8月27日晚間，國芯科技發布2025年上半年業績。盡管報告期內國芯科技營業收入下降34.7%至17,057.99萬元，利潤方面虧損8,641萬元。但深入分析這份財報可以發現，無論在業績可見性、現金流轉正、毛利率提升等財務指標，還是汽車電子芯片高速增長、云安全芯片迭代等業務推進里程碑，均為公司業績增長釋放了重要的積極信號。

　　財報顯示，公司收入下降主要由于定制芯片服務收入下降。對此公司已解釋主要“由于受外部因素的影響，公司基于先進工藝的定制芯片量產服務生產周期拉長，影響公司對客戶產品的及時交付“，但截至最新的半年報披露時國芯科技定制芯片業務“供應鏈狀況已獲得改善”，結合公司合同負債同比增加52.79%至9.67億元，且”主要是定制芯片業務形成的合同負債“，可以預見國芯科技的定制產品交付后期將增多。。同時公司上半年經營性現金流凈額同比實現轉正，由負1,974.29萬元轉為5,253.56萬元，現金流出現明顯改善。國芯科技下半年乃至明年的業績具備較高的可見性。

　　公司在研發強度方面也持續提升，上半年研發費用達到1.53億元，同比增長6.4%。其中Q2單季研發費用8,070萬元，同比增長11.48%。公司在研發方面的持續投入也帶來了產品競爭力的不斷提升。這一點不僅僅體現在國芯科技上半年持續推出了一系列的抗量子密碼芯片、超高端的云安全芯片、48V的安全氣囊點火芯片等新產品的研發成功上，也體現在財務方面，是公司綜合毛利率的提升。上半年公司毛利率較去年同期提升16.61個百分點，達到36.82%;體現在具體業務方面，則是新業務的快速推進和核心產品的迅速迭代。

　　分業務看，汽車電子芯片業務增長數據亮眼，報告期內收入同比猛增63.81%至4,915.36萬元，同時公司汽車電子芯片已達到累計出貨1,700萬顆里程碑，標志著公司產品已受到主機廠的廣泛接受和認可。在云安全與數據中心賽道，公司基于RISC-V架構多核CPU成功研發超高性能云安全芯片CCP917T并送試點客戶測試，該款芯片已達到行業先進水平。而在抗量子密碼產品方面，公司聯合參股公司信大壹密研發了抗量子密碼芯片AHC001落地，并有自主研制的抗量子密碼卡CCUPHPQ01內測成功。公司在抗量子密碼技術產業化方面走在國內前列。

　　綜合來看，國芯科技的這份半年報呈現出典型的“轉型”特征。雖然短期業績承壓，但外部供應鏈的影響已經開始消退，且截至目前最新的情況是定制芯片業務的供應鏈已經獲得改善，而合同負債與現金流改善釋放強烈的積極信號，毛利率抬升也顯示公司競爭力的增強。公司在汽車電子芯片領域市場的不斷拓展，以及在云安全、抗量子密碼等領域的持續技術突破，也正不斷構筑公司長期發展的“護城河”。展望下半年，公司在訂單轉化和產品迭代加持下，汽車電子芯片業務持續增長和公司經營質量的持續提升，值得我們持續關注。

來源/同壁財經