作者 | 趙普?編輯丨高巖?來源 | 野馬財經

近日，家居連鎖賣場“龍頭企業”紅星美凱龍（601828.SH）因原女總裁被判刑的消息，在行業內備受關注。

4月27日，《經濟觀察報》報道顯示，日前公開的“謝某,高爽職務侵占罪二審刑事裁定書”（簡稱“刑事裁定書”）提到的高爽，正是紅星美凱龍原執行總裁高爽。

引發關注的是，原紅星美凱龍董事長車建新提供了關鍵證詞，成為法院判定高爽主觀故意違法的重要依據。

“刑事裁定書”顯示，高爽在重慶璧山的紅星美凱龍投資項目中，通過虛增服務費侵占該公司349.3萬元，最終被判職務侵占罪，判處有期徒刑三年，緩刑五年，并處罰金20萬元。案發后，高爽本人認罪認罰，全額退賠該公司經濟損失。

值得關注的是，自2023年建發股份（600153.SH）“入主”以來，紅星美凱龍已經連續虧損2年多，今年一季度繼續虧損，且同比虧損加大。

在縮減原商場規模的背景下，紅星美凱龍希望發力調整商品業態，引入新能源汽車、休閑娛樂、教育培訓、體育運動等新業態品牌，甚至成立新能源汽車公司發力汽車零售，以期達到轉型目標。

但紅星美凱龍短期債務壓力仍然較大，現金流方面還要靠大股東“輸血止渴”。截至4月30日，紅星美凱龍股價2.96元/股，總市值128.9億元，“家居賣場龍頭”能否完成轉型，早日扭虧呢？

原女總裁犯罪細節曝光，

車建新提供關鍵證詞

“刑事裁定書”顯示，高爽出生于江蘇省淮安市，曾是紅星美凱龍家居執行總裁。她于2019年2月起在紅星美凱龍任職，主要負責西南區域的相關項目，同時按照董事長的安排負責紅星美凱龍關聯公司的相關工作。

當時紅星美凱龍的控股股東還是紅星美凱龍控股集團有限公司（簡稱“紅星控股”），紅星控股與重慶璧山區政府簽訂投資協議，約定紅星控股完成1億美元的外資投資。

2021年9月，紅星控股董事長車建新授權高爽全權處理此業務，高爽因此成為紅星控股投資璧山區TOD大型城市綜合體項目主要負責人之一。

隨后，高爽通過無業人員謝某結識中介方袁某1。高爽利用其全權負責外資引入任務的職務便利，在知曉袁某1要求的業務費用遠遠低于其他資方報價后，與謝某等人商量后，私下與袁某1一方約定:由袁某1一方幫紅星控股完成3000萬美元引入任務，并按照引入外資金額的13%收取服務費，即390萬美元。

圖源：罐頭圖庫

袁某1將其中的3%(90萬美元)返還給高爽等人。后高爽與袁某1一方在重慶市江北區進行了具體的合作洽談，協商好后按照13%服務費標準報給紅星控股，并承諾將增加的3%服務費與謝某七三分成。

在高爽的促使下，紅星控股與袁某1一方簽訂合同，約定服務費標準為13%，紅星控股共支付袁某1一方390萬美元服務費。

2021年11月，高爽安排謝某到深圳從袁某1處取回事先約定的3%服務費，后袁某1以現金、銀行轉賬的方式將501萬元(系90萬美元扣除稅費等之后的金額)支付給謝某。謝某收到錢后陸續向高爽以及高爽指定的賬戶(其母親李某、表妹張某1)轉入了349.3萬元，謝某自己分得151.7萬元。

2023年5月24日，被告人高爽配合公安機關調查其他案件過程中，被民警抓獲。同日，被告人謝某被抓獲歸案。案發后，高爽主動退還349.3萬元，謝某主動退還151.7萬元。

