都說要大客戶，要大單，但是如果和大客戶發生摩擦，或者大客戶企業發展出現問題，那么大客戶就會成為企業或者某一時刻的致命弱點。新三板上，受大客戶影響，導致公司生產經營狀況不佳，業績下滑的例子就不在少數，錫成新材（831090）就是一個明顯的例子。

1、2016年公司下半年處于停產狀態，虧損1.13億元

6月23日，錫成新材發布公告稱，2016年公司業績大幅下滑，主要原因系公司主要客戶的需求量減少導致。

公開資料顯示，錫成新材是一家集滑石礦開采、精深加工、銷售于一體的實體型生產企業，2014年10月掛牌新三板。2016年，公司實現營業收入1874.47萬元，較上年同期減少6920.57萬元；虧損1.13億元，同比下降633.19%，較上年減少1.35億元。

對比近5年財務數據來看，錫成新材2012年至2015年凈利潤均為正，2016年是其第一次出現巨額虧損的狀況。

錫成新材2016年業績大幅下降，與其一主要客戶有重要關系。據其公告顯示，因公司主要客戶杭州富陽盛優貿易有限公司（簡稱“盛優貿易”）法定代表人貪污，造成貨款回收困難，由于該法人已被刑偵立案，錫成新材考慮到資產的安全問題，要求對方退貨。2017年1月，錫成新材與盛優貿易達成民事調解協議，盛優貿易向錫成新材退回了其尚未對外銷售的滑石粉30883噸，而這也導致錫成新材本期沖回營業收入1451.76萬元。

主要客戶需求減少，又沒有另外的渠道把產品銷售出來，直接的結果就是導致公司存貨較多。2016年9月，錫成新材生產停滯，且9月以后基本上處于停產狀態，其主要原因是產品受主要客戶需求影響，且存貨較多，所以公司決定停產。

加上年產20萬噸滑石粉生產線投產后，產量未能完全釋放，又受到國家產業政策、環保等影響，部分資產閑置，財務費用大幅增加等因素，企業業績大幅下降，可以說錫成新材度過了艱難的一年。

2、6筆借款兩筆違約，期末現金及現金等價物余額僅剩2萬元

從公司運營資金來看，我們發現，錫成新材2016年所需的資金主要依靠銀行借款以及股東借款解決，且存在兩筆違約。

據其2016年年報顯示，錫成新材目前存在借款8631.62萬元，期限最長的借款到2017年10月止，融資方具體包括工行涼山支行、攀枝花涼山支行及金坤小額貸款公司，共有6筆借款，其中從攀枝花涼山支行貸款的200萬元與2600萬元兩筆貸款存在違約。

圖片來源：錫成新材2016年年報，錫成新材間接融資情況

對此，錫成新材表示，由于到期日為每年年底，且銀行人員變動，所以未能及時辦理續貸手續，目前公司正在與銀行協商，爭取盡快拿出具體方案，此貸款逾期不影響公司的可持續發展。不過，掘金三板比較好奇的是，攀枝花涼山支行貸款的兩筆款項分別到2015年12月2日和2016年12月30日就截止，距離最近的一筆借款期限也已經過去半年了，錫成新材具體到什么時候能拿出具體方案？

公開資料顯示，2016年錫成新材負債總額較上年同期增長492.43萬元，為28716.44 萬元；資產負債率達70.12%，從上年54.50%增加15.62%。

從期末現金及現金等價物余額來看，錫成新材2016年期末現金及現金等價物余額僅剩2.67萬元，較2015年期末現金及現金等價物余額103.79萬元大幅下降。對比近兩年營業成本來看，2015年、2016年錫成新材營業成本分別為3086.72萬元、917.61萬元，期末現金及現金等價物余額大大少于營業成本，反映出錫成新材早已對未來企業運轉支撐資金嚴重短缺情況。

從融資方面來看，錫成新材掛牌以來沒有增發實施募集資金。另外，在整理資料時我們發現，除上述借款外，錫成新材擬從外部借款3.11億港幣。2月7日，錫成新材股東大會通過《關于公司擬對外借款3.11億港幣的議案》。據了解，此次對外借款，主要為補充公司流動資金和在建工程投入，期限3+1年，由公司股工提供相關資產抵押，且由公司股東李勝群將其在中國香港特別行政區注冊的公司股權提供質押擔保，年化借款利率為12%。

而針對上文提到的20萬噸滑石粉生產線，錫成新材計劃在加強公司滑石粉產品宣傳力度的同時，另一方面拓展浙江富陽、江西高安地區市場，不過目前企業仍存在已簽署的滑石粉產品銷售合同數量少、客戶來源單一的風險。

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