來源|江瀚視野

說起新能源汽車市場的大事，最近一段時間極氪和領(lǐng)克的合并無疑是所有人都在關(guān)注的焦點，然而就在最近吉利再度大動作不斷，剛剛合并的極氪就被吉利私有化了，吉利這么做的目的到底是什么？

一、剛剛合并就私有化極氪？

據(jù)齊魯壹點的報道，吉利汽車控股有限公司正式宣布向旗下高端新能源品牌極氪提交非約束性私有化報價函，計劃以每股2.57美元或每股美國存托股票（ADS）25.66美元的價格，收購其尚未持有的34.3%股份。若交易完成，極氪將從紐交所退市，成為吉利汽車的全資子公司。這一決策標(biāo)志著吉利控股集團“回歸一個吉利”戰(zhàn)略整合進入實質(zhì)性階段。

據(jù)公告，本次吉利汽車建議以每股極氪股份2.57美元或每股美國存托股票25.66美元的價格收購極氪股份和美國存托股票，較最后交易日美國存托股票于紐交所的收市交易價溢價約13.6%。

據(jù)證券時報報道，本次收購是吉利汽車《臺州宣言》的深化落地。浙江吉利控股集團有限公司董事長李書福表示：“我們?nèi)詫⒈３峙c美國和國際資本市場的密切溝通與合作。”

極氪作為吉利探索高端新能源市場的重要資產(chǎn)，自2021年成立以來已推出多款車型，包括ZEEKR 009、ZEEKR X、ZEEKR 007等。然而，面對日益激烈的市場競爭，極氪也面臨銷量壓力。2025年，極氪科技集團銷量目標(biāo)為74萬輛，但截至4月僅完成16.53萬輛，完成度為23.28%。

吉利汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者介紹，私有化極氪將為公司創(chuàng)建一個統(tǒng)一的上市平臺，全面整合極氪的資產(chǎn)及資源，從而提升公司乘用車業(yè)務(wù)的競爭力。這也將有助于公司確定極氪未來的戰(zhàn)略方向，以應(yīng)對全球市場及經(jīng)濟挑戰(zhàn)。由于極氪為面向高端豪華市場的全球豪華電動汽車科技品牌，就公司而言，全資控股極氪具有重大戰(zhàn)略意義。公司擬透過發(fā)行新股、現(xiàn)金儲備及債務(wù)融資的方式，為私有化建議提供資金。

極氪曾計劃2025年達成71萬輛的年銷量目標(biāo)，其中領(lǐng)克品牌39萬輛，極氪品牌32萬輛。從實際銷量來看，盡管2025年前4個月極氪累計銷量為16.53萬輛，但隨著極氪9X、領(lǐng)克900等新品上市，完成年度71萬輛目標(biāo)仍有充足動能。

二、剛合并就私有化，吉利想干嘛？

就在極氪剛剛和領(lǐng)克合并不久，吉利就著急將其退市，這其中的原因到底在什么地方？我們又該怎么分析？

首先，極氪的私有化有其邏輯必然性。極氪的私有化在外界看來或許有些出人意料，但深入分析其背后的邏輯，就會發(fā)現(xiàn)這是吉利基于多方面因素綜合考慮后的必然之舉。從資本市場的角度來看，私有化能夠讓極氪擺脫上市公司繁瑣的信息披露要求和短期業(yè)績壓力。在美股市場，上市公司需要定期公開財務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營狀況等詳細(xì)信息，這在一定程度上限制了企業(yè)戰(zhàn)略的靈活性和長期規(guī)劃的實施。極氪作為一個正處于快速發(fā)展和戰(zhàn)略布局關(guān)鍵時期的品牌，私有化后可以更加專注于自身的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新和市場拓展，無需過度擔(dān)憂短期股價波動對企業(yè)形象和戰(zhàn)略規(guī)劃的干擾。

從吉利集團的整體戰(zhàn)略布局而言，極氪的私有化有助于實現(xiàn)集團內(nèi)部資源的更有效整合。吉利旗下?lián)碛斜姸嗥放坪蜆I(yè)務(wù)板塊，涵蓋了傳統(tǒng)燃油車、新能源汽車、高端油車、低端親民車等不同細(xì)分市場。在新能源汽車領(lǐng)域，除了極氪，還有領(lǐng)克、沃爾沃、極星等品牌。極氪的私有化能夠讓其在吉利的新能源版圖中更加獨立地運作，避免內(nèi)部競爭和資源分散，同時也便于吉利對各個品牌進行精準(zhǔn)定位和差異化發(fā)展。

其次，極氪私有化也是踐行《臺州宣言》的一部分。早在去年下半年，李書福在《臺州宣言》中就提出“持續(xù)推動汽車業(yè)務(wù)整合，回歸一個吉利，整合技術(shù)優(yōu)勢，提高創(chuàng)新能力、盈利能力，持續(xù)創(chuàng)造長期價值”。極氪的私有化退市無疑是對這一宣言的積極踐行。

