作者/劉欽文?編輯/高遠(yuǎn)山?來(lái)源/野馬財(cái)經(jīng)

上班上到財(cái)富自由是種什么感覺(jué)？

這個(gè)話(huà)題，極米科技（688696.SH）的員工或許最有發(fā)言權(quán)。近日，極米科技的兩家員工持股平臺(tái)——開(kāi)心米花和極米咨詢(xún)，以及監(jiān)事會(huì)主席廖傳均，完成了3.52%股份的減持，套現(xiàn)約2.02億元。

天眼查顯示，極米咨詢(xún)共有117名合伙人，持股比例從22.71%到0.1%不等，開(kāi)心米花共有32名合伙人，持股比例從23.84%到0.33%不等，由于部分員工在兩家持股平臺(tái)均持股，合計(jì)共有135名員工。

公告顯示，實(shí)控人鐘波不參與此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)虼?34名員工中，按照持股比例計(jì)算，最高為副總經(jīng)理?xiàng)钏?，套現(xiàn)2409萬(wàn)元，最低為產(chǎn)品交付中心的張雪冰，達(dá)10.5萬(wàn)元，平均每人套現(xiàn)約150.75萬(wàn)元。

然而，在為員工“造富”的同時(shí)，極米科技的業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了下滑。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.81億元，同比下降5.8%；同時(shí)由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤(rùn)為-4033.08萬(wàn)元，同比下降146.81%。

曾經(jīng)火熱的投影儀，如今也賣(mài)不動(dòng)了？

01

百名員工成功套現(xiàn)，

收益率最低6610%

“留子臥室幸福感大挑戰(zhàn)，看看我的臥室！極米投影儀哈曼卡頓音響，配80寸玻璃纖維幕布！這不要太爽好吧！歡迎來(lái)我家看電影??！”一位極米用戶(hù)在小紅書(shū)上表示。

極米投影儀憑借著出色的性能和設(shè)計(jì)，在近幾年，迅速搶占了年輕人的市場(chǎng)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2018年，極米科技以40萬(wàn)臺(tái)的出貨量位居中國(guó)投影機(jī)市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額為13.2%，首次超越國(guó)際巨頭愛(ài)普生和索尼，終結(jié)了外資品牌在中國(guó)市場(chǎng)稱(chēng)霸15年的局面；2021年，極米科技全年出貨量占比21.2%，國(guó)內(nèi)投影市場(chǎng)出貨量第一，出貨量超過(guò)第二到第四名總和；到2023年，極米科技連續(xù)六年成為中國(guó)投影市場(chǎng)出貨量第一，連續(xù)四年奪得出貨量和銷(xiāo)售額雙第一。

2021年3月，極米科技登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)133.73元/股，上市首日股價(jià)漲幅一度超300%，市值突破200億元，成為資本市場(chǎng)關(guān)注的“投影第一股”。

公司上市，不僅讓老板欣喜，獲得股權(quán)激勵(lì)的員工也同樣激動(dòng)不已。極米科技的員工們，在歷經(jīng)四年的等待后，終于迎來(lái)了“收獲的季節(jié)”。

極米科技成立于2013年，2014年12月便開(kāi)啟股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，采用期權(quán)的形式，成立成都極米企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“極米咨詢(xún)”)，為方便管理，極米咨詢(xún)下設(shè)了米花壹號(hào)、米花貳號(hào)、米花叁號(hào)、米花肆號(hào)、米花伍號(hào)、米花六號(hào)6個(gè)員工持股平臺(tái)。

涉及公司多個(gè)部門(mén)，包括產(chǎn)品研發(fā)中心的李開(kāi)友、邱海龍、何建軍，行政部的徐明愿、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)中心的吳健、營(yíng)銷(xiāo)中心的郭林等。

2019年6月，極米科技又設(shè)立成都開(kāi)心米花企業(yè)管理咨詢(xún)合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng) “開(kāi)心米花”)，采用限制性股票授予的形式，激勵(lì)對(duì)象為對(duì)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)有重大影響的關(guān)鍵員工，包括管理人員及技術(shù)或業(yè)務(wù)骨干成員 制定了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

《招股書(shū)》顯示，以上受激勵(lì)對(duì)象共計(jì)166人。極米咨詢(xún)、開(kāi)心米花此次轉(zhuǎn)讓的股份也全部為IPO上市前所獲股份。

其中，第一次股權(quán)激勵(lì)的授予價(jià)格僅為0.1元-1.52元/股之間，“第1期授予時(shí)，每股0.1元適用于核心研發(fā)人員及加入公司早期部分員工；每股0.528元適用于核心高管及員工?！睒O米科技表示。為此，極米科技支付了1237.23萬(wàn)元股份支付成本。

