作者 | 劉俊群?編輯丨高巖?來源 | 野馬財(cái)經(jīng)

當(dāng)資本市場的鎂光燈與3?15的探照燈相撞，一場“現(xiàn)形記”正在上演——有的企業(yè)連夜排隊(duì)道歉，有的公司火速下架商品，更有企業(yè)或?qū)PO受阻。

2025年這場“商業(yè)照妖鏡”不僅讓消費(fèi)者血壓飆升，更讓上市公司和準(zhǔn)IPO軍團(tuán)破防。

從母嬰用品黑作坊里徒手翻新的“二等品”紙尿褲，到“維修刺客”APP上開個(gè)水龍頭收費(fèi)100元的離譜賬單；從短視頻平臺偷走用戶數(shù)據(jù)的“信息黑洞”，到手機(jī)抽獎(jiǎng)公司單日狂攬20億流水的斂財(cái)魔法……

如今這些企業(yè)已然“中彈”，那么它們的“傷情”究竟如何呢？

01

衛(wèi)生巾、紙尿褲成“垃圾再造”？

自由點(diǎn)、全棉時(shí)代母公司收關(guān)注函

今年的3?15晚會開場即放大招，一上來就直擊衛(wèi)生用品行業(yè)的驚人黑幕。

當(dāng)消費(fèi)者在電商平臺搶購衛(wèi)生巾時(shí)，或許不會想到，這些本該守護(hù)健康的“小衛(wèi)士”，有些竟是從工業(yè)垃圾堆里分揀出的殘次品。

據(jù)3?15晚會披露，濟(jì)寧市梁山縣的希希紙制品有限公司以廢品回收為名，從部分公司收購本應(yīng)銷毀的衛(wèi)生巾、紙尿褲殘次品，分揀后通過電商平臺翻新銷售，甚至將剩余廢料加工成原材料回流生產(chǎn)企業(yè)，形成“殘次品-翻新-再生產(chǎn)”的閉環(huán)。

該公司負(fù)責(zé)人劉總透露，他以260元-1400元一噸的價(jià)格收購了正規(guī)企業(yè)原本應(yīng)該銷毀的不合格產(chǎn)品，再挑出形狀完整，且沒有明顯污漬和破損的“二等品”。在工業(yè)垃圾中挑選后翻新的衛(wèi)生巾，能在市場上倒賣到七八千元一噸。計(jì)算可知，利潤率超470%。

這里提到的“二等品”，是指質(zhì)量遜于一等品的產(chǎn)品。按照行業(yè)規(guī)范，正規(guī)的一次性衛(wèi)生用品廠家需要對生產(chǎn)線上淘汰的殘次品、下腳料等生產(chǎn)垃圾，都要進(jìn)行切碎處理，才能夠流出企業(yè)。

也就是說，這些本該被切碎銷毀的殘次品，如今經(jīng)簡單分揀后，搖身一變成了電商平臺上的“合格品”。

公司負(fù)責(zé)人劉總還直言不諱道，他能做成這種生意，關(guān)鍵在于打通了企業(yè)內(nèi)部的關(guān)系。“國內(nèi)的市場，所有的上市公司都和我這兒掛著鉤”。

從暗訪視頻中不難看出，自由點(diǎn)、EMXEE嫚熙、中億孕嬰、麥酷酷、好之、米菲、Babycare、全棉時(shí)代、蘇菲等多家知名母嬰品牌的殘次料，均被梁山希希紙制品有限公司翻新售賣。

圖源：罐頭圖庫

此消息一經(jīng)傳出，輿論嘩然，在央視財(cái)經(jīng)的微博評論區(qū)，有網(wǎng)友訴苦“我就是用了全棉時(shí)代的衛(wèi)生巾后，得了嚴(yán)重的婦科病”，還有網(wǎng)友指責(zé)“成人衛(wèi)生巾也就罷了，紙尿褲都是嬰兒在用！不良商家真是無孔不入”。

