作者：三晉財經匯

歷時半年的重大資產重組，因交易條款未達成一致而終止。

8月8日，山西A股上市公司金利華電（金利華電氣股份有限公司，300069.SZ）召開緊急董事會會議，以全票通過的結果，終止了籌劃半年的重大資產重組計劃。

公司原計劃通過發行股份及支付現金方式，收購北京海德利森科技有限公司100%股權，但因交易各方未能就關鍵條款達成一致，最終選擇放棄交易。

來源：金利華電公告

01

收購終止

重組計劃落幕

金利華電的收購計劃始于2025年初。

1月24日，公司因籌劃發行股份及支付現金購買資產事項申請停牌，2月17日公布交易預案后復牌。

預案顯示，公司擬收購氫能設備企業海德利森100%股權，并向控股股東募集配套資金。

據官網信息，海德利森成立于2001年，是一家專注于高壓流體裝備研發、生產、銷售、服務于一體的高新技術企業和專精特新“小巨人”企業。同時也是國內早期從事氫能安全裝備研發和加氫站裝備制造的企業。

金利華電年初這一收購動作，被市場解讀為其向新能源產業鏈延伸的關鍵布局。在長達半年的談判中，公司每月定期發布進展公告，但最終因交易條款無法達成一致意見而終止。

在8月8日的董事會上，管理層強調終止交易“對公司現有經營和戰略不會造成重大不利影響”，且不損害股東利益。

8月11日，金利華電報收23.88元/股，跌20%，總市值27.94億元。

02

絕緣子業務成增長主力

資料顯示，金利華電氣股份有限公司成立于2003年，于2010年登陸深交所創業板，是國內絕緣子行業首家上市公司。

該公司原為浙江企業，2020年山西潞寶集團創始人韓長安之子韓澤帥，通過旗下公司山西紅太陽旅游開發有限公司拿下金利華電控股權。2021年，金利華電注冊地由浙江金華遷至山西長治，變為山西上市公司。

公司主營業務覆蓋玻璃絕緣子研發制造和戲劇影視文化運營兩大板塊，擁有高壓、超高壓及特高壓輸電線專用玻璃絕緣子6大產品系列，是國家電網、南方電網的核心供應商。

2024年，公司迎來業績爆發。年報顯示全年營收2.73億元，同比大幅增長48.89%；凈利潤3207萬元，同比飆升318.6%，成功實現扣非凈利潤扭虧。這一增長主要由絕緣子業務驅動。

來源：金利華電2024年年報

分版塊來看，絕緣子業務實現營業收入2.35億元，同比上升92.50%，文化傳媒業務實現營業收入3787.55萬元，同比下降 38.10%。

進入2025年，公司一季度實現營收3288萬元，同比增長19.96%，但凈利潤仍虧損78萬元。

03

轉型挑戰：新能源探索未停

終止收購海德利森，使金利華電近半年的戰略轉型路徑畫下暫停鍵。

作為國內高壓絕緣子行業的領軍企業，金利華電近年來開始尋求多元化突破。然而，新能源領域的跨界并購不僅面臨技術壁壘，還需應對行業政策和市場需求的快速變化。

公司曾在年報中坦言：絕緣子業務是其主要收入來源，受下游電力行業投資需求變化影響，未來發展存在一定風險。此外，市場競爭激烈，若無法提升競爭力，可能導致盈利能力減弱。

這一預警在2025年一季度已有顯現——盡管營收增長，但凈利潤仍未轉正。

不過，盡管收購終止，但金利華電在新能源領域已有實質動作。

今年3月，其全資子公司浙江金利華設備公司計劃投資650萬元，向關聯方采購500KW/2MWh釩液流電池儲能系統，用于建設儲能電站項目。該項目旨在替代柴油發電機，為生產線提供應急電源，兼具降本與環保效益。

對于本次終止收購，金利華電強調不構成違約，無需承擔法律責任。同時承諾，公司在披露本公告后的1個月內不再籌劃重大資產重組。

站在新的節點，絕緣子業務的高增長能否持續 “托底”？經營與轉型的雙重壓力下，這家老牌龍頭將如何尋找新的增長曲線？市場正拭目以待。