作者 |姚悅?編輯丨于婞?來源 | 野馬財經

張藝謀執導的電影《秋菊打官司》中的主角秋菊，是中國影史上經典形象，她在丈夫被村長踢傷后，一次次踏上告狀之路，從鄉里告到縣里，再到市里，為“討個說法”奔走。

在A股，有一家和秋菊一樣多年為訴訟奔走的公司——宜通世紀（300310.SZ），2016年以10億元收購深圳市倍泰健康測量分析技術有限公司（簡稱：倍泰健康），2018年“并購詐騙”東窗事發，作為受害方的宜通世紀便先后踏上刑事追責和民事索賠的道路，期間經歷從犯逃脫，民事索賠訴求被全部駁回，至今已經維權7年。

近期，宜通世紀的刑事追責案和民事索賠案均現新進展——案件從犯一審被判，追繳違法所得4000萬元；索賠5.8億元的民事案被發回重審并獲受理。加上此前案件主犯被追繳、賠款最高7.7億元，宜通世紀維權的紙面價值約13.9億元。

然而，盡管刑事判決大快人心，但退賠款的執行是另一大難題。此外，就在上述消息公告前數日，宜通世紀宣布公司三名控股股東、實控人解除一致行動人關系，這也就意味著，尚處于“并購詐騙”余波中的宜通世紀進入“無控股股東、無實控人”狀態。

截至11月21日收盤，宜通世紀股價報6.26元/股，下跌1.73%，總市值55億元。

01

維權七年，13.9億何時能討回？

11月18日，宜通世紀公告稱，于當天收到廣州市中級人民法院（簡稱：廣州中院）出具的《刑事判決書》?！安①徳p騙案”的從犯一審被判。

判決書顯示，許冠群在并購過程中，積極提供資金給倍泰公司填補非經營性占用的缺口，并幫助同案人財務造假，致宜通世紀支付明顯不合理的高價購買倍泰公司，造成宜通世紀重大經濟損失，其行為已構成合同詐騙罪。

“在共同犯罪中，被告人許冠群起輔助作用，是從犯，依法應當減輕處罰。被告人許冠群在本院審理期間脫逃，且歸案后拒不認罪，應酌情予以考慮。”判決書顯示。

依照相關法律，廣州中院判決許冠群犯合同詐騙罪，判處有期徒刑五年，并處罰金50萬元；追繳被告人許冠群的違法所得4000萬元，發還被害單位宜通世紀；追繳不足，責令被告人許冠群退賠。

不過，上述判決為一審判決，目前許冠群已經提起上訴。此外，宜通世紀在公告中坦言，最終判決、后續執行等結果尚存在不確定性。

“并購詐騙案”的主犯方炎林早已經被判。2020年12月，廣州中院作出一審判決，方炎林犯合同詐騙罪，判處無期徒刑，剝奪政治權利終身，并處沒收個人全部財產；追繳其犯罪所得發還宜通世紀，追繳、賠款總額以7.7億元為限。一審判決后，原審被告人方炎林提起上訴。不過，廣東省高級人民法院（簡稱：廣東高院）裁定維持原判。

圖源：罐頭圖庫

盡管刑事判決大快人心，但退賠款的執行是另一大難題。宜通世紀直言，鑒于方炎林涉及多項債務訴訟，其名下的資產已經被質押、查封、凍結，因此公司最終能收回多少金額存在重大不確定。

此前，倍泰健康一筆1.2億元的借款判決，經法院窮盡執行措施后，宜通世紀僅收到53.2萬元執行款?！敖浉F盡財產調查措施，未發現被執行人有其他可供執行的財產?！睆V州市天河區人民法院稱。

在刑事審判推進的同時，2022年6月，宜通世紀作為原告，將方炎林等17名倍泰健康原股東告上法庭，請求法院撤銷當初的資產購買協議，判令對方返還股權轉讓款及賠償損失，訴訟金額暫計5.8億元。

2023年7月，廣州中院駁回公司的全部訴訟請求以及所有被告的反訴請求。宜通世紀并未放棄，選擇向廣東省高級人民法院提起上訴。

宜通世紀先后公告，11月3日，公司收到廣東高院出具的《民事裁定書》，裁定撤銷廣州中院民事判決，本案發回廣州中院重審；11月20日，公司收到廣州中院出具的《受理案件通知書》，受理本案件的重審。

新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥表示，發回重審是轉機的“潛在起點”，但需以重審勝訴且執行到位為前提。一方面，重審仍需經歷證據質證、事實認定等復雜程序，結果存在變數；另一方面，即使勝訴，退賠款執行難度、時間成本及對公司現金流的潛在影響仍需評估。此外，案件長期懸而未決可能持續消耗公司管理資源，影響戰略聚焦。

02

三位實控人“解綁”，

宜通世紀進入“無主”狀態

就在上述案件最新進展公告前數日，宜通世紀宣布公司三名控股股東、實控人“解綁”。

11月11日，宜通世紀公告，公司原控股股東及實際控制人童文偉、史亞洲、鐘飛鵬三人簽訂了《一致行動協議之解除協議》。這也意味著，宜通世紀由三人組成的一致行動人團隊控制，變更為“無控股股東、無實際控制人”狀態。