晚會播出當(dāng)晚，抖音平臺上“自由點(diǎn)”“嫚熙”“Babycare”等品牌的直播間相繼停播，停播時(shí)間在20時(shí)至20時(shí)40分之間。

濟(jì)寧市市場監(jiān)督管理局官網(wǎng)發(fā)布信息顯示，在央視“3?15”晚會曝光后，濟(jì)寧市委、市政府高度重視，立即組織市場監(jiān)管、衛(wèi)生健康、公安等多部門成立聯(lián)合調(diào)查組，第一時(shí)間前往涉事企業(yè)現(xiàn)場，依法查封企業(yè)并控制企業(yè)負(fù)責(zé)人。

此事件涉及多家知名上市公司，包括“自由點(diǎn)”母公司百亞股份（003006.SZ），“全棉時(shí)代”母公司穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）等。

圖源：罐頭圖庫

隨后，自由點(diǎn)、嫚熙均聲明，公司已成立專項(xiàng)調(diào)查組進(jìn)行全面調(diào)查并將在第一時(shí)間向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。全棉時(shí)代強(qiáng)調(diào)與涉事企業(yè)無合作，從未授權(quán)供貨，承諾在售產(chǎn)品均符合國標(biāo)。蘇菲聲明稱晚會曝光的產(chǎn)品包裝2022年已停用，非其生產(chǎn)并將配合打假。

3月16日早間，百亞股份、穩(wěn)健醫(yī)療均收到深交所下發(fā)的關(guān)注函。

百亞股份股吧中，也有股民提到，“至少一個(gè)跌停”“缺德，加綠色了（股票價(jià)格下跌）”。

圖源：股吧截圖

除了上市企業(yè)，正在沖刺IPO的企業(yè)也受到波及。

母嬰品牌Babycare背后的杭州白貝殼實(shí)業(yè)股份有限公司，早在2023年9月7日，公司就與中金公司(601995.SH)簽署輔導(dǎo)協(xié)議，正式啟動A股IPO進(jìn)程，預(yù)計(jì)籌集資金3-5億美元。

作為面向中高端市場的母嬰品牌，Babycare憑借高顏值、多類目的產(chǎn)品特點(diǎn)，短短幾年便在線上躋身母嬰產(chǎn)品頭部行列。然而，一年多過去了，其IPO進(jìn)程仍未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，此次衛(wèi)生用品行業(yè)黑幕事件，無疑讓其上市之路更加坎坷。

02

“義烏富豪”的“中國內(nèi)衣第一股”中槍！

公司市值已下跌近7成

除衛(wèi)生巾、紙尿褲等衛(wèi)生用品，那些號稱“EO滅菌、不用洗直接穿”“抑菌率高達(dá)99%”，被視作出差旅行新寵的一次性內(nèi)褲，實(shí)則也藏著大貓膩。

央視記者對商丘市多家服飾加工企業(yè)展開調(diào)查。發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品包裝標(biāo)注面料為“棉”，實(shí)際卻是“滌”，部分型號直接標(biāo)注“純棉”，存在嚴(yán)重“貨不對板”現(xiàn)象。

其中涉事企業(yè)上夢陽服飾有限公司的生產(chǎn)車間里，工人徒手制作內(nèi)褲，垃圾雜物與布料混放，裝滿內(nèi)褲的編織袋凌亂擺放。車間內(nèi)，工人用噴槍往內(nèi)褲噴“槍水”，這是一種氣味刺鼻、不可直接觸碰的強(qiáng)力速干去污劑。

另一家涉事企業(yè)健芝初醫(yī)療器械有限公司同樣存在問題。該公司工作人員稱，公司承接“初醫(yī)生”“貝姿妍”“浪莎”等產(chǎn)品代加工，為控制成本，部分產(chǎn)品不殺菌消毒。

