?近日,騰景科技(股票代碼:688195)發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案,擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購深圳市迅特通信技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“迅特通信”)100%股權(quán),并募集配套資金。這一布局高度契合當(dāng)下國家加快推進算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),支撐數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的政策目標(biāo),本次交易,不僅是騰景科技實現(xiàn)深化光通信產(chǎn)業(yè)鏈布局的戰(zhàn)略舉措,更標(biāo)志著其全面切入高速光模塊這一AI算力核心領(lǐng)域。

?騰景科技稱,本次交易將加速實現(xiàn)光通信業(yè)務(wù)“元組件+測試儀器+光模塊”共同驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,構(gòu)建在光通信領(lǐng)域更強的競爭力。市場分析,交易完成后,騰景科技有望進一步向高附加值領(lǐng)域延伸,協(xié)同效應(yīng)與業(yè)績增長動能顯著增強。

?戰(zhàn)略卡位光通信黃金賽道,產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合釋放協(xié)同效應(yīng)

?騰景科技作為國內(nèi)有影響力的光電子元器件制造企業(yè),產(chǎn)品覆蓋了光學(xué)材料、精密光學(xué)元組件、光纖器件以及光測試儀器,下游客戶包括Lumentum、Finisar等全球頭部光模塊廠商。而迅特通信專注于高速光模塊研發(fā)制造,產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、5G通信及AI算力集群,客戶涵蓋Finisar、中興通訊、中國電信、曙光信息等頭部企業(yè)(或其下屬子公司)。雙方業(yè)務(wù)直接銜接于光通信產(chǎn)業(yè)鏈的上下游——騰景科技的精密光學(xué)元組件是光模塊的關(guān)鍵組件,而迅特通信的光模塊產(chǎn)品則為騰景技術(shù)方案提供終端出口。

?通過本次并購,騰景科技將實現(xiàn)三大協(xié)同效應(yīng):

?1、技術(shù)協(xié)同:騰景科技憑借其光學(xué)鍍膜、精密加工技術(shù)等光學(xué)底層技術(shù)優(yōu)勢有助于優(yōu)化光模塊的耦合效率與容差;迅特通信在硅光封裝等工藝的突破,將加速800G及以上高速光模塊研發(fā)進程。

?2、供應(yīng)鏈優(yōu)化:內(nèi)部采購體系打通后,騰景科技的光學(xué)元組件可直接供應(yīng)迅特通信,預(yù)計將有效降低采購成本,規(guī)模化采購進一步提升議價能力。

?3、市場協(xié)同:騰景科技的全球光模塊客戶與迅特通信的電信運營商、智算中心客戶群高度互補,重組后可提供“元組件+測試儀器+光模塊”一站式解決方案,加速滲透全球算力市場,共同開發(fā)光通信領(lǐng)域全球性戰(zhàn)略客戶。

?業(yè)績增長動能強勁,并購性價比高于行業(yè)水平

?根據(jù)重組預(yù)案披露,迅特通信2025年前兩個月實現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元,凈利潤812.12萬元,已超過2024年全年水平。若剔除春節(jié)假期等季節(jié)性因素,基于前兩個月經(jīng)營數(shù)據(jù)測算,其2025年全年凈利潤或突破5000萬元,同比增速約550%,這一增長主要受益于AI算力需求激增帶動的光模塊行業(yè)進入量價齊升的高景氣周期。

?從行業(yè)橫向?qū)Ρ瓤?8家A股主要的光模塊企業(yè)當(dāng)前平均動態(tài)市盈率為83.22倍,以迅特通信2025年預(yù)測凈利潤5000萬元計算,若參考行業(yè)平均市盈率,其合理估值可達40多億元。業(yè)內(nèi)人士表示,本次并購直接增厚上市公司業(yè)績,騰景科技2024年業(yè)績快報披露的歸母凈利潤為6951.99萬元,重組后雙方業(yè)務(wù)整合有望大幅提升騰景科技業(yè)績規(guī)模。

?值得關(guān)注的是,騰景科技在無源光學(xué)元組件領(lǐng)域的技術(shù)積累,尤其是MT/MPO、OCS等領(lǐng)域的組件產(chǎn)品,為其布局AI集群高密度光互聯(lián)市場奠定基礎(chǔ)。與此同時,迅特通信在高速光互聯(lián)領(lǐng)域的布局亦同步深化,其基于硅光、LPO等領(lǐng)域的技術(shù)突破,結(jié)合800G/1.6T光模塊研發(fā)進度,或?qū)⒂行Ы档凸牟⑦m配下一代AI集群需求。雙方協(xié)同下,騰景科技有望打通“無源器件+有源模塊”的全棧能力,搶占數(shù)據(jù)中心光互聯(lián)方案升級紅利,進一步鞏固其在光通信產(chǎn)業(yè)鏈中的差異化競爭優(yōu)勢。隨著高速光模塊產(chǎn)品放量及高速光互聯(lián)技術(shù)方案商業(yè)化落地,形成技術(shù)-產(chǎn)能-市場的正向循環(huán),未來三年盈利增速或?qū)⒊掷m(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

?當(dāng)前,國家近期密集出臺政策支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟與光通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展,《國家數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)指引》明確提出構(gòu)建高速互聯(lián)的算力網(wǎng)絡(luò),為光模塊需求提供長期支撐。騰景科技此次重組亦符合監(jiān)管層鼓勵上市公司通過并購提升競爭力的導(dǎo)向,交易完成后,其科創(chuàng)屬性與產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)將進一步增強。此外,募集配套資金或?qū)⒂糜跇?biāo)的公司項目建設(shè)及補充流動資金,為產(chǎn)能擴張與技術(shù)升級提供充足彈藥。

?結(jié)語

?此次并購是騰景科技向光通信綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一躍。迅特通信的業(yè)績拐點已至,2024年盈利能力改善與2025年高速增長可期,疊加垂直整合帶來的降本增效與市場協(xié)同,騰景科技有望在AI與算力革命中占據(jù)先機,為投資者創(chuàng)造長期價值。隨著重組進程穩(wěn)步推進,雙方資源整合成效將逐步兌現(xiàn),公司估值重塑值得期待。

來源/信陽新聞網(wǎng)