來源|環(huán)球老虎財經(jīng)

英偉達(dá)成為英諾賽科的暴漲密碼。

8月4日，英諾賽科股價上漲逾三成，最近兩個交易日漲幅超70%，總市值迅速竄升至672億港元。

消息面上，英諾賽科成功打入英偉達(dá)供應(yīng)鏈；根據(jù)公告，公司將與這家遠(yuǎn)在大洋彼岸的科技巨頭聯(lián)合推動800 VDC電源架構(gòu)在AI數(shù)據(jù)中心的規(guī)模化落地。

據(jù)悉，英諾賽科為第三代半導(dǎo)體硅基氮化鎵研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化企業(yè)，憑借其第三代GaN（氮化鎵）器件具備出色的高頻、高效率與高功率密度等特性，成功收獲英偉達(dá)青睞。

值得注意的是，英諾賽科更是一家富含大廠“基因”的企業(yè)。在2025年，其曾與意法半導(dǎo)體、“美的系”達(dá)成業(yè)務(wù)合作；而拆解經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，寧德時代或也為公司貢獻(xiàn)了諸多營收。

業(yè)績方面，2024年英諾賽科經(jīng)調(diào)整凈虧損為8.35億元，相較其2023年實現(xiàn)的10.16億元經(jīng)調(diào)整凈虧損而言，虧損幅度已經(jīng)開始收窄。往后看，公司能否“殺入”英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈而迎來盈利拐點，或是外界關(guān)注的焦點之一。

英諾賽科入局“達(dá)鏈”

英諾賽科成為了近期表現(xiàn)最耀眼的明星股。

8月4日，英諾賽科上漲30.47%，報收75.15元。縱觀近兩個交易日，該股累計漲幅高達(dá)70.8%，總市值一舉躍升至672億港元。

著眼消息面，英偉達(dá)無疑是驅(qū)動資金搶籌英諾賽科的根源。8月1日，英諾賽科發(fā)布公告稱，公司與英偉達(dá)達(dá)成合作，聯(lián)合推動800 VDC（即800伏直流）電源架構(gòu)在AI數(shù)據(jù)中心的規(guī)模化落地。

橫向?qū)Ρ葋砜矗⒅Z賽科當(dāng)前受英偉達(dá)“刺激”的市場表現(xiàn)也有先例可以對標(biāo)，5月21日美股上市公司納微半導(dǎo)體官宣將與英偉達(dá)合作開發(fā)下一代800V HVDC架構(gòu)，受此消息影響，該股此后一度上漲近370%。

那么，英諾賽科憑借什么躋身英偉達(dá)800 V架構(gòu)供應(yīng)商？

資料顯示，現(xiàn)有的數(shù)據(jù)中心架構(gòu)多數(shù)采用傳統(tǒng)54V機(jī)架內(nèi)配電，功率限制在幾百千瓦，在AI算力需求激增的背景下，其供電效率需得大幅提升。

而800 V架構(gòu)是英偉達(dá)針對未來高效供電兆瓦級計算基礎(chǔ)設(shè)施而專門設(shè)計的新一代電源系統(tǒng)，其相比54V電源在系統(tǒng)效率、熱損耗和可靠性方面具有顯著優(yōu)勢，可支持AI算力100-1000倍的提升。

根據(jù)英諾賽科公告，公司第三代GaN（氮化鎵）器件具備出色的高頻、高效率與高功率密度等特性，能夠為英偉達(dá)800 VDC架構(gòu)提供從800V輸入到GPU終端。

據(jù)悉，英諾賽科為第三代半導(dǎo)體硅基氮化鎵研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化企業(yè)，擁有全球最大8英寸硅基氮化鎵晶圓的生產(chǎn)能力，旗下坐擁珠海及蘇州兩座8英寸硅基氮化鎵生產(chǎn)基地，主要采用IDM產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)模式。

2025年4月，英諾賽科公布自主開發(fā)的1200V氮化鎵產(chǎn)品量產(chǎn)，目前公司覆蓋15V到1200V的全鏈路氮化鎵電源解決方案。

值得一提的是，近期英諾賽科不止有來自英偉達(dá)方向的催化。就在6月末，公司宣布最大基石投資者意法半導(dǎo)體自愿延長禁售期12個月；而更早前的4月份，公司也與意法半導(dǎo)體就氮化鎵領(lǐng)域展開新合作。

根據(jù)英諾賽科公告稱，公司與意法半導(dǎo)體簽署氮化鎵技術(shù)開發(fā)與制造協(xié)議。內(nèi)容顯示，英諾賽科可借助意法半導(dǎo)體在中國以外地區(qū)的前端制造產(chǎn)能生產(chǎn)其氮化鎵晶圓，而意法半導(dǎo)體也可借助英諾賽科在中國的前端制造產(chǎn)能生產(chǎn)其自有的氮化鎵晶圓。

抽絲剝繭來看，英諾賽科此舉或旨在增強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性布局。當(dāng)然，公司也表示其與意法半導(dǎo)體團(tuán)隊將共同致力于開發(fā)下一代氮化鎵技術(shù)。

背靠“大廠”

