訪談實錄

主持人王康：

聽過很多關于您的傳奇故事 我們想請您詳細介紹下當年您為什么會選擇價值投資這樣的投資哲學？

謝清海：

在70年代，第一次了解價值投資理念是當我讀到《MONEY MASTERS》這本書的時候。當時我還是一個財經記者，那時的我真的是眼前一亮，原來我們不僅可以根據價值去買車、買東西，證券也是可以根據其內在價值去買的。

之后我就非常認真地讀了所有關于價值投資的書，例如格雷厄姆的《證券分析》（價值投資思想的奠基作品）等等。當時那些書籍還比較簡單，而且講的是關于如何投資美國市場的。那么，當時我就反思，這樣的投資哲學是否可以用在亞洲市場呢？我其實當時還是不那么確定，但是有一點可以確定，這種方法和商業本質沒有區別，就是低買高賣。放在股票上，只要符合3R原則就可以了，這3R包括：正確的公司、正確的人、以合適的價格買進，符合了這三點就可以了。另外還有一個需要決策的就是：如果你要買，該怎么買？最早的時候，我們都是些小角色，所以都是從市場上買入，成為公司的股票持有人，但是股票市場是很波動的，所以作為長期的基本面的投資者，我們就要問自己一個問題，那就是，你是在一個合適的價格上買的這家公司嗎？如果你買的價格是對的，就可以長期享受這家公司增長帶來的價值，價值投資就是這么簡單，簡單到常識就可以理解。

主持人王康：

70年代的香港市場是炒風盛行的市場，很多操縱市場的行為，我們也讀到很多類似于這樣的新聞，問題是，您如何堅守價格投資理念？

謝清海：

當時情況是這樣的，包括內部人交易在內，還有操縱價格等，價值投資者一定要分清楚，你是在買股票還是在投資公司。從80年代開始 香港的上市公司的貪腐被ICAC(廉署）清理干凈了，所以八十年代我進入證券市場的時候，有很多股票存在一定的問題（背后有莊家） ，但是公司沒有問題。所以我想再次向大家強調一個概念，在我們的理念里，我們買的其實是公司，而不是一個公司的股票，這些是有非常非常大的差異性的。我們想要買的公司一定符合如下條件：干凈的公司、良好的管理、價格不貴。同時，一定要做一些很好的業務的公司。如果這些條件不滿足，我們就不會選擇投資。

當然，有些財務數字是沒辦法操縱的，例如現金流和紅利分放。只有好的公司我們才會投資，爛公司不會有好的現金流，當然也不會有分紅的。所以，當我們的投資組合里有幾個很好的投資項目時，他們會給我們帶來大量的收益，這些收益允許我們可以有一些投資失誤?；旧衔覀兊耐顿Y組合里會有三分之二是好公司，剩下的三分之一被證明不是那么好的公司，業績比較差，有的時候也會遇上運營公司的人不怎么樣，這樣會比較痛苦。但是，投對的好公司會帶來大量的收益，這樣會允許我們有一些失誤，所以，價值投資是很不容易的，我有幾點心得：對差的公司設定止損線，選擇對的公司進行長期投資，享受經濟增長帶來的巨大成長。

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*文章為作者獨立觀點，不代表野馬財經立場。