云鋁股份（000807.SZ）日前收到了深交所下發的2018年報問詢函。問題涉及公司利潤大幅波動的合理性、壞賬計提情況、遞延所得稅資產的確認、產品毛利率下滑的原因以及關聯方交易的必要性等。

針對公司2018年歸母凈利潤同比大幅下滑至虧損14.66億，同時預計2019年一季度歸母凈利潤約5000萬，同比扭虧為盈的情況，交易所直指公司是否存在業績盈余管理。

同時，對于公司報告期內計提大額資產減值準備，交易所從應收賬款、存貨、可供出售金融資產、固定資產及在建工程等多個方面對公司提出了詳細問詢。

通讀交易所的這份問詢函，不僅直擊要害且干貨滿滿，堪稱教科書級別的讀財報指南。下面我們就跟著問詢函，看看云鋁股份這份年報都透露了些什么。 

 2018年歸母凈利虧損14.66億，同比下滑323.14% 

數據顯示2018年云鋁股份營收216.89億，同比下降1.99%，歸母及扣非凈利潤分別虧損14.66億和14.93億，同比分別下滑323.14%和337.47%。其中，四季度營收57.86億，同比仍增長1.09%，但歸母凈利潤虧損15.77億，同比下滑773.15%，成為公司全年業績虧損的主因。

根據財報，公司四季度虧損主要原因系鋁價大幅下跌、主要成本要素價格上漲、集中檢修設備、有息債務本金增加以及計提資產減值損失等。

公司在年報中表示四季度對主要設備進行了集中停產檢修，減少了一定的產量，進而導致單位成本上升。同時數據顯示2018全年公司鋁產品產銷分別約163.84萬噸和163.75萬噸，同比分別增加15.42%和18.85%。

停產，但產銷量不僅未受影響，反而雙雙增長？對此，交易所要求公司說明“在2018年第四季度主要設備集中停產的情形下，2018年的生產量及銷售量仍然較2017年增長幅度較大的原因及合理性”。

此外，云鋁股份在發布2018年報的同時還發布了2019年一季度業績預告，預計一季度歸母凈利潤盈利約5000萬元，同比扭虧為盈，主要原因系“大宗原輔料價格環比2018年四季度，有一定程度下跌，同時鋁產品價格較2018年年末有所回升”。

值得注意的是，根據工商業聯合會的數據，2018四季度鋁價雖有所回落，但整體上與2019年一季度的價格相差并不大。不僅如此，相較2017年四季度的鋁價，2018年鋁價的跌幅甚至不如上年同期，而上年同期（2017Q4）公司盈利約2.67億。

事實上除了產品價格波動外，公司四季度巨虧的一個主要原因，是于季度內集中計提了大額的資產減值準備。

對此，交易所要求公司結合主要產品市場價格走勢和同行業可比公司等情況說明業績波動的合理性，及是否存在業績盈余管理的情形。

 集中計提大額資產減值拖累利潤 

對于公司報告期內計提的減值，交易所進行了細致的問詢。

報告期內云鋁股份共發生資產減值損失6.33億，約占公司利潤總額的35.2%，主要是“計提商品價格下降，計提存貨跌價準備、涌鑫公司計提老廠減值”所致。具體情況如下：

從金額來看，壞賬損失8949.73萬元，在公司本期資產減值中的占比不算太高，約14.14%，主要由祿豐公司6149.49萬和云南公司485.14萬元構成。但交易所非常細致的指出：

目前壞賬準備的計提方法有余額百分比法、賬齡分析法、銷貨百分比法和個別認定法四種。對于大多數公司來說，除非實際發生了損失，很少采用個別認定法，基本以賬齡分析法為主。但需注意的是，無論采用哪種計提方法，根據會計準則，通常情況下當年發生的應收款項不能全額計提壞賬準備。

報告期內，公司對包括物流公司在內的多個關聯方應收賬款及其他應收款未計提壞賬準備，理由為關聯方不計提。但在單項披露中，公司又表示物流公司的應收賬款計提比例為100%。

交易所對此向公司關聯方應收賬款壞賬準備計提政策提出問詢。

此外，報告期內公司計提存貨跌價損失2.32億，同比增長88.39%。對此，交易所要求公司“結合存貨產品類別、庫齡分布及占比等情況，說明你公司計提存貨跌價準備的準確性、充分性”。注意了，結合存貨產品類別是重點。

所謂存貨跌價，簡單來說就是當存貨的市場價（可變現凈值）低于其成本價時，按其差額提取存貨跌價準備，并計入當期損益。根據財報，云鋁股份存貨中占比最高的三項依次為原材料、在產品和庫存商品，三者合計庫存占比超過90%。

值得注意的是，公司報告期內不僅對原材料計提了存貨跌價準備，而且計提金額高于在產品和庫存商品。這似乎與公司在經營情況討論與分析中所描述的“鋁產品市場價格持續下跌，氧化鋁等主要原料價格維持高位并持續上漲”產生了沖突。

 與可抵扣虧損相關的遞延所得稅資產 

除資產減值外，交易所還關注了公司遞延所得稅情況。

報告期內公司遞延所得稅資產約3.35億，其中2.37億與可抵扣虧損相關。

遞延所得稅這個科目相對比較晦澀。簡單的理解，遞延所得稅就是用于記錄按會計準則計算的所得稅額和按稅法計算的所得稅額這兩者之間的差額，即遞延所得稅是由稅會差異引起的。從某種意義上，遞延所得稅資產大致可以簡單理解為企業（比按會計準則）“多交”的所得稅。

可抵扣虧損則是企業經計算準予用以后年度的應納稅所得彌補的虧損。根據新稅法規定：企業納稅年度發生的虧損，準予向以后年度結轉，但最長不得超過五年。換句話說，與可抵扣虧損相關，在一定程度上表明公司預期將來會盈利。

因為預計盈利，才可以預計將來要補繳的所得稅額，進而形成遞延所得稅資產，并計提了所得稅費用。也就是說，遞延所得稅資產對應的所得稅是負數（如報告期內云鋁股份的所得稅為負5247.7萬元），并且遞延所得稅資產越大，所得稅費用的負數就越大。

一般而言，由于會計準則和稅法上的差異，大多數企業都會有遞延所得稅項目，但金額不會過大。但如果遞延所得稅資產足夠大，意味著所得稅費用的負數就會足夠大，那么利潤總額減去所得稅就有可能出現盈利。最著名例子就是2016年的樂視，利用遞延所得稅項目硬生生將虧損3.29億的利潤總額調整成歸母凈利潤盈利5.5億。

回到云鋁股份，交易所問及公司的遞延所得稅資產，除了科目本身的問題外，似乎是又問了一遍，以公司現在的虧損狀況，是憑什么能夠預計未來可以盈利呢？(GCH)

本文作者：面包財經

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