作者 |姚悅?編輯丨于婞?來源 | 野馬財經(jīng)

張藝謀執(zhí)導(dǎo)的電影《秋菊打官司》中的主角秋菊，是中國影史上經(jīng)典形象，她在丈夫被村長踢傷后，一次次踏上告狀之路，從鄉(xiāng)里告到縣里，再到市里，為“討個說法”奔走。

在A股，有一家和秋菊一樣多年為訴訟奔走的公司——宜通世紀（300310.SZ），2016年以10億元收購深圳市倍泰健康測量分析技術(shù)有限公司（簡稱：倍泰健康），2018年“并購詐騙”東窗事發(fā)，作為受害方的宜通世紀便先后踏上刑事追責(zé)和民事索賠的道路，期間經(jīng)歷從犯逃脫，民事索賠訴求被全部駁回，至今已經(jīng)維權(quán)7年。

近期，宜通世紀的刑事追責(zé)案和民事索賠案均現(xiàn)新進展——案件從犯一審被判，追繳違法所得4000萬元；索賠5.8億元的民事案被發(fā)回重審并獲受理。加上此前案件主犯被追繳、賠款最高7.7億元，宜通世紀維權(quán)的紙面價值約13.9億元。

然而，盡管刑事判決大快人心，但退賠款的執(zhí)行是另一大難題。此外，就在上述消息公告前數(shù)日，宜通世紀宣布公司三名控股股東、實控人解除一致行動人關(guān)系，這也就意味著，尚處于“并購詐騙”余波中的宜通世紀進入“無控股股東、無實控人”狀態(tài)。

截至11月21日收盤，宜通世紀股價報6.26元/股，下跌1.73%，總市值55億元。

01

維權(quán)七年，13.9億何時能討回？

11月18日，宜通世紀公告稱，于當天收到廣州市中級人民法院（簡稱：廣州中院）出具的《刑事判決書》。“并購詐騙案”的從犯一審被判。

判決書顯示，許冠群在并購過程中，積極提供資金給倍泰公司填補非經(jīng)營性占用的缺口，并幫助同案人財務(wù)造假，致宜通世紀支付明顯不合理的高價購買倍泰公司，造成宜通世紀重大經(jīng)濟損失，其行為已構(gòu)成合同詐騙罪。

“在共同犯罪中，被告人許冠群起輔助作用，是從犯，依法應(yīng)當減輕處罰。被告人許冠群在本院審理期間脫逃，且歸案后拒不認罪，應(yīng)酌情予以考慮。”判決書顯示。

依照相關(guān)法律，廣州中院判決許冠群犯合同詐騙罪，判處有期徒刑五年，并處罰金50萬元；追繳被告人許冠群的違法所得4000萬元，發(fā)還被害單位宜通世紀；追繳不足，責(zé)令被告人許冠群退賠。

不過，上述判決為一審判決，目前許冠群已經(jīng)提起上訴。此外，宜通世紀在公告中坦言，最終判決、后續(xù)執(zhí)行等結(jié)果尚存在不確定性。

“并購詐騙案”的主犯方炎林早已經(jīng)被判。2020年12月，廣州中院作出一審判決，方炎林犯合同詐騙罪，判處無期徒刑，剝奪政治權(quán)利終身，并處沒收個人全部財產(chǎn)；追繳其犯罪所得發(fā)還宜通世紀，追繳、賠款總額以7.7億元為限。一審判決后，原審被告人方炎林提起上訴。不過，廣東省高級人民法院（簡稱：廣東高院）裁定維持原判。

圖源：罐頭圖庫

盡管刑事判決大快人心，但退賠款的執(zhí)行是另一大難題。宜通世紀直言，鑒于方炎林涉及多項債務(wù)訴訟，其名下的資產(chǎn)已經(jīng)被質(zhì)押、查封、凍結(jié)，因此公司最終能收回多少金額存在重大不確定。

