來源|環球老虎財經

杉杉股份實控人落定。

近日，杉杉股份公告稱，公司控股股東杉杉集團及其子公司朋澤貿易已與新揚子商貿、新揚船、TCL產投和東方資管深圳分公司等重整投資人組成的聯合體簽署了《重整投資協議》。

根據協議，上述重組投資人聯合體將通過“直接收購+與服務信托組建合伙企業收購+剩余保留股票表決權委托”三種方式，合計取得杉杉股份23.36%股權的控制權，交易總對價為32.84億元。

其中，牽頭方新揚子商貿將聯合新揚船設立一家有限合伙企業作為持股平臺，向債務人收購9.93%股份。若后續重整順利推進，杉杉股份實際控制人將變更為新揚子商貿實控人任元林。

這場控制權更迭的源頭，是2023年2月創始人鄭永剛的猝然離世。在其離世之后，其子鄭駒與遺孀周婷之間圍繞公司控制權展開了一場公開“博弈”。而后，由于控股股東杉杉集團的資金鏈出現危機，最終在今年3月被法院裁定進行重整。

新揚子商貿等實力企業的入局，或主要源于杉杉股份凈利潤恢復增長以及對于新能源布局的考量。今年上半年，公司營業收入同比增長11.78%，歸母凈利潤同比增長1079.59%。其中，負極材料與偏光片兩大核心主業在上半年合計貢獻凈利潤4.15億元。

杉杉股份易主

杉杉股份控股股東重整計劃迎來關鍵性進展。

9月30日晚間，杉杉股份發布公告稱，已于9月29日與由新揚子商貿、新揚船、TCL產投和東方資管深圳分公司等重整投資人組成的聯合體簽署了《重整投資協議》。該聯合體將共同參與并推進杉杉集團及其全資子公司寧波朋澤貿易有限公司的重整工作。

這場控制權變局的根源，可追溯至2023年初創始人鄭永剛的驟然離世。自那時起，公司便陷入其子鄭駒與遺孀周婷之間的控制權之爭。鄭駒與周婷接連出任公司董事長，管理層的持續動蕩，在一定程度上拖累了公司發展。

需要注意的是，由于出現債務逾期等問題，杉杉股份控股股東杉杉集團被多家金融機構提起訴訟，其所持有的杉杉股份部分股權也相繼被司法標記及輪候凍結。今年3月，鄞州法院正式裁定對杉杉集團及其全資子公司朋澤貿易實施合并重整。半年之后，杉杉股份終于迎來了接盤方。

根據此次《重整投資協議》，重整投資人聯合體將通過“直接收購”、“與服務信托組建合伙企業收購”及“剩余股票表決權委托”三種方式，合計取得杉杉股份23.36%股票的控制權，受讓股份對價共計約32.84億元。

其中，牽頭方新揚子商貿將聯合新揚船設立一家有限合伙企業作為持股平臺，由投資人持股平臺向債務人收購2.23億股杉杉股份股票，占總股本的9.93%，應付價款約25.55億元；TCL產投則直接收購4370.09萬股公司股票，占總股本的1.94%，應付價款約5億元，并將其表決權委托給投資人持股平臺統一行使。

若重整成功，公司控股股東將變更為該投資人持股平臺，實際控制人將相應變更為新揚子商貿的實際控制人任元林。這也意味著，杉杉股份的控制權之爭，或將隨之落下帷幕。

根據公告，2024年，牽頭方新揚子商貿實現營業收入10.63億元，同比增長86%，并實現投資收益4.73億元，當年實現凈利潤4.45億元。公司總資產規模較上年有所降低，為109.40億元，同時負債規模同比銳減90%至1.98億元，資產負債率為1.81%。

杉杉股份成“香餑餑”？

杉杉股份能夠吸引多家實力機構接盤，或是源于其逐漸向好的基本面。

公開資料顯示，杉杉股份成立于1992年，由服裝業務起步，1996年登陸資本市場。1999年轉型進入鋰電池材料領域。2021年，公司通過收購LG化學偏光片業務，成為全球偏光片業務龍頭，形成了鋰電池負極材料和偏光片的雙主業發展格局。

然而，2022年以來，杉杉股份盈利能力持續承壓。2022年，公司歸母凈利潤同比下滑19.42%；至2023年，降幅進一步擴大至71.56%。

進入2024年，公司經營壓力仍未緩解。公司全年實現營業收入186.80億元，同比小幅下降2.05%；歸母凈利潤虧損3.67億元，同比下降147.97%，近年來首次出現虧損。不過，公司在負極材料和偏光片兩大核心主業方面仍保持增長，兩大業務合計實現營業收入186.36億元，凈利潤達到6.59億元。

