作者：三晉財經匯

8月11日晚間，山西醫美上市公司錦波生物（832982.BJ）發布了2025年半年度財報。

作為山西A股上市公司中首家披露半年報的企業，錦波生物業績延續了此前的增長態勢，交出了一份亮眼的成績單。

01

營收增逾四成

半年凈賺3.9億

2025年上半年，錦波生物營收與凈利潤均實現顯著增長。

財報顯示，公司實現營收8.59億元，同比增長42.43%；歸母凈利潤3.92億元，同比增長26.65%。

來源：錦波生物2025年半年報

不過，值得注意的是，盡管業績仍保持增長態勢，其增速較此前同期已大幅放緩。

分業務板塊來看，醫療器械是絕對主力。上半年該板塊實現營收7.08億元，同比增長33.41%，占總營收的82.45%。核心產品A型重組人源化膠原蛋白植入劑（三類醫療器械）覆蓋終端醫療機構超4000家。

功能性護膚品則成為第二增長曲線。上半年該板塊實現收入1.21億元，同比增長152.39%，占總營收的14.1%。

作為研發驅動型企業，錦波生物持續加碼技術投入。報告期內，公司新增14項發明專利授權。研發投入達4579.62萬元，同比增長85.43%，為產品迭代提供了持續動能。

值得注意的是，錦波生物一直以高毛利率備受市場關注。2025年上半年，公司整體毛利率同比小幅下降0.98個百分點，但仍保持在90.68%的高位。

此外，錦波生物延續了高分紅傳統。本次半年度擬向全體股東每10股派發現金紅利10元（含稅），預計分紅總額1.15億元。

02

從山西走出來的醫美黑馬

資料顯示，錦波生物全稱山西錦波生物醫藥股份有限公司，于2008年成立，總部位于山西太原。

2023年7月，錦波生物在北京證券交易所上市，成為“北交所重組膠原蛋白第一股”。上市不到兩年時間，股價和市值一路飆升，穩居“北交所股價第一”、“北交所市值第一”寶座。

除了獲得資本市場的認可，錦波生物還有諸多“硬核”標簽：同時還是國家級“專精特新”小巨人企業、山西省重點產業鏈合成生物產業鏈“鏈主”企業。

其主營業務為以重組人源化膠原蛋白新材料為核心的各類終端醫療器械產品、功能性護膚品的研發、生產及銷售。

2021年6月29日，錦波生物自主研發的三類醫療器械“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維”獲國家藥品監督管理局批準上市。該產品是我國自主研制的首個采用新型生物材料——重組人源化膠原蛋白制備的醫療器械。也是錦波生物的業績“護城河”。

這家明星企業背后的創始人，是一位從山西醫科大學走出來的女教師。

楊霞，錦波生物創始人、實控人、董事長、此前曾在山西醫科大學任教。2008年創辦錦波生物。《2024胡潤全球富豪榜》中楊霞以85億元人民幣財富值首次入榜，成為當年的“山西女首富”。

而根據最新半年報，截至6月30日，楊霞持有錦波生物58.89%的股權，按8月12日市值計算，楊霞持股財富超過205億。

03

戰略布局加速推進

業績的持續增長，離不開錦波生物在技術研發與市場布局上的深耕。

上半年，其自主研發的“注射用重組III型人源化膠原蛋白凝膠” 獲國家藥監局批準上市。

同時，錦波生物的國際化步伐也在加快：重組III型人源化膠原蛋白凍干纖維獲得了泰國注冊許可；公司ProtYouth系列5款核心功能性護膚品先后獲得美國、沙特阿拉伯相關部門認證或備案，海外市場布局提速。

更受市場關注的是今年6月的資本動作：錦波生物宣布引入戰略投資者養生堂（農夫山泉母公司）。這場資本運作由兩部分構成：錦波生物向養生堂定向增發股票募資20億元，同時實控人楊霞將其所持5%公司股份以約14.03億元的價格協議轉讓給杭州久視。

養生堂與杭州久視的實際控制人均為農夫山泉創始人、曾三度蟬聯“中國首富”的鐘睒睒。若交易完成，鐘睒睒將間接合計持有錦波生物10.58%股權，成為僅次于楊霞的第二大股東。

8月12日，錦波生物報收302.98元/股，跌5.33%，總市值348.62億元。

從實驗室的專利證書到出海的注冊證，錦波生物的增長邏輯清晰可見。

這家來自山西的企業，憑借“A型重組人源化膠原蛋白”技術，成功開辟出毛利率超90%的藍海市場，未來增長潛力值得期待。