作者 | 王濤? 編輯?|?吾人??來源?|?融中財經（ID：thecapital）

當今的商業世界中，資本的流動和配置是推動經濟發展的關鍵力量。其中，私募股權基金作為一種重要的資本運作方式，正越來越受到各界的關注。

在這樣的背景下，一大批上市企業開始選擇入局，大搞投資事業。

在過去兩年的資本寒冬階段，CVC資本的頻繁出現成為寒冬之下的一股“源頭活水”。據不完全統計，當下共有超300家上市公司LP進行出資。

不止于此，除了做LP外，上市公司設立產業基金的熱情也頗為高漲。前不久，諸如片仔癀、錦波生物、智萊科技等多家上市公司都推出了新產業基金。而乳業巨頭伊利，也在這支隊伍之中。

就在前不久，乳業巨頭伊利發布公告，公司全資有限合伙企業健瓴資本、健瓴種子基金、健瓴母基金與安徽省種子基金二期合伙企業簽署合伙協議，共同出資設立安徽健瓴種子基金。該基金總認繳出資額達到2億元，其中伊利全資有限合伙企業合計出資1.3億元。

上述公告中提到的健瓴資本正是伊利旗下產業CVC，成立于2019年，主要圍繞集團戰略發展方向，從事產業股權類私募基金投資及管理業務，背靠伊利集團的全產業鏈資源和快消行業背景，走產業聚焦、專業化之路。

換言之，在這個2024年的尾聲，乳業巨頭伊利又來做LP了。

首次落子安徽

伊利，一定是每個國人都耳熟能詳的牛奶品牌。

作為中國乳業的領軍企業之一，伊利集團不僅是國家重點工業企業之一，也是國家八部委認定的151家農業產業化龍頭企業之一。伊利集團在推動中國綠色發展事業中扮演了先驅和奠基者的角色。伊利的歷史可以追溯到上個世紀五十年代，其五十多年的發展歷程，是中國乳業從起步到壯大、從弱小到強大的生動寫照。

伊利集團的前身在1956年初步形成，到了1996年，伊利在上海證券交易所成功上市，成為國內乳品行業首家A股上市公司。隨著時間的推移，伊利集團不斷發展壯大，如今已成為市值超過千億元的大型企業。

鮮為人知的是，如今的伊利除了是乳業巨頭，還有一個“投資人”的身份詞條。

根據官網介紹，健瓴資本是伊利集團旗下的全資子公司，成立于2019年。專業從事股權類私募基金投資及管理業務。借助伊利集團產業背景及龐大的全產業鏈資源，走產業聚焦、專業化之路，專注科技+模式雙驅動投資策略，聚焦生命科學和食品科學，持續打造具有伊利特色、專業化、市場化、多策略的股權投資和資產管理平臺。

截至目前為止，健瓴資本資產管理規模超40億元人民幣，分別為健瓴風險投資基金1期、健瓴母基金、健瓴創新種子基金及美元風險投資基金。

伊利集團在其公告中指出，成立安徽健瓴種子基金的目的是為了捕捉健康食品行業的早期創新和創業投資機遇，以充分利用新興市場的機會。該基金將專注于投資那些擁有先進技術、創新商業模式的初創中小型科技企業，特別是那些在新產品、新技術、新商業模式以及產業鏈上下游具有潛力的企業。伊利將重點聚焦于大健康領域的高科技創新創業企業，特別是在食品科學和生命科學產業。根據規定，對這些初創期中小型科技企業的投資將不少于安徽健瓴種子基金總投入的70%。

據了解，安徽省種子基金二期是安徽省新興產業引導基金體系中的一個天使投資母基金，總規模達到10億元人民幣。自去年11月起，該基金開始對外招募首批子基金管理機構，預計招募數量約為15家。

