來源|丁祖昱評樓市

截至5月末，65家上市物企總市值為2566億元，相較于4月2631億元下降2.5%，但較年初上漲10%，企業市值比例呈“二八分布”，分化的背景下，頭部企業資本市場抗風險能力更強。

事實上，資本市場上的相關指標也清晰反映了物業行業當前的現狀。在上市物企營收增速放緩，凈利潤持續下滑的背景下，物業企業重建投資者信心仍需一定時間。

克而瑞物管監測數據顯示，5月恒生物業服務及管理指數下降2.1%，其中65家上市物企股價上升0.4%。

整體跌多漲少，股價上漲的企業數量有29家，漲幅前三位的為眾安智慧生活、德商產投服務、魯商服務，其中眾安智慧生活漲幅為41.3%，年初至今股價漲幅前三位的為眾安智慧生活、魯商服務和南都物業。

事實上，2024年，物業股的股價便經歷了顯著波動。上市物企的平均股價在2024年2月份觸及新低，隨著5月地產“5.17”政策的出臺，物業股跟隨地產股出現了反彈。

10月份，央行、金融監管總局和證監會聯合宣布了一系列提振資本市場的措施并帶動一輪行情，物業股平均股價攀升至年內高點。

不過，隨著政策效應逐漸減弱，物業股未能維持漲勢，股價再次回落。至今年5月底，整體股價仍在底部盤整。

從企業性質來看，央國企背景物企的市場抗風險能力依然顯著強于民營物企，在面對市場波動時更具抗壓能力，尤其在下行周期中表現優于民營物企，股價反彈趨勢明顯。

從估值的角度來看，5月上市物企市盈率顯著回升，截至5月末上市物企市盈率均值為17.01，雖然較4月的20.83有所下降，但較2024年年末的9.9倍大幅提升。

這意味著，隨著房地產市場政策環境有所好轉，一系列支持性政策的出臺為物業行業帶來了積極影響，推動了物業股的估值修復。

隨著行業估值修復，上市物企市值也較年初有所上漲。

截至月末，65家上市物企總市值為2566億元，相較于4月的2631億元下降2.5%，不過較年初2325億元上漲了10%左右，但是與2022年的4223億元相比，整體仍下降39%。從這一角度來看，物業企業重建投資者信心仍需一定時間。

從企業市值分布來看，市值在30億以下的物企占比依然是絕對主力，65家上市物企有54家總市值低于30億元，占比達到83%，企業市值比例呈“二八分布”。

其中，百億市值以上的物企有7家，數量年初持平，百億市值以上企業分別為華潤萬象生活、萬物云、碧桂園服務、中海物業、保利物業、招商積余和綠城服務，其中華潤萬象生活以781億元總市值排在首位。

實際上，65家上市物企總市值上漲有兩大關鍵因素。

過去一年，在上市物企頻繁發起股票回購并推出大額回購計劃，根據克而瑞物管的監測數據，年內共有11家上市物企實施了總計321次的回購行動，累計回購股數達到1.62億股，總金額為8.03億元。全年企業回購活動呈現出高頻小額的特點，回購次數明顯遠高于上年（259次）。

同時越來越多企業選擇通過分紅來增強投資者的信心，2024年60上市物企中29家上市物企進行了分紅，分紅總額約123.3億元，其中23家企業連續2年分紅。

通過回購和分紅，傳遞出行業價值可能被市場低估的信號，以穩定股價和市值，提振整體市場信心。

從資本市場表現可以看出，股價和市值仍在筑底修復，物管行業調整仍在持續。在調整階段，資金實力和基本面較強的企業展現出較大的韌性與活力。

當前，物業管理行業在宏觀經濟環境、房地產市場變化及消費者需求升級等多重因素影響下面臨多重挑戰，但行業仍面臨諸多發展機遇，如政策支持、科技賦能和服務創新等。未來，物業服務企業應加強風險管理，深化服務創新，推進數字化轉型，強化人才培養，優化資本結構，提升ESG績效，并加強行業合作，以提高自身的競爭力。