杉杉股份業績在今年迎來顯著回暖。今年上半年，公司實現營業收入98.58億元，同比增長11.78%；歸母凈利潤2.07億元，同比增長1079.59%，走出上年虧損低谷。

其中，負極材料與偏光片兩大核心主業在上半年合計貢獻凈利潤高達4.15億元。與此同時，公司非核心業務的虧損幅度也同比收窄，進一步改善了整體盈利水平。

從業務表現來看，在偏光片方面，根據CINNO Research數據，2025年上半年，公司在大尺寸LCD偏光片（包括LCD?電視/顯示器/筆記本電腦用偏光片）的出貨面積份額約34%，持續保持全球第一。

負極材料業務方面，根據鑫欏資訊數據，2025年上半年公司人造石墨負極材料產量蟬聯榜首。同時根據SMM數據，2025年上半年，負極公司杉杉科技在人造石墨領域表現搶眼，出貨量穩居行業第一，占負極行業總出貨量的21%。

或是受重整消息和盈利改善影響，今年二季度以來，杉杉股份持續獲得資本關注。其股價從4月初的6.14元低點一路攀升，截至10月10日報收14.03元/股，區間累計漲幅高達129.25%，總市值達到315.59億元。

需注意的是，此次入主的新揚子商貿大有來頭，其背靠中國主要造船集團之一的揚子江船業。

公開資料顯示，2007年，揚子江船業在新加坡證券交易所主板上市。2021年，集團分拆其投資業務板塊，成立揚子江金控，后者于2022年在新加坡證券交易所上市。作為揚子江金控在國內的核心投資平臺，新揚子商貿目前對外投資企業已達57家，覆蓋金屬、船舶、化工、投資管理等多個行業領域。

揚子江船業此番入局杉杉股份也并非偶然，其在新能源領域早有布局。今年2月19日，揚子江船業旗下的揚子泓遠綠色高技術清潔能源船制造基地正式開工。項目建成后，將成為集團在綠色清潔能源船訂單建造的主要基地。

“新主”任元林

杉杉股份新任實控人任元林實力雄厚。作為揚子江船業的創始人，他素有中國“民營船王”之稱。

公開資料顯示，揚子江船業集團的歷史可追溯至1956年成立的修造船合作社。1975年，工廠遷至江陰，逐步發展為地方國營船廠，受技術與市場條件限制，長期以低附加值船型為主要業務。

同年，任元林被分配到船廠擔任學徒，在完成三年焊工崗位鍛煉后，由廠方選派學習船舶設計制造兩年，后又主動進修經濟管理專業。在此期間，他意識到外語能力對理解進口零部件技術資料的重要性，通過自學英語，成為當時廠內少數具備英語能力的員工。

1986年，船廠迎來新加坡客戶訂單，憑借扎實的技術背景與英語能力，任元林受命參與談判并成功簽約，進一步擴大了訂單規模。他也因表現突出，不到三十歲便被破格提拔為副廠長。

1997年，時年40歲的任元林在原廠長退休后接任，成為揚子江造船廠主要負責人。而后，任元林于1998年推動企業改制。1999年12月，江蘇揚子江船廠有限公司正式掛牌，成為中國第一家由國有船廠成功改制為民營的造船企業。

2005年，利用船市復蘇后民營船企高速發展的機會，公司跨江設立江蘇新揚子造船有限公司擴大產能。2007年4月，揚子江船業在新加坡交易所掛牌上市。此后，公司通過不斷地兼并、收購，持續擴張。

2020年，任元林之子任樂天正式接任揚子江船業集團法人。在任樂天的帶領下，揚子江船業進一步深化產品結構轉型，持續增加研發投入，并積極布局綠色船舶與智能化船舶的研發建造領域。

這一系列戰略布局也已初見成效。據揚子江船業官微披露的信息，截止到2024年12月31日，集團手持訂單245艘/價值約244億美元，產品結構得到進一步優化，其中清潔能源船訂單價值約占總價值的74%，在手訂單生產排期最遠已至2030年。?

縱觀任元林的創業歷程，從技術學徒到“民營船王”，未來，杉杉股份能否在任元林的帶領下開啟新一輪增長通道，還需市場關注。

責任編輯丨汪鵬