在招募過程中，安徽省種子基金二期特別強調了“產業”的核心地位。在申請要求中，該母基金明確表示，在同等條件下，將優先考慮與以下類型的管理機構合作：安徽省內外的戰略性新興產業龍頭企業、上市公司的企業風險投資（CVC）；專注于戰略性新興產業細分領域和賽道，助力安徽省戰略性新興產業和重點產業鏈的延伸、補充和強化；與安徽省各地市的重點產業或重大新興產業基地建立了良好合作關系；以及在資本運作經驗、社會資金募集能力、產業資源整合能力和投后服務能力方面表現出色的基金管理機構。

伊利集團的CVC平臺無疑符合這些標準。值得注意的是，這標志著伊利CVC在安徽省設立的首個子基金。數據顯示，健瓴資本已經參與出資了7個子基金，其中大部分位于北京和珠海地區。

該基金將主要投資于安徽省的十大新興產業以及省內各地市的新產業布局、未來產業和其他市政府重點發展的產業。投資重點依然是那些具有一定科技含量、創新商業模式的初創中小型科技企業，特別是在大健康領域的高科技創新創業企業，專注于食品科學和生命科學產業。對于這些初創期中小型科技企業的投資，將不少于安徽健瓴種子基金總投入的70%。

乳業巨頭，熱衷搞投資

而根據過往報道，這并不是伊利涉水投資事業的初次嘗試。站在資本市場聚光燈下，千億市值的伊利，做起投資來似乎也相當順手。

關于伊利做投資的故事還要從2019年說起。在2019年7月，伊利集團邁出了進軍私募行業的第一步，通過全額出資2000萬元人民幣成立了“珠海健瓴”。詳細來說，這一投資實體是由伊利創業投資（蘇州）有限公司占股90%，以及伊利創新投資管理（珠海）有限公司占股10%共同組建的，其性質為一家私募創業投資基金。

隨后，在同年的12月18日，珠海健瓴順利完成了在中國證券投資基金業協會的登記備案工作，被歸類為私募股權和創業投資基金管理人。僅僅一周之后，伊利集團對外宣布，與子公司珠海健瓴共同投資6.7億元人民幣，成立了風險投資基金——珠海健瓴風險投資基金合伙企業（簡稱“健瓴基金”）。與新近成立的“健瓴種子基金”相似，這支早期成立的“健瓴基金”同樣將投資重點放在健康食品和健康相關領域。不同之處在于，“健瓴基金”的投資范圍更為廣泛，不僅包括初創企業，還涵蓋了成長型企業。

至此，屬于伊利的CVC資本初現雛形。

僅僅一個月后，即2020年1月，伊利集團以合伙人身份，出資3億元人民幣，購入“北京晨壹并購基金”7.32%的股份。伊利此舉旨在利用晨壹管理公司在并購重組、產業整合以及國內外資本市場的專業能力，以增強自身的資產管理能力。隨著伊利旗下基金公司數量的增長，伊利也在尋求擴大業務領域和實現協同效應，以更有效地管理現有的和計劃中的私募股權基金及基金管理公司。

到了2020年8月，伊利與珠海健瓴再次聯手，共同投資20億元人民幣，成立了健瓴母基金。該基金主要投資于具有成長潛力的項目，包括私募股權投資子基金、基金管理人以及其他具有良好發展前景的企業，旨在實現優秀的投資回報。

伊利旗下的CVC資本，健瓴基金，隨后擁有了“健瓴種子基金”和“健瓴母基金”兩大基金。

伊利的投資布局不僅限于國內，其上市公司主體或境外全資子公司還參與了美元基金PAG Asia Consumer L和Community Fund LP的投資。PAG Asia Consumer L主要投資于亞洲消費行業的公司，而Community Fund LP則專注于新技術和消費升級領域的子基金。在這些投資中，伊利對PAG旗下基金的投資額最高，達到2.95億美元。

