撰文｜H.H??編輯｜楊勇??來源 | 氫消費出品??ID | HQingXiaoFei

“凍品一哥”、“預制菜之王”安井食品，要沖擊港股二次上市了。

前段時間安井食品向港交所遞交了上市申請，計劃實現A+H雙重上市。雖然此舉遭到了部分中小股東的反對，不過安井食品的目標仍然相當明確，香港上市的原因也在于想要加快國際化戰略和海外布局。

作為國內凍品市場的絕對龍頭，營收早已突破百億大關的安井食品為何決意出海呢？據過往財報來看，2020~2022年間安井食品營收增長均在30%以上，到2023年便下降到15%，2024年前三季度同比增速更是只有7.84%，凈利潤甚至還出現了同比下滑。

營收天花板越來越可見無疑是安井食品堅定走出去的關鍵原因，只是立足于香港到海外市場掘金，就能夠幫助自身尋找到新的增量嗎？

火鍋丸子起家的“凍貨一哥”

2001年，安井食品創始人劉鳴鳴在廈門創辦了華順民生公司，這正是安井食品的前身。背靠福建豐富的漁業資源，華順民生最開始主要以魚豆腐、魚丸等產品為主。為了能夠和思念食品等巨頭展開錯位競爭，彼時安井食品一直把重心放在下沉市場。

轉折點發生在2007年，隨著懶人經濟的崛起和在家吃火鍋的熱潮來臨，安井食品在產品方面開始主打更易于標準化生產的火鍋食材，接連推出包括千葉豆腐、撒尿牛丸等在內的多個億級單品，同時和海底撈的連鎖餐飲店進行合作，2016年時的營收就達到了30億元。

2017年初，安井食品正式在上海交易所上市，市場份額高達10.88%，在行業內被稱為“速凍食品一哥”。數據顯示，2011~2017年間安井食品的營收年復合增長率超過20%，靠著看起來微不足道的火鍋丸子，一舉撐起了百億營收。

深耕火鍋食材只是安井食品快速崛起的推動力之一，最近幾年隨著預制菜賽道的火熱，安井食品借助自身優勢快速切入預制菜領域。如今已經成功推向市場的爆款產品包括小酥肉、酸菜魚等，在速凍面米制品中，奶香饅頭和手抓餅等產品深受“不會做飯星人”的熱捧。

財報顯示，2021年~2023年，安井食品營收分別為92.72億、121.83億、140.45億，同比增長33.12%、31.39%、15.29%；歸母凈利潤為6.82億、11.01億、14.78億，同比增長13%、61.37%、34.24%。

事實上，安井食品的產品能夠在終端消費市場大殺四方，供應鏈端的努力同樣功不可沒。據招股書顯示，安井食品目前在湖北、四川等地擁有12個生產基地，年產量超過100萬噸，其中生產基地往往處在主要銷售區域的中心，從而縮短供應商、生產基地和消費者之間的運輸距離。

左手火鍋食材，右手預制菜，再加上速凍面米制品，安井食品在三輪驅動下逐步成長為國內最大的速凍食品公司，2023年的市場份額為6.2%。在速凍調制食品市場，更是以12.7%的市場份額超出第二名3倍之多。

時至今日提及火鍋食材和預制菜，很多消費者都會優先選擇安井品牌，安井在普通消費者心智中幾乎已經成為靠譜預制食材的代名詞。

雖然在速凍食品領域，安井已經是當之無愧的龍頭品牌，不過這并不意味著自身就沒有任何隱憂。

預制菜行業的熱度逐漸消退所導致的營收和凈利潤增速下滑、競爭日趨激烈的凍品賽道，再加上高管扎堆減持風波和食品安全問題等，眼下安井食品進一步擴張途中要解決的問題還有很多。

“預制菜之王”也不香了

據此前所披露的財報顯示，2024年前三季度安井食品營收110.77億，同比增長7.84%；凈利潤4.62億，同比下滑6.87%。值得一提的是，這是安井食品自2017年上市以來營收增速首次下降到個位數，也是凈利潤首次出現負增長。

對于營收和凈利潤不及預期的原因，安井食品曾在財報中解釋稱，“主要是因為報告期內政府補助相較于去年同期減少，同時促銷費、廣宣費等相較于上年同期增加所致，其中僅銷售和管理費用就增加了1.89億”。

若細分到不同業務板塊，安井食品的速凍調制業務和速凍菜肴制品在2023年的增長還分別達到了近20%和47.46%，然而到2024年前三季度這兩大板塊的增長幅度只有13.88%和7.34%，以米面制品為代表的凍品業務在去年三季度更是同比下滑了9.5%。?

