撰稿 |?多客??來源 | 貝多財(cái)經(jīng)

作為全國首家由城市商業(yè)銀行、城市信用社聯(lián)合組建的區(qū)域性股份制商業(yè)銀行，又有香港資本的加持，徽商銀行的發(fā)展呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的良好態(tài)勢。但深究其業(yè)績可知，該行增速乏力等隱憂暗潮涌動(dòng)，內(nèi)生增長動(dòng)能有待提升。

此外，過去一年中大額罰單頻現(xiàn)、股東套現(xiàn)離場等危機(jī)也拷問著徽商銀行的內(nèi)部管理能力。內(nèi)憂外患之下，徽商銀行還能講出新故事嗎？

一、業(yè)績?cè)鏊俜啪?，息差拖累利?/span>

根據(jù)財(cái)報(bào)，徽商銀行2025年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤47.75億元，較2024年同期的45.97億元增長3.87%；截至2025年3月末，該行的資產(chǎn)總值約為2.11萬億元，同樣較2024年末的2.01萬億元實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

在2024年末資產(chǎn)總額同比增長11.49%并突破2萬億元時(shí)，徽商銀行就曾表示該項(xiàng)指標(biāo)的提升主要由于客戶貸款及墊款與投資等資產(chǎn)的增長。具體來看，該行截至年末的客戶貸款及墊款總額超1萬億元，14.64%的增速較2023年進(jìn)一步增長。

然而，徽商銀行的營收、利潤增速近年來卻明顯有些乏力。該行2021年的收入為355.14億元，9.98%的增速尚且還能夠稱之為“穩(wěn)中有增”，但在此后便出現(xiàn)驟降，2022年和2023年的收入增長率僅為2.01%和0.37%。

再看利潤端，徽商銀行的凈利潤在2021年突破百億至114.60億元過后，雖然持續(xù)增長至2023年的144.33億元，但增速卻由2021年的19.76%下滑至2022年的16.90%，2023年的利潤增速更是降至個(gè)位數(shù)，僅為7.73%。

2024年，徽商銀行的收入為371.28億元，2.10%的增速雖然有所回升，但依舊處于微增水平；凈利潤為159.17億元，6.18%的增速較2023年進(jìn)一步降低，昔日的先發(fā)優(yōu)勢逐漸被同行趕超，與優(yōu)秀銀行的業(yè)績差距也越拉越大。

導(dǎo)致徽商銀行利潤增速放緩的一個(gè)直接原因，便是凈息差的不斷收窄。該公司截至2024年末的凈息差為1.71%，較2023年同期的1.88%下滑0.17個(gè)百分點(diǎn)；而在2021年，該行的凈息差還能夠達(dá)到2.20%。

不僅如此，徽商銀行的其他盈利指標(biāo)也存在不同程度的回落，平均總資產(chǎn)收益率（ROA）減少0.06個(gè)百分點(diǎn)至0.83%；平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）減少0.66%至11.86%；凈息差也減少0.06%至1.49%，共同拖累了該行的業(yè)績。

二、高額罰單頻現(xiàn)，內(nèi)部管理混亂

從資產(chǎn)質(zhì)量方面來看，徽商銀行截至2024年末的不良貸款總額余額為98.76億元，較2023年末減少11.46億元；不良貸款率降低0.27個(gè)百分點(diǎn)至0.99%，連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)“量率雙降”；撥備覆蓋率也增長14.53%至286.47%。

截至2025年3月末，徽商銀行的總資本凈額、一級(jí)資本凈額和核心一級(jí)資本凈額分別為1795.20億元、1491.59億元和1288.38億元；資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別為13.35%、11.09%和9.58%，滿足監(jiān)管要求。

但需要指出的是，徽商銀行在內(nèi)部治理方面的漏洞不少。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年徽商銀行及其分支機(jī)構(gòu)共計(jì)收到來自監(jiān)管部門的罰單42張，其中6張罰單的處罰金額超百萬，累計(jì)處罰金額高達(dá)2161萬元，較2023年增加近500萬元。

2024年開年不久，徽商銀行便因管理不到位，違規(guī)向虛假項(xiàng)目提供融資、同業(yè)授信管理不審慎、EAST系統(tǒng)數(shù)據(jù)失真、受托支付管理不規(guī)范被罰款395萬元，4月和6月又因一系列違規(guī)操作，分別被罰款150萬元和250萬元。