圖源：《招股書(shū)》

第二次股權(quán)激勵(lì)的限制性股票的授予價(jià)格為1.52元/股，極米科技支付股份支付成本費(fèi)用3237.11萬(wàn)元。

不過(guò)，這些股權(quán)激勵(lì)均有限制性條款，即“成功上市之日起三年內(nèi)，持股平臺(tái)以及直接持股的激勵(lì)對(duì)象所持股份不能轉(zhuǎn)讓?！?/span>

極米科技于2021年3月上市，如今限售期已過(guò)，減持行動(dòng)正式開(kāi)啟。

2025年2月13日，極米科技發(fā)布公告稱(chēng)，極米咨詢(xún)、開(kāi)心米花、廖傳均擬轉(zhuǎn)讓197.85萬(wàn)股，占極米科技總股本的比例為2.83%。轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為102元/股，交易金額合計(jì)2.02億元。

圖源：《招股書(shū)》

以此價(jià)格計(jì)算，極米科技的早期研發(fā)人員持股成本0.1元——收益率約101900%，首期核心員工持股成本0.528元——收益率約19218%；二期激勵(lì)對(duì)象持股成本1.52元——收益率約6610%。

2月18日，極米科技發(fā)布《轉(zhuǎn)讓結(jié)果報(bào)告書(shū)》，極米咨詢(xún)、開(kāi)心米花、廖傳均轉(zhuǎn)讓完成，落袋為安。

但值得注意的是，隨著時(shí)間流逝，部分員工在此次套現(xiàn)前已經(jīng)離職。

天眼查顯示，極米咨詢(xún)共有117名合伙人，持股比例從22.71%到0.1%不等，開(kāi)心米花共有32名合伙人，持股比例從23.84%到0.33%不等，由于部分員工在兩家持股平臺(tái)均持股，合計(jì)共有135名員工，相較此前的166人減少31人。

再加上因?qū)嵖厝瞬粎⑴c本次詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)虼?34名員工均可享受此次收益，按照持股比例計(jì)算，最高為副總經(jīng)理?xiàng)钏?，套現(xiàn)2409萬(wàn)元，最低為產(chǎn)品交付中心的張雪冰，達(dá)10.5萬(wàn)元。人均落袋150.75萬(wàn)元。

極米科技表示，“此次轉(zhuǎn)讓主要出于員工正常的個(gè)人訴求，實(shí)控人直接或間接控制的股份不參與本次詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓。公司始終重視員工激勵(lì)與團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性。員工通過(guò)持股計(jì)劃分享公司成長(zhǎng)紅利，有助于增強(qiáng)核心團(tuán)隊(duì)的凝聚力與歸屬感，進(jìn)一步激發(fā)積極性。未來(lái)公司將繼續(xù)完善激勵(lì)機(jī)制，保障人才戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)發(fā)展的協(xié)同性?！?/span>

02

員工減持背后，

股價(jià)、業(yè)績(jī)雙下滑

雖然員工賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，收益率高達(dá)6610%。但102元/股的價(jià)格，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的散戶(hù)來(lái)說(shuō)，卻是一個(gè)打了“折扣”的價(jià)格。

2021年3月極米科技上市，發(fā)行價(jià)133.73元/股，上市首日股價(jià)漲幅一度超300%，這樣的漲勢(shì)維持了三個(gè)月，至6月28日，達(dá)到高峰626.58元/股，但自此以后，極米科技的股價(jià)便一路下滑，到2025年2月22日，跌至123.08元/股?？偸兄低瑯友鼣?，從最高超200億元至如今的86.16億元。

圖源：百度股市通

股價(jià)下滑背后，是投影儀市場(chǎng)正在降溫。

據(jù)洛圖科技（RUNTO）數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國(guó)智能投影市場(chǎng)銷(xiāo)量為586.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.1%；銷(xiāo)額為103.7億元，同比下降17.3%。2024年前三季度中國(guó)智能投影市場(chǎng)的全渠道零售量為416萬(wàn)臺(tái)，同比微降0.9%；銷(xiāo)售額為67.1億元，同比降幅達(dá)8.3%。

極米科技作為行業(yè)龍頭也難免受到?jīng)_擊。2023年，極米科技營(yíng)收35.28億元，同比下降15.76%；歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比下降75.97%，是上市以來(lái)首次出現(xiàn)跌幅。

2024年前三季度，極米科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.81億元，同比下降5.8%，歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，為-4033.08萬(wàn)元，同比下降146.81%。

“主要系公司整體收入規(guī)模下滑，同時(shí)，受老品去庫(kù)存影響，銷(xiāo)售毛利率較去年同期下滑，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)同比下滑。”極米科技表示。

極米科技所言，在財(cái)報(bào)中也能一窺究竟。庫(kù)存方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，從2020年至2023年、極米科技的存貨水平分別為7.17億元、9.65億元、11.84億元、10.98億元，2024年上半年降為9.92億元。但存貨規(guī)模下降的同時(shí)，銷(xiāo)售毛利率從2022年的35.98%，降至2024前三季度的28.77%。

