作者：三晉財經匯

10月27日，山西A股上市公司晉控煤業（601001.SH）發布2025年三季報。

報告顯示，公司前三季度營收、利潤出現同比下滑，但第三季度已呈現企穩回升跡象。

與此同時，隨著采暖季臨近，煤炭需求預計將季節性增加，為晉控煤業四季度業績帶來改善預期。

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三季度環比企穩

報告顯示，2025年前三季度晉控煤業實現營收93.25億元，同比下降16.99%；歸母凈利潤12.77億元，同比下降40.65%，業績短期承壓明顯。

來源：晉控煤業三季報

從單季度表現來看，第三季度實現營收33.60億元，同比下降12.8%；歸母凈利潤4.01億元，同比下降43.94%，但環比增長10.1%，顯示出業績回升的跡象。

針對業績下降原因，晉控煤業稱受煤炭市場階段性影響所致。

2025年上半年，我國煤炭市場在供需格局變化、政策調控以及國際市場波動等多重因素交織影響下，動力煤價格整體呈下降趨勢且波動運行。

進入三季度后，“查超產”政策改善供需，煤炭市場顯現供需逆轉的拐點，為采暖季業績改善奠定基礎。

值得注意的是，即便業績有所下滑，公司財務狀況依然穩健。截至三季度末，貨幣資金達139.42億元，凈現金規模達109.92億元，資產負債率進一步降至21.17%，為后續發展提供了充足的資金保障。

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晉能控股旗下上市平臺

資料顯示，晉控煤業前身為大同煤業，成立于2001年7月，于2006年6月在上海證券交易所上市，2020年12月更名為“晉控煤業”。

公司控股股東為晉能控股，持有公司57.46%的股權，實際控制人為山西省國資委。

作為晉能控股集團核心煤炭上市平臺，公司主營業務涵蓋煤炭采掘、洗選加工和銷售，其中動力煤為核心產品。

在產能布局方面，晉控煤業擁有塔山礦、色連礦等優質主力礦井，穩定的產能基礎為業績提供了堅實保障。2025年前三季度，公司煤炭產量達2618.51萬噸，商品煤銷量2085.64萬噸。

此外，晉控煤業已啟動潘家窯探礦權資產注入，該礦井資源儲量18.26億噸，可采儲量9.47億噸，設計產能1000萬噸/年，建成后有望為公司貢獻新的利潤增長點。

技術轉型層面，晉控煤業智能化建設成效顯著，兩大主力礦井均已實現智能化礦山全覆蓋，有效提升了開采過程的精準度與安全性。

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采暖季業績有望修復

隨著冬季來臨，北方地區采暖季煤炭需求顯著增加，對煤炭價格形成季節性支撐。

近期煤價維持高位運行，秦皇島5500大卡動力煤價格達770元/噸，疊加“反內卷”政策抑制超產、冬季用煤需求預期增強，煤炭板塊基本面支撐較強。

機構觀點方面，信達證券表示，晉控煤業三季度庫存已持續去化，展望全年，隨著煤炭價格企穩回升和銷量回補，公司業績有望趨穩向好。民生證券則表示，晉控煤業三季度盈利環比提升，考慮四季度進入煤炭旺季，預計晉控煤業2025年歸母凈利潤為16.89億元，并對晉控煤業維持“推薦”評級。

整體來看，煤炭板塊近期悄然升溫，隨著北方供暖季啟動，以及潛在的“冷冬”預期，動力煤價格有望保持強勢，晉控煤業四季度業績有望得到改善。

不過，風險因素仍需警惕。冬季氣溫高于預期形成暖冬、水電等新能源替代效應增強等因素，都可能引發煤價階段性回調。

10月28日，晉控煤業報收14.78元/股，下跌2.25%，總市值247.37億元。