圖源：罐頭圖庫

值得注意的是，高爽的辯護人曾提出，高爽增加3%服務費作為獎勵獲得了紅星控股董事長車建新的同意，主觀上不具有非法占有公司財物的目的。但車建新否認了此事。

車建新曾于2024年3月4日簽署情況說明，稱“高爽在匯報工作時曾口頭提到過本次合作支付成本中有3%作為獎勵金……就口頭同意了高爽的匯報請求”。

但在2024年3月8日，在司法機關介入之前，車建新自愿出具情況說明，否認3月4日情況說明的真實性。在隨后接受偵查機關、公訴機關詢問時，車建新均證明從未同意給予高爽3%的獎勵。

此外，從資金流轉過程看，紅星控股將13%服務費支付給袁某1一方后，由謝某前往深圳從袁某1取回部分現金和銀行轉賬。如果紅星控股同意獎勵高爽3%服務費，可以直接向其支付，沒有必要通過袁某1中轉，即使為了走賬，也沒必要提取大額現金。

審理認為，高爽、謝某采取此種反常方式獲取資金，真實目的是規避調查、掩蓋罪行。

“建發系”入主兩年，

車建新等人因舊案被罰

“野馬財經”注意到，高爽案發時間恰巧發生在建發股份及聯發集團收購紅星美凱龍控股權期間。

早在2023 年 1 月 17 日，因債務危機加劇，紅星美凱龍控股股東紅星控股、實際控制人車建新與建發股份簽署《股份轉讓協議》，約定建發股份以 4.82 元 / 股的價格收購紅星控股持有的美凱龍 29.95% 股份，交易總對價約 62.86 億元。

后在2023 年 4 月 26 日，雙方簽署《補充協議》，將原計劃由建發股份單獨收購的 29.95% 股份拆分為兩部分，建發股份受讓 23.95%股份，聯發集團（建發股份控股子公司）受讓 6%。

建發股份與聯發集團都是建發集團旗下核心子公司，建發集團實控人為廈門市國資委。

2023 年 5 月 22 日，廈門市國資委正式批復同意建發股份及聯發集團收購美凱龍控制權的方案。同年6 月 21 日，中國證券登記結算有限責任公司完成股份過戶登記，建發股份持有美凱龍23.95% 股份，聯發集團持有 6% 股份，合計29.95%。

圖源：企業預警通

而高爽則是在2023年5月24日被抓獲，次日被刑事拘留，同年6月30日被逮捕，同年7月7日被取保候審。

除了高爽，原紅星美凱龍董事長車建新也受到了處罰，但處罰原因是違反《企業會計準則》，將不符合條件的資產確認為投資性房地產，導致 2022 年多計投資性房地產 24.75 億元、公允價值變動損益 2.25 億元。

據了解，當時紅星美凱龍子公司杭州紅星美凱龍世博家居有限公司名下位于杭州市古墩路701號的房產，以及子公司紅星美凱龍環球（北京）家具建材廣場有限公司名下位于北京市朝陽區北沙灘1號院的房產，均不滿足《企業會計準則第3號——投資性房地產》明確要求的“投資性房地產應當能夠單獨計量和出售”的條件，不應作為投資性房地產核算。

圖源：罐頭圖庫

車建新于 2023 年 1 月辭去副董事長及執行董事職務，建發股份、聯發集團控股紅星美凱龍后，他就不再參與公司管理，但仍因歷史問題被追責。

由于違反上述會計準則，財政部給予車建新罰款2萬元的行政處罰，給予紅星美凱龍原主管會計工作負責人席世昌罰款1萬元的行政處罰。

“野馬財經”注意到，自建發股份、聯發集團入主后，紅星美凱龍董事會、財務團隊均進行了人員調整。

目前，“建發系”成員在董事會成員中占有5席，現任財務負責人楊映武也來自建發。

在解決完歷史遺留問題、人事調整等措施后，紅星美凱龍在內控合規方面得到進一步提升和強化。

紅星美凱龍持續虧損，

擬向建發借款95億

目前，建發股份、聯發集團已“入主”紅星美凱龍兩年，但紅星美凱龍仍處于虧損當中。

4月29日，紅星美凱龍2025年第一季度財報顯示，公司營收16.2億元，同比下降23.5%；歸母凈利潤由去年同期虧損3.72億元擴大為虧損5.13億元；扣非歸母凈利潤自去年同期虧損1.19億元擴大為虧損2.18億元；經營現金流凈額為-1.12億元，同比增長38.1%。

