作者｜陳夢霏

   來源｜野馬財經

同為東北遼寧老鄉，成大生物（831550.OC）的命運與長生生物（現“*ST長生”，002680.SZ）有些不同。

就在長生生物剛剛遭受91億元巨額罰單，面臨退市危機的時候，成大生物便低調地踏上了赴港上市之路，笑傲“疫苗江湖”。

成大生物成立于2002年6月，是A股上市公司遼寧成大（600739.SH）旗下的控股子公司，后者持有成大生物60.54%的股權。

野馬財經（微信公眾號：ymcj8686）注意到，成大生物同時也已于2014年在新三板掛牌。此次赴港上市，成大生物并未從新三板摘牌，而是采用了“新三板+H”的模式。

根據成大生物最新發布的公告，公司已于11月23日收到證監會出具的《關于核準遼寧成大生物股份有限公司發行境外上市外資股的批復》，核準公司新發行不超過1.44億股境外上市外資股，每股面值1元。獲得此批復后，成大生物即可在港交所主板上市。

事實上，在今年4月份全國中小企業股轉系統與港交所達成合作協議，鼓勵新三板企業赴港上市的利好公開不久，成大生物便迫不及待地宣布要成為“第一個吃螃蟹的人”。

只可惜時機不巧，成大生物的《香港聯合交易所上市的議案》剛通過不過兩月，疫苗行業便出了大亂子。受長生生物“假疫苗”事件影響，疫苗板塊遭遇重創，股價跌跌不休。一段時間內“疫苗”二字成為A股市場難以承受的痛。

如今，長生生物遭到證監會和相關機構嚴格處罰，吃下91億元的天價罰單。11月11日晚，國家市場監督管理總局在官網公布《疫苗管理法(征求意見稿)》，疫苗行業的監管勢必更加規范。在疫苗行業當下的背景下，是什么給了成大生物頂風沖刺IPO的勇氣？

反正不是梁靜茹。據了解，繼長生生物作死跌落“疫苗之王”的神壇后，成大生物已儼然成了狂犬疫苗界名副其實的扛把子。不僅行業地位遙遙領先，它還保持了連續13年獲利的成績。

招股說明書顯示，成大生物是一家主要生產人用狂犬病疫苗和滅活乙腦疫苗的生物科技公司。2015年至2018年上半年，成大生物分別實現營業收入9.4億元、10.26億元、12.72億元和6.64億元；凈利潤分別為4.58億元、5.13億元、5.55億元和2.83億元。

其中，人用狂犬疫苗業務長期占據公司營收的大半壁江山。財務數據顯示，2015年至2018年上半年，來自Vero細胞人用狂犬病疫苗的收入占總收入的比例均超過86%。成大生物也已成為國內排名第一的人用狂犬疫苗制造商，近些年市場占有率行業第一。

事實上，自成大生物創立以來，人用狂犬疫苗一直都是公司過關斬將，蟬聯狂犬疫苗銷售寶座的“殺手锏”。

因為早期中國醫療技術并不發達，就連最早的被廣泛應用的乙肝疫苗都是從美國引進。所以創立之初的成大生物，是靠著從美國引進的先進的病毒類疫苗生產技術，擠入中國疫苗市場這片藍海的。

有了先進的疫苗技術在手，成大生物如虎添翼，很快迎來了好幾個“第一”。

比如，2004年12月成大生物推出“成大速達”疫苗，成為中國第一個使用生物反應器技術開發的人用狂犬病疫苗；2005年5月，“成大速達”上市，中國第一個無佐劑高效價人用狂苗誕生；同月，得益于這項技術的成功，成大生物拿到創立以來的第一張銷售訂單；2005年12月，“成大速達”獲得SFDA頒發的第一個批簽發合格證……