除英偉達(dá)、意法半導(dǎo)體之外，英諾賽科還有不少大廠基因。

招股書顯示，英諾賽科在幾年前一度獲寧德時代實控人入股。2021年，公司進(jìn)行C輪融資，彼時曾毓群斥資2億元購入公司7504.54萬元注冊資本，而這也是他首次以個人身份投資半導(dǎo)體企業(yè)。

2023年4月，曾毓群將其持有股份無償轉(zhuǎn)讓給了配偶洪華燦，到公司登陸港股前夕，洪華燦尚持有公司已發(fā)行股本總額約1.78%。

除此之外，英諾賽科與寧德時代在業(yè)務(wù)層面也有緊密關(guān)聯(lián)。

招股書顯示，英諾賽科第一大客戶分別2023年、2024年上半年為公司貢獻(xiàn)32.1%、27.1%的銷售占比，而這位客戶的背景為：2011年于福建注冊及成立，并于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，為領(lǐng)先電池制造商，專長為電動汽車動力電池系統(tǒng)及儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。根據(jù)前述線索推斷，英諾賽科所描述的第一大客戶或正是寧德時代。

據(jù)悉，英諾賽科在2022年推出了氮化鎵模組產(chǎn)品，隨即并獲寧德時代認(rèn)可具有高功率密度及效率，以及在批量生產(chǎn)中具有高良率及穩(wěn)定性。

最終，到2023年，隨著寧德時代擴(kuò)大產(chǎn)能，這家鋰電巨頭的生產(chǎn)線開始廣泛采用來自英諾賽科的氮化鎵模組。

從數(shù)據(jù)上看，寧德時代的到來確實在業(yè)務(wù)規(guī)模層面給予了英諾賽科立竿見影的增長。隨著2023年“寧王”成為首要客戶后，公司氮化鎵模組業(yè)務(wù)營收激增至1.9億元，其占營收比例為32.1%；同時，公司2023年營收也達(dá)5.93億元，較2021年、2022年6821.5萬元、1.36億元的營收上升明顯。

值得一提的是，英諾賽科也在不久前與“美的系”達(dá)成業(yè)務(wù)協(xié)作。

2025年4月，英諾賽科宣布已于近日與美的廚熱事業(yè)部達(dá)成戰(zhàn)略合作，在家電領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破；兩個月之后，公司進(jìn)一步宣布于與美的威靈達(dá)成戰(zhàn)略合作。

根據(jù)相關(guān)公告，英諾賽科與美的廚熱、美的威靈的合作方向均指向推動氮化鎵新產(chǎn)品和方案在家電、廚電、空調(diào)等應(yīng)用領(lǐng)域落地。

英諾賽科披露，公司700V高壓氮化鎵產(chǎn)品已成功于美的抽油煙機(jī)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)，而用于美的威靈量產(chǎn)的產(chǎn)品為Gen3.0高壓700V半橋氮化鎵晶片產(chǎn)品。

前NASA女首席“坐鎮(zhèn)”

前NASA女首席駱薇薇是英諾賽科創(chuàng)始人及董事長。

回溯歷史，駱薇薇畢業(yè)于新西蘭梅西大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)博士，此后還一度成為美國宇航局（NASA）首席科學(xué)家。2015年底，駱薇薇正式回國開啟創(chuàng)業(yè)，由此英諾賽科誕生。

英諾賽科落地伊始，駱薇薇便在思索公司的發(fā)展方向，其首先盯上的是8英寸硅基氮化鎵技術(shù)。

據(jù)了解，彼時全球半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)公司主要均在4英寸、6英寸硅基氮化鎵領(lǐng)域發(fā)力。比較來看，8英寸硅基氮化鎵技術(shù)成本更低、效率更高，但技術(shù)難度同樣更高。

不過，駱薇薇還是成功帶領(lǐng)公司克服了困難。2020年夏天，英諾賽科旗下全球首條8英寸硅基氮化鎵量產(chǎn)線通線，產(chǎn)品良率達(dá)92%，引發(fā)了圈內(nèi)震動。

另一方面，憑借8英寸硅基氮化鎵的名氣，駱薇薇自英諾賽科誕生以來便吸引到了大量資本關(guān)注。結(jié)合招股書及企查查統(tǒng)計，2018年至2024年共有幾十家機(jī)構(gòu)進(jìn)入英諾賽科。

其中最早在2018年，中天匯富、盛裕資本便參與英諾賽科5500萬元融資，而珠海高科創(chuàng)投也于同年以9000萬元認(rèn)購公司新增注冊資本。

此后，英諾賽科從2019年到2024年先后獲得了朗瑪峰創(chuàng)投、招銀國際、華業(yè)天成、鈦信資本、國民創(chuàng)投和毅達(dá)資本的關(guān)注；同時，一些地方產(chǎn)業(yè)基金也借此紛紛斥資入股。

伴隨著2024年底在港股上市，英諾賽科也獲得了凈額13億港元募資，而2025年7月公司又完成5.4億港元配售。

雖然拿到多輪融資，但英諾賽科目前仍處于虧損階段。2021年至2023年，英諾賽科錄得經(jīng)調(diào)整凈虧損額度分別為10.8億元、12.77億元、10.16億元；2024年公司經(jīng)調(diào)整凈虧損為8.35億元，可以發(fā)現(xiàn)公司虧損幅度正在收窄。

而此番“傍上”英偉達(dá)大腿，能否為英諾賽科“改命”呢？

責(zé)任編輯丨陳斌