其中，“浪莎”品牌背后是“中國內(nèi)衣第一股”浪莎集團(tuán)（1998.HK）。浪莎集團(tuán)是一家港股主板上市公司，被譽(yù)為“中國內(nèi)衣第一股”。曾經(jīng)，浪莎的襪子銷量一度占到全國總銷量1/3，生產(chǎn)超10億雙襪子。

對于此次被3·15晚會點(diǎn)名，據(jù)《濟(jì)南日報(bào)》旗下新媒體“新黃河”報(bào)道稱，浪莎集團(tuán)董事長翁榮金當(dāng)晚回應(yīng)道，我剛看了3·15晚會，正忙著查這事，仔細(xì)調(diào)查一下這家企業(yè)到底有沒有代加工浪莎一次性內(nèi)褲。

另外，浪莎官方旗艦店三款一次性內(nèi)褲產(chǎn)品均已下架，其中一款曾宣稱適用于孕婦，面對消費(fèi)者對下架原因的詢問，客服未作回應(yīng)。

3月16日，浪莎股份收到上海證券交易所下發(fā)的《關(guān)于四川浪莎控股股份有限公司媒體報(bào)道相關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管工作函》，要求公司核實(shí)媒體報(bào)道內(nèi)容，說明是否存在相關(guān)情況及是否涉及信息披露違法違規(guī)。

圖源：公告

同一天下午，浪莎官方微博發(fā)布聲明：浪莎及其母公司四川浪莎控股、浪莎控股集團(tuán)、浪莎針織有限公司，與涉事企業(yè)從未有業(yè)務(wù)合作、品牌授權(quán)或產(chǎn)品生產(chǎn)關(guān)系。目前公司已啟動法律程序維權(quán)，堅(jiān)決打擊侵權(quán)行為。

圖源：公告

評論區(qū)有網(wǎng)友喊話，聲明誰不會發(fā)？拿出令人信服的證據(jù)來才是王道。

圖源：微博

值得一提的是，根據(jù)浪莎2023年年報(bào)可知，公司的8成產(chǎn)量來自于代工廠。2023年，公司所有產(chǎn)品生產(chǎn)量共計(jì)2412.12萬套，其中自產(chǎn)量僅351.06萬套，占比14.55%；貼牌產(chǎn)量則高達(dá)2061.06萬套，占比85.45%。

這種模式推動公司業(yè)績上漲。2024年前三季度，浪莎集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收2.36億元，同比增長2.8%；凈利潤1553.48萬元，同比增長41.04%。

早在2016年，浪莎股份最高點(diǎn)52.7元/股，總市值超過50億元。然而截至2025年3月16日，浪莎股份的股價(jià)報(bào)收于16元/股，市值達(dá)15.55億元，市值已縮水69%。

其背后董事長翁榮金在2021年還曾憑借22億的身家，登上義烏的富豪榜單。

天眼查專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，我國目前有29.3萬家內(nèi)衣褲相關(guān)企業(yè)。從地域分布上看，廣東、浙江、山東三地內(nèi)衣褲相關(guān)企業(yè)數(shù)量最多，分別擁有5.4萬余家、2.4萬余家和2萬余家。

天眼查天眼風(fēng)險(xiǎn)顯示，從事內(nèi)衣褲相關(guān)的業(yè)務(wù)企業(yè)中，1.29%的相關(guān)企業(yè)曾出現(xiàn)法律訴訟，19.54%的相關(guān)企業(yè)曾出現(xiàn)經(jīng)營異常，0.93%的相關(guān)企業(yè)曾出現(xiàn)行政處罰。

03

“啄木鳥”變“吸血鳥”？

沖刺IPO的“維修刺客”三次聲明

在這屆3?15晚會的舞臺上，一張“老面孔”再次闖入大眾視野。曾以“除了感情不修，啥都修”廣告語成功出圈的“啄木鳥維修”，如今屬實(shí)傷了不少消費(fèi)者的感情。

