作者 | 高巖 于婞?編輯丨于婞?來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

經(jīng)過(guò)501輪激烈競(jìng)價(jià)，60.29%大幅溢價(jià)，8位買(mǎi)家斥資17.12億元瓜分了“私募一哥”母親鄭素貞所持29.75%公司股份，大恒科技(600288.SH)告別了徐翔時(shí)代。

10月11日，大恒科技發(fā)布公告稱(chēng)，徐翔母親鄭素貞所持股份通過(guò)公開(kāi)拍賣(mài)，已于8月8日完成過(guò)戶(hù)登記。隨著鄭素貞退出，自然人李蓉蓉成為第一大股東，與其一致行動(dòng)人周正昌合計(jì)持有4046萬(wàn)股，持股比例9.26%。但因?qū)Χ聲?huì)選任和股東大會(huì)影響有限，公司將變更為無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人公司。

2個(gè)月前拍賣(mài)落槌之時(shí)。大恒科技就于8月4日晚，正式公告司法拍賣(mài)結(jié)果：每股均價(jià)鎖定在13.17元，8位買(mǎi)家分別是李蓉蓉（2746萬(wàn)股）、中國(guó)新紀(jì)元有限公司（1800萬(wàn)股）、周正昌（1300萬(wàn)股）、王曉平（1800萬(wàn)股）、楊潤(rùn)中（1800萬(wàn)股）、傅澤遠(yuǎn)（1730萬(wàn)股）、黃鸝（960萬(wàn)股）及華錦洲（860萬(wàn)股）。其中7位是自然人，僅有1家企業(yè)參與競(jìng)拍。

圖源：大恒科技公告

因?yàn)楸敬闻馁u(mài)導(dǎo)致公司控制權(quán)將發(fā)生變更。至此，徐翔家族在大恒科技控股地位宣告終結(jié)。

然而隨著拍賣(mài)槌的落下，監(jiān)管隨之而來(lái)。根據(jù)上交所在8月4日發(fā)布的公告，大恒科技收到了監(jiān)管工作函。該監(jiān)管工作函涉及的對(duì)象為上市公司及其他相關(guān)方，主要是針對(duì)大恒科技控股股東股份的司法拍賣(mài)事項(xiàng)。監(jiān)管工作函的處理事由是就公司控股股東股份司法拍賣(mài)有關(guān)事項(xiàng)明確監(jiān)管要求。此舉旨在規(guī)范相關(guān)行為，確保市場(chǎng)的公正與透明。

對(duì)于這一結(jié)果，市場(chǎng)波瀾不驚。10月11日，大恒科技上漲0.07%，報(bào)收于14.12元/股，總市值62億。但對(duì)比拍賣(mài)完成時(shí)8月5日收盤(pán)價(jià)12.05元/股，2個(gè)月上漲了16.56%。

01

大恒科技告別徐翔家族

迎來(lái)8位“接盤(pán)俠”

這場(chǎng)司法拍賣(mài)醞釀已久。2024年12月底，大恒科技公告收到山東省青島市中級(jí)人民法院的執(zhí)行裁定書(shū)，法院裁定將拍賣(mài)登記鄭素貞所持的1.3億股無(wú)限售流通股。

這些股份的凍結(jié)要追溯到2016年。當(dāng)時(shí)青島中院作出的（2016）魯02刑初148號(hào)刑事判決書(shū)生效，徐翔因犯操縱證券市場(chǎng)罪,被判處有期徒刑五年零六個(gè)月，沒(méi)收案件中違法所得約93.37億元，并處罰金110億元。因被執(zhí)行人未履行義務(wù)，案件涉財(cái)產(chǎn)部分移送執(zhí)行。

此后媒體報(bào)道徐翔家族210億元資產(chǎn)被凍結(jié)，徐翔老婆應(yīng)瑩提出“感情破裂”，要求離婚并分割家庭資產(chǎn)，但最終被法院裁定感情未破裂，直至徐翔出獄也未能成功離婚。

鄭素貞作為徐翔母親，其名下資產(chǎn)也被視為代徐翔持有遭到凍結(jié)。

在長(zhǎng)達(dá)七年的凍結(jié)后，鄭素貞所持股份終于在2025年7月在山東產(chǎn)權(quán)交易中心公開(kāi)拍賣(mài)。也因這場(chǎng)司法處置關(guān)系到了大恒科技控制權(quán)歸屬。