財報數據顯示， 2023年、2024年紅星美凱龍已經連續兩年虧損，其凈利潤虧損分別為22.16億元和29.83億元。

圖源：罐頭圖庫

對今年一季度的持續虧損，紅星美凱龍表示，營收下降、利潤虧損是因為公司持續投放穩商留商優惠，單位租金收入有所下降；同時，商場數量相比去年同期有所減少；且本公司其他業務板塊項目數量減少，進度放緩，綜合導致公司營業收入同比下滑。

截至2025年一季度末，紅星美凱龍總資產1165億元，總負債676.5億元；其中貨幣資金48.9億元，短期借款19.07億元，一年內到期的非流動負債61.69億元，償債壓力仍然較大。

圖源：東方財富網

紅星美凱龍表示，為滿足公司的流動資金周轉需要，提高公司資金使用效率，公司計劃向控股股東建發股份及其附屬公司、其合資企業及其聯營公司申請借款，并與建發股份簽訂《借款框架協議》，借款額度總金額為95億元。目前正在等待股東大會批準。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進分析認為，在2023年建發股份“入主”以后，紅星美凱龍明顯調整了發展戰略和商場品類布局，積極引入家裝、新能源汽車等品類，加上對部分商戶執行租金減免優惠，導致公司相關收入呈現暫時下降態勢。

截至2024 年12月31日，紅星美凱龍經營77家自營商場，257家不同管理深度的委管商場，通過戰略合作經營7家家居商場。

相比建發股份“入主”前的2022年，紅星美凱龍平均出租率下降2.2%至83%，減少了17家自營商場、27家委管商場、1家戰略合作商場，還減少了24個特許經營家居建材項目，家居建材店/產業街由476家縮減至405家，覆蓋城市由223個減少到202個，總經營面積“縮水”約9.7%，目前約2032.57萬平米。

圖源：罐頭圖庫

嚴躍進表示，雖然紅星美凱龍的規模有所縮減，但這些也是公司為轉型而做的主動調整。但在調整過程中，企業尤其要注意結合刺激性消費政策，提升收入狀況,投資者還是普遍關注公司的經營狀態。

目前，紅星美凱龍正著力研究新業態品牌合作，挖掘休閑娛樂、教育培訓、體育運動、婚紗攝 影、酒店、超市品類中的頭部企業，并達成密切合作。2024年，紅星美凱龍新業態（含汽車、餐飲等）經營面積為91萬平方米，同比提升28.6萬平方米。

在新能源汽車業態方面，紅星美凱龍還成立了上海建美智慧汽車服務有限公司，負責新能源汽車的板塊的招商和運營，發布汽車業態的“3100規劃”，即3年內孵化出汽車業態的新賽道，汽車業態總經營面積突破100萬平方米的規劃。截至2024年末，紅星美凱龍已與25家車企品牌合作，布局26個城市， 經營面積16.4萬平方米，同比面積增長6萬平方米。

此外，天眼查顯示，紅星美凱龍還通過間接全資持股，成立了重慶紅星美凱龍通惠家居有限公司，經營范圍包含“新能源汽車整車銷售；新能源汽車電附件銷售；汽車銷售；汽車零配件零售等”。

紅星美凱龍表示，隨著下調房貸利率、稅費、消費品以舊換新等刺激政策，公司所處行業的獲得持續支撐，相關消費需求迎來筑底反彈，公司將把握行業發展機遇，致力提升運營效率，改善經營業績。

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