作者：三晉財經匯

8月13日晚間，山西A股上市公司美錦能源（山西美錦能源股份有限公司，000723.SZ）發布公告，宣布為控股子公司貴州藍天鼎美水務有限公司的1億元借款提供連帶責任擔保，保證期長達債務到期后三年。

值得注意的是，本次被擔保對象2024年全年零營收，凈利潤虧損4.83萬元，2025年一季度虧損擴大至477.82萬元。

本次擔保后，美錦能源對子公司及參股公司的擔保余額達到77.67億元，占公司最近一期凈資產的53.75%。

來源：美錦能源公告

01

為子公司再添1億擔保

公告顯示，美錦能源此次擔保對象是子公司貴州藍天鼎美水務。該公司成立于2023年2月，美錦能源持股54.55%。

來源：美錦能源公告

根據公告披露，2024年該公司全年無營業收入，凈利潤虧損4.83萬元；2025年一季度雖實現營收805.84萬元，但虧損額卻擴大至477.82萬元。

面對如此經營狀況，美錦能源仍選擇為其提供全額擔保，理由是“滿足資金需求，促進其業務開展”。

此次擔保并非孤例。今年以來，美錦能源已經為子公司多次提供大額擔保。

6月，美錦能源為氫能汽車子公司飛馳科技4693萬元借款展期提供擔保，該公司資產負債率達95.93%，2024年虧損超1億元。

5月，美錦能源為子公司唐鋼美錦5800萬借款提供擔保，該公司資產負債率103.97%，2024年凈利潤-4.89億元。

3月和6月，美錦能源分兩次為子公司華盛化工提供總計3.9億元擔保，該公司負債率達74.62%，2024年凈利潤-3.93億元。

3月，美錦能源為子公司潤錦化工提供1億元擔保，該公司資產負債率82.35%，2024年凈利潤-5799萬元。

頻繁為高負債、虧損子公司提供擔保的背后，美錦能源自身業績卻不容樂觀。

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從年賺22億到巨虧11億

資料顯示，山西美錦能源股份有限公司成立于1997年，2006年借殼上市進入資本市場，迅速成為全國最大的獨立商品焦和煉焦煤生產商之一。

其創始人為山西“焦炭大王”姚巨貨，背后實控人為姚俊良家族。業務覆蓋煤炭、焦化、天然氣、化產品及氫燃料電池汽車等領域。

近年來，公司業績出現斷崖式下滑。年報顯示，美錦能源2024年實現營業收入190.31億元，同比下降8.55%；歸母凈利潤為-11.43億元，同比暴跌495.31%。這一數據較2022年22.09億元的凈利潤峰值相去甚遠。

美錦能源2020年-2024年歸母凈利潤

來源：wind

進入2025年，頹勢未止。一季度報告顯示，美錦能源營收39.83億元，歸母凈利潤-3.59億元。上半年業績預告更是預計虧損4.8億至7億元。

與此同時，公司財務壓力持續攀升。2024年財務費用達4.24億元，同比增長28.02%，主要系利息支出增加所致。資產負債率從2022年的54.76%攀升至2024年的64.01%。

03

實控人家族三年財富蒸發253億

業績下滑的背后，是實控人姚俊良家族財富的大幅縮水。

《2022新財富500富人榜》顯示，姚俊良家族以329.1億元的身價，高居全國第132位，穩坐“山西首富”座椅。

而在《2025新財富500創富榜》中，姚俊良家族以76億元財富，位列全國第447名、山西地區第三名。

來源：《2025新財富500創富榜》數據

短短三年間，姚俊良家族財富蒸發253億元，縮水幅度接近77%。

美錦能源并非沒有尋求出路。

早在2017年，美錦能源就開始探索從傳統能源向新能源轉型。依托傳統煤焦產業優勢，美錦能源通過控股飛馳汽車，掌握膜電極、電堆核心技術，構建了“制氫-儲運-加注-應用”全鏈條產業龍頭地位。

截至2024年底，美錦能源累計推廣各類氫燃料電池汽車3591輛，安全運營里程約1.6億公里，累計減排二氧化碳約16.8萬噸。控股子公司飛馳科技連續三年保持國內燃料電池重卡市場占有率第一，2024年市占率達18%。在新能源賽道展現出一定競爭力。

此外，美錦能源近幾年還頻繁跨界投資，涉及領域包括文旅、醫藥、機器人、基金等，試圖通過多元化布局打開增長空間。而為子公司提供的系列擔保，正是這些投資布局的側面印證。

客觀來看，美錦能源在氫能等領域的轉型投入已初見成效，展現了傳統能源企業求變的決心。然而短期內其為多個子公司提供的巨額擔保，也增加了公司的流動性風險。

如何在推進戰略轉型、扶持子公司發展與保障自身經營安全之間取得平衡，將是美錦能源眼下面臨的關鍵命題。

未來，其多元化布局的成效能否最終轉化為可持續的盈利能力，還需時間驗證。