來(lái)源|江瀚視野

說(shuō)起新能源汽車市場(chǎng)的大事，最近一段時(shí)間極氪和領(lǐng)克的合并無(wú)疑是所有人都在關(guān)注的焦點(diǎn)，然而就在最近吉利再度大動(dòng)作不斷，剛剛合并的極氪就被吉利私有化了，吉利這么做的目的到底是什么？

一、剛剛合并就私有化極氪？

據(jù)齊魯壹點(diǎn)的報(bào)道，吉利汽車控股有限公司正式宣布向旗下高端新能源品牌極氪提交非約束性私有化報(bào)價(jià)函，計(jì)劃以每股2.57美元或每股美國(guó)存托股票（ADS）25.66美元的價(jià)格，收購(gòu)其尚未持有的34.3%股份。若交易完成，極氪將從紐交所退市，成為吉利汽車的全資子公司。這一決策標(biāo)志著吉利控股集團(tuán)“回歸一個(gè)吉利”戰(zhàn)略整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

據(jù)公告，本次吉利汽車建議以每股極氪股份2.57美元或每股美國(guó)存托股票25.66美元的價(jià)格收購(gòu)極氪股份和美國(guó)存托股票，較最后交易日美國(guó)存托股票于紐交所的收市交易價(jià)溢價(jià)約13.6%。

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，本次收購(gòu)是吉利汽車《臺(tái)州宣言》的深化落地。浙江吉利控股集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)李書福表示：“我們?nèi)詫⒈３峙c美國(guó)和國(guó)際資本市場(chǎng)的密切溝通與合作。”

極氪作為吉利探索高端新能源市場(chǎng)的重要資產(chǎn)，自2021年成立以來(lái)已推出多款車型，包括ZEEKR 009、ZEEKR X、ZEEKR 007等。然而，面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，極氪也面臨銷量壓力。2025年，極氪科技集團(tuán)銷量目標(biāo)為74萬(wàn)輛，但截至4月僅完成16.53萬(wàn)輛，完成度為23.28%。

吉利汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，私有化極氪將為公司創(chuàng)建一個(gè)統(tǒng)一的上市平臺(tái)，全面整合極氪的資產(chǎn)及資源，從而提升公司乘用車業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。這也將有助于公司確定極氪未來(lái)的戰(zhàn)略方向，以應(yīng)對(duì)全球市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。由于極氪為面向高端豪華市場(chǎng)的全球豪華電動(dòng)汽車科技品牌，就公司而言，全資控股極氪具有重大戰(zhàn)略意義。公司擬透過(guò)發(fā)行新股、現(xiàn)金儲(chǔ)備及債務(wù)融資的方式，為私有化建議提供資金。

極氪曾計(jì)劃2025年達(dá)成71萬(wàn)輛的年銷量目標(biāo)，其中領(lǐng)克品牌39萬(wàn)輛，極氪品牌32萬(wàn)輛。從實(shí)際銷量來(lái)看，盡管2025年前4個(gè)月極氪累計(jì)銷量為16.53萬(wàn)輛，但隨著極氪9X、領(lǐng)克900等新品上市，完成年度71萬(wàn)輛目標(biāo)仍有充足動(dòng)能。

二、剛合并就私有化，吉利想干嘛？

就在極氪剛剛和領(lǐng)克合并不久，吉利就著急將其退市，這其中的原因到底在什么地方？我們又該怎么分析？

首先，極氪的私有化有其邏輯必然性。極氪的私有化在外界看來(lái)或許有些出人意料，但深入分析其背后的邏輯，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這是吉利基于多方面因素綜合考慮后的必然之舉。從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，私有化能夠讓極氪擺脫上市公司繁瑣的信息披露要求和短期業(yè)績(jī)壓力。在美股市場(chǎng)，上市公司需要定期公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營(yíng)狀況等詳細(xì)信息，這在一定程度上限制了企業(yè)戰(zhàn)略的靈活性和長(zhǎng)期規(guī)劃的實(shí)施。極氪作為一個(gè)正處于快速發(fā)展和戰(zhàn)略布局關(guān)鍵時(shí)期的品牌，私有化后可以更加專注于自身的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂短期股價(jià)波動(dòng)對(duì)企業(yè)形象和戰(zhàn)略規(guī)劃的干擾。

從吉利集團(tuán)的整體戰(zhàn)略布局而言，極氪的私有化有助于實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部資源的更有效整合。吉利旗下?lián)碛斜姸嗥放坪蜆I(yè)務(wù)板塊，涵蓋了傳統(tǒng)燃油車、新能源汽車、高端油車、低端親民車等不同細(xì)分市場(chǎng)。在新能源汽車領(lǐng)域，除了極氪，還有領(lǐng)克、沃爾沃、極星等品牌。極氪的私有化能夠讓其在吉利的新能源版圖中更加獨(dú)立地運(yùn)作，避免內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)和資源分散，同時(shí)也便于吉利對(duì)各個(gè)品牌進(jìn)行精準(zhǔn)定位和差異化發(fā)展。

其次，極氪私有化也是踐行《臺(tái)州宣言》的一部分。早在去年下半年，李書福在《臺(tái)州宣言》中就提出“持續(xù)推動(dòng)汽車業(yè)務(wù)整合，回歸一個(gè)吉利，整合技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提高創(chuàng)新能力、盈利能力，持續(xù)創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值”。極氪的私有化退市無(wú)疑是對(duì)這一宣言的積極踐行。

