3月28日，李寧公司（下稱“李寧”）交出了一份穩健的“年終答卷”。

2024年，李寧全年營收286.76億元，較2023年同期增長3.9%。毛利為141.56億元，較2023年同期增長6.0%，集團整體毛利率為49.4%，較去年提升1個百分點。

董事會建議派發截至2024年12月31日止年度的末期股息每股普通股20.73分人民幣，連同于2024年9月派付的中期股息每股普通股37.75分人民幣，截至2024年12月31日止年度的全年股息將為每股普通股58.48分人民幣，全年派息比率為50%，相比去年提升5個百分點。

跑步及鞋產品領漲背后李寧的專業運動錨點

剖析李寧的穩健，先要看李寧的營收組成。從兩個維度看，一是品類維度，李寧公司的營收來源主要來自跑步、籃球、綜訓、羽毛球、乒乓球、運動生活等品類的生意，在這個維度下，跑步繼續領漲，零售流水增長25%。而從產品構成維度來看，鞋、服、配是李寧銷售的產品類型，2024年，李寧鞋產品收入同比增長7%，鞋收入占比達到50%，驅動李寧生意增長。

無論是品類維度下的跑步，還是產品類型下的鞋業務，都能看出李寧對專業運動的戰略性聚焦，這樣的聚焦，構成了李寧的穩健基石。

在運動鞋服領域，鞋科技能力是核心競爭力，也是體育運動用品賽道的重要壁壘。

李寧的科技護城河在2024年再次迎來里程碑式突破。全新發布的超?科技以能量回歸率89%、密度0.07g/cm3的極致性能，創造了超臨界發泡材料的性能巔峰。經4萬次動態壓縮測試（相當于10場籃球賽強度），其變形量僅0.74%，耐用性遠超傳統EVA材料。

這一技術突破的背后，是李寧?科技平臺的發力。過去幾年，李寧專注研發升級，研究及產品開支占比提升，在短短6年內完成了4次技術突破，實現了從“單一技術”進階到“四大科技”并行的平臺化蛻變。技術的升級，也得到了市場的認可——搭載超?科技的ULTRALIGHT 2025實戰籃球鞋，上市60天售罄率超85%；充分展示了李寧從科技研發到市場轉化的強大能力。

財報顯示，李寧近十年累計研發投入超35億元。其中，2024年，李寧持續加大研發投入，研發投入增速達9.3%，大于營收增速。

事實上，2019年以來，李寧的科技已經呈現了爆發式發展，從2019年?科技平臺引領國內運動鞋中底革命以來，還涌現了碳核芯、最速曲線系統、李寧弜、GCU等獨有科技。這些科技，在李寧的專業跑鞋、籃球鞋上越來越多地應用。

專業的科技產品在賽場上得到了進一步的檢驗——2024年，李寧跑步產品助力國內外運動員奪得66個馬拉松及越野賽冠軍，累計登臺128次，實現中國品牌跑鞋成績提速至“203”時代；助力無錫馬拉松成為2024年度單場“破三”人數賽事全球前五、中國第一。

正是系統化的科技平臺支撐，支持2024年李寧鞋類收入持續提升。依托于科技研發創新應用和產品IP打造，2024年，李寧迭代升級的“超輕”“赤兔”“飛電”三大核心跑鞋IP，累計銷量突破1060萬雙。跑鞋IP亮眼的市場表現，為跑步品類零售流水25%的增長帶來關鍵動力。

財報顯示，2024年跑步、籃球、健身三大專業運動品類為李寧貢獻了64%的零售流水，成為穩健基本盤。

精細化庫存管理 挑戰中穩健穿行

據國家統計局數據，2024年中國運動消費品市場面臨挑戰，社會零售總額同比增長3.5%，服裝鞋帽類微增0.3%。

在有挑戰的市場環境下，李寧的穩健不僅體現在財務數據上，也體現在運營數據上：全渠道庫銷比持平在4個月、庫存周轉天數64天，庫存健康度處于行業領先的健康水平。

在業績發布會現場，李寧集團聯席CEO錢煒多次表達對庫存的重視和管理思路，“從零售行業角度看，庫存管理永遠是企業最為優先（關注）的。過去幾年‘如何用最好的庫存去做最好的生意，如何控制因外部環境變化而帶來庫存的風險’是企業內部最為核心的業務。”

“我們建立了真正意義上體系化的庫存管理。去年底已經把今年的庫存目標定好了，分解到半年度和每個季度，再分解到每個月，分解到每一周，我們都會基于整體管控目標落實到全渠道的庫存管理，每周都會跨部門進行整體進度管理。”錢煒表示，“這樣的業務體系建立帶來的是什么？當生意外部環境流水發生巨大變化，當消費市場跟我們的預期不一樣，可能會帶來庫存過多或者過少的時候，以每一周進行判斷和應對，從而保證整年度的庫存健康和可控。”

系統化庫存管理的同時，李寧渠道優化同步推進。一方面，李寧鞏固和提升高層級市場的運營效能，進一步優化渠道布局，加速低效店鋪關閉，推進優質店鋪整改，保持高層級市場優勢；另一方面，李寧加快新興市場的拓展步伐，注重新興市場的拓展與整改，重點進行新興市場渠道布局調整。

財報顯示，截至2024年底，李寧門店（不含李寧YOUNG）6117家。門店有所減少的背后，是對門店質量和效率更明確的聚焦。

可以說，李寧展露的信號很明確：要聚焦專業運動，要穩健務實。

錢煒在業績發布會現場表示，“2025年依然會延續穩健基調，面對外部市場的不確定性，我們希望企業有靈活應對的狀態，不能為了追求規模增長而進入風險不可控的狀態。”但他也強調，“穩健經營不等于保守經營，而是該攻的攻，該守的守，該控的控。”

夯實專業運動內核，穩健向前，正是不確定性中最大的確定性。

來源/每經網