作者：三晉財經匯

7月11日晚間，山西最大電力上市公司晉控電力（000767.SZ）發布2025年半年度業績預告，預計上半年實現凈利潤1.2億元-1.5億元，相比上年同期虧損3.76億元，成功扭虧為盈。

而業績大幅改善的主要原因是煤炭市場價格下行，公司燃料采購成本整體降低。

來源：公告

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業績大逆轉

從巨虧到盈利

公告顯示，2025年上半年，晉控電力預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.2億元-1.5億元，較上年同期的虧損3.76億元成功扭虧為盈，同比增幅達 131.91%-139.89%。

扣除非經常性損益后的凈利潤表現更為亮眼，預計盈利1.265億元至1.595億元。

作為山西最大的電力上市公司，晉控電力核心業務為發電與熱力，近幾年其業績走勢與煤炭價格高度相關。

2025年上半年煤價持續下行，燃料采購成本降低，也成為本次業績逆轉的核心原因。

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80%火電占比

煤價成關鍵驅動

資料顯示，晉控電力前身為山西漳澤電力股份有限公司，于1997年6月在深交所掛牌上市。2020年12月正式更名為晉能控股山西電力股份有限公司。成為晉能控股集團旗下三大上市平臺之一，同時也是山西最大的電力上市公司。

截至2024年底，晉控電力控股裝機容量達1094.38萬千瓦，其中傳統火電880萬千瓦，占比高達80.4%；新能源裝機201.58萬千瓦（光伏122.08萬千瓦、風電79.5萬千瓦），清潔能源占比不足20%。

如此結構，使晉控電力的業績始終隨煤炭價格起伏而波動。

2023年當煤炭價格高企時，公司巨虧5.15億元；而2024年隨著煤價回落，公司又成功扭虧。

同時，2024年年報顯示，其火電業務毛利率僅10.11%，遠低于風電（47.50%）和光伏（42.76%）。

“雙碳”政策下環保壓力持續增加，晉控電力也在布局新能源。2024年風電、光伏裝機占比提升至18.4%，但仍低于2024年全國行業水平。

同時，2024年公司研發投入大幅增長1068.26%，達到1.96億元，開展的研發項目接近40項。旨在通過技術創新降本增效，但新能源轉型仍需時間。

來源：罐頭圖庫

03

重要股東多次減持

引發市場關注

在晉控電力業績向好的背景下，重要股東的減持也引發關注。

7月10日，晉控電力發布公告，股東國電投華澤（天津）能源投資有限公司（以下簡稱“華澤能投”）在2025年5月27日至2025年7月9日期間，通過集中競價交易累計減持1638.33萬股，持股比例從5.53%降至5%，退出公司5%以上大股東行列。

來源：公告

早在4月30日，晉控電力就發布了股東減持預披露公告，明確華澤能投計劃減持不超過3000萬股（占總股本0.975%）。此次實際減持1638.33萬股，相當于原計劃的54.6%，意味著未來仍有繼續減持的空間。

據權益變動報告書披露，華澤能投此次減持系“滿足戰略發展定位及業務規劃需求”。更值得關注的是其未來計劃：明確表示未來12個月內不存在增持計劃，且“不排除繼續減持可能”。

需要注意的是，這已經是華澤能投自2002年6月以來第四次減持晉控電力。在本次減持前，其已累計套現約3.9億元。

晉控電力2025年一季報顯示，截至報告期末，華澤能投持有公司1.7億股，持股比例為5.53%，為第三大股東。

來源：財報

從股權結構看，華澤能投背后是兩大國資股東——國家電投集團資產管理有限公司持股53.3%，天津軌道交通集團持股46.7%，注冊資本達5.42億元。

來源：天眼查

7月11日，晉控電力報收3.14元/股，跌1.88%，總市值96.62億元。

煤炭市場價格持續下行，讓晉控電力等火電企業迎來利潤修復窗口期。而大股東的頻繁減持也為市場留下諸多猜測。

未來這家山西最大電企的業績紅利能否持續，將是市場關注的后續焦點。