來源|環球老虎財經

藥捷安康成為近期港股創新藥市場最靚的仔。

9月15日，藥捷安康再度大漲115.58%，收報415港元/股，公司的市值已經突破千億，達1647億港元，14、15兩日，公司股價漲超280%，市值暴增1200億港元。要知道，今年6月23日，藥捷安康才剛剛實現港股上市，發行價為13.15港元/股，不到三個月的時間，公司股價飆漲30倍，其漲勢堪稱驚悚。

而這波行情的啟動，或源于藥捷安康9月10日的一則公告，據其披露，公司核心產品替恩戈替尼的一項臨床試驗獲得臨床默示許可。

據悉，替恩戈替尼是一款多靶點激酶抑制劑（MKT），靶向FGFR/VEGFR、JAK和Aurora三大通路，目前正在中美兩地開展膽管癌、前列腺癌、乳腺癌等多個實體瘤試驗。

其中進展最快也最受關注的，是替恩戈替尼在膽管癌方面解決FGFR（成纖維生長因子受體）領域耐藥的研究，替恩戈替尼被稱為“全球首個且唯一進入注冊臨床階段用于治療膽管癌的FGFR抑制劑”。

但需要注意的是，藥捷安康還沒有商業化產品，且業績持續虧損。同時，新藥研發充滿不確定性，替恩戈替尼能否順利上市，上市后的銷售情況究竟如何也難以預估。藥捷安康的千億港元估值是否會成為“空頭支票”有待后續觀察。

不過，藥捷安康的股東們已經享受到了實打實的“紅利”，公司董事長吳永謙的身家暴漲至540億港元，A股上市公司藥石科技持有的藥捷安康股份最新市值也攀升至約91億港元。

股價暴漲30倍

藥捷安康成為名副其實的“妖股”。

9月15日，藥捷安康股價繼續飆漲，截至收盤大漲115.58%，報415港元/股，公司市值已經突破千億，最新市值達1647億港元，14、15兩日，公司股價漲超280%，市值1200億港元。

要知道，今年6月23日，藥捷安康剛登陸港股，發行價為13.15港元，choice數據顯示，短短60個交易日內，其股價累計漲幅達3055.89%，暴漲30倍，漲勢驚人。

而縱觀整個港股創新藥板塊，僅有9家總市值超過千億港元的上市公司，包括恒瑞醫藥、中國生物制藥、康方生物、信達生物、百濟神州、石藥集團等，都是在研管線“抗打”，或具備自主造血能力的成熟創新藥企業。藥捷安康“初出茅廬”，又為什么能一舉“闖入”千億港元俱樂部？

藥捷安康股價大漲的原因之一，或是因為投資者盯上了公司的一款在研藥物。

據悉，9月10日，藥捷安康發布公告稱，公司核心產品替恩戈替尼聯合氟維司群治療經治失敗的激素受體陽性（HR+）且人表皮生長因子受體2陰性或低表達（HER2-）的復發或轉移性乳腺癌II期臨床試驗，已于2025年9月10日獲得國家藥品監督管理局的臨床默示許可。

“臨床默示許可”是國家藥品監督管理局針對藥物臨床試驗申請（IND）設立的一種高效審批機制。獲得該許可，意味著經過60個公示日后，藥捷安康可以按照提交的方案啟動II期臨床試驗。

資料顯示，替恩戈替尼是藥捷安康最具價值的核心資產，是一種多靶點激酶抑制劑（MTK），靶向FGFR/VEGFR、JAK和Aurora激酶三大通路，已在中美兩地開展了多項針對膽管癌、前列腺癌、乳腺癌等實體瘤的臨床試驗。

替恩戈替尼最受關注的，是在膽管癌方面解決FGFR（成纖維生長因子受體）領域耐藥的研究。其是全球首個且唯一已進入注冊臨床階段治療FGFR抑制劑復發或難治性膽管癌患者的研究藥物。同時，替恩戈替尼也是全球首個且唯一一個能夠同時有效抑制FGFR/JAK通路，且針對轉移性去勢抵抗性前列腺癌（mCRPC）有臨床療效證據的研究藥物。

自9月10日公告披露至9月15日，藥捷安康股價大漲488.2%。

值得一提的是，藥捷安康此次股價大漲，或許與公司前段時間被納入港股通有一定關聯。同時，藥捷安康的流通盤不大，總股本3.97億股中，只有1528.1萬股可供二級市場交易，9月15日，公司股價振幅達142.49%，但換手率只有4.78%。

