10月28日晚，愛美客(300896.SZ)發(fā)布2025年三季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.65億元，歸母凈利潤(rùn)10.93億元，毛利率仍穩(wěn)定在93.36%的高位，凸顯公司在行業(yè)波動(dòng)中卓越的盈利韌性與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

在醫(yī)美行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整與競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，愛美客以清晰的戰(zhàn)略視野，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的長(zhǎng)期價(jià)值根基。公司通過(guò)持續(xù)加碼研發(fā)投入、拓展多元產(chǎn)品管線，并結(jié)合外延并購(gòu)等發(fā)展模式，逐步構(gòu)建起多引擎驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)體系，為中長(zhǎng)期發(fā)展打開新局面。?

穩(wěn)健前行彰顯品牌硬核實(shí)力

今年以來(lái)，愛美客憑借其突出的盈利能力與前瞻性的戰(zhàn)略定力，向市場(chǎng)展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在行業(yè)整體承壓的背景下，公司仍展現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的發(fā)展韌性。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025?年前三季度，公司整體毛利率穩(wěn)定在93.36%的高位，顯著零領(lǐng)先行業(yè)平均水平，成為支撐盈利能力的壓艙石。這一表現(xiàn)的背后，離不開核心產(chǎn)品“嗨體”與“濡白天使”的持續(xù)放量，二者已構(gòu)筑起兼具技術(shù)壁壘與品牌認(rèn)知的雙重護(hù)城河。

一方面，“嗨體”“濡白天使”?均擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，愛美客憑借自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)構(gòu)建起技術(shù)護(hù)城河，核心成分與生產(chǎn)工藝難以被復(fù)制；另一方面，經(jīng)過(guò)多年市場(chǎng)教育與渠道深耕，這兩款產(chǎn)品已在消費(fèi)者端形成強(qiáng)品牌認(rèn)知，逐步從爆款走向經(jīng)典，為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入與客戶黏性。

在盈利質(zhì)量突出的同時(shí)，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)亦保持高度穩(wěn)健。截至2025年9月末，愛美客貨幣資金儲(chǔ)備充裕，為11.80億元；同時(shí)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為2279.57萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為8.20%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，為其后續(xù)的研發(fā)投入、外延并購(gòu)與戰(zhàn)略拓展提供充裕空間。

強(qiáng)大的內(nèi)生造血能力也是愛美客抵御市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的底氣所在。前三季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)10.73億元，凸顯出高效的營(yíng)運(yùn)資本管理效率。報(bào)告期內(nèi)公司強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理，應(yīng)收賬款余額從6月末的2.1億元降到9月末的1.4億元，進(jìn)一步增強(qiáng)了財(cái)務(wù)彈性。

此外，愛美客也持續(xù)以“真金白銀”回饋股東。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2020年上市以來(lái)，公司已累計(jì)實(shí)施7輪現(xiàn)金分紅，總額達(dá)38.87億元。穩(wěn)定的分紅政策不僅強(qiáng)化了投資者對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)同，也折射出管理層對(duì)長(zhǎng)期盈利能力的信心。

多元布局激發(fā)增長(zhǎng)新動(dòng)能

穩(wěn)健的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)是抵御確保行穩(wěn)致遠(yuǎn)的基石，而前瞻性戰(zhàn)略則是開啟未來(lái)增長(zhǎng)曲線的關(guān)鍵。今年以來(lái)，公司不斷加碼研發(fā)、積極布局多元產(chǎn)品管線、以及開拓國(guó)際化業(yè)務(wù)等領(lǐng)域集中發(fā)力，構(gòu)建多引擎增長(zhǎng)模式，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展夯實(shí)根基。

創(chuàng)新是醫(yī)美企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，“嗨體”“濡白天使”?等爆款產(chǎn)品的成功，正是源于長(zhǎng)期研發(fā)積累。2025?年前三季度，公司研發(fā)投入達(dá)2.37億元，同比大幅增長(zhǎng)26.67%，研發(fā)投入占營(yíng)收比重進(jìn)一步提升至12.73%。

持續(xù)的研發(fā)投入逐步拓寬了公司的產(chǎn)品管線。今年以來(lái)，治療下頦后縮新品?“嗗科拉”?于5?月上市，快速切入面部輪廓細(xì)分賽道；9月毛發(fā)健康新品米諾地爾搽劑獲批，覆蓋脫發(fā)治療全人群需求。此外，A型肉毒毒素已進(jìn)入注冊(cè)申報(bào)階段，司美格魯肽注射液處于臨床試驗(yàn)階段等，多款在研產(chǎn)品有序推進(jìn)，為后續(xù)產(chǎn)品迭代奠定基礎(chǔ)。

依托于醫(yī)美領(lǐng)域積累的技術(shù)和品牌勢(shì)能，10月愛美客旗下子公司宣布成功完成首個(gè)化妝品新原料“甘草查爾酮A”的備案，正式進(jìn)軍化妝品原料領(lǐng)域，向“醫(yī)療+美容”全生態(tài)覆蓋的多元化國(guó)際巨頭轉(zhuǎn)型。

據(jù)悉，愛美客一直在護(hù)膚品領(lǐng)域有布局，明確“醫(yī)美生美化”戰(zhàn)略，將醫(yī)美技術(shù)轉(zhuǎn)化為生美項(xiàng)目，已經(jīng)推出多個(gè)“愛芙源”、“嗨體護(hù)膚”、“嗨體熊貓護(hù)膚”等多個(gè)護(hù)膚品牌，以強(qiáng)有力的品牌及研發(fā)實(shí)力，構(gòu)筑新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極。

此外，為持續(xù)整合全球資源，愛美客今年還完成對(duì)韓國(guó)REGEN Biotech,Inc.公司（下稱“REGEN公司”）85%股權(quán)的收購(gòu)。REGEN公司旗下AestheFill與PowerFil兩款產(chǎn)品既強(qiáng)化了再生類醫(yī)美領(lǐng)域布局，同時(shí)依托區(qū)位優(yōu)勢(shì)也有助公司打開國(guó)際市場(chǎng)銷售渠道。

業(yè)內(nèi)人士指出，在行業(yè)分化加劇的背景下，愛美客憑借高盈利韌性、清晰的戰(zhàn)略布局與扎實(shí)的管線儲(chǔ)備，持續(xù)驗(yàn)證其長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。隨著多款新品陸續(xù)上市、化妝品業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)與國(guó)際化戰(zhàn)略逐步落地，公司有望打開新的增長(zhǎng)空間。

來(lái)源/周口網(wǎng)