今日滬指以一根放量長陰，結束了此前連續3個交易日的異常糾結，被夾在5日均線和20日均線構成的狹窄通道中的滬指，終以暴力的方式結束了盤整。盤中最低一度瀕臨60日均線，隨后在銀行保險的強力護盤下才挽回了半數失地，由此推斷國家隊的救市資金又有動作了，但卻無法挽回渙散的投資者信息。最終滬指全天下跌2.31%，而令救市資金“不屑一顧”的創業板指的跌幅則高達5.6%。

央行昨日公布對18家金融機構開展MLF操作共1625億元，本月累計通過MLF“放水”4480億元，股市聞之高開卻低走；今天早上，央行再次凈投放2100億逆回購，大盤卻也欲振乏力。股諺云：“該漲不漲，必要下跌”，再加之股指此前外強中干的同時，機構資金卻已經悄然連續多日凈流出，空留下散戶苦苦吃撐，這樣的格局豈能維持得住？

關鍵問題則是，長陰依然已經宣告平臺破位，未來市場的底部又在哪里？我大膽預測：滬指前期的低點2638點岌岌可危，這又將演變為一輪碾壓多頭的快速下跌行情。回顧此前的行情，從去年6月份的5178點跌到7月初的3500是股災1.0，從8月17日的3956點跌到8月底的2964點是股災2.0，從2015年底的3600點一線下跌到今年1月底的2600點一線是股災3.0，這次很可能會演變成為股災4.0版本。

原因在于，股市趨勢分析無非是4個要素：量、價、時、空，而這4個要素目前來說無一能夠支持大盤走好，甚至連維持盤整都是心有余而力不足。

1、量：也即成交量。從上周五開始，滬指便開始持續縮量，成交金額頑強地日創新低。就憑借這點成交量，想去挑戰上方3600點的重重套牢盤，豈不就像是唐吉可德舉著長矛沖向巨大的風車？不杯具才怪了！

2、價：也即價格或價值。盡管從5100點下來，至今已經跌去了4成，按理說估值水平也即平均市盈率也當隨之下降了吧，但是無奈經濟形勢不好，上市公司的業績下滑得比估值還快。從A股的境遇來看，前有6百多家IPO嗷嗷待哺的圍追，后有一眾中概股不惜從美國退市也要回歸A股的堵截，看這史無前例的“盛景”，你能說A股的估值是合理的？

3、時：也即時間周期。告訴你一個“一般人不告訴他”的秘密，自本輪熊市以來，存在一個驚人的52天周期。這個數字不用多介紹了吧？恰是斐波那契神奇數字13的整4倍。來看A股此前的表現，從5178點跌到2850是第一波，運行了52個交易日；從2850反彈到去年底的3678點是第二波，運行了52個交易日；從3678點下跌到2638點是第三波，又是運行了52個交易日！先向這位偉大的意大利數學家致敬！就目前的形勢，從2638點反彈至今天，已經又圓滿完成了一個52個交易日周期。于是，變盤不可避免地來了……

4、空：也即估值騰挪的空間。向上看那3600點的重重套牢盤，就好比馬奇諾防線，目前市場的這點兒成交量，也無法集結出一支機械化步兵師來啊，這能翻得過去？更何況，從救市資金的盈虧來看，一季度被套了7.7%，也就是說救市資金在一季度收盤的3000點整數關口上方7.7%的位置。這就相當于證金公司明擺著喊你去給他解套，你會去嗎？！

從當下的市場資金博弈形勢來看，直接向上挑戰3600一線套牢盤，必是底氣不足，那么就只有兩個選擇：要么持續橫盤幾個月，反復震蕩將套牢盤洗出；要么向下砸出足夠空間，再反身向上，接著行情的慣性強沖3600一線的套牢盤。前者風險和時間成本都未可知，后者則在歷次股市創大底時屢試不爽，換做你是市場主力，會做何選擇？

展望后市，樂觀的看法是跌至前期低點也即2650一線穩住，構筑雙底反身向上；悲觀的預期則是再創新低，果真如此最保守的估計也會跌破2450點，至于創業板指，1600怕是守不住的。個人傾向于悲觀預期，也即估值會再創新低，原因在于如果只殺到2650一線，量度跌幅是不夠的，前三輪股災的期間跌幅分別為32%、25%和27%，此次從3100點階段高點開始下跌，即便以最保守的跌幅25%測算，也將要達到2325點。跌的不透，再漲也難；只有跌透了的市場，才會迎來一輪洗心革面的大行情。

如此說來，仍在場內的投資者，可要系緊安全帶了。當然，我也希望我的判斷是錯的，但是萬一要實現了呢？……

好消息則有賴于“風物長宜放眼量”，當這一輪下跌結束之時，A股或將迎來一輪真正可操作的行情，如果再配以經濟改革措施等配套，將6124的歷史高點踩在腳下也未可知……

本文不構成投資建議，股市有風險，投資須謹慎。

作者：田剛 

*文章為作者獨立觀點，不代表野馬財經立場。