作為一站式數(shù)字化家庭維修服務(wù)企業(yè)，啄木鳥維修的業(yè)務(wù)版圖不可謂不廣，目前已覆蓋300多個(gè)城市。從家電維修、清洗、安裝，到水電維修、管道疏通、開鎖換鎖、防水補(bǔ)漏等，其服務(wù)范疇幾乎涵蓋了家庭維修的方方面面。據(jù)官網(wǎng)介紹，該平臺是國內(nèi)最大的直營家庭維保服務(wù)平臺。

但光鮮背后，黑貓投訴平臺數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月16日，啄木鳥累計(jì)收到3307條投訴，主要涉及費(fèi)用糾紛等情況。

3?15晚會更是撕開了啄木鳥維修的“遮羞布”。

據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，啄木鳥培訓(xùn)經(jīng)理表示，上門維修人員最重要的任務(wù)，就是想盡辦法在服務(wù)過程中提高收費(fèi)。如果客戶嫌貴，就可以表演一出“雙簧戲”給顧客看。

公司的黃師傅為客戶更換洗衣機(jī)電機(jī)，這一單收客戶659元，換下來的電機(jī)賣了60元，而成本只有購買塑料電機(jī)的91元。后續(xù)上門維修中，更多“套路”曝光：客戶因水龍頭未打開致洗衣機(jī)無法進(jìn)水，師傅上門打開水龍頭收費(fèi)超100元；燃?xì)庠钜螂姵孛蔽慈o法打火，師傅更換約20元的點(diǎn)火器并拿掉電池帽，收費(fèi)250多元。

工人敢漫天要價(jià)，離不開平臺在背后的“縱容”。線上平臺本質(zhì)上做的是中介生意，將維修工對接給有需求的用戶，然后從交易額中抽取提成。顯然，工人的成交額越高，平臺拿到的抽成也就越多。

黃師傅提到，在啄木鳥只能拿到四成回報(bào)，平臺拿六成，想多賺錢只能靠換東西。由于維修平臺掌握著客源渠道，占絕對的主導(dǎo)地位，沒有平臺，師傅們幾乎接不到維修單。

“3·15晚會”曝光之后，啄木鳥在微博連發(fā)三條聲明。先是于3月15日晚21點(diǎn)25分發(fā)聲明承認(rèn)是啄木鳥家庭維修平臺的完全責(zé)任，啄木鳥家庭維修高度重視用戶的投訴與反饋，接到報(bào)道后第一時(shí)間成立了專項(xiàng)調(diào)查組，將對報(bào)道情況進(jìn)行徹查。徹查完成后我們將第一時(shí)間宣布徹查的結(jié)果。

2個(gè)多小時(shí)后，公司再次聲明，放棄公關(guān)，接受陽光下的檢驗(yàn)，每天公開一項(xiàng)整改進(jìn)展，所有評論區(qū)全面開放。

圖源：微博

然而，網(wǎng)友并不買賬。“說的倒是好聽”這條評論點(diǎn)贊量達(dá)3970。

圖源：微博

知名自媒體人、多家上市公司公關(guān)顧問王冠雄更是直言，“放棄公關(guān)”實(shí)則是“加戲公關(guān)”，這是在侮辱圍觀群眾的智商，說嚴(yán)重了就是污名化公關(guān)行業(yè)。

圖源：微信朋友圈

也有業(yè)內(nèi)公關(guān)人士質(zhì)疑道，這種所謂的"聲明"對實(shí)質(zhì)性賠償只字不提，卻甩鍋給公關(guān)，殺個(gè)公關(guān)部祭個(gè)天，就能掩蓋公司治理問題嗎？