隨著拍賣(mài)結(jié)果出爐，8名受讓方中，7位是自然人，其中李蓉蓉以3.62億元競(jìng)得2746萬(wàn)股，成為唯一持股超5%的新股東，持股比例6.28%。與其一致行動(dòng)人周正昌合計(jì)持有4046萬(wàn)股，持股比例9.26%。公告披露了李蓉蓉的身份：2018年至今在寧波金海后勤服務(wù)有限責(zé)任公司擔(dān)任中層干部。

圖源：大恒科技公告

天眼查信息顯示，該公司唯一股東為寧波海關(guān)后勤管理中心。一個(gè)海關(guān)后勤公司的中層干部如何調(diào)動(dòng)3.62億資金參與司法拍賣(mài)，引發(fā)市場(chǎng)諸多猜測(cè)。

圖源：股吧

大恒科技10月11日的公告還披露了李蓉蓉參與拍賣(mài)的3.62億元資金來(lái)源：其中自有資金2.42億元，自籌資金1.2億元。自籌資金來(lái)源于自然人周建波，年利率9%。

周建波則是李蓉蓉的一致行動(dòng)人周正昌親屬，據(jù)周正昌自述，其本人看好公司未來(lái)發(fā)展前景而參與本次拍賣(mài)。他參與拍賣(mài)的1.71億元來(lái)源于兄弟姐妹之子女方帆、周建波。其本人出資僅為32.74萬(wàn)元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》援引接近李蓉蓉的知情人士報(bào)道稱(chēng)，李蓉蓉僅為金海后勤的合同制員工，并非“中層干部”。金海后勤雖然是寧波海關(guān)后勤管理中心的全資子公司，但公司員工并非有“編制”的公職人員。考慮到所簽署勞務(wù)合同的性質(zhì)，李蓉蓉在進(jìn)行資本布局時(shí)，并不需要向金海后勤及更上層的單位報(bào)備。其次，李蓉蓉告訴上述人士，她也并非該筆股權(quán)拍賣(mài)的實(shí)際操盤(pán)手。“據(jù)我了解，其實(shí)就是寧波這邊她的一些親戚募集了這些錢(qián)（參與股權(quán)拍賣(mài)），需要一個(gè)牽頭人，就把她推為了牽頭人。”

02

“關(guān)鍵角色”中國(guó)新紀(jì)元？

本次控股權(quán)拍賣(mài)中，唯一以公司身份參與其中的第二大買(mǎi)家中國(guó)新紀(jì)元有限公司，可能是其中的“關(guān)鍵角色”。首先是公司名稱(chēng)與大恒科技全稱(chēng)——大恒新紀(jì)元科技股份有限公司高度類(lèi)似。其次是，該公司設(shè)立于1992年9月2日，控股股東為易聯(lián)科技，股東中還有多家上海、寧波的公司。實(shí)控人為周騏，現(xiàn)為中國(guó)新紀(jì)元的董事長(zhǎng)、法人代表。

中國(guó)新紀(jì)元斥資2.37億元購(gòu)得大恒科技1800萬(wàn)股，持股比例4.12%。資金來(lái)源為自有資金，其中部分來(lái)源于其子公司北京中關(guān)村科學(xué)城建設(shè)股份有限公司的轉(zhuǎn)賬資金。

而其他部分買(mǎi)家參與拍賣(mài)，也與中國(guó)新紀(jì)元有一定關(guān)系。根據(jù)公告稱(chēng)，王曉平女士于2024年年底通過(guò)東方財(cái)富平臺(tái)獲悉大恒科技股權(quán)將被司法拍賣(mài)，看好本次投資機(jī)會(huì)，認(rèn)為司法拍賣(mài)方式具備成本優(yōu)勢(shì)。后向黃玉峰（現(xiàn)任中國(guó)新紀(jì)元總經(jīng)理、董事）、及其委托方廣東冠諾律師事務(wù)所劉飛律師進(jìn)一步了解情況，在確認(rèn)可參與部分股權(quán)拍賣(mài)后，決定參與本次拍賣(mài)。

而另一買(mǎi)家傅澤遠(yuǎn)自述通過(guò)黃柯杰（中國(guó)新紀(jì)元總經(jīng)理、董事黃玉峰之朋友）獲悉大恒科技股權(quán)將被司法拍賣(mài)的信息，傅澤遠(yuǎn)具有多年證券投資經(jīng)驗(yàn)，并長(zhǎng)期看好大恒科技發(fā)展前景與投資價(jià)值。后在黃柯杰的安排下獲悉可通過(guò)聯(lián)合競(jìng)拍方式參與本次拍賣(mài)。而其參與拍賣(mài)的自籌資金1.43億元，其中1.18億元來(lái)源于黃柯杰，2500萬(wàn)元來(lái)源于張磊，均為借款，期限1年，年利率12%。