此前，倍泰健康一筆1.2億元的借款判決，經(jīng)法院窮盡執(zhí)行措施后，宜通世紀僅收到53.2萬元執(zhí)行款。“經(jīng)窮盡財產(chǎn)調(diào)查措施，未發(fā)現(xiàn)被執(zhí)行人有其他可供執(zhí)行的財產(chǎn)。”廣州市天河區(qū)人民法院稱。

在刑事審判推進的同時，2022年6月，宜通世紀作為原告，將方炎林等17名倍泰健康原股東告上法庭，請求法院撤銷當初的資產(chǎn)購買協(xié)議，判令對方返還股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及賠償損失，訴訟金額暫計5.8億元。

2023年7月，廣州中院駁回公司的全部訴訟請求以及所有被告的反訴請求。宜通世紀并未放棄，選擇向廣東省高級人民法院提起上訴。

宜通世紀先后公告，11月3日，公司收到廣東高院出具的《民事裁定書》，裁定撤銷廣州中院民事判決，本案發(fā)回廣州中院重審；11月20日，公司收到廣州中院出具的《受理案件通知書》，受理本案件的重審。

新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥表示，發(fā)回重審是轉(zhuǎn)機的“潛在起點”，但需以重審勝訴且執(zhí)行到位為前提。一方面，重審仍需經(jīng)歷證據(jù)質(zhì)證、事實認定等復(fù)雜程序，結(jié)果存在變數(shù)；另一方面，即使勝訴，退賠款執(zhí)行難度、時間成本及對公司現(xiàn)金流的潛在影響仍需評估。此外，案件長期懸而未決可能持續(xù)消耗公司管理資源，影響戰(zhàn)略聚焦。

02

三位實控人“解綁”，

宜通世紀進入“無主”狀態(tài)

就在上述案件最新進展公告前數(shù)日，宜通世紀宣布公司三名控股股東、實控人“解綁”。

11月11日，宜通世紀公告，公司原控股股東及實際控制人童文偉、史亞洲、鐘飛鵬三人簽訂了《一致行動協(xié)議之解除協(xié)議》。這也意味著，宜通世紀由三人組成的一致行動人團隊控制，變更為“無控股股東、無實際控制人”狀態(tài)。

目前，進入“無主”模式的宜通世紀，尚處于“并購詐騙案”的余波當中。

“并購詐騙案”東窗事發(fā)后，2019年12月，宜通世紀宣布以1.7億元的價格將倍泰健康100%股權(quán)對外轉(zhuǎn)讓。宜通世紀徹底出售倍泰健康后，重新將資源和精力聚焦于通信主航道和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，宜通世紀的業(yè)績逐漸有所緩和。2019年-2023年，宜通世紀的年營收增速一直有所波動，年營收額游走在22億元-26億元區(qū)間；年歸母凈利潤也有較大波動，但始終保持盈利，在1900萬元-5400萬元區(qū)間。

圖源：罐頭圖庫

然而，2024年，宜通世紀營收25.02億元，同比下降5.93%；歸母凈利潤虧損3034.99萬元，同比下降162.98%。宜通世紀表示，凈利潤為負，主要是由于公司營業(yè)收入和毛利額有所下降以及計提商譽減值所致。2025年前三季度，宜通世紀實現(xiàn)營收16.9億元，同比下降5%；歸母凈利潤339萬元，同比下降86.1%。

2025年前三季度，宜通世紀經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.25億元，雖然仍為負值，但同比改善了65.9%。公司解釋稱，這主要得益于營收回款管理的加強和供應(yīng)鏈的優(yōu)化。

不過，上海久誠律師事務(wù)所許峰律師提示，其代理的宜通世紀投資者索賠案已多次立案。根據(jù)宜通世紀2025年半年報，截至2025年6月30日，公司累計收到356名投資者的起訴材料，訴訟金額合計超過2700萬元。其中已結(jié)案191件，公司已支付賠償款1176萬余元。這部分持續(xù)的賠付，對公司現(xiàn)金流和利潤構(gòu)成了壓力。

