作者 | 陳璐瑤??編輯?| 張愷翀??來源?|??易簡財經

昨天下午，茅臺在三季度業績說明會上，回應了一些熱點問題。

其中，投資者們最關注的問題，莫過于“拆股”。

茅臺拆股究竟是利大于弊，還是弊大于利？

目前，在各大股票交易平臺上，投資者們已經吵翻了天。

茅臺董事長談拆股

在過去的幾年里，茅臺的管理層多次被問及是否可以拆股，直到這次才算正式回應。

董事長張德芹表示：“關于是否拆股，股東觀點也不完全統一，有人贊成，有人反對。兩種觀點都是站在為茅臺好的角度，各有利弊。拆股與不拆股，也均有成功的案例可以借鑒。站在公司董事會的角度，我們需要從公司健康穩定可持續發展、股東長期利益等角度系統考慮，審慎決策。”

拆股不改變市值，只是拆價格。1億股，每股100塊；2億股，每股50塊。它們的市值是一樣的。

而茅臺12月18日的收盤價是1571元/股，買一手就得花15萬多，一般投資者都沒這個實力。

假設“1拆10”，那茅臺的股價就變成157.1元/股，買一手就是1萬多，就可以吸引更多普通投資者購買，大幅提升交易活躍度。

一些支持茅臺拆股的投資者認為，交易量活躍度上升，更多新的資金涌入，會讓茅臺股價攀升，對股東更有利。

“而且，股東大都關愛自家公司，更多的人能夠參與進來，對茅臺酒的銷售與宣傳有某種程度的利好。”

但也有大量投資者堅決反對：“茅臺拆股長期肯定是利空，散戶多了會造成股價的不穩定，看看移動就知道了，同樣的市值股價整天上躥下跳的，散戶就是熊市最大的空頭，一旦有利空，他們會不計后果的砸盤出逃。另外，股價如果低了，也會造成茅臺的逼格下降，也很不利于股價的提升?！?/span>

“茅臺又不是總漲的，拆不拆都一樣。”上述投資者指出，“拆就要打破傳統利益，沒有強大的外力肯定不行，國人都喜歡貴、大、高，面子問題也讓茅臺難以拆股?！?/span>

“股神”巴菲特堅持不拆股

事實上，如張德芹所言，拆股與不拆股，均有成功的案例可以借鑒。

2024年一些引人注目的拆股公司包括：沃爾瑪3股換1股、英偉達2股換1股、博通50股換1股等。

同時，美國銀行的數據顯示，傳統拆股往往對股價產生積極影響，從拆股公告之日起的一年內回報率可達25%。

與之形成對比的是，“股神”巴菲特旗下公司伯克希爾，在反對拆股方面向來獨樹一幟。

伯克希爾A類股的股價過高，投資者曾希望巴菲特拆股，但巴菲特一直持拒絕態度。

巴菲特曾表示，正是由于拒絕分拆A類股，伯克希爾才有如此強勁的價值增長記錄。

他認為，高股票價格能幫他篩選出那些關注長期利潤的價值投資者，由于股價高，能買得起這類股票的都是有錢人或機構，他們交易時往往更加謹慎，不會像散戶投資者那樣高頻交易，從而維持資金的穩定，這就是不拆股的好處。

“以非價值緣由購買股票的投資人，同樣也會以非價值緣由拋售股票?！卑头铺胤Q。

如何抉擇？

據財報，茅臺今年前三季度，總營收1231.2億元，同比增長16.9%；凈利潤608.3億元，同比增長15%。

截至三季度末，公司系列酒銷售收入193.9億元，同比增長24.4%，占公司酒類銷售收入比重16%。

張德芹指出，盡管面臨宏觀經濟環境的不確定性，茅臺依然有信心完成15%的年度營業總收入增長目標。

目前來看，這一增長目前茅臺完成的困難確實不大，但市場普遍擔心，茅臺2025年一季度的業績增速可能不及預期。

業內人士指出，目前茅臺股票的股價區間在1300元至1700元之間徘徊，一方面是由于市場正在等待茅臺估值風險的釋放，另一方面則是在等待2025年第一季度的業績報告。假如明年一季度茅臺的業績增速放緩至10%以下，那么對股價的影響也是偏負面的。而在茅臺股價低迷時期，實施拆股操作是一種短期內能夠提振股價的有效手段。

今日酒價顯示，24年飛天茅臺現在的價格在2200-2300元區間，較兩個月的價格略有回升。而酒價的回升也會影響到人們對茅臺的信心。如果這個價格一直能持續到年后，勢必會幫助茅臺明年的業績增速，從而影響到股價。

如果酒價能夠穩住，甚至幫助茅臺業績、股價持續上漲，那么到時茅臺還會考慮拆股嗎？