下降到4.6%。同時短視頻的用戶日均使用市場已經達到50.9分鐘，遠超過在線直播業(yè)務。

直播用戶天花板的出現，短視頻的強勢崛起都在沖擊著整個直播行業(yè)，而以直播為生命的陌陌勢必會在整個行業(yè)危機中受到極大影響，這一季度的財報表現就是證明。

探探風波不斷

2018年，為穩(wěn)固自己在陌生人社交領域的地位，陌陌收購了主打陌生人社交的探探。那時探探被寄予厚望，用以打造陌陌發(fā)展的新引擎。

但事與愿違往往是事情發(fā)展的常態(tài)，特別是在波譎云詭的市場上。今年4月，因軟件傳播內容不健康，探探被要求下架整改，直到三個月后，探探才重新上架。長達3個月的下架給陌陌帶來了較大影響，用戶的流失到現在仍未回到最初的水平，在這次財報電話會上投資者仍在追問相關問題。

在內容問題不斷的情況下，探探的虧損也是陌陌需要面對的一大問題。

被陌陌收購至今，探探始終面臨著虧損的問題。這一季度探探的運營虧損為2.287億元，凈虧損為2.1141億元，較之去年同期虧損進一步擴大。不能帶來收益的探探，也成了陌陌的一大心病。

ZAO曇花一現

8月份，一個叫“ZAO”的AI換臉APP突然之間火遍全網。這款由陌陌推出的全新軟件一夜之間就擁有了大量的用戶，相關討論更是數不勝數。據ZAO官方微博介紹，8月份ZAO花700萬租的服務器，上線一夜之間已經消耗了1/3。可見其火爆程度。

也是得益于這款軟件，陌陌又贏得了不少關注，諸多困境面前，ZAO給陌陌帶來了不小的希望。

但ZAO的這把火燃的快滅的也快，僅僅一天時間，ZAO就因為隱私問題被聲討，隨后被下架，如今三個月過后，財報電話會上陌陌仍在討論ZAO的未來，但市場之上已經難再聽到與之相關的消息了，下載量更是一落千丈。

陌陌的這次嘗試猶如曇花一現，絢爛過后很快就歸于沉寂，而這對于陌陌來說可謂是不小的打擊。唐巖說，ZAO這個項目會持續(xù)的帶來驚喜，但以ZAO目前的狀況來看，這個驚喜并不會來的太快，而喜悅估計會更難持續(xù)。

后起之秀虎視眈眈

一方面，陌陌要面臨著自身的諸多問題，另一方面，陌生人社交領域也吸引著越來越多的企業(yè)涉足其中。

在近年來SOUI、Me、積目等大批社交產品涌現的基礎上，今年年初，移動社交產品多閃、馬桶MT、聊天寶同日發(fā)布。諸多的陌生人社交平臺已經取得了不錯的成績，其中SOUI、積目雖不能與陌陌抗爭，但也有了相當的體量。

《2019年陌生人社交行業(yè)洞察》報告顯示，積目的日留存率達到71.2%，已經超過了陌陌、探探，在陌陌“約炮神器”的稱號下，主打“靈魂伴侶”的SOUI被譽為清流，在裝量已經超過了千萬，市場好評度頗高。

眾多小平臺在這一領域不斷擴張的同時，包括BAT以及字節(jié)跳動也都開始在此布局。字節(jié)跳動旗下的飛聊、阿里巴巴旗下的Real如我、百度旗下的聽筒等陌生人交友類產品先后上線。騰訊也于近日上線了“輕聊”和“回音”兩款社交產品。

隨著擁有雄厚資金和眾多流量的互聯網巨頭的入局，陌陌面對的形勢勢必更加嚴峻。?

陌陌的新出路：創(chuàng)新、出海

不夠樂觀的大環(huán)境，并不健康的營收狀態(tài)在下，陌陌開始通過在產品上的不斷創(chuàng)新和出海嘗試來擺脫困局，走出業(yè)績與市場反響不符的謎局。

據不完全統計，2018年以來陌陌先后推出七款新產品，包括哈你、DOKI、MEET相冊三款攝像錄影產品，以及是他、赫茲、CUE、聊聊四款社交產品。ZAO也是其中之一，雖然最后結果并不理想，但不可否認陌陌在AI領域的深入研究和對新產品的探索意義重大。

從陌陌和探探這種主產品再到獨立產品，陌陌始終在不斷推動產品創(chuàng)新，在這樣的基礎上，陌陌也在不斷嘗試擴展企業(yè)邊界，試圖走出國門，走向更為廣闊的海外市場。

今年陌陌推出了面向國外市場的全新應用Olaa發(fā)力東南亞市場，取得了不錯的成績。據App Annie數據，自10月上線以來，Olaa全球下載主要來源于印度和菲律賓，其中印尼占比達到93.57%。截止目前，在印尼市場社交類App中排名39。

取得成績的基礎上，陌陌對海外的投入仍在加大。這一季度的財報電話會上，陌陌負責人說，下個季度陌陌將在大幅降低國內營銷支出基礎上提高在海外的營銷支出。

走在前列，勢必要面對更大的風浪，而市場給陌陌的時間不會太多。目前的陌陌營收結構不合理，發(fā)展?jié)摿Σ蛔悖M管自身連續(xù)盈利19個季度，但無法逃離業(yè)務增長放緩，股價仍不景氣的謎局。

立足于產品，不斷開拓全新的市場，危機挑戰(zhàn)面前不斷嘗試探索，找到新的增長點，這是陌陌破局重生的關鍵所在。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110