近日，道恩股份披露2025年第一季度報告。根據報告，道恩股份今年一季度實現營業收入12.86億元，同比增長6.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4428.44萬元，同比增長25.44%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為3697.74萬元，同比增長28.45%。

業績可圈可點背后，道恩股份第一季度主業穩健增長，“基本盤”穩固。與此同時，道恩股份未雨綢繆，積極尋求新的業績增長點，打造“增長盤”，近期動作頻頻。先是4月23日，道恩股份發布收購公告，旨在切入線纜用高分子材料賽道；而后4月28日，道恩股份發布并購草案，與道恩鈦業的并購重組工作正穩步推進。

主業穩健增長 熱塑性彈性體構筑護城河

上述一季度業績延續了道恩股份2024年的增長表現。

道恩股份改性塑料穩健增長，熱塑性彈性體構筑“護城河”。2024年，道恩股份實現營業收入53.01億元，同比增長16.65%；歸母凈利潤1.41億元，同比增長0.67%。其中，Q4單季度實現營收15.32億元，同比增長29.77%，環比增長5.90%；歸母凈利潤0.43億元，同比增長1.39%，環比增長35.99%。

分產品來看，改性塑料2024年實現營收38.06億元（+19.18%），銷量38.80萬噸（+20.60%），主要得益于公司深化大客戶戰略（如海爾智家）以及山東道恩高分子材料西南總部基地項目（一期）投產帶來的產能釋放。熱塑性彈性體2024年實現營收7.68億元（+21.34%），銷量4.72萬噸（+27.00%），主要得益于國產替代進程加速、新能源汽車行業（如冷卻液管路）等新興應用領域的拓展以及海外客戶的積極開拓，核心產品TPV產銷量大幅增長。

道恩股份新產品研發多點開花，打開長期成長空間。公司依托動態硫化、酯化合成、氫化反應和塑化改性四大技術平臺，新產品布局廣泛。

其中，DVA目前已完成部分路跑輪胎制備，已于2025Q1開始批量路跑測試，若測試成功并實現規模化應用，將替代傳統丁基橡膠；HNBR已率先技術突破并實現產業化，產能已擴至3000噸/年；共聚酯（PCTG/PETG）形成5萬噸共聚酯產能，PETG收縮膜已量產銷售，PCTG將主要開拓電子煙、食品料理、化妝品包裝等市場。

另外，道恩股份正在加快建設10萬噸TPU及6萬噸多元醇項目（一期），開發差異化產品，拓展新的增長領域。

近期動作頻頻 打造新的業績增長點

“基本盤”穩固之下，道恩股份并未故步自封，積極打造新的業績增長點。

4月23日晚，道恩股份公告披露，公司董事會審議通過議案，同意收購安徽博斯特新材料有限公司（以下簡稱“安徽博斯特”）100%股權，交易價格為3300萬元。在收購完成后，安徽博斯特將成為公司全資子公司，納入公司合并報表范圍內。

工商資料顯示，標的公司安徽博斯特成立于2020年9月9日，注冊資本2000萬元。據悉，安徽博斯特主要產品為3kV及以下硅烷交聯聚乙烯絕緣料、10kV及以下硅烷交聯聚乙烯架空絕緣料，是一家專業生產電纜絕緣材料的企業。

在與媒體交流時，道恩股份相關負責人表示，安徽博斯特所處一個小眾賽道，主要應用在線纜的新材料，但看好線纜新材料未來市場，并表示公司想在細分賽道繼續深耕。

安徽博斯特所處線纜用高分子材料行業市場前景廣闊。目前，電線電纜具有萬億級市場規模，且需求增長驅動線纜用高分子材料下游需求持續增長。據公開信息，2023年我國電線電纜市場規模達1.28萬億元，預計2024年市場規模將達到1.34萬億元。《中國電線電纜市場2023白皮書》預測，2024-2025年，整體電纜市場規模預期增速分別為5.8%、4.5%，未來電力電纜及電氣裝備用電線電纜將保持平穩的發展趨勢。

標的公司安徽博斯特已嶄露頭角，具有一定的市場競爭力。根據公告，安徽博斯特2023年、2024年1月~11月分別實現營收1.72億元、1.57億元，對應的凈利潤329.99萬元、336.69萬元。交易完成后，在上市公司道恩股份先進的技術水平、強大的規模生產能力、以及全面的市場化運營加持下，安徽博斯特業績有望實現突破。

4月28日，道恩股份發布《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）》。同時，道恩股份與道恩鈦業的重組報告書（草案）及議案已獲董事會審議通過，并購交易正穩步推進。

根據公告，通過本次交易，道恩鈦業將成為道恩股份全資子公司，上市公司的主營業務將在原有業務的基礎上增加鈦產業鏈相關業務。

在產業鏈布局上，道恩股份業務鏈條將向上游進一步延伸，有助于上市公司降低生產成本、增強協同性、提高產品競爭力、完善產業鏈條；在市場拓展方面，未來雙方將充分發揮客戶協同的優勢，在共同領域進一步將客戶做深做透，實現互惠共贏，為上市公司創造更大的市場空間；同時，標的公司的盈利和現金流情況良好，本次交易將增厚上市公司的盈利能力，增強公司在新材料前沿領域加快開發布局的業績和資金基礎。

值得注意的是，今年以來，多家投資機構發布研究報告，對于道恩股份投資價值給予肯定。道恩股份迎來高光時刻。

例如，太平洋證券在研報中表示，道恩股份依托四大技術平臺（硫化、酯化、氫化、改性），在熱塑性彈性體賽道持續突破，隨著新建產能（西南基地改性塑料、TPU新產能）逐步爬坡、新產品（DVA、HNBR、共聚酯）放量，有望持續增長。太平洋證券預計道恩股份2025-2027年EPS為0.43/0.57/0.73元，給予“買入”評級。

來源/云掌財經