根據(jù)公告，其余買(mǎi)家李蓉蓉、黃鸝、華錦洲、楊潤(rùn)中等均是從司法拍賣(mài)執(zhí)行案件代理律師——萬(wàn)商天勤（深圳）律師事務(wù)所律師肖煒處獲悉大恒科技控股股東股權(quán)拍賣(mài)的信息，并通過(guò)聯(lián)合競(jìng)拍方式參與拍賣(mài)。

其中，黃鸝參與拍賣(mài)的自籌資金，其中900萬(wàn)元來(lái)源于自然人曹文潔，5800萬(wàn)元來(lái)源于自然人林輝挺，均為借款，期限1年，年利率10%。

華錦洲參與拍賣(mài)的自籌資金8600萬(wàn)元全部來(lái)源于自然人許曉陽(yáng)，借款期限1年，年利率4.5%，到期一次還本付息。

王曉平自籌資金3300萬(wàn)元來(lái)源于自然人徐柏平，借款期限1年，年利率5%。

楊潤(rùn)中參與拍賣(mài)的2.3億余元資金，全部為其父親的轉(zhuǎn)賬資金。

大恒科技10月11日公告稱(chēng)，李蓉蓉、傅澤遠(yuǎn)、黃鸝高利率借款參與本次司法拍賣(mài)的商業(yè)合理性如下：（1）該等買(mǎi)受人參與司法拍賣(mài)，并未取得上市公司控制權(quán)，故無(wú)法申請(qǐng)并購(gòu)貸款；（2）從該等買(mǎi)受人借款需求提出、銀行內(nèi)部審批、合同簽署到借款資金到位所需時(shí)間周期較長(zhǎng)，無(wú)法解決前述買(mǎi)受人的短期資金需求；（3）本次融資成本雖然高于商業(yè)銀行同期貸款利率，但與民間借貸的利率水平相當(dāng)，具有一定合理性；（4）該等買(mǎi)受人均已明確還款安排，還款來(lái)源包括但不限于未來(lái)上市公司分紅收益等，該等借款屬于正常的商業(yè)安排。

8位買(mǎi)家最終共同授權(quán)中國(guó)新紀(jì)元作為代表參與本次拍賣(mài)，中國(guó)新紀(jì)元委托廣東冠諾律師事務(wù)所，并由該律所指派劉飛律師，統(tǒng)一將各買(mǎi)受人資料遞交青島中院參與本次聯(lián)合競(jìng)拍。

大恒科技最新公告還披露，除李李蓉蓉與周正昌于2025年8月16日簽署《一致行動(dòng)人協(xié)議》外，其他買(mǎi)受人均已書(shū)面確認(rèn)并聲明不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金往來(lái)關(guān)系或其他經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

大恒科技的實(shí)控方從徐翔家族變更為無(wú)實(shí)控人，未來(lái)公司等經(jīng)營(yíng)、發(fā)展戰(zhàn)略備受矚目。9月10日，大恒科技公告稱(chēng)，根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展方向，為拓展在半導(dǎo)體行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，將在上海市普陀區(qū)投資設(shè)立全資子公司上海新恒芯銳科技有限責(zé)任公司，擬投入自有資金6億元。

大恒科技稱(chēng)，因目前主營(yíng)業(yè)務(wù)未涉及半導(dǎo)體相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域，無(wú)半導(dǎo)體相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域的人才和技術(shù)儲(chǔ)備，也無(wú)相關(guān)客戶(hù)與供應(yīng)商關(guān)系，此次新設(shè)全資子公司拓展相關(guān)領(lǐng)域，存在較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)是否能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，存在較大不確定性。

不過(guò)通過(guò)參與拍賣(mài)成為股東的中國(guó)新紀(jì)元的業(yè)務(wù)范圍涉及地產(chǎn)、餐飲、高爾夫俱樂(lè)部等多個(gè)領(lǐng)域，并控股寧波電子信息集團(tuán)有限公司82.82%股權(quán)。寧波電子信息集團(tuán)官網(wǎng)顯示，其投資企業(yè)涵蓋高性能集成電路、泛半導(dǎo)體材料等多個(gè)領(lǐng)域，已培育中科三環(huán)、中科環(huán)保、永新光學(xué)等上市公司。

上市公司大恒科技進(jìn)軍半導(dǎo)體相關(guān)領(lǐng)域或許與新股東——中國(guó)新紀(jì)元的資源稟賦有一定關(guān)系。

03

徐翔家族資產(chǎn)處置大幕拉開(kāi)

