7月3日，西王集團擬定一則公告，內容是宣布全面退出對齊星集團的托管；

深夜23時，齊星集團董事長趙長水之子、集團常務副總裁趙強被當地警方帶走；

7月4日，上述公告在中國債券網發出，公告還提及，齊星集團已經資不抵債，將進行破產重整；

7月5日凌晨1時，齊星集團董事長趙長水通過微博發聲，稱審計機構評估報告與實情不符，齊星集團堅持自主經營，同時，將于下午4時召開股東會議。

7月5日下午4時30分，野馬財經（微信公號：ymcj8686）得到消息，因多重因素干預，齊星集團股東無法如期參會。

短短不到48小時的時間，圍繞齊星集團是否有能力自主經營這一核心問題，集團大股東與托管方西王集團各執一詞，給出了截然相反的看法。

與此同時，還發生了數起在外人看來，異常詭譎的事情。

……

這一連串疑霧籠罩事件的背后，到底有著怎樣的原因，西王集團和齊星集團身上，到底還隱藏著哪些不為人知的秘密？

故事，要從三個月前講起。

3月28日，山東當地媒體突然傳出消息，稱鄒平一家名為齊星集團的企業資金斷裂，信貸敞口（即風險較大貸款余額）合計高達71.5691億元。

消息一出，市場震動。

雖然齊星集團方面迅速澄清了這一說法，稱公司的確存在資金緊張的狀況，但數額僅僅是在千萬級別，而且截至3月底，并沒有任何信貸違期。

只不過，對市場而言，最重要的無疑在于“信心”二字，無論真偽，“70億”這一令人瞠目的數字已經足以干擾很多投資者、債權人的判斷力，一場全方位的“擠兌”很快到來。

一方面，齊星集團的參股公司齊星鐵塔（002359.SZ）遭遇暴跌，3月29日盤中一度跌停；另一方面，銀行停貸、債主催賬，資金鏈更加緊繃。

齊星集團屬于當地龍頭企業，面對愈傳愈盛的債務危機，鄒平當地政府最終介入，在其組織下，齊星集團與西王集團簽署了《委托經營三方協議》，約定齊星集團將由西王集團托管三個月。

然而，事情的詭譎之處在于，在簽署三方協議前一天，即4月2日，上午十點至下午六點，鄒平縣公安局以涉嫌偽造公章等罪名，對齊星集團董事長趙長水、常務副總裁趙強和財務副總三人進行了傳喚，當天下午四點，鄒平縣政府召集了齊星集團的股東會，縣長親自主持，宣布政府要介入托管。

等到趙長水回到股東會現場時，已是下午四點半左右，此時齊星集團每個股東都已在一份同意將公司委托給政府尋找托管單位的紙上簽了字。

于是，基于上述狀況，盡管協議已經簽訂，齊星集團相關人士卻一直發聲，強調上述托管并非自愿，齊星集團有自主脫困的能力。

且某接近齊星集團人士就曾對野馬財經（微信公號：ymcj8686）直言，西王集團托管齊星，就是為了吃掉齊星的資產。

該人士同時透露，西王集團在未來3個月內即將有總額約60億的債款到期，目前急需資金。

當然，對于“看上齊星優質資產”的說法，西王集團董事長王勇也旋即進行了否認，稱齊星集團早在七八月月前就已經出現違約情況，有3個億貸款（2016年）8月份到期還不了，作為擔保方的西王集團代替還了1個億，剩余2個億以西王信譽擔保展期半年。

關于托管，王勇則解釋，齊星集團的態度經歷過變化，并且“不是我們盯著齊星集團的優質資產，我給他提供了擔保，他11家核心子公司在我這里做了抵押，一旦發生代償，我就可以采取行動，這是商業規則”。

西王集團托管齊星集團到底出于什么樣的目的，齊星集團該向何處去，三個月來雙方各執一詞。齊星集團更是作出了諸多動作，以期能夠“重獲自由”。

例如4月14日，齊星集團在北京組織了“債務風波研討會”，包括北京大學法學院教授姜明安、清華大學法學院教授崔建遠、中國人民大學法學院教授王欣、中國政法大學終身教授江平在內的諸多專家都表示，依據已知狀況，在此次事件中，當地政府介入過深，沒有尊重齊星集團自身意愿。

崔健遠同時還強調，并沒有任何證據證明齊星集團的關聯企業授權齊星集團對外處理托管事宜，三方協議的效力原則上無法約束關聯企業。

只是齊星集團的努力，并未起到太多效果。甚至4月13日上午，趙強還曾再度被當地有關部門帶走，這次的罪名是擾亂社會治安......