3月16日下午4點(diǎn)左右，啄木鳥發(fā)布第三次聲明，就具體的整改措施，進(jìn)行了詳細(xì)披露。

圖源：微博

事實(shí)上，這并非啄木鳥首次被曝光。2023年“3?15”期間，“上游新聞”等媒體就報(bào)道過類似問題；2024年湖北經(jīng)視“315我們在行動”節(jié)目首個(gè)曝光的就是啄木鳥，問題集中在“小病大修、收費(fèi)不透明、價(jià)格虛高、質(zhì)保困難”；2025年3月14日，《海峽都市報(bào)》也報(bào)道了其收費(fèi)亂象。

在深陷輿論風(fēng)波的同時(shí)，啄木鳥還在推進(jìn)IPO。2024年10月24日，啄木鳥再次向港交所遞交《招股書》，擬在香港主板上市，這是其2024年1月29日首次遞表失效后的再次嘗試。

《招股書》顯示，截至2024年上半年，“啄木鳥維修”平均月度活躍工程師達(dá)2.7萬人。截止2023年前三季度，公司累計(jì)服務(wù)約1550萬用戶、完成約1730萬個(gè)訂單。

2021-2023年及2024年上半年，啄木鳥維修營收分別為4億元、5.95億元、10.1億元、6.22億元，凈利潤分別為3343.1萬元、620.4萬元、4887萬元、3888.1萬元。

公司共經(jīng)歷4輪融資，目前的股東中，58同城、雷軍的小米系均現(xiàn)身其中。截至IPO前最后一輪融資，啄木鳥維修投前估值15億元。

實(shí)際上，家庭維修行業(yè)缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)及管理系統(tǒng)，屬于“非標(biāo)”行業(yè)。早在2019年起，央視3·15晚會就曾多次曝光家庭維修售后行業(yè)亂象。

“家庭維修行業(yè)難以標(biāo)準(zhǔn)化的原因主要包括服務(wù)內(nèi)容多樣性、技術(shù)復(fù)雜性和信息不對稱等。不同家電的維修需求各不相同，難以統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)，維修技術(shù)的專業(yè)性和復(fù)雜性也增加了標(biāo)準(zhǔn)化的難度。此外，消費(fèi)者與維修工程師之間的信息不對稱也容易導(dǎo)致價(jià)格不透明和亂收費(fèi)現(xiàn)象。”中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示。

04

深陷數(shù)據(jù)竊取風(fēng)波

土巴兔五沖IPO失敗

當(dāng)消費(fèi)者在短視頻平臺吐槽“裝修踩雷”時(shí)，可能不會想到這條評論正被大數(shù)據(jù)爬蟲捕獲，連同手機(jī)號、微信賬號被打包賣給目標(biāo)企業(yè)。

據(jù)“3?15節(jié)目”報(bào)道，云企智能科技有限公司的工作人員說，他們的獲客軟件能夠?qū)⑸碳蚁胍年P(guān)鍵詞設(shè)為標(biāo)簽，軟件會自動在選擇的短視頻平臺上掃描評論區(qū)，一旦發(fā)現(xiàn)與標(biāo)簽詞相關(guān)的評論，就會強(qiáng)行抓取這個(gè)用戶的電話、微信賬號等信息。

深陷數(shù)據(jù)竊取漩渦的，不只是云企科技。綠信科技、企騰網(wǎng)絡(luò)、智優(yōu)擎網(wǎng)絡(luò)科技等公司，同樣牽涉其中。

綠信科技技術(shù)人員坦言，其軟件運(yùn)用爬蟲技術(shù)偷取消費(fèi)者個(gè)人信息。企騰網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司的“火眼云”獲客軟件，更是“神通廣大”。

其工作人員稱，土巴兔、拜博口腔、美萊醫(yī)美等知名企業(yè)，已購入“火眼云”。它不僅能鎖定企業(yè)公眾號關(guān)注者、微信群成員，就連閱讀、轉(zhuǎn)發(fā)過公眾號文章用戶的手機(jī)號，也會被竊取。

土巴兔于2008年7月在深圳成立，以互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺業(yè)務(wù)為核心，借助互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)技術(shù)，連接業(yè)主和家裝企業(yè)。