2024年10月，徽商銀行合肥寧國路支行由于在流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)的貸前調(diào)查和貸后管理環(huán)節(jié)嚴(yán)重失職，被國家金融監(jiān)督管理總局安徽監(jiān)管局處以高達(dá)550萬元的罰款，成為該行在2024年收到的金額最大的罰單。

徽商銀行的高管層腐敗問題也相當(dāng)突出，該行前董事長李宏鳴于2024年5月因以受賄罪、國有公司人員濫用職權(quán)罪被判處有期徒刑14年6個(gè)月，并處罰金400萬元；法院對(duì)其受賄所得依法予以追繳，上繳國庫，不足部分繼續(xù)追繳。

而此前，徽商銀行首任董事長戴荷娣就曾在2022年因利用擔(dān)任原合肥市商業(yè)銀行副行長、黨組書記、董事長、行長，徽商銀行董事長、督導(dǎo)員、富滇銀行獨(dú)立董事、審計(jì)委員會(huì)主任委員等職務(wù)便利，非法收受他人財(cái)物而獲刑12年。

同年，曾任徽商銀行第四任董事長的吳學(xué)民，因構(gòu)成嚴(yán)重職務(wù)違法并涉嫌受賄犯罪、國有公司人員濫用職權(quán)犯罪被“雙開”；該行合肥分行原黨委書記、行長何濤也因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，接受安慶市紀(jì)委監(jiān)委的紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

三、股權(quán)結(jié)構(gòu)動(dòng)蕩，有股東萌生退意

在2013年以內(nèi)地第二家赴港上市城商行的身份登陸港股后不久，徽商銀行便開始計(jì)劃擴(kuò)張資本版圖，并在2019年9月啟動(dòng)A股上市輔導(dǎo)備案，上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信證券和國元證券。

然而時(shí)隔五年半，徽商銀行的輔導(dǎo)進(jìn)展報(bào)告已多達(dá)21期，卻還停留在輔導(dǎo)期。這背后，是中靜新華與杉杉控股遲遲未能落下帷幕的股權(quán)糾紛，導(dǎo)致徽商銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)動(dòng)蕩，不滿足證監(jiān)會(huì)關(guān)于IPO企業(yè)“股權(quán)清晰”的硬性要求。

此外，徽商銀行與股東之間的關(guān)系也談不上和諧。上文中提到的“中靜系”便對(duì)徽商銀行的分紅力度不滿意，曾在該行召開2023年度股東周年大會(huì)前夕經(jīng)由子公司發(fā)提案，建議徽商銀行提升2023年的現(xiàn)金分紅率。

在中靜系看來，徽商銀行分紅水平大幅降低，與其業(yè)績表現(xiàn)和行業(yè)地位、形象嚴(yán)重不匹配，打擊了中小股東信心，因此提議該行將現(xiàn)金分紅比例由15%提升至30%，并補(bǔ)齊2016年至2022年期間現(xiàn)金分紅不足30%的差額部分，但后者被否決。

與此同時(shí)，徽商銀行的不少股東也紛紛開始套現(xiàn)離場。以“中糧系”為例，中糧集團(tuán)及其旗下公司中糧科技自2024年3月起便計(jì)劃在上海產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓徽商銀行4031萬股股份，但最終未能成功。

2024年末，“中糧系”再發(fā)公告，計(jì)劃轉(zhuǎn)讓中糧科技、中糧集團(tuán)分別持有的徽商銀行4030.95萬股、3810.75萬股股份，兩個(gè)項(xiàng)目合計(jì)定價(jià)3.04億元。然而，由于未能吸引到足夠的意向受讓方，該筆交易于2025年1月決定終止。

在此之后，“中糧系”數(shù)次降低了上述兩個(gè)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，但同樣因未征集到意向受讓方而導(dǎo)致項(xiàng)目終結(jié)。2025年3月5日，其將中糧科技、中糧集團(tuán)的轉(zhuǎn)讓底價(jià)再降至1.09億元和1.03億元，近七折的價(jià)格卻依舊無人問津。

有研究人員認(rèn)為，央企早年入股銀行多出于“產(chǎn)融結(jié)合”考量，而當(dāng)前的大環(huán)境正倒逼央企回歸主業(yè)。對(duì)徽商銀行而言，國資退出或?qū)榈胤劫Y本整合提供全新的機(jī)會(huì)，但顯然，該行如今的治理風(fēng)險(xiǎn)難免讓潛在投資者憂慮重重。