千億市值“含金量”有多少？

實際上，藥捷安康一直有著極強的資本吸引力。

資料顯示，藥捷安康是一家以臨床需求為主導、處于注冊臨床階段的生物制藥公司，專注于發現和開發腫瘤、炎癥及心血管疾病小分子創新療法。

據招股書，上市前，藥捷安康共完成從A-1到D+的9輪融資，累計獲得二十多家機構的約17.23億元融資。投資方包括了CPE源峰、國投創業、上海國鑫、中銀資本、先進制造基金、南京紫金等等。公司估值也從A-1輪的2.63億元，躍升至D+輪的45.9億元。

不過，藥捷安康的上市之路十分坎坷，2021年8月藥捷安康首次向港交所遞交招股書，但后來并無進展，2022年6月和2024年6月，公司又再度遞表，但均以“失效”告終。2022年，藥捷安康還曾與中信證券簽署輔導協議，擬科創板掛牌上市，最終也不了了之。

直到今年6月，藥捷安康才順利登陸港股。彼時沒人會想到，藥捷安康會拿到“妖股”劇本，短短三個月，市值便突破千億，甚至力壓信達生物、科倫博泰、康方生物等明星創新藥企業。

那么，藥捷安康的千億市值“含金量”究竟有多少？

與多數Biotech（生物科技公司）一樣，藥捷安康目前還沒有商業化產品，業績還處于虧損狀態。

財務數據顯示，藥捷安康在2022年-2024年的稅前虧損分別為2.52億元、3.43億元、2.75億元，三年累計虧損達8.7億元。2025年上半年仍延續虧損態勢，收入為0，稅前虧損1.23億元。

2022-2024年及2025年上半年，公司的研發成本分別為2.63億元、3.44億元、2.44億元、9843.2萬元。截至2025年6月30日，公司的現金及現金等價物為4.49億元。

需要注意的是，除了替恩戈替尼，藥捷安康的其他管線，相對都還處于早期研發階段，且所受關注度并不高。

替恩戈替尼雖頂著“全球首個”光環，但問題在于，膽管癌只是一個小適應癥。弗若斯特沙利文數據顯示，全球膽管癌藥物市場預計2026年規模為31億美元，到2030年也不過54億美元。

與此同時，新藥研發過程中不確定性極高，替恩戈替尼最終能否上市、何時上市還未可知。即便成功上市，能否靠單一藥物支撐起藥捷安康的千億估值也還是未知數。

藥石科技隱現其后

值得一提的是，藥捷安康與上市公司藥石科技頗有淵源。

2014年，藥石科技創始人楊民民與時任藥石科技董事的吳希罕共同成立了藥捷安康的前身南京藥捷安康生物科技有限公司（以下稱“藥捷安康有限”），二人分別持股95%及5%，注冊資本1000萬元。

2015年，楊民民將其持有的股權轉讓給藥石科技，后者由此成為藥捷安康的股東之一。后經歷數次股權變動，目前藥石科技直接持有公司5.57%的股權，最新持股市值達91.74億元。

此外，藥捷安康上市時，藥石科技全資附屬公司藥石地平線資本有限公司還作為及時投資者獲配82.15萬股股份。藥捷安康董事長吳永謙則是在2016年10月，收購了公司40%股權，從而入主公司。

招股書顯示，吳永謙畢業于南京大學，擁有超過27年的醫藥行業從業經驗。2011年，吳永謙加入四環醫藥，在其子公司山東軒竹醫藥先后擔任項目管理高級副總裁、總經理、首席科學家等職務。此外，吳永謙還曾在勃林格殷格翰任職五年，負責免疫學及心血管藥物的研究項目。1996年11月至2005年6月，他還曾受雇于基立福。

值得一提的是，藥捷安康的不少高管與吳永謙是山東軒竹醫藥的“同事”。

據招股書披露，在藥捷安康擔任項目管理副總裁的彭鵬，在加入藥捷安康前曾在山東軒竹醫藥任職；執行副總裁吳笛于2015年1月-2017年1月擔任山東軒竹醫藥的商務開發總監，負責國際業務拓展；監事會主席趙衛麗女士曾在山東軒竹醫藥負責國內外專利業務。

此外，股東代表監事龐亞京曾在山東軒竹醫藥質量保證部主管；生物副總裁盛澤娟也在山東軒竹醫藥任生物高級總監。

目前吳永謙直接和間接控制著藥捷安康32.98%的股權，隨著此次公司股價暴漲，吳永謙身家也水漲船高，以藥捷安康的最新收盤價估算，這部分股份價值約543.18億港元。

責任編輯丨陳斌