作者：三晉財經(jīng)匯

8月22日，山西A股上市公司派林生物（派斯雙林生物制藥股份有限公司，000403.SZ）發(fā)布2025年半年報。

報告顯示，公司上半年實現(xiàn)營收9.86億元，同比下降13.18%；歸母凈利潤為2.36億元，同比下降27.89%。

這份營利“雙降”的成績單背后，是派林生物正處于產(chǎn)能擴張的關鍵階段。公司兩家全資子公司同步推動產(chǎn)能擴增，對產(chǎn)品供應量造成一定影響。

來源：派林生物2025年半年報

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上半年營利“雙降”

針對本次半年報業(yè)績下滑，派林生物表示，主要因為公司全資子公司廣東雙林和派斯菲科均在推動二期產(chǎn)能擴增，導致產(chǎn)品供應量同比下降。

為提升產(chǎn)能，子公司派斯菲科利用2025年春節(jié)前后停產(chǎn)完成二期產(chǎn)能擴增及驗收， 已于3月初順利投產(chǎn)，廣東雙林也于6月完成擴產(chǎn)并投產(chǎn)。公司年產(chǎn)能因此提升至3000噸以上。

值得關注的是，盡管產(chǎn)品供應短期受限，公司上游采漿端仍保持增長活力。上半年派林生物采漿量超770噸，同比增長約11%。

公司表示，隨著二期產(chǎn)能釋放，下半年產(chǎn)品供應有望顯著提升，為公司實現(xiàn)2025年度經(jīng)營目標提供有力支撐。

02

山西血制品巨頭

資料顯示，派林生物于1996年經(jīng)中國證監(jiān)會批準，在深圳證券交易所上市。歷經(jīng)多次名稱變更與實際控制人更迭，公司逐步轉(zhuǎn)型成為一家專注于血液制品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的行業(yè)龍頭企業(yè)。

派林生物在血液制品領域占據(jù)重要地位，目前擁有11個產(chǎn)品數(shù)量和38個漿站 ，兩項指標均位列行業(yè)前三。主要產(chǎn)品涵蓋人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白等多個品類。

血液制品行業(yè)具有“高門檻、強監(jiān)管”的特征。自2001年起，我國不再批準新的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，當前正常經(jīng)營的企業(yè)不足30家。

這一政策使得行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)具備顯著的牌照優(yōu)勢，并購與產(chǎn)能擴建成為企業(yè)擴張的主要途徑。

03

陜煤系撤退 國藥擬接手

派林生物的控制權(quán)演變可謂一波三折。

自成立以來經(jīng)歷多次名稱變更，先后使用過三九生化、振興生化、雙林生物、派林生物等證券簡稱。每次變更均伴隨實控人的改變，股權(quán)結(jié)構(gòu)歷經(jīng)多輪調(diào)整。

2023年3月，陜煤集團旗下勝幫英豪以38.44億元收購派林生物，實際控制人變更為陜西省國資委。然而，陜西國資的控股并未持續(xù)太久。

2025年6月8日，派林生物控股股東勝幫英豪與中國生物簽署了《收購框架協(xié)議》，前者擬將所持公司21.03%股份轉(zhuǎn)讓給中國生物。

來源：派林生物公告

協(xié)議約定由中國生物或其指定子公司以現(xiàn)金方式協(xié)議收購上述全部股份。

由于派林生物核心業(yè)務為血液制品，而中國生物旗下已控股天壇生物（同為血液制品上市公司），中國生物依據(jù)此前作出的“避免同業(yè)競爭承諾函”，須優(yōu)先將這一商業(yè)機會書面通知天壇生物。

然而8月4日，天壇生物公告宣布放棄收購派林生物。放棄后，將由中國生物完成對派林生物的收購。

根據(jù)天壇生物公告披露，協(xié)議約定，自《收購框架協(xié)議》生效日起三個月內(nèi)，雙方需簽訂正式交易文件，否則協(xié)議自動終止。

若交易順利完成，中國生物將成為公司新任控股股東，公司實控人也將由陜西國資委變更為國藥集團。

作為國務院國資委直管、國藥集團核心生物制藥平臺，中國生物旗下已擁有天壇生物一家血液制品上市公司，若成功收購派林生物，其行業(yè)市場份額與影響力將進一步提升。

隨著產(chǎn)能擴張項目陸續(xù)完成，派林生物年產(chǎn)能已突破3000噸，為未來業(yè)績增長奠定堅實基礎。

若中國生物成功收購，憑借其國藥集團背景和行業(yè)資源，派林生物有望在規(guī)模擴張和市場拓展等方面獲得更多支持。

8月22日，派林生物報收18.02元/股，總市值171.26億元。

派林生物的控制權(quán)變更何時能落地？未來其業(yè)績能否隨著產(chǎn)能釋放，重回增長軌道。還需時間驗證。