在港股融資環(huán)境緊張、企業(yè)普遍面臨高成本壓力的當下，新創(chuàng)建（0659.HK，周大福創(chuàng)建）近日成功通過發(fā)行以首程控股（0697.HK）股份為標的的可交換債，籌得約22億港元，順利緩解了短期債務(wù)壓力。

這筆溢價發(fā)行、認購火爆的EB，不僅是新創(chuàng)建的“化債動作”，更折射出資本市場對首程產(chǎn)業(yè)布局的高度認可。

1.全球人形機器人賽道進入兌現(xiàn)期

2025年以來，全球資本在機器人領(lǐng)域的投入明顯升溫。美國人形機器人公司FigureAI完成超10億美元融資，用于擴產(chǎn)與算力建設(shè)；中國的優(yōu)必選科技也傳出完成同等規(guī)模融資，并簽下上億元人民幣的大單。資本正在加速推動人形機器人走向產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化，賽道熱度不斷攀升。

這意味著，機器人已從“遠期故事”進入到“產(chǎn)業(yè)兌現(xiàn)期”。在這一背景下，誰能夠率先構(gòu)建完整生態(tài)，誰就有望站上產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置。

2.首程的全鏈條布局

首程控股正是少數(shù)能覆蓋機器人全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)投資方：上游：掌握關(guān)節(jié)模組、伺服系統(tǒng)、控制算法等核心零部件，并布局先進材料端；中游：攜手宇樹科技、銀河通用、星海圖等整機與平臺企業(yè)，覆蓋人形機器人、四足機器人、開發(fā)者生態(tài)與基礎(chǔ)大模型；下游：在C端場景上率先落子，國慶期間在融石廣場開設(shè)機器人體驗店，并將在首都機場T3推出快閃店，周五還將首播機器人直播間，把“機器人賣貨”變成現(xiàn)實。

這種“上游技術(shù)+中游整機+下游場景”的閉環(huán)生態(tài)，使首程不僅是產(chǎn)業(yè)資本，更是推動行業(yè)落地的核心推動者。

3.化債切口背后的戰(zhàn)略價值

值得關(guān)注的是，新創(chuàng)建選擇以首程股份為標的發(fā)行可交債，并且實現(xiàn)了0.75%的低票息和5%的溢價轉(zhuǎn)股價。在當下大多數(shù)企業(yè)融資普遍要折價的環(huán)境中，這一結(jié)果本身極為罕見。資本市場愿意買單，并非因為短期套利空間，而是因為看中了首程控股在“機器人+基礎(chǔ)設(shè)施+REITs”雙輪驅(qū)動下的長期成長性。

換句話說，新創(chuàng)建能夠借助首程股份順利化債，恰恰說明首程的產(chǎn)業(yè)布局已經(jīng)成為外部投資人愿意押注的硬核資產(chǎn)。

4.從內(nèi)部敘事到外部共識

過去兩年，首程一直在內(nèi)部強調(diào)“偉大征程”——即通過智能基礎(chǔ)設(shè)施和機器人雙輪驅(qū)動，實現(xiàn)長期價值創(chuàng)造。如今，隨著新創(chuàng)建依托首程股份順利完成化債，這一敘事正在逐漸轉(zhuǎn)化為資本市場的外部共識。投資人用真金白銀認購溢價可交債，實際是在用市場化的方式確認首程的戰(zhàn)略價值。

新創(chuàng)建的化債成功，是一個資本市場的“事件窗口”。它不僅緩解了新創(chuàng)建的債務(wù)壓力，更重要的是，把首程控股推上了聚光燈下：一家既能提供穩(wěn)健現(xiàn)金流，又深度布局未來機器人賽道的公司，正在獲得越來越多的資本認可。

在全球人形機器人產(chǎn)業(yè)加速兌現(xiàn)的浪潮中，首程或?qū)⒊蔀楦酃墒袌鲎钪档藐P(guān)注的戰(zhàn)略性投資標的之一。

來源/周口網(wǎng)