至此，成大生物開掛似的日子由此開啟，并在2006年迎來第一個“銷售春天”，銷售額突破2億元。

2007年之后，受多重利好影響，中國疫苗市場需求猛增。根據南方所統計，在2006年至2009年短短三年間，我國疫苗市場規模從31億元增長到90多億元。

面對供不應求的大好形勢，成大生物集中力量擴大國內生產規模，并在2008年推出了新一代乙腦滅活疫苗——“成大利寶”。成大生物因此一戰成名，但與此同時，和成大生物一樣在這場戰爭中獲利頗豐的競爭對手也越來越多。

（來源：成大生物官網）

或許是天生自帶“幸運兒”屬性，就在成大生物為激烈的行業競爭發愁之時，2009年至2010年疫苗行業迎來了“大洗牌”。

2009年大連金剛安迪生物的“疫苗造假”案，2010年華衛時代的“高溫疫苗”案……在疫苗行業亂象頻發的背景下，國家開始出手整頓，行業開始洗牌。也就是在這場大洗牌中，成大生物不少競爭對手出局。

然而，恰巧在這個時間節點，成大生物發生了一件迄今仍為人所詬病的行賄案。

根據司法文書記載，2009年成大生物曾向國家食藥監總局，提出一項狂犬病疫苗臨床試驗的申請。在此過程中，原國家藥監局高管尹紅章與成大生物總經理莊某相識，莊某先后兩次向尹紅章行賄共計100多萬元。之后在尹紅章推動下，公司的申請順利通過。

對于該事件對公司經營層面造成的影響，野馬財經（公眾號：ymcj8686）多次聯系了成大生物方面，但截至發稿未收到對方任何回復。

雖然這樁不為人知的行賄案，直到2017年才被公之于眾，就連成大生物在招股書也聲稱行賄“并非由本公司授權”，但試驗申請通過審核之后最終受益者無疑還是成大生物。

而此時拿著疫苗行業人人羨慕的狂犬疫苗“綠色通行證”的成大生物，儼然成了最后的贏家，一度成為國內狂犬疫苗市場的主力軍。

對此，成大生物也不吝言辭地在官網表達了自己的驕傲之情。

（來源：成大生物官網）

隨著行業地位、市場占有率的不斷上升，成大生物于2014年順利踏入資本市場掛牌新三板。

在經歷2009年疫苗風波之后，成大生物的行業龍頭地位開始逐漸鞏固。直到“山東疫苗事件”爆發，疫苗行業格局再經調整，成大生物卻由此迎來新的機遇。

受“山東疫苗事件”的影響，國家開始禁止經銷商進行疫苗銷售，有關疫苗的運輸及儲存的要求比之前更加嚴格。中國疫苗市場因此出現整體下滑，市場規模從2015年的人民幣191億元下滑至2016年的人民幣171億元。

隨之帶來的后果是疫苗生產企業銷售及分銷成本顯著增加，疫苗價格上漲。

由于此前已有長達十年向多地疾控中心銷售狂犬疫苗的經驗，在整體行業下行的情況下，成大生物狂犬疫苗收入仍保持了穩定的增長。

而后面發生的事，則更讓成大生物體驗到了成長的快樂。

2017年11月，當長生生物還在疫苗造假路上蒙眼狂奔的時候，公司一批共計25萬支的狂犬疫苗遭藥監局點名。半年后，2018年7月長生生物遭內部員工舉報，“疫苗之王”長生生物跌落神壇。

成大生物才不管“疫苗女王”高俊芳作何感想，直接在招股書中直言不諱地表示：長生事件后，國內市場出現人用狂犬病疫苗的短缺，我們的人用狂犬病疫苗銷量隨之增加。未來我們將利用當前的領先地位創造最大市場機會，增加市場份額。

兩次疫苗風波，卻又兩次因禍得福。盡管眼下成大生物已是狂犬疫苗界的“疫苗之王”，但正所謂“福兮禍兮”。若疫苗行業再遭“黑天鵝”襲擊，成大生物還能因禍得福嗎？歡迎評論區留言。