03

“10億并購劫”始末

在并購倍泰健康之前，宜通世紀有其自身的高光時刻。作為通信技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)，它擁有通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成企業(yè)甲級資質(zhì)，與中國移動、中國聯(lián)通、中國鐵塔等大型運營商建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。上市后，公司業(yè)績總體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，2016年營收突破18億元，凈利潤也穩(wěn)步提升。通過收購天河鴻城布局物聯(lián)網(wǎng)，更是讓公司站上了風(fēng)口。

2016年9月，正處于擴張關(guān)鍵階段的宜通世紀，向當時的倍泰健康實際控制人方炎林等16名交易對手方，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購買其合計持有的倍泰健康100%股權(quán)。而這筆交易對價達10億元，同時形成達7.56億元的商譽。

伴隨著高溢價，交易對手也作出2016年至2019年累計凈利潤不低于3.11億元的業(yè)績承諾。方炎林及其配偶李詢繼續(xù)擔(dān)任倍泰健康董事長、總經(jīng)理的職務(wù)，掌控倍泰健康。并購?fù)瓿珊螅短┙】?016年超額完成業(yè)績承諾，2017年雖略未達標，但宜通世紀“大方”豁免了業(yè)績補償。

圖源：罐頭圖庫

然而，經(jīng)歷短短的“蜜月期”，宜通世紀“被騙婚”的真相逐漸浮出水面。

2018年7月12日，宜通世紀公告稱，方炎林及李詢涉嫌犯罪，已被立案偵查。

方炎林、李詢被公安機關(guān)立案，直接導(dǎo)致倍泰健康當年出現(xiàn)大額虧損，進而無法完成對宜通世紀的業(yè)績承諾。宜通世紀在2018年財報中對倍泰健康進行了達7.56億元的商譽減值。當年，宜通世紀歸母凈利潤虧損達19.69億元，這一虧損額度，幾乎吞噬了公司自2012年上市以來至2017年的全部歸母凈利潤總和（約6.22億元）。

同時，2016年至2018年，倍泰健康未能實現(xiàn)業(yè)績承諾，根據(jù)約定，需補償金額高達9.71億元，業(yè)績補償當然也難以兌現(xiàn)。

不僅如此，倍泰健康還在“婚前”隱瞞了達7000萬元的債務(wù)。

2018年6月25日，宜通世紀公告稱，倍泰健康收到深圳仲裁委員會出具的《仲裁通知書》等。根據(jù)披露，申請人許冠群請求依法裁決倍泰健康向其清償借款本金7000萬元以及相應(yīng)利息2447.3萬元。

原來，雙方早在2016年7月25日簽訂了《借款合同》，倍泰健康向許冠群借款7000萬元。方炎林及李詢承擔(dān)連帶清償責(zé)任。結(jié)果，倍泰健康未按期還款，方炎林、李詢也未能代償。然而，宜通世紀2017年3月披露的倍泰健康2015年度、2016年度審計報告顯示，截至2016年12月31日，倍泰健康短期借款僅4885萬元。

此外，2023年6月，宜通世紀還公告稱，因涉及信披問題，公司及相關(guān)當事人收到廣東監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書》。公告顯示，2017年5月至12月，在方炎林、李詢的組織下，倍泰健康通過財務(wù)舞弊虛增收入9734.39萬元，虛增利潤4083.86萬元，分別占宜通世紀當期披露數(shù)的3.7%和15.67%。倍泰健康的財務(wù)舞弊行為導(dǎo)致宜通世紀2017年年報存在虛假記載。

2025年11月4日，宜通世紀再次公告，因公司2017年年報涉嫌信息披露違法違規(guī)，收到證監(jiān)會的《立案告知書》。這表明，盡管此前已受處罰，但監(jiān)管層對于此案可能存在的更深層次問題仍在持續(xù)關(guān)注。

盡管刑事追責(zé)和民事索賠均現(xiàn)新進展，但也只是宜通世紀維權(quán)長路上的一個逗號，如今又處于無實控人狀態(tài)，宜通世紀何時能徹底擺脫“并購詐騙案”陰霾？對此你怎么看，歡迎留言評論。