茅臺上半年凈利暴漲4成

上周，茅臺、老白干酒、今世緣三家白酒上市公司都紛紛發布了半年業績，而其中財報最亮眼的還屬貴州茅臺。

8月1日晚間，貴州茅臺發布了2018年的半年度報告，上半年公司實現營收入333.97億元，同比增長38.06%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為157.64億元，同比增長40.12%；經營活動產生的現金流量凈額177.35億元，同比增長155.72%。上半年利潤暴漲約4成，用喜人的成績為上半年畫上了句號。

茅臺表示，營收增加的主要原因是銷量的增加以及主導酒的價格上調。

對此，中國品牌研究院研究員朱丹蓬認為，上半年中第二季度屬于中國白酒的淡季，但茅臺的增長率卻高出了第一季度，這說明茅臺受到了以價值驅動的中產階級的追捧。

基于其產品的屬性多元化，茅臺已經擁有社交、金融等多種功能，議價能力也越來越高，這也是茅臺上半年實現高速增長的核心所在。

而其他白酒企業老白干、今世緣兩家酒企同樣是營收、凈利潤雙豐收，分別為14.58億元、23.62億元。下半年中秋、國慶、春節三大銷售旺季，白酒企業已經摩拳擦掌，提前開展中秋訂貨會等活動，拉攏經銷商，打響了下半年的第一戰。

股價下跌形成反差

就當大家以為漂亮的成績單能夠迎來股價上漲時，現實卻是殘酷的。貴州茅臺公布財報以后，迎來的確是連續三天的下跌。

8月6日截止收盤，貴州茅臺下跌1.37%，收報669.68元。振幅為3.2%。創下近2個月以來的新低。

這不對啊，這好好的業績，市場給出的表現怎么都如此反常？難道是高端白酒業估值見頂了嗎？

當小編久思不得解的時候，卻又發現了另一個現象。

北上資金逃離茅臺

小編發現，據相關數據顯示，滬股通已經連續5天減持貴州茅臺，累計減持金額超過12.42億元。這可是今年以來，北上資金首次以這樣的方式和節奏減持貴州茅臺的股票。

加上今年以來，證金公司也在持續減持貴州茅臺，僅今年以來就減持了1473.63萬股，持股量也已經由最多時的3700萬股減持到目前的不足700萬股。

貴州茅臺是否真的到了一個轉折期？伴隨著北上資金的撤離，以及證金公司的堅持，貴州茅臺的股價會不會繼續保持高位不變，甚至高位上漲，似乎也確實到了一個需要重新評估、重新判斷的時候了。

茅臺還值得投資嗎？

面對北上資金撤離貴州茅臺、證金公司持續減持，且出現了股息率持續下降、營銷費用大幅上升等方面的問題，貴州茅臺還有沒有投資的價值呢？投資者、特別是普通投資者應該繼續關注和投資呢，還是象北上資金一樣撤離?

北上資金撤離，肯定與其投資理念有很大關系，在進入中國市場不久的情況下，還是以慎重為主。證金公司的減持，則完全是2015年救市以后的投資策略調整，或者說是近期股市情況不佳，通過減持貴州茅臺解決其他方面的問題，而不是對貴州茅臺前景不看好。

實際上，對貴州茅臺來說，投資者需要把握好的是，就是既不要跟風炒作，也不要跟風看空，而是依據自身的判斷，做出合理的投資選擇。

高端白酒估值見頂？

其實市場中除了茅臺，沒有任何利空消息的山西汾酒下跌的更猛。

截至今天收盤，山西汾酒收跌3.4%，報50.89元。振幅為3.4%，領跌白酒板塊。

小編因為好奇，查閱了一下山西汾酒2018年第一季度財報發現，山西汾酒營收與凈利潤均高速增長。

山西汾酒第一季度實現營業收入32.4億元，同比增長48.56%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.1億元，同比增長51.82%。

而這也引發了大家的另一個疑問，現如今中高端白酒估值已經見頂了嗎？

小編發現，盡管今年第二季度基金倉位提升，特別是白酒板塊超配明顯，但對于后續的走勢目前多家機構還是存在著很大的分歧。

據Wind統計表明，截至今年二季度末，食品飲料行業基金重倉持股比例為7.09%，環比一季度提升1.44個百分點，同比2017Q2提升了3.12個百分點。

特別是今年二季度由于貿易戰等因素影響，資金抱團情緒嚴重等因素，地產白酒迎來一波上漲，食品飲料行業整體持倉占比提升。食品飲料行業基金配置比例自2017年第二季開始，處于超配狀態，配置比例從3.97%提高至今年第二季的7.09%，超配比例從0.22%提高至1.77%。

而市場分歧的焦點集中在這兩方面，一是基于外部宏觀經濟不確定性的擔憂；二是基于行業自身所處發展階段的擔憂。

從目前白酒自身的周期來看，現在很像2011年和2012年的情況，通過業績消化估值，整體走勢呈現箱體震蕩，但是高端白酒超額收益越來越小，且對經濟景氣的預期也會使得估值承壓。因此投資者務必要注意市場中可能存在的白酒企業估值問題。