大恒科技股權(quán)的司法拍賣(mài)只是徐翔家族資產(chǎn)處置的開(kāi)始。鄭素貞持有的文峰股份(601010.SH)也將被司法變賣(mài)。

7月28日晚間，文峰股份公告顯示，徐翔母親鄭素貞持有的文峰股份最后1.24億股，占公司總股本的6.7%，將被拆分為124個(gè)標(biāo)的，司法變賣(mài)時(shí)間為2025年8月11日10時(shí)至2025年10月10日10時(shí)止（延時(shí)除外）。不過(guò)，截至目前，拍賣(mài)結(jié)果公告尚未出爐。

鄭素貞在文峰股份的持股處置已歷經(jīng)數(shù)月。根據(jù)文峰股份4月1日公告，鄭素貞持有的公司2.75億股股份由青島中院在京東司法拍賣(mài)平臺(tái)進(jìn)行公開(kāi)拍賣(mài)。

第一輪拍賣(mài)于2025年4月30日截止，僅成交1185萬(wàn)股，高達(dá)2.63億股流拍。過(guò)戶(hù)登記完成后，鄭素貞持股比例由14.88%下降為14.24%。

第二輪拍賣(mài)于6月21日截止，拍賣(mài)股份數(shù)為2.63億股，成交1.39億股，仍有1.24億股流拍。此次拍賣(mài)后，鄭素貞持股比例驟降至6.7%。

經(jīng)過(guò)兩輪拍賣(mài)，鄭素貞的持股數(shù)量已由最初的2.75億股降至1.24億股，持股比例從14.88%降至6.7%，其在文峰股份的股東排名也從第三大股東滑落。

而此次司法變賣(mài)源于山東省青島市中級(jí)人民法院的《拍賣(mài)通知書(shū)（變賣(mài)）》，是青島中院對(duì)徐翔家族涉案資產(chǎn)處置的延續(xù)。文峰股份在公告中特別強(qiáng)調(diào)，本次司法變賣(mài)事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生重大不利影響，也不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。

變賣(mài)與拍賣(mài)在司法程序中有明顯區(qū)別。變賣(mài)是司法拍賣(mài)流拍后的后續(xù)處置程序，通常價(jià)格會(huì)低于拍賣(mài)價(jià)格。此次變賣(mài)的啟動(dòng)，直接源于前兩次司法拍賣(mài)中部分股份未能成交的遺留問(wèn)題。

圖源：京東司法拍賣(mài)平臺(tái)截圖

京東司法拍賣(mài)平臺(tái)顯示，此次待變賣(mài)的文峰股份起拍價(jià)為237萬(wàn)元/100萬(wàn)股，約合2.37元/股。以此計(jì)算，此次待變賣(mài)的1.24億股價(jià)值約2.94億元。

值得注意的是，司法變賣(mài)是拍賣(mài)流拍后的后續(xù)程序，通常價(jià)格低于拍賣(mài)價(jià)，且受讓方在六個(gè)月內(nèi)不得減持。

04

“操縱證券”與110億罰金

這兩次股權(quán)處置都源于8年前的徐翔案落槌。

昔日“私募大佬”徐翔是中國(guó)股市最具傳奇的二級(jí)市場(chǎng)交易高手，草莽出身的他15歲帶著3萬(wàn)元資金入市，此后一路成長(zhǎng)創(chuàng)造了震驚A股的財(cái)富神話(huà)。但這些財(cái)富積累不僅是靠嗅覺(jué)敏銳手法狠厲，還有“操縱證券”。

2015年，徐翔案發(fā)，約210億家庭財(cái)產(chǎn)被司法機(jī)關(guān)查封、扣押和凍結(jié)。

2017年1月22日，徐翔被判決犯操縱證券市場(chǎng)罪，被青島中院判處有期徒刑5年6個(gè)月，而在法院追繳93億違法所得后，徐翔家庭剩余約120億財(cái)產(chǎn)待處理，此外，徐翔本人尚有110億罰金待繳納。隨后徐翔妻子應(yīng)瑩提出離婚分割財(cái)產(chǎn)，但直至徐翔2021年出獄仍未離成。

圖源：罐頭圖庫(kù)

據(jù)《新京報(bào)》2020年5月報(bào)道，徐翔財(cái)產(chǎn)執(zhí)行案中應(yīng)瑩（徐翔妻子）的代理律師——上海大邦律師事務(wù)所高級(jí)合伙人斯偉江表示，有待分割的120億財(cái)產(chǎn)，主要包括股票、現(xiàn)金、房屋、車(chē)輛、私人物品等，初步統(tǒng)計(jì)，大頭是股票和股權(quán)價(jià)值約62億多，現(xiàn)金約55億多。