伊利也通過直接股權投資、并購等傳統方式擴大其產業版圖。僅內蒙古伊利實業集團股份有限公司就有106項對外投資記錄。

無論是作為LP投資，還是設立基金，抑或是直接投資企業，伊利都顯示出對投資領域的高度重視。隨著最近新基金的成立，伊利的投資版圖進一步擴大。

上市公司熱衷設立產業基金

今年以來，上市公司已經成為發起設立產業基金的主導力量。據初步統計，僅在A股市場，上市公司參與設立的產業基金數量已超過260只。

觀察最近兩個月的動態，眾多企業紛紛宣布成立基金的消息。

在11月末，片仔癀宣布，其全資子公司漳州片仔癀投資管理有限公司聯合盈科創新資產管理有限公司、上海閩山生命健康科技合伙企業（有限合伙）、盈嘉科達投資有限公司、漳州高鑫發展有限公司、三明市投資發展集團有限公司共同發起成立了福建片仔癀盈科健康產業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“片仔癀盈科基金”）。在這次合作中，片仔癀投資作為有限合伙人，使用自有資金認繳出資2.9億元人民幣，占片仔癀盈科基金總出資額的29.00%。

11月4日，永福股份披露，與福建省國改投資基金管理有限公司、福州榕投私募基金管理有限公司、福建省國有資產管理有限公司等7家投資方簽訂了合作協議，共同出資設立福州高新區國改綠盈股權投資合伙企業。該基金的總認繳出資額為2.5億元人民幣，永福股份作為有限合伙人，以自有資金認繳出資3750萬元人民幣，占總出資額的15%。

11月2日，洽洽食品和浙數文化均發布了參與設立產業基金的公告。洽洽食品的全資子公司上海創味來與廣州絕了企業管理有限公司、湖南綠葉水果有限公司簽署了《長沙綠葉水果股權投資基金合伙企業（有限合伙）》。同時，浙數文化的全資子公司邊鋒網絡與9位合伙人簽訂了合作協議，計劃共同投資成立成都極創澄源創業投資合伙企業。

10月28日，何氏眼科發布公告，宣布公司董事會已批準一項與專業投資機構合作投資基金的提案。根據提案內容，何氏眼科將與深圳市招商國協貳號股權投資基金管理有限公司以及茅臺招華（貴州）產業發展基金合伙企業（有限合伙）共同出資成立招華（貴州）健康科技產業發展基金合伙企業（有限合伙）。該基金的總認繳資本為79700萬元人民幣，何氏眼科計劃使用自有資金認繳出資24000萬元人民幣，作為有限合伙人參與其中。

在A股市場，今年以來上市公司參與設立的產業基金數量已達到266只，預計募集資金規模上限累計為3662.62億元人民幣。

從上市公司發布的公告中可以看出，這些公司參與設立產業基金的主要目的是為了拓展投資渠道和優化產業布局。產業基金的投資重點通常與公司的主營業務或產業鏈上下游相關。

例如，伊利在安徽設立的基金主要關注健康食品領域的企業；永福股份則專注于電力能源服務領域，其參與的產業基金也將重點布局分布式光伏行業。

總的來說，當下這些產業基金的投資方向更加明確、多元，已經不只局限于追求財務回報，還會更加重視戰略協同效應，試圖通過投資業務來促進公司產業的升級和轉型。

通過設立產業基金，企業可以利用資本的力量，在主營業務之外尋找新的增長點，尤其是對于那些希望向產業鏈上下游拓展或進入新興領域的企業來說，這是一種有效的戰略投資方式。產業基金能夠幫助企業更早地接觸到創新技術和商業模式，為未來的業務發展積累資源和技術。當前資本市場環境相對寬松，融資渠道多樣化，為上市公司設立產業基金提供了良好的外部條件。

值得注意的是，這些上市公司成立的產業基金中，除了傳統的VC/PE合作外，還有許多地方政府引導基金的參與。

伊利的新產業基金中出現了安徽國資的身影。智萊科技在12月10日公告，公司將參與設立投資基金，其中廈門海峽科技創新股權投資基金管理有限公司、廈門市湖里區產業投資有限公司等廈門地區國資也出現在基金合伙人名單中。山西的錦波生物近期公布的新基金中，也出現了招商局資本管理（北京）有限公司的身影。