三個月來的托管，木已成舟，背后潛藏的真相也似乎越來越遙遠。但隨著時間的推移，終究還是有很事情，浮出了水面。

例如西王集團自己的資金鏈危機。

西王集團2016年年報顯示，截至2016年末，集團現金及等價物合計31.88億元，似乎十分充沛。但其短期及超短期融資券合計同樣高達35.18億元。

此外，根據年報，西王集團處于存續期間的21項債券中，有18項舉債目的都涉及到了償還前續債務。

對此，會計師李蕓向野馬財經分析，這意味著西王集團自己的資金鏈，本身就處于比較緊繃的狀態。

更重要的是，野馬財經查閱《17西王SCP002企業短期融資券主體信用評級報告》發現，截至2016年9月末，西王集團對外擔保余額為36.63億元，其中，對齊星集團有限公司的擔保額為29.69億元。

換句話說，2017年3月，在知曉可能（甚至是必然）面臨的資金困難的情況下，西王集團還是做出了托管的舉措，若從“商業規則”來看，這顯然不是一個明智的選擇。

接下來事情的進展是，西王集團旗下上市公司西王食品（000639.SZ）股價的連續暴跌從3月下旬24.61元/股的高點，一路下挫至6月1日的16.89/股盤中最低價。

而實際情況比表面看到的，還要糟糕得多。

一方面，6月1日前后的股價，其實已經跌穿了西王集團部分股票質押“平倉線”，若短時間內得不到處理，等待西王集團的，是更加慘烈的崩盤。

另一方面，正如前文所述，對于西王集團的托管，很多投資者也存有疑慮，因此，和數月前傳出齊星集團債務危機時近乎如出一轍，西王集團也開始遭遇銀行抽貸等諸多問題，資金鏈瀕臨斷裂。

知情人士透露，在如此情形下，協調托管的鄒平縣政府緊急向市政府求援，懇請市政府協調解決10億元資金，并直言“如不果斷采取行動，西王集團將再現遼寧輝山乳業的情況”。

在這之后，西王食品股價開始回升，再加上近日托管的結束，西王集團危機暫時解除。

7月4日，西王集團發布公告，宣布全面退出對齊星集團的托管；公告同時表示，齊星集團已經資不抵債，將進行破產重整。

從這些公開信息來看，相關工作似乎在有條不紊地推進著。

然而，在接下來的48小時內，卻發生了諸多不太尋常的事情。

首先，趙強再次被警方帶走，而這一次的理由，是“涉嫌挪用資金”。

其次，齊星集團董事長趙長水通過微博發聲，稱審計機構評估報告與實情不符；

而數月前野馬齊星集團相關人士即告訴野馬財經，受土地增值等原因影響，目前集團總資產應在400億元左右。這與西王集團方面提及的176億元相去甚遠。

再者，原定于7月5日下午四時召開的齊星集團股東大會，因一些原因，股東無法如期參會。

......

針對這些事件，齊星集團相關人士向野馬財經表示，雖然西王集團退出了托管，但依舊想推動齊星集團破產重組，后再以低價吃掉，并且，齊星集團董事長趙長水表示，集團第二大股東趙佃榮已經倒向西王，正試圖架空現管理層。

關于吞下齊星集團的說法，除了王勇的公開回應外，野馬財經（微信公號：ymcj8686）數月來多次致電西王集團及西王食品，但截至發稿，一直沒有得到回應。

而此前《新京報》確有報道，稱一份國都證券發布的3月29日電話會議紀要顯示，西王食品董事長表示，對于齊星，未來做好準備接管，已經在和政府磋商，但是還沒確定，如果交給西王重組，或許還會有益（能夠鋼鐵業務整合，集團用電成本會更低），齊星還有一條鐵路運輸線（1000萬噸），會和現有的業務整合好。

此外，在西王集團最新的聲明中，有著“待齊星集團進入破產重整程序后，作為共益債務優先受償，確保西王集團資金不受損失”的表述。

不過，中國人民大學法學院教授王欣新卻分析稱，即使在破產程序啟動之后，企業托管也不是破產程序啟動的必經程序。之前三方協議中規定的優先清償條款顯然與破產法規定相悖，條款無效。

至于第二大股東倒戈之事，工商資料顯示，其持有齊星集團6.92%股份，野馬財經就相關問題以電話及短信向其詢問，截至發稿，沒有得到回應。

在這篇稿件發出之時，齊星集團與西王集團等方面的博弈還在繼續。復盤已經發生的事件，作為第三方的我們，亦有很多疑問尚未得到解決：

例如，齊星集團的資產到底有多少，400億元與176億元，三個月過去了，有沒有新的機構對這份存在極大差異的數字再度核實；

作為公司控股股東的董事長，為何只能通過微博爭取自主脫困的權利，正如諸多法學家所疑問的，為何在整件事情中，齊星集團竟沒有半點話語權；

同樣是資金鏈承壓，為什么齊星集團在極短的時間內就被托管，西王集團卻得到了縣政府的火線求援；

齊星集團多次強調自己有自主脫困的能力，已經和一些資金方達成了初步協議，且野馬財經了解到，這些資金方不乏與齊星集團相契合的產業機構，但為何托管其它兩方一直對此觀點無動于衷；

甚至，在整個事件中，當事各方是否還有更加難言的苦衷呢？

......

事情還在繼續，真相不能隨風。