不過，針對被報(bào)道與火眼云合作，土巴兔官方回應(yīng)稱：經(jīng)核實(shí)，確曾與該公司旗下的關(guān)聯(lián)公司有過商務(wù)洽談，在洽談期間，我方嚴(yán)格遵循內(nèi)部合規(guī)審查流程，要求對方提供完整資質(zhì)文件及合規(guī)證明，后續(xù)雙方最終未達(dá)成實(shí)質(zhì)性合作。

圖源：罐頭圖庫

這些年，土巴兔一心沖刺IPO。自2018年起，5次嘗試均失敗。2021年轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，2022年因財(cái)務(wù)資料過期中止審核，只能無奈撤回申請。

回顧2019-2021年，土巴兔營業(yè)收入分別為6.8億、6.15億、6.55億，凈利潤分別為7967.90萬、8659.75萬、7032.95萬。

作為互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺，土巴兔在互聯(lián)網(wǎng)營銷上投入巨大。2019-2021年，公司銷售費(fèi)用分別為3.94億、3.45億、4億，占營業(yè)收入比重依次為57.9%、56.05%、61.12%。其中，流量獲客費(fèi)分別為2.06億、2.15億、2.4億，占收入比重依次為30.31%、35%、36.66%。

另據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，土巴兔共涉及727余宗司法案件，其中88.86%的案件身份為被告，超過21.73%的司法案件系裝飾裝修合同糾紛。

05

90后掌舵的兌吧集團(tuán)：

“1天20億元”背后的“抽獎(jiǎng)”生意

在3?15晚會的聚光燈下，兌吧集團(tuán)（1753.HK）卷入手機(jī)抽獎(jiǎng)騙局。

生活中，消費(fèi)者在停車掃碼繳費(fèi)、開發(fā)票、拆快遞時(shí)，常遇“幸運(yùn)彈窗”。看似幸運(yùn)抽獎(jiǎng)，實(shí)則是消費(fèi)陷阱。

據(jù)“3?15欄目”報(bào)道，央視記者在“諾諾網(wǎng)”開發(fā)票，提交信息后，頁面自動跳轉(zhuǎn)到“大轉(zhuǎn)盤”游戲。點(diǎn)擊抽獎(jiǎng)，顯示中了“200元話費(fèi)券”。可當(dāng)完成購買流程后，卻發(fā)現(xiàn)話費(fèi)并未到賬，話費(fèi)券也不見蹤影。

客服稱，優(yōu)惠券由10張充200元減10元券、20張充100元減5元券組成，要花15個(gè)月、充值4000元才能用完。也就是說，要將這些優(yōu)惠券全部用完，消費(fèi)者需充值4000元話費(fèi)，折扣率僅5%，并且按使用規(guī)則，最快也得15個(gè)月才能消耗完。

圖源：央視財(cái)經(jīng)

這套廣告推廣出自兌捷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司之手，其控股方兌吧網(wǎng)絡(luò)科技負(fù)責(zé)人稱，這是他們公司目前獲利最高的業(yè)務(wù)。“投100萬元當(dāng)天回150萬元，這幾個(gè)板塊的業(yè)務(wù)客戶，已經(jīng)接近于瘋狂。”

圖源：罐頭圖庫

然而，話費(fèi)券使用周期長，多數(shù)人領(lǐng)取一兩個(gè)月后就遺忘。商家正是利用這種遺忘和疏忽，抓住海量“沉默用戶”的空子，悄然斂財(cái)。

兌吧誘導(dǎo)廣告場景廣泛。停車場掃碼付費(fèi)，頁面顯示送視頻會員，點(diǎn)擊要付19.9元，次月還自動扣費(fèi)。白酒推廣也類似，原價(jià)63元/箱的白酒，包裝后宣稱價(jià)值4700多元，最后以398元的價(jià)格賣給消費(fèi)者。

