作者?I 吳瓊??報道 I 投資界PEdaily

2025年第一筆超級融資出現(xiàn)了。

投資界獲悉，近日盛合晶微半導體有限公司（簡稱“盛合晶微”）宣布，面向耐心資本的7億美元（約合50億人民幣）定向融資已高效交割。投資方陣容浮現(xiàn)——

包括無錫產發(fā)科創(chuàng)基金、江陰濱江澄源投資集團、上海國投孚騰資本、上海國際集團、上海臨港新片區(qū)管委會新芯基金及臨港集團數(shù)科基金，以及社?；鹬嘘P村自主創(chuàng)新基金、國壽股權投資、Golden Link等。

半導體圈對盛合晶微并不陌生——早年由中芯國際和長電科技兩大巨頭聯(lián)合成立，是中國大陸第一家致力于12英寸中段凸塊和硅片級先進封裝的企業(yè)。2021年開始獨立發(fā)展，一級市場融資份額搶手，成為無錫又一現(xiàn)象級獨角獸。

剛剛宣布融資50億，加速IPO

正如盛合晶微披露，本次投資方主要為無錫和上海兩地國資。其中，無錫產發(fā)科創(chuàng)基金，由江陰新國聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資有限公司、無錫產業(yè)發(fā)展集團有限公司共同出資；江陰濱江澄源投資集團，穿透下來背后則是江陰市國資委。

還有一眾上海國資。上海國際集團是上海重要的國有資本投資運營平臺，累計管理資產規(guī)模超1400億元；上海國投孚騰資本是由上海國投公司作為主要發(fā)起人，聯(lián)合上汽集團、寧德時代、嗶哩嗶哩等產業(yè)集團和投資機構共同設立的股權管理機構；上海臨港新片區(qū)管委會新芯基金是由臨港新片區(qū)基金管理的政府專項基金；臨港集團數(shù)科基金，成立于2022年底，旨在助力上海城市數(shù)字化轉型。

地方國資出資，大多承載著當?shù)禺a業(yè)發(fā)展的目標。追溯下來，盛合晶微與無錫、上海兩地關系密切。官網(wǎng)顯示，公司總部位于無錫市轄內的江陰高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)，同時在上海和美國硅谷也設有分支機構。

談到這次融資，盛合晶微董事長兼首席執(zhí)行官崔東表示，“引入無錫市和上海市兩地國資投資，為公司長期發(fā)展注入新動能，也有利于公司與產業(yè)鏈生態(tài)的緊密協(xié)作?！?/span>

當然，其他投資方同樣來頭不小。比如，社保基金中關村自主創(chuàng)新基金成立于2023年，由社保基金出資，首期規(guī)模50億元，君聯(lián)資本擔任管理人；國壽股權投資是中國人壽旗下的專業(yè)化私募股權投資平臺，投向醫(yī)療健康、科技創(chuàng)新產業(yè)的關鍵領域和重點環(huán)節(jié)。

此外還出現(xiàn)知名產業(yè)資本的身影。投資方Golden Link外界可能并不熟悉，但資料顯示，這正是比亞迪旗下全資持股基金，此前已出現(xiàn)在美的、地平線等知名項目股東陣營中。

這一次，盛合晶微一舉融資超50億，將助力公司正在推進的超高密度三維多芯片互聯(lián)集成加工項目建設。據(jù)悉，該項目于2024年5月在無錫市江陰高新區(qū)正式開工。

此前，盛合晶微曾傳出IPO消息。早在2023年6月，證監(jiān)會披露盛合晶微首次公開發(fā)行股票并上市輔導備案報告。報告顯示，中金公司與盛合晶微簽署了上市輔導協(xié)議，計劃在科創(chuàng)板上市。

本次官方通稿中，也罕見提及IPO進程，“本次增資是在公司推進上市過程中快速完成的，有針對性地引入堅定看好和愿意長期支持公司發(fā)展的耐心資本和產業(yè)資本，藉以改善和優(yōu)化公司股權治理結構。”這也意味著，中國半導體將要迎來一個IPO。

無錫超級獨角獸成長史

那是2014年，為了填補當時中國大陸在12英寸中段硅片制造領域的空白，晶圓制造龍頭中芯國際和封裝龍頭長電科技聯(lián)合宣布，雙方正式簽署合同，建立具有12英寸凸塊加工及配套測試能力的合資公司。

其中，長電科技前身為江陰晶體管廠，正是成長于江陰的代表性企業(yè)，這也為合資公司選址埋下伏筆。

對于選擇江陰的原因，彼時任中芯國際首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事邱慈云博士表示：“長三角是中國集成電路產業(yè)實力較強、規(guī)模較大、生態(tài)環(huán)境健全的地區(qū)。江陰地處蘇錫?！鹑恰膸缀沃行?， 距離上海中芯國際只有180公里，交通便利。同時，我們的戰(zhàn)略合作伙伴長電科技立足江陰，合資公司可以依托長電已有的制造基地和健全的配套設施，使中段和后段實現(xiàn)緊鄰建設，從而占據(jù)地緣優(yōu)勢、縮短物流時間，為客戶提供一站式服務。”

自起步起來，中芯長電便確定將中段硅片制造和三維芯片系統(tǒng)集成作為產業(yè)定位和技術方向。從一個僅有6人的小團隊出發(fā)，僅一年時間中芯長電就完成了生產工藝的調試和產品認證加工。

