出品｜達摩財經

2024年A股收官，上證指數、深證成指、創業板指全年累計漲幅分別為12.67%、9.34%、13.23%，三大股指紛紛結束了此前連續兩年的下跌態勢。

最后一個交易日收盤后，各行業全年漲幅高下立判。銀行板塊2024年整體上漲34.39%，遠超上證指數12.67%的漲幅，在31個申萬一級行業中漲幅排名第一。非銀金融則以30.17%的漲幅位居第二。

全年僅一家下跌

回望2024年A股市場，“924”新政后，一系列提振資本市場信心的政策相繼推出，A股整體走高，其中銀行板塊強勢上漲，表現最為突出。

2024年全年，在A股42只銀行股中，上海銀行以68.98%的漲幅遙遙領先。滬農商行、成都銀行、浦發銀行、南京銀行、渝農商行、江蘇銀行、杭州銀行、農業銀行、工商銀行、華夏銀行等11只銀行股漲幅超過50%。

從漲幅來看，城商行和農商行的表現兩極分化。漲幅榜前八位中，除了浦發銀行外全部為地方性銀行，且主要以長三角地區銀行為主，除三家上海地區銀行之外，南京銀行漲幅58%，江蘇銀行、渝農商行漲幅均超56%。

漲幅榜后八位則全部為地方性銀行，但僅西安銀行、鄭州銀行、蘭州銀行的年度漲幅未超過上證指數，其中，蘭州銀行是42家A股銀行股中唯一一只全年未實現上漲的銀行，其在2024年下跌1.27%。

2024年，六家大型國有銀行的表現均相當出色。其中，農業銀行的股價漲幅最高，達到了54.74%，緊隨其后的是工商銀行，漲幅為52.39%。中國銀行、建設銀行和交通銀行的股價漲幅也都超過了40%，而郵儲銀行的漲幅為37%，國有銀行整體漲幅處于較高水平。

指數基金和保險資金成為A股市場今年的主要新增資金來源。指數基金偏好大盤權重股，而保險資金則更傾向于投資高股息率的股票，這兩種資金的投資偏好與銀行板塊的特征高度匹配，推動了銀行股在本年度的強勁表現。

三季報顯示，截至今年9月末，保險資金、社?；鸷汀皣谊牎边@三大長線資金重倉的155家A股上市公司中，銀行板塊最多，達到36家，占比為23%。在重倉個股方面，這三大資金都持有工商銀行、農業銀行和建設銀行的股份。

雖然銀行板塊2024年在行業中漲幅最大，但目前的整體估值仍處于低位。目前42家上市銀行仍全部處于破凈狀況。截至12月31日，銀行板塊的平均市凈率為0.61倍，最高的招商銀行市凈率為0.98倍，民生銀行則以0.33倍的市凈率排名最低，其他銀行大多在0.5倍左右。

高分紅吸引資金加持

在連續的降息下，銀行業目前仍面臨凈息差進一步收窄的壓力，凈利潤增速也呈現放緩趨勢，但不少券商研報中都曾提及，銀行業今年整體凈利潤依然保持增長的概率較高，屬于穩健高股息標的。

此外，隨著新“國九條”的出臺，上市銀行積極響應，紛紛推出中期利潤分配方案，使銀行股股息率持續攀升，也因此吸引了不少長線資金的青睞。

穩定的分紅和高股息率是長線資金重倉銀行板塊的原因之一。東財choice數據顯示，在42家A股上市銀行中，已有23家公布了2024年中期分紅方案（重慶銀行（601963）為前三季度分紅），分紅總金額超過2500億元。

從中期分紅情況看，四大行成為中期分紅的引領者。其中，工商銀行分紅金額最高，按照每10股派息1.434元，現金派息總額為511億元左右。建設銀行、農業銀行、中國銀行分紅金額分別為493億元、407億元和356億元。

目前，已有9家銀行完成年中分紅，包括平安銀行、蘇州銀行、民生銀行等，總金額約為337億元，其他進行年中分紅的銀行分紅日期則集中在2025年1月。值得注意的是，在銀行股紛紛提高分紅的背景下，鄭州銀行依然連續4年未進行現金分紅。

中信證券表示，銀行股高股息、低波動和穩健的經營風格，使其在市場震蕩時期成為資金的“避風港”。尤其是在年底和年初，保險資金的增配預期更進一步強化了銀行股的吸引力。同時，房地產市場邊際改善帶來的按揭需求回暖以及居民存款定期化趨勢的邊際改善，也為銀行的穩定增長提供了支撐。

Wind數據顯示，截至12月31日，股息率（近12個月）在6%以上的銀行就達到9家，其中，民生銀行、平安銀行、廈門銀行、上海銀行的股息率更是超過8%。

減員超4萬人

隨著2024年年度工作進入尾聲，部分銀行也在12月紛紛披露了高管2023年稅前薪酬其余部分的情況，補發的金額從數十萬到上百萬元不等，其中，也有極個別的高管薪酬被扣回調整。

根據《商業銀行穩健薪酬監管指引》，銀行董高監等高級管理人員績效薪酬會進行延期支付，因此上市銀行在年報中披露的薪酬只是其中一部分，其當年的績效薪酬部分會在下一年度支付。

從已披露高管2023年度工資的補發銀行中看，平安銀行副行長楊志群補發金額最高，達到269.95萬元；民生銀行董事長高迎欣補發214.21萬；而光大銀行原紀委書記董鐵峰的薪酬則被扣回調整，具體金額及原因未披露。

雖然銀行業今年股價表現可圈可點，但是在凈息差持續下行的背景下，營收和凈利潤的增長還是面臨前所未有的挑戰。今年前三季度，A股42家銀行中，有13家銀行營業收入同比出現下滑，7家銀行凈利潤同比下降。其中，不乏招商銀行、民生銀行、興業銀行等大型股份行。

今年以來，銀行業降薪、裁員等相關消息屢見不鮮。東財choice數據顯示，按今年最新披露的員工數算，有22家上市銀行在年內進行了減員，凈減員人數超過4萬人。

由于六大行的員工數量基數巨大，因此減員人數也相對較多，僅六大行今年合計減員人數就超過25000人。值得一提的是，中國銀行是今年六大行中唯一沒有減員的銀行，員工反而增長1772人。工商銀行減員人數居首，比2023年末減員過萬人次，2.52%的減員比例在六大行中也最高。