2021年7月9日，徐翔已經(jīng)刑滿(mǎn)釋放。但此后很長(zhǎng)時(shí)間，“徐翔案”中，120億財(cái)產(chǎn)的處理與110億罰金的繳納——這兩筆數(shù)額巨大的事項(xiàng)，仍懸而未決。

2023年4月5日上海黃浦區(qū)人民法院對(duì)應(yīng)瑩與徐翔的離婚訴訟請(qǐng)求做出了判決：法院不予支持離婚請(qǐng)求，理由是"難以認(rèn)定原、被告雙方感情確已破裂"。應(yīng)瑩對(duì)此判決表示不認(rèn)可，并稱(chēng)已在準(zhǔn)備上訴材料，將向上海市第二中級(jí)人民法院提起上訴，但截至目前，公開(kāi)信息中未見(jiàn)二審結(jié)果的披露。

不過(guò)最近一段時(shí)間，徐翔家族旗下相關(guān)股權(quán)處理終于有所進(jìn)展。隨著大恒科技控制權(quán)變更落定，文峰股份股權(quán)處置接棒，徐翔家族資產(chǎn)處置進(jìn)入密集期。

05

徐翔家族

資本市場(chǎng)還剩多少布局？

自2024年底以來(lái)，青島中院對(duì)徐翔家族所持上市公司股權(quán)的處置已如多米諾骨牌般接連啟動(dòng)，覆蓋華麗家族(600503.SH)、寧波中百(600857.SH)等多家企業(yè)。

徐翔家族的股權(quán)的清盤(pán)行動(dòng)，正逼近終局。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2025年上半年，徐翔家族持有寧波中百、大恒科技、華麗家族、文峰股份，至少4家上市公司的股權(quán)。這些股權(quán)大多通過(guò)徐翔父親徐柏良和母親鄭素貞，以及“澤熙系”旗下企業(yè)持有。

具體來(lái)看，寧波中百，“澤熙系”西藏澤添投資發(fā)展有限公司持股比例為15.78%，為控股股東；徐柏良持股比例為15.62%，為實(shí)控人；鄭素貞的姐妹鄭素娥持有3.57%的股份，是第四大股東；

大恒科技，股權(quán)拍賣(mài)之前鄭素貞持股比例達(dá)29.75%，為第一大股東兼實(shí)控人；

華麗家族，“澤熙系”上海澤熙增煦投資中心(有限合伙)持有5.62%的股權(quán)，是第二大股東；

文峰股份，股權(quán)拍賣(mài)前鄭素貞持有6.7%的股權(quán)，為第二大股東，目前拍賣(mài)最終的“接盤(pán)俠”尚未公告。

圖源：罐頭圖庫(kù)

如今，文峰股份、大恒科技正在抹除徐翔家族的印記。

而寧波中百作為徐翔家族資本版圖的重要部分，同樣面臨股權(quán)處置。2024年12月25日，該公司公告收到青島中院《執(zhí)行裁定書(shū)》，徐翔家族相關(guān)股權(quán)將被拍賣(mài)。雖然公開(kāi)信息未披露具體拍賣(mài)進(jìn)展，但根據(jù)青島中院對(duì)徐翔家族資產(chǎn)的處置節(jié)奏，寧波中百的股權(quán)處置應(yīng)在推進(jìn)中。

2024年12月25日，華麗家族也曾發(fā)布公告，收到青島中院《執(zhí)行裁定書(shū)》。青島中院依據(jù)已生效的刑事判決書(shū)，裁定拍賣(mài)相關(guān)股權(quán)。目前華麗家族尚未發(fā)布股權(quán)拍賣(mài)進(jìn)展公告，但業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)其處置程序?qū)⒃谖姆骞煞荨⒋蠛憧萍贾蟾M(jìn)。徐翔曾寄予厚望的華麗家族轉(zhuǎn)型計(jì)劃，最終未能改變股權(quán)被處置的結(jié)局。

從徐翔案發(fā)至今，一場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)十年的資本游戲終以司法變賣(mài)臺(tái)上法槌落下而宣布告終。但資本市場(chǎng)的風(fēng)云變幻預(yù)示著，徐翔家族退出后的大恒科技、文峰股份，會(huì)否還存在著某種隱秘安排？其控制權(quán)之爭(zhēng)與商業(yè)價(jià)值重構(gòu)的劇本，可能才剛剛拉開(kāi)帷幕。

你怎么看徐翔家族在A股落幕？評(píng)論區(qū)聊聊吧。