很快，中芯長電就獲得中芯國際、國家集成電路產業(yè)基金和美國高通公司2.8億美元融資。2016年，公司開始提供與28納米及14納米智能手機AP芯片配套的高密度凸塊加工和測試服務。

隨著公司獨立發(fā)展，盛合晶微迅速成為一級市場被爭搶的項目。據(jù)當時投資人回憶，盛合晶微作為中國大陸第一家致力于12英寸中段凸塊和硅片級先進封裝的企業(yè)，市場認可度高，項目異常搶手，頭部機構和“國家隊”虎視眈眈。

2022年3月，盛合晶微宣布C輪3億美元融資已全部順利交割完成。參與增資的投資人包括光控華登、建信股權、建信信托、國方資本、碧桂園創(chuàng)投、華泰國際、金浦國調等，既有投資人元禾厚望、中金資本、元禾璞華也參與了本次增資。增資完成后，公司的總融資額將達到6.3億美元，投后估值超過10億美元。

時隔一年，盛合晶微再次完成3.4億美元C+輪融資首批簽約，包括君聯(lián)資本、金石投資、渶策資本、蘭璞創(chuàng)投、尚頎資本、立豐投資、TCL創(chuàng)投、中芯熙誠、普建基金等投資人，以及元禾厚望、元禾璞華等既有股東。估值躍升至近20億美元。

官網(wǎng)顯示，盛合晶微目前已推出3倍光罩尺寸TSV硅通孔載板技術，標志著其芯片互聯(lián)先進封裝技術邁入亞微米時代。隨著新一輪50億融資交割，盛合晶微正成為無錫乃至中國半導體行業(yè)的一張名片。

半導體“全國第二”為何是無錫？

盛合晶微成長于無錫，并非偶然。

位于江蘇省南部，太湖之畔，無錫具備得天獨厚的地理優(yōu)勢，有著“小上?！敝Q。從魚米之鄉(xiāng)的物流和交易中心，到民族工商業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)的發(fā)源地之一，無錫自古以來都是產業(yè)發(fā)達的地區(qū)。

早在上世紀60年代，彼時國內半導體工業(yè)薄弱，無錫江南無線電器材廠就已經(jīng)開始探索集成電路產業(yè)的步伐，并催生出了日后無錫集成電路領軍企業(yè)華晶和華潤微，見證了中國集成電路產業(yè)篳路藍縷。中國第一塊6英寸集成電路，也誕生在無錫。

幾十年來，中國集成電路產業(yè)發(fā)展迅猛。而放眼中國的集成電路產業(yè)發(fā)展早期，不少人才都來自無錫，這里也被稱為中國集成電路產業(yè)人才的“黃埔軍?！?。據(jù)悉，目前仍有不少“華晶”人奮斗在我國集成電路產業(yè)鏈重要崗位，包括中芯國際、華虹宏力、長電科技等。

時至今日，無錫是全國少有的擁有集成電路全產業(yè)鏈的地級市，擁有以卓勝微、中科芯、長電科技、盛合晶微等為代表的一批“航母級”企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2023年，無錫集成電路規(guī)上產業(yè)產值達2400億元，全國城市排名第二。

一枚小小的芯片，從原料到成品，包含上千道工序。放眼無錫超600家集成電路產業(yè)鏈企業(yè)中，覆蓋了設計、制造、封測、裝備、材料等各環(huán)節(jié)。

此前一家射頻芯片公司創(chuàng)始人選擇回國創(chuàng)業(yè)，先后考察了北京、上海、蘇州多個地方，最終選擇了無錫?！盁o錫的封測產業(yè)比較有優(yōu)勢，其他配套產業(yè)相對完善，可以省去很多物流成本，這對初創(chuàng)企業(yè)而言比較重要?！?/span>

越來越多企業(yè)聚集，無錫也成了半導體投資人定期的出差打卡地。據(jù)《無錫日報》

，2021年至2024年11月，無錫新增在中基協(xié)備案的股權投資基金已超3500億元；全市私募基金管理人140家，注冊基金總規(guī)模約6000億元。不僅有錫創(chuàng)投等本土創(chuàng)投機構，還有紅杉中國、高瓴、毅達資本、中車基金、前?；稹⒁淮遒Y本、彬復資本等知名VC/PE被吸引而來。

猶記得去年6月，總規(guī)模500億元的江蘇省戰(zhàn)略性新興產業(yè)母基金啟動運行。其中，江蘇省集成電路（無錫）產業(yè)專項母基金、江蘇省生物醫(yī)藥（無錫）產業(yè)專項母基金以及無錫未來產業(yè)天使基金三只基金落地無錫。上周，錫創(chuàng)投公布集成電路戰(zhàn)新產業(yè)母基金將出資首批子基金。

當中一個細節(jié)是，該產業(yè)專項母基金存續(xù)期15年，以耐心資本支持江蘇省“1650”產業(yè)體系、“51010”戰(zhàn)略性新興產業(yè)集群及《打造具有全球影響力的產業(yè)科技創(chuàng)新中心行動方案》明確的13個新興產業(yè)領域中的集成電路產業(yè)，堅持“投早、投小、投科技”，推動產業(yè)鏈強鏈補鏈延鏈。

回顧這些年各地產業(yè)變遷史，每一個千億、萬億產業(yè)集群崛起，背后往往都經(jīng)歷了十年乃至數(shù)十年的耐心培育。正如我們所見，眼下全國掀起一場場產業(yè)逆襲戰(zhàn)，皆為序章。