另一家互動廣告公司諾禾網(wǎng)絡(luò)科技有限公司負(fù)責(zé)人毫不避諱地承認(rèn)，200元話費(fèi)券、自動續(xù)費(fèi)以及白酒推廣，這類業(yè)務(wù)本質(zhì)上就帶著誘導(dǎo)屬性，甚至還有欺詐嫌疑，“基本上一天的流水在20億元左右。”他還表示，“315晚會一曝光，里面門門道道被人家剖析清楚了，那不就完了，以后還咋跑？

圖源：罐頭圖庫

對此，有網(wǎng)友在微博的相關(guān)動態(tài)下評論，“這輩子走不完的路永遠(yuǎn)是商家的套路”。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧表示，“手機(jī)抽獎(jiǎng)套路” 這類常見網(wǎng)絡(luò)欺詐手段長期存在且屢屢得逞，原因有三。其一，法律法規(guī)跟不上互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展，新型消費(fèi)模式存在監(jiān)管空白，讓不良商家有機(jī)可乘。其二，消費(fèi)者教育不足，很多人缺乏法律知識與風(fēng)險(xiǎn)意識，無法判斷抽獎(jiǎng)?wù)婕伲瑱?quán)益受損時(shí)也不知如何維權(quán) 。此外，由于網(wǎng)絡(luò)空間廣闊且變化迅速，監(jiān)管部門很難做到全方位覆蓋，這也為違法活動提供了生存土壤。

3月16日凌晨，兌吧發(fā)布致歉聲明，稱公司第一時(shí)間啟動內(nèi)部應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，成立專項(xiàng)小組，配合政府執(zhí)法部門開展核查處置工作。

值得關(guān)注的是，兌吧集團(tuán)官網(wǎng)顯示，其創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官、執(zhí)行董事為陳曉亮。這位來自安徽懷寧的90后年輕人，在2014年創(chuàng)立了兌吧。

2019年5月，兌吧成功在香港聯(lián)合交易所主板上市，公司業(yè)務(wù)涵蓋用戶運(yùn)營軟件即服務(wù)(SaaS)平臺業(yè)務(wù)、互動式效果廣告業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。上市后，兌吧市值一度突破66億港元，2019年實(shí)現(xiàn)營收11.37億元，凈利潤2.05億元，彼時(shí)被譽(yù)為“用戶運(yùn)營賽道黑馬”，發(fā)展勢頭迅猛。

據(jù)兌吧發(fā)布的2024年半年報(bào)，兌吧集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收4.58億元，較2023年同期的7.08億元減少35.3%，主要原因在于行業(yè)增長疲軟。公司互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)收入從2023年上半年的6.17億元減少至2024年上半年的3.18億元。

圖源：罐頭圖庫

利潤方面，同期兌吧虧損約1907.8萬元，與2023年同期盈利2208.4萬元形成鮮明對比。截至2025年3月12日收盤，兌吧報(bào)收0.24港元/股，較發(fā)行價(jià)已跌去超95%。

曾經(jīng)的輝煌不再，如今深陷騙局風(fēng)波與業(yè)績困境的兌吧，未來之路或許充滿挑戰(zhàn)。

余豐慧進(jìn)一步表示，涉事企業(yè)的品牌或?qū)⒙曌u(yù)受損，或使合作伙伴重審合作。商業(yè)環(huán)境重誠信，負(fù)面消息易致合作動搖。此外，消費(fèi)者信任降低，一旦生疑就會選擇其他品牌，削減企業(yè)市場份額與收入。上市公司會受此影響，股價(jià)也將大幅波動。

從“連夜道歉”看，被曝光企業(yè)的反應(yīng)堪稱“閃電速度”。但當(dāng)科技淪為斂財(cái)工具，當(dāng)資本游戲碾壓消費(fèi)信任，誰來為“智商稅”買單？是時(shí)候給部分企業(yè)敲響警鐘：水能載舟，亦能覆舟。

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