從業(yè)務(wù)整合的角度來看，極氪的私有化有助于加強吉利在新能源領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)。吉利在汽車行業(yè)深耕多年，積累了豐富的技術(shù)資源和研發(fā)實力，但此前這些資源在不同品牌和業(yè)務(wù)板塊之間存在一定的分散現(xiàn)象。極氪作為吉利的高端純電品牌，擁有先進的電動平臺、智能座艙技術(shù)等核心資產(chǎn)。通過私有化，吉利可以將這些優(yōu)質(zhì)資源在集團內(nèi)部進行更有效的整合，實現(xiàn)技術(shù)共享和協(xié)同創(chuàng)新。

從提高創(chuàng)新能力方面，極氪的私有化能夠為其創(chuàng)造更加寬松和自主的創(chuàng)新環(huán)境。私有化后，極氪可以吸引更多優(yōu)秀的技術(shù)人才和創(chuàng)新團隊加入，建立更加靈活高效的創(chuàng)新機制。例如，極氪可以設(shè)立專門的研發(fā)基金，鼓勵內(nèi)部員工和外部合作伙伴開展技術(shù)創(chuàng)新項目，對于有潛力的創(chuàng)新成果給予快速轉(zhuǎn)化和應(yīng)用。

與此同時，對于盈利能力的提升，極氪的私有化也具有重要意義。在美股市場，由于市場環(huán)境、投資者預(yù)期等因素的影響，極氪的股價表現(xiàn)可能無法充分反映其真實的價值和盈利能力。私有化后，極氪可以更加專注于提升自身的盈利水平，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降低成本、提高運營效率等方式實現(xiàn)盈利增長。

第三，吉利也在面臨自己的多元與歸核之爭。在汽車產(chǎn)業(yè)中，多元化和歸核化的爭論一直存在。比亞迪憑借其多元化的產(chǎn)品線和龐大的產(chǎn)品矩陣，在新能源汽車市場取得了巨大的成功。比亞迪的產(chǎn)品涵蓋了轎車、SUV、MPV 等多種車型，價格區(qū)間從幾萬元到幾十萬元不等，滿足了不同消費者的需求。通過多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，比亞迪能夠在各個細(xì)分市場占據(jù)一席之地，擴大市場份額，提升品牌影響力。然而，這種多元化的發(fā)展模式也面臨著一些挑戰(zhàn)，如資源分散、管理難度大、品牌形象不夠聚焦等。

相比之下，吉利選擇了一條歸核化的發(fā)展道路。歸核化戰(zhàn)略強調(diào)企業(yè)聚焦于核心業(yè)務(wù)和競爭優(yōu)勢，通過整合內(nèi)部資源，提高核心業(yè)務(wù)的競爭力和盈利能力。對于吉利來說，極氪的私有化是其歸核化戰(zhàn)略的重要體現(xiàn)。吉利認(rèn)為，在當(dāng)前競爭激烈的汽車市場中，只有集中資源發(fā)展核心業(yè)務(wù)，才能在新能源汽車領(lǐng)域取得突破和領(lǐng)先。

從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，隨著新能源汽車市場的競爭加劇，技術(shù)門檻不斷提高，消費者對產(chǎn)品和服務(wù)的要求也越來越苛刻。在這種情況下，企業(yè)要想在市場中立足，必須具備強大的核心競爭力。歸核化戰(zhàn)略有助于企業(yè)在有限的資源條件下，集中力量打造核心技術(shù)和優(yōu)勢產(chǎn)品，提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力和市場適應(yīng)能力。

因此，回歸到自己的核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢，將戰(zhàn)略收縮起來，是吉利在當(dāng)前市場環(huán)境下做出的明智選擇。通過極氪的私有化，吉利可以將有限的資源集中投放到更有價值的領(lǐng)域，從而支撐自身的可持續(xù)發(fā)展。

第四，對于吉利來說，極氪的私有化只是其歸核化發(fā)展的一步棋，后面無疑會有更多的發(fā)展選擇。在未來，吉利可能會進一步加強旗下品牌之間的協(xié)同合作。例如，在共享平臺技術(shù)方面，吉利旗下的不同品牌可以共同使用一些先進的汽車平臺，降低研發(fā)成本。

吉利還可能在國際市場上做出新的戰(zhàn)略布局。通過整合后的強大實力，吉利可以在海外市場進一步拓展極氪等品牌的銷售范圍。在新能源汽車的全球化競爭中，吉利可以利用自身的成本優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，與國際汽車巨頭展開競爭。

因此，吉利此次對極氪的私有化并非一時之計，而是基于長遠(yuǎn)考慮的戰(zhàn)略決策。它標(biāo)志著吉利正在加速向新能源汽車領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型，隨著更多資源被投入到核心業(yè)務(wù)中，吉利有望在未來幾年內(nèi)實現(xiàn)更快的增長和更高的市場份額。同時，這也預(yù)示著汽車行業(yè)內(nèi)的競爭格局可能會發(fā)生新的變化，吉利能否憑借其歸核化策略在全球市場上占據(jù)一席之地，值得我們持續(xù)關(guān)注。