撰文|桿姐&編輯|愛麗絲? 來源|杠桿游戲

當市場仍在熱議銀行股“估值修復”時，實際上從基本面來看，隨著利率市場化深化、區域經濟結構矛盾與戰略轉型陣痛的深入，銀行業是有陣痛的。

比如公開數據顯示，2025年一季度上市銀行凈利潤增速同比下降1.1%，相比2024年的+2.4%轉為負增長，略低于市場預期。

從營收、利潤變速來看，杠桿游戲統計了下，一季度有10家銀行出現營收與凈利潤同步下滑，跌幅最高達18.4%（廈門銀行），最低亦超2%（郵儲銀行）。

其中6大行里3家營、利雙降，股份制銀行4家榜上有名，反而主打區域的城商行、農商行更能抗打。

1、下滑的10家里，體量最大的是工商銀行。1季度營收同比下滑約3.22%，凈利潤同比下滑約3.99%，利潤降幅大于營收。

工行作為全球資產規模最大的銀行，雙降的根源在于“大象病”：傳統存貸業務占比高（超70%），利率市場化導致凈息差縮窄至歷史低點（1.33%）；同時零售轉型遲緩，金融科技投入不足。

2、再就是建設銀行：1季度營收同比下滑約5.404%，凈利潤同比下滑約3.990%，其中營收比工行下滑更猛。

建行零售業務也比較疲軟：個人貸款余額為9.04萬億元，較上年末增長1.87%，增幅低于對公貸款的8.16%，以及全行貸款的4.73%。

此外建行存款定期化趨勢明顯，1季度定期存款16.63萬億元，同比增長7.3%，無論是絕對值還是增速，都高于同期活期存款。

3、六大行還有一位“雙降”的是郵儲銀行。1季度營收同比下滑約0.07%，歸屬凈利潤同比下滑約2.62%，是唯二利潤降幅大于營收的銀行。

郵儲銀行雖然扎根基層，但因為被農商行和互聯網存款產品分流，加上代理網點效率低下，也正面臨零售業務增長乏力的結構性困局。

還有就是非息收入波動加劇導致盈利脆弱性加重，比如公允價值變動損失約7.88億元。

此外，郵儲銀行風控模型老舊，導致“壘大戶”現象嚴重，1季度不良貸款率也略有提升，或許是時候來一場重構革命了？

4、再來說股份制銀行。首當其沖的是招商銀行：1季度營收同比下滑約3.085%，凈利潤同比下滑約2.080%。

在杠桿游戲看來，招商銀行雙降的核心在于AUM增速放緩疊加非息收入增長乏力。

一季度，招商銀行除了受大環境影響導致凈息收入增長受限，非利息收入方面的下滑更讓人注意。

一季度招行非利息凈收入307.55億元，同比下降10.64%。其中，凈手續費及傭金收入196.96億元，同比下降2.51%。主要受代理保險收入下降27.65%至18.26億元以及資產管理手續費及傭金收入下降16.60%至26.07億元的影響。

此外，其他凈收入同比下降22.19%至110.59億元，主要是市場利率上升導致債券和基金投資的公允價值下降。

另一邊成本控制難度增大。一季度招行業務及管理費239.88億元，同比下降2.10%，但成本收入比仍同比上升0.29個百分點至28.64%。

5、接下來是興業銀行。1季度營收同比下滑約3.58%，歸屬凈利潤同比下滑約2.22%。其業績承壓的核心矛盾也集中在凈息差收窄、債券市場波動沖擊非息收入、零售業務持續疲軟三大層面。

值得注意的是，1季度興業銀行不良貸款“雙升”，不良貸款余額628.31億元，較上年末增加13.54億元，不良貸款率1.08%，較上年末上升0.01個百分點。

6、“雙降”陣營里還有一家平安銀行：1季度營收同比下滑約13.1%，凈利潤同比下滑約5.6%。該行2024年也是“雙降”，其中營收同比下滑10.93%，歸屬凈利潤同比下滑4.19%。

這兩年平安銀行零售業務失速，2025年1季度也不例外。其中個人貸款余額較上年末下降 2.2%，信用卡應收賬款下降7.9%。

對公貸款雖增長4.7%，但收益率僅3.2%，未能對沖零售業務下滑。如何進行零售業務突圍及對公業務提質，對平安銀行來說是當務之急。

7、雙降的最后一家股份制銀行是華夏銀行：1季度營收同比下滑約17.73%，凈利潤同比下滑約14.04%，降幅第二大。這背后是該行資產質量承壓、息差收窄、非息收入疲軟等多重困境。

關于華夏銀行一季度的具體情況，杠桿游戲此前寫了一篇，有興趣的桿友可以看這里“全面承壓！高層震蕩之后，華夏銀行1季度悲催了”。

最新披露顯示，華夏銀行關于楊書劍任該行董事、董事長任職資格已被監管部門核準。市場普遍認為，楊書劍的科技金融背景被視為華夏銀行轉型關鍵，就看新任管理層執行力如何了。

8、雙降陣營里還有3家城商行，分別是北京銀行：1季度營收同比下滑約3.183%，凈利潤同比下滑約2.440%；

貴陽銀行：1季度營收同比下滑約16.91%，凈利潤同比下滑約6.820%；

廈門銀行：1季度營收同比下滑約18.42%，凈利潤同比下滑約14.21%。

其中北京銀行是屬于比較典型的轉型期困境，一邊是總資產繼續上升；另一邊利潤似乎正在失守：增速由正轉負，至少近12年來最差。此前杠桿游戲也有分析，詳情請見“12年來首降！北京銀行1季度：4.47萬億“狂奔”下盈利失守”。

另一位貴陽銀行這兩年似乎是“雙降”常客，其困境主要源于貴州省傳統資源產業衰退，新興產業尚未成勢，導致企業融資需求萎縮，優質客戶流失。或可嘗試加大對當地新興產業支持力度，拓展優質客戶資源。

最后是廈門銀行，也是42家上市銀行里無論營收還是凈利潤下滑幅度都最大的。

廈門銀行銀行行長吳昕顥此前在業績會上表示，一季度業績波動的主要原因在于“銀行間資金面收緊以及資金中樞抬升，導致公司交易簿中相關資產的公允價值下降，進而產生賬面損失”。他指出，報告期內投資類相關業務收益顯著下滑是導致同期營收下降的關鍵因素。

在杠桿游戲看來，廈門銀行的核心矛盾在于本地市場飽和與跨區擴張乏力的戰略失衡。

一方面市場份額被興業銀行、廈門國際銀行等擠壓；另一邊其對臺金融優勢未能轉化為利潤增長點，兩岸跨境人民幣結算量仍有上升空間。

綜上，2025年開局，部分上市銀行業績“雙降”背后，大部分與“傳統模式失效”及“新動能未立”碰撞有關。國有大行需擺脫規模依賴，區域銀行須強化本地生態，股份行則需平衡風險與創新。

在這場生死時速的轉型競賽中，方向比速度更重要。2025年或成為銀行業“價值重估”元年。