圖源：wind

存貨周轉(zhuǎn)速度也在不斷放緩，從2020年的108.87天逐步攀升至2023年的168.03天，2024年前三季度為172.86天。

“這表明公司存貨周轉(zhuǎn)速度大幅放緩。這不僅意味著產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，還可能導(dǎo)致資金占用成本上升，進(jìn)一步侵蝕利潤(rùn)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的上升確實(shí)反映了公司面臨較大的存貨壓力，尤其是在市場(chǎng)需求下滑的背景下?！碧鬟h(yuǎn)營(yíng)銷(xiāo)咨詢(xún)董事長(zhǎng)兼CEO高承遠(yuǎn)表示。

03

受讓方什么來(lái)頭？

一邊承受存貨壓力、業(yè)績(jī)下滑，一邊是股價(jià)頻頻下滑，那么在此時(shí)，接手極米科技股權(quán)的人圖什么？

最新公告顯示，參與本次極米科技詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者家數(shù)為12家，涵蓋了基金管理公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、證券公司、私募基金管理人等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.4倍。

受讓方最終確定為11家投資機(jī)構(gòu)，排名第一的為諾德基金，共受讓52.5萬(wàn)股，金額5355萬(wàn)元。諾德基金成立于2006年，截至2024年12月31日，公司超160人的團(tuán)隊(duì)管理超700億元資產(chǎn)。

圖源：公告

此外，還有摩根士丹利、國(guó)泰君安、J.P摩根、迎水投資等，分別出資2958萬(wàn)元、1530萬(wàn)元、714萬(wàn)元和204萬(wàn)元。

“投資機(jī)構(gòu)愿意入場(chǎng)極米科技的原因可能是看中了公司的發(fā)展前景和投資潛力。極米科技作為投影儀領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，擁有一定的市場(chǎng)份額和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。從優(yōu)勢(shì)角度來(lái)看，極米科技擁有先進(jìn)的技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)能力，能夠不斷推出適應(yīng)市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品；公司在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和品牌建設(shè)方面也有一定的優(yōu)勢(shì)，能夠提高品牌知名度和市場(chǎng)份額；公司的管理和運(yùn)營(yíng)效率也相對(duì)較高，能夠保持穩(wěn)定的盈利能力和增長(zhǎng)潛力?！辟Y深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬表示。

實(shí)際上，極米科技一直在嘗試擴(kuò)展新方向，2024年就推出國(guó)內(nèi)新品便攜投影play 5、家用旗艦RS 10系列、輕薄爆品Z7X高亮版及Z6X第五代。

海外市場(chǎng)方面，2021年、2022年及2023年，公司海外收入分別為4.3億元、7.9億元、9.1億元，海外收入取得持續(xù)增長(zhǎng)。

未來(lái)，極米科技還計(jì)劃積極推進(jìn)車(chē)載新業(yè)務(wù)，主要布局智能座艙、智能大燈兩個(gè)方向。截至目前，公司共獲得7個(gè)車(chē)載定點(diǎn)，其中6個(gè)為智能座艙產(chǎn)品，1個(gè)為智能大燈零部件產(chǎn)品。

圖源：罐頭圖庫(kù)

“作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，極米始終以技術(shù)創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力，持續(xù)鞏固智能投影領(lǐng)域龍頭地位，并堅(jiān)定拓展海外、車(chē)載等業(yè)務(wù)，打開(kāi)業(yè)績(jī)?cè)隽靠臻g。未來(lái)，公司將基于投資者的信任與支持，進(jìn)一步夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升經(jīng)營(yíng)效率，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值回報(bào)。”極米科技表示。

極米科技副總裁、車(chē)載事業(yè)部負(fù)責(zé)人田峰還曾公開(kāi)表示，“我們有機(jī)會(huì)在車(chē)載市場(chǎng)再造一個(gè)極米”。不過(guò)目前該業(yè)務(wù)未產(chǎn)生營(yíng)收。

“盡管極米科技面臨諸多挑戰(zhàn)，但投資機(jī)構(gòu)仍愿意入場(chǎng)，主要是看中其長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿推放苾r(jià)值。作為國(guó)內(nèi)投影儀龍頭企業(yè)，極米科技在技術(shù)研發(fā)和品牌影響力方面仍有優(yōu)勢(shì)。此外，公司積極布局車(chē)載業(yè)務(wù)等新賽道，盡管目前尚未貢獻(xiàn)收入，但未來(lái)可能成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。投資機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)也可能是基于對(duì)公司短期調(diào)整后的長(zhǎng)期價(jià)值預(yù)期。”高承遠(yuǎn)表示。

你使用過(guò)極米投影儀嗎？歡迎下方留言討論。