跑不動的原因，很大程度上和行業內競爭對手不斷涌現及預制食品賽道遇冷有關。

首先是在市場競爭方面，凍品行業發生了各大品牌都不愿意看到的價格戰。據中國冷凍冷藏食品專業委員會數據顯示，2023年我國速凍米面價格同比下滑5%~8%，遭受不景氣大環境的洗禮后各大品牌都在試圖通過降價來搶奪消費者。

原本這一市場的競爭門檻就不算高，產品同質化的現象相當嚴重，在消費者追求性價比的過程中，哪怕安井食品貴為行業龍頭也不可避免會受到波及。

其次是安井食品的第二增長引擎預制菜業務，2023年安井食品的預制菜業務營收為39.28億，在總營收中的比重進一步提升到了28%。只是到2024年上半年這一業務板塊步伐明顯放緩，營收22.08億，同比增速從此前的近60%暴跌至0.4%。

事實上，整個預制菜賽道發展不及預期的又何止安井食品一個？同樣在2024年前三季度，三全食品營收51.25億，同比下滑5.35%；凈利潤3.94億，同比下滑28.61%。除此之外，包括味知香、千味央廚、國聯水產等知名預制菜企業均交出了營收和凈利潤雙雙下滑的成績單，最終只能陷入被迫卷價格的惡性循環。

客觀來說，預制菜行業的整體遇冷和一年前315期間被曝光出使用槽頭肉來制作梅菜扣肉的事件有關，負面事件的影響使得不少消費者“談預制菜色變”，購買和食用預制菜一度成為很多人調侃的對象。

即便把目光鎖定到安井食品這個單一品牌身上，食品安全問題也無法徹底解決。黑貓投訴平臺上以“安井”為關鍵詞進行搜索，可以看到580多條投訴，大多集中在食品變質、有異物等。

圖源：黑貓投訴平臺

同樣為外界所詬病的關鍵，還在于安井食品的大股東減持問題。2024年9月27日，安井食品曾發布公告稱公司副總黃建聯和黃清松分別通過集中競價減持了公司54萬和57萬股股票，再往前看包括控股股東國力民生在內也在一路減持，不少投資者吐槽其吃相難看。

港股二次上市，能實現出海夢嗎？

目前來說，安井食品本身并不算缺錢。結合此前所披露的招股書顯示，截止到2024年前三季度，安井食品的現金和現金等價物有20.13億。沖擊在港股二次上市，更多是因為自身第二增長曲線預制菜遇冷，多年以來高度依賴的凍品基本盤也在遭到競爭對手的持續沖擊…

內憂外患之下，安井食品試圖通過在港股二次上市，把目標放在海外市場。畢竟2024年的表現不佳，已經讓安井食品意識到了走出去的重要性。

據招股書顯示，安井食品在香港上市主要目的是通過上市來提供推動“公司國際化戰略”和“海外業務布局”，增強海外融資能力，并進一步提高綜合競爭力。

國際化戰略方面，安井食品把東南亞放在了出海的首選地，包括在越南建設生產基地以及和當地商超巨頭簽訂冷鏈合作協議等。一方面在于東南亞地區的飲食習慣和國人更加接近，相關產品不會存在水土不服的現象；另一方面東南亞地區食品行業處在快速發展通道，消費潛力巨大，預計接下來安井食品在東南亞市場的布局還會有一系列動作。

截止到目前，安井食品的速凍魚糜制品和速凍面米制品等相關產品已經出口到菲律賓、柬埔寨等多個東南亞國家，預計接下來還會增加預制菜等產品線。

同時，2021年3月底安井食品還以523萬英鎊的價格收購了主要在歐洲市場生產水餃和小籠包等產品的英國功夫食品，此后通過增資獲得后者近70%的股份。

正是從這一年開始，安井食品將境外收入單獨列入財報。數據顯示，2024年前三季度安井食品的境外營收為1.22億，同比增長36%，只是在總營收中的占比仍然相對較低。

回過頭來看，安井食品的海外擴張主要通過兩條腿走路，其一是通過海外經銷商和銷售網絡的布局真正把產品賣出去，其二則是通過并購海外品牌擴大自身影響力。

不過對安井食品來說，海外市場的不確定性仍在。

首先是迄今為止，公司在海外業務板塊的營收占總營收中的比重仍然較低；其次是在國內市場高度依賴經銷商的經營策略，究竟能否直接復制到海外市場暫時也不好說，畢竟目前海外經銷商的數量還不足國內市場的10%。

再者，敢于走出去的凍品企業遠不止安井食品一個，被稱為“美國華人超市渠道第一品牌”的思念食品在2023年海外業務的營收突破4億元，除此之外還包括圣農食品等國內預制菜巨頭在海外市場的布局同樣如火如荼。

面對多重挑戰，即便在港股市場成功上市，想要真正走出營收放緩的困境，恐怕也不會如想象中簡單。