從業(yè)務(wù)整合的角度來(lái)看，極氪的私有化有助于加強(qiáng)吉利在新能源領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)。吉利在汽車行業(yè)深耕多年，積累了豐富的技術(shù)資源和研發(fā)實(shí)力，但此前這些資源在不同品牌和業(yè)務(wù)板塊之間存在一定的分散現(xiàn)象。極氪作為吉利的高端純電品牌，擁有先進(jìn)的電動(dòng)平臺(tái)、智能座艙技術(shù)等核心資產(chǎn)。通過(guò)私有化，吉利可以將這些優(yōu)質(zhì)資源在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行更有效的整合，實(shí)現(xiàn)技術(shù)共享和協(xié)同創(chuàng)新。

從提高創(chuàng)新能力方面，極氪的私有化能夠?yàn)槠鋭?chuàng)造更加寬松和自主的創(chuàng)新環(huán)境。私有化后，極氪可以吸引更多優(yōu)秀的技術(shù)人才和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)加入，建立更加靈活高效的創(chuàng)新機(jī)制。例如，極氪可以設(shè)立專門的研發(fā)基金，鼓勵(lì)內(nèi)部員工和外部合作伙伴開展技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，對(duì)于有潛力的創(chuàng)新成果給予快速轉(zhuǎn)化和應(yīng)用。

與此同時(shí)，對(duì)于盈利能力的提升，極氪的私有化也具有重要意義。在美股市場(chǎng)，由于市場(chǎng)環(huán)境、投資者預(yù)期等因素的影響，極氪的股價(jià)表現(xiàn)可能無(wú)法充分反映其真實(shí)的價(jià)值和盈利能力。私有化后，極氪可以更加專注于提升自身的盈利水平，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降低成本、提高運(yùn)營(yíng)效率等方式實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。

第三，吉利也在面臨自己的多元與歸核之爭(zhēng)。在汽車產(chǎn)業(yè)中，多元化和歸核化的爭(zhēng)論一直存在。比亞迪憑借其多元化的產(chǎn)品線和龐大的產(chǎn)品矩陣，在新能源汽車市場(chǎng)取得了巨大的成功。比亞迪的產(chǎn)品涵蓋了轎車、SUV、MPV 等多種車型，價(jià)格區(qū)間從幾萬(wàn)元到幾十萬(wàn)元不等，滿足了不同消費(fèi)者的需求。通過(guò)多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，比亞迪能夠在各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)一席之地，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升品牌影響力。然而，這種多元化的發(fā)展模式也面臨著一些挑戰(zhàn)，如資源分散、管理難度大、品牌形象不夠聚焦等。

相比之下，吉利選擇了一條歸核化的發(fā)展道路。歸核化戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)企業(yè)聚焦于核心業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)整合內(nèi)部資源，提高核心業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。對(duì)于吉利來(lái)說(shuō)，極氪的私有化是其歸核化戰(zhàn)略的重要體現(xiàn)。吉利認(rèn)為，在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的汽車市場(chǎng)中，只有集中資源發(fā)展核心業(yè)務(wù)，才能在新能源汽車領(lǐng)域取得突破和領(lǐng)先。

從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，技術(shù)門檻不斷提高，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的要求也越來(lái)越苛刻。在這種情況下，企業(yè)要想在市場(chǎng)中立足，必須具備強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力。歸核化戰(zhàn)略有助于企業(yè)在有限的資源條件下，集中力量打造核心技術(shù)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)適應(yīng)能力。

因此，回歸到自己的核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，將戰(zhàn)略收縮起來(lái)，是吉利在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下做出的明智選擇。通過(guò)極氪的私有化，吉利可以將有限的資源集中投放到更有價(jià)值的領(lǐng)域，從而支撐自身的可持續(xù)發(fā)展。

第四，對(duì)于吉利來(lái)說(shuō)，極氪的私有化只是其歸核化發(fā)展的一步棋，后面無(wú)疑會(huì)有更多的發(fā)展選擇。在未來(lái)，吉利可能會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)旗下品牌之間的協(xié)同合作。例如，在共享平臺(tái)技術(shù)方面，吉利旗下的不同品牌可以共同使用一些先進(jìn)的汽車平臺(tái)，降低研發(fā)成本。

吉利還可能在國(guó)際市場(chǎng)上做出新的戰(zhàn)略布局。通過(guò)整合后的強(qiáng)大實(shí)力，吉利可以在海外市場(chǎng)進(jìn)一步拓展極氪等品牌的銷售范圍。在新能源汽車的全球化競(jìng)爭(zhēng)中，吉利可以利用自身的成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，與國(guó)際汽車巨頭展開競(jìng)爭(zhēng)。

因此，吉利此次對(duì)極氪的私有化并非一時(shí)之計(jì)，而是基于長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮的戰(zhàn)略決策。它標(biāo)志著吉利正在加速向新能源汽車領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型，隨著更多資源被投入到核心業(yè)務(wù)中，吉利有望在未來(lái)幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)更快的增長(zhǎng)和更高的市場(chǎng)份額。同時(shí)，這也預(yù)示著汽車行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局可能會(huì)發(fā)生新的變化，吉利能否憑借其歸核化策略在全球市場(chǎng)上占據(jù)一席之地，值得我們持續(xù)關(guān)注。