繼連輸廣藥集團21場官司之后，加多寶再添一場“敗績”，只不過這次的對手是中糧。

11月15日，中糧集團旗下上市公司中糧包裝（00906.HK）發布公告稱，根據香港國際仲裁中心裁決書，加多寶旗下企業王老吉公司申請終止增資協議無效，王老吉公司須根據增資協議完成加多寶商標注入清遠加多寶的相關手續，并立即賠償中糧包裝2.3億元，及支付利息773.48萬元。

目前，僅從雙方明面上對于仲裁結果的聲明來看，似已“握手言和”，均強調將進一步保持密切合作，共同推動加多寶集團上市。

但背后仍暗流涌動，正如食品產業分析師朱丹蓬所言，“中糧最終的目的肯定還是要控股加多寶”，在他看來，“加多寶畢竟也有70個億的盤子，這對中糧來說十分重要，因為其既能在體量上幫助中糧迅速做大，又能為中糧在飲料板塊引入一個大的品牌。”

這也能在一定程度上解釋，為何加多寶與中糧之間出現紛爭。“蓋世英雄”似乎搖身一變成了“野蠻人”，加多寶實控人陳鴻道心里咽不下這口氣。

不甘心的“賣身”

2017年，想必是陳鴻道最難過的一年。

這一年，加多寶母公司鴻道集團先是在應對來自廣藥集團的無盡訴訟中，接連失去數座城池，從品牌、配方、廣告語再到包裝，沒有一樣占得上風。

而自從中國國際經濟貿易仲裁委員會裁定，鴻道集團自2012年起停止使用“王老吉”商標起，加多寶便開始了漫長的崛起之路。

那個時候，陳鴻道鉚足了勁想要證明自己，即使潛逃在外，也絲毫沒有妥協之意。

加多寶實控人陳鴻道。

憑借著曾經大手筆砸下“怕上火喝王老吉”的現象級廣告語，使王老吉產銷量步步攀升的經驗，陳鴻道連續三年累計豪擲5億元冠名贊助綜藝節目《中國好聲音》，為加多寶品牌打下堅實基礎。

但無論多么著力于強調“全國銷量領先的紅罐涼茶改名加多寶”、“加多寶涼茶采用的才是真正王氏家族祖傳秘方”等等，一時都無法真正取代王老吉在消費者心目中的品牌地位。

最終，基于高度同質化的產品特性，加多寶與王老吉在搶占市場規模中走向了價格惡戰。

公開資料顯示，2012年之前，罐裝涼茶出廠價基本上在65-70元/箱左右（加多寶批發價格曾為72元一箱），但是到了2015-2017年，加多寶的定價成了50-55元/箱，王老吉則是一度降到了四十多元一箱。

一邊要搶占市場份額，一邊還要分心應對廣藥集團的官司，2017年，加多寶頹勢盡顯。工廠停工、拖欠供應商賬款、大規模裁員等消息甚囂塵上。

盡管后來加多寶否認了中弘股份出具的其2017年營收首次不足百億、凈利潤虧損5.83億元的業績數據，但一位已從加多寶離職的員工曾在接受《中國企業家》采訪時證實，加多寶的日子并不好過，“從2017年，加多寶的虧損問題就已經很嚴重了，再加上和王老吉競賽式的投放各種廣告，它（加多寶）實則是被自己拖垮了。”

加多寶業績。

就在消費者們感慨，曾經的涼茶拓路者加多寶就要死于內斗之時，一則公告重新點燃希望。

2017年10月30日，中糧包裝發布公告稱，將通過對清遠加多寶草本植物科技有限公司（以下簡稱清遠加多寶）增資20億元人民幣，從而持有后者30.58%的股份。公告同時稱，其中10億元將以現金方式支付，其余10億元則以公司生產的鋁制兩片飲料罐作為實物出資。

20億元換加多寶核心資產的第二大股東席位，在加多寶事后看來，這筆交易是十分不劃算的。

但情勢也由不得加多寶，中糧包裝作為加多寶最大包裝供應商，每年提供超過80%的加多寶灌裝業務。在后者深陷財務危機的同時，中糧包裝本身也成為了加多寶的債主，據相關人士透露，“拖欠貨款達數十億”。

用股份抵押債務本就無可厚非，再加上，傍得“大腿”后的加多寶在發展上更是一路順風順水。

就在增資公告發布后不久，加多寶便在與廣藥集團的一場官司中扳回一城，獲得“與王老吉共享紅罐”的權益。外界紛紛猜測，這正是中糧包裝送給加多寶的第一份見面禮。

曾被迫改裝金罐卻始終不溫不火的加多寶如獲利劍，隨即便大張旗鼓地公開宣布加多寶紅罐涼茶重新上市。而巧合的是，同一日，潛逃12年鮮少露面的陳鴻道在香港公開現身，親自為加多寶投資30億元建設的常德產業園項目簽約儀式站臺，試圖打破外界對于加多寶業績的負面傳聞。