目前，進入“無主”模式的宜通世紀，尚處于“并購詐騙案”的余波當中。

“并購詐騙案”東窗事發后，2019年12月，宜通世紀宣布以1.7億元的價格將倍泰健康100%股權對外轉讓。宜通世紀徹底出售倍泰健康后，重新將資源和精力聚焦于通信主航道和物聯網等領域，宜通世紀的業績逐漸有所緩和。2019年-2023年，宜通世紀的年營收增速一直有所波動，年營收額游走在22億元-26億元區間；年歸母凈利潤也有較大波動，但始終保持盈利，在1900萬元-5400萬元區間。

圖源：罐頭圖庫

然而，2024年，宜通世紀營收25.02億元，同比下降5.93%；歸母凈利潤虧損3034.99萬元，同比下降162.98%。宜通世紀表示，凈利潤為負，主要是由于公司營業收入和毛利額有所下降以及計提商譽減值所致。2025年前三季度，宜通世紀實現營收16.9億元，同比下降5%；歸母凈利潤339萬元，同比下降86.1%。

2025年前三季度，宜通世紀經營活動產生的現金流量凈額為-1.25億元，雖然仍為負值，但同比改善了65.9%。公司解釋稱，這主要得益于營收回款管理的加強和供應鏈的優化。

不過，上海久誠律師事務所許峰律師提示，其代理的宜通世紀投資者索賠案已多次立案。根據宜通世紀2025年半年報，截至2025年6月30日，公司累計收到356名投資者的起訴材料，訴訟金額合計超過2700萬元。其中已結案191件，公司已支付賠償款1176萬余元。這部分持續的賠付，對公司現金流和利潤構成了壓力。

03

“10億并購劫”始末

在并購倍泰健康之前，宜通世紀有其自身的高光時刻。作為通信技術服務領域的企業，它擁有通信網絡系統集成企業甲級資質，與中國移動、中國聯通、中國鐵塔等大型運營商建立了穩固的合作關系。上市后，公司業績總體呈現增長態勢，2016年營收突破18億元，凈利潤也穩步提升。通過收購天河鴻城布局物聯網，更是讓公司站上了風口。

2016年9月，正處于擴張關鍵階段的宜通世紀，向當時的倍泰健康實際控制人方炎林等16名交易對手方，通過發行股份及支付現金，購買其合計持有的倍泰健康100%股權。而這筆交易對價達10億元，同時形成達7.56億元的商譽。

伴隨著高溢價，交易對手也作出2016年至2019年累計凈利潤不低于3.11億元的業績承諾。方炎林及其配偶李詢繼續擔任倍泰健康董事長、總經理的職務，掌控倍泰健康。并購完成后，倍泰健康2016年超額完成業績承諾，2017年雖略未達標，但宜通世紀“大方”豁免了業績補償。

圖源：罐頭圖庫

然而，經歷短短的“蜜月期”，宜通世紀“被騙婚”的真相逐漸浮出水面。

2018年7月12日，宜通世紀公告稱，方炎林及李詢涉嫌犯罪，已被立案偵查。

方炎林、李詢被公安機關立案，直接導致倍泰健康當年出現大額虧損，進而無法完成對宜通世紀的業績承諾。宜通世紀在2018年財報中對倍泰健康進行了達7.56億元的商譽減值。當年，宜通世紀歸母凈利潤虧損達19.69億元，這一虧損額度，幾乎吞噬了公司自2012年上市以來至2017年的全部歸母凈利潤總和（約6.22億元）。

同時，2016年至2018年，倍泰健康未能實現業績承諾，根據約定，需補償金額高達9.71億元，業績補償當然也難以兌現。

不僅如此，倍泰健康還在“婚前”隱瞞了達7000萬元的債務。

2018年6月25日，宜通世紀公告稱，倍泰健康收到深圳仲裁委員會出具的《仲裁通知書》等。根據披露，申請人許冠群請求依法裁決倍泰健康向其清償借款本金7000萬元以及相應利息2447.3萬元。

原來，雙方早在2016年7月25日簽訂了《借款合同》，倍泰健康向許冠群借款7000萬元。方炎林及李詢承擔連帶清償責任。結果，倍泰健康未按期還款，方炎林、李詢也未能代償。然而，宜通世紀2017年3月披露的倍泰健康2015年度、2016年度審計報告顯示，截至2016年12月31日，倍泰健康短期借款僅4885萬元。

此外，2023年6月，宜通世紀還公告稱，因涉及信披問題，公司及相關當事人收到廣東監管局下發的《行政處罰決定書》。公告顯示，2017年5月至12月，在方炎林、李詢的組織下，倍泰健康通過財務舞弊虛增收入9734.39萬元，虛增利潤4083.86萬元，分別占宜通世紀當期披露數的3.7%和15.67%。倍泰健康的財務舞弊行為導致宜通世紀2017年年報存在虛假記載。

2025年11月4日，宜通世紀再次公告，因公司2017年年報涉嫌信息披露違法違規，收到證監會的《立案告知書》。這表明，盡管此前已受處罰，但監管層對于此案可能存在的更深層次問題仍在持續關注。

盡管刑事追責和民事索賠均現新進展，但也只是宜通世紀維權長路上的一個逗號，如今又處于無實控人狀態，宜通世紀何時能徹底擺脫“并購詐騙案”陰霾？對此你怎么看，歡迎留言評論。