然而，對于助其解困的“白馬騎士”入主，加多寶似乎心有不甘。因此，增資公告發布后，加多寶并未按增資協議按時履約。

對此，朱丹蓬曾對《證券日報》分析，當時加多寶急于找個靠山，對中糧換股一事雖然不太滿意，是無奈之舉，但先保命要緊。后來，加多寶通過地方政府獲得融資，企業渡過危機，陳鴻道也心生悔意。

爭奪仍將持續？

如今看來，一樁看似雙贏的紓困之舉，一開始就埋下了隱患。對中糧包裝而言，入股清遠加多寶不過是其最終控制加多寶的第一步棋而已。

據公開資料顯示，清遠加多寶作為加多寶唯一的濃縮汁生產企業，至今沒有任何知識產權相關權益。因此，在中糧包裝增資協議中，特別注明，加多寶商標持有公司需在協議簽訂后的6個月內，將加多寶商標作價30億元注入清遠加多寶。

若協議履行順利，中糧包裝應該已經成為僅次于王老吉公司（加多寶集團旗下持有相關加多寶商標子公司）的清遠加多寶第二大股東，并取得一定話語權。

清遠加多寶業績情況。

對此，陳鴻道心生警覺，截至2018年上半年，中糧包裝已完成對清遠加多寶出資8.77億元，加多寶卻遲遲未履行商標注入承諾。

怎料中糧包裝早有計劃，掐著指頭算著協議時間一到，便先發制人，公開宣布從2018年第二季度開始，中糧包裝中止對加多寶的供罐，并同時期對加多寶清遠公司提出仲裁申請。

正逢夏季涼茶銷售旺季之時，加多寶紅罐涼茶因產能不足，未能按計劃投入全國市場，損失慘重。當初扳回一城的“共享紅罐”的利好，也不過形同虛設。中糧包裝一下扼住了加多寶命運的咽喉。

陳鴻道又豈是這么容易就認輸。

2019年1月1日，加多寶邀請中糧包裝前董事會主席王金昌出山，任命加多寶（中國）飲料有限公司和昆侖山礦泉水有限公司董事長。美其名曰，借王金昌曾在中糧任職期間相繼帶領中糧包裝、中糧肉食赴港上市的履歷，請其為加多寶做企業規劃3年內上市的相關輔導工作。

可實則，“更多情況下，王金昌是作為一個中間人，協調中糧與加多寶目前的關系并加深合作。”朱丹蓬曾對《中國企業家》如此表示。

采用迂回的方式請來中間人做雙方的協調，中糧包裝總算是恢復了向加多寶供罐，只是明確表示，現款現罐。由此，加多寶才得以保證今年春節的生產。

2019年6月，陳鴻道再次掀起對核心資產的控制權之爭。通過其控制的智首公司（原清遠加多寶100%控股股東）提請回購中糧包裝所持清遠加多寶持30.58%股權，并愿意向中糧包裝歸還其付出的現金及實物注資總額（按年利率10%計算的收益）。

但對中糧包裝而言，哪有讓煮熟的鴨子白白飛走的道理。要知道，加多寶涼茶領域第二的位置仍然穩固，有業內人士對無冕財經分析稱，“隨便節個流就省下不少了，今年加多寶的利潤或超過10億。”

加多寶與中糧糾葛。

終于，在堅持仲裁的方式下，中糧包裝贏得最后的勝利。至此，中糧包裝與加多寶的拉鋸戰表面上似乎已告一段落。

但按照陳鴻道這一來二去的操作，未來關于如何制止中糧包裝更進一步獲取控制權的大戲恐怕會更加精彩。

“畢竟，陳老板對這個品牌是真的傾注了我們難以想象的愛。”前述業內人士向無冕財經表示。

但在外界看來，陳鴻道未必能爭得過財大氣粗的中糧，何況還有“三年內上市”這個緊迫的目標要實現。按照計劃，加多寶最晚要在2020年上市，時間所剩不多。

加多寶能撇開中糧實現上市嗎？答案可能是否定的，朱丹蓬對無冕財經表示，“于加多寶本身而言，即使今年能盈利10億元，但相比其目前100多億元的外債，短期內靠自己上市可能性不大。”

相比八年前振臂一呼東山再起時的豪情而言，如今擺在陳鴻道面前的是因為兩虎相爭，逐漸衰退的涼茶市場，以及漸漸失去消費者關注的品牌價值。是堅守還是放棄，留給他的時間并不太多。