作者 |?呂敬之? 編輯?|?吾人??來源?|?融中財(cái)經(jīng)（ID：thecapital）

今年的投資圈，ESG被抬“上桌”了。

這一概念涵蓋了企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任和公司治理方面的表現(xiàn)，超越了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，反映了企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展和社會責(zé)任方面的表現(xiàn)。隨著全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展和企業(yè)社會責(zé)任的重視程度不斷提升，ESG投資已成為企業(yè)和投資者不容忽視的重要議題。

國務(wù)院國資委印發(fā)的《關(guān)于新時(shí)代中央企業(yè)高標(biāo)準(zhǔn)履行社會責(zé)任的指導(dǎo)意見》強(qiáng)調(diào)了ESG工作的重要性，將ESG納入社會責(zé)任工作統(tǒng)籌管理，積極應(yīng)對ESG發(fā)展帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。京東、小米、德勤等知名企業(yè)紛紛開設(shè)ESG相關(guān)崗位，或是要求投資者關(guān)系崗位具備與ESG投資人打交道的經(jīng)驗(yàn)，這標(biāo)志著ESG理念已深入企業(yè)核心運(yùn)營。ESG投資不僅提升了企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營效率，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，還有助于改善公司治理績效，提高企業(yè)的市場競爭力和融資成本。

然而，中國ESG發(fā)展仍處于初級階段，面臨信息披露標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、評級體系差異大、數(shù)據(jù)披露質(zhì)量不高等挑戰(zhàn)。為了提升中國ESG投資的參與度，需要從推廣ESG投資理念、規(guī)范信息披露體系、推進(jìn)評價(jià)規(guī)范化與標(biāo)準(zhǔn)化等多方面入手。通過這些措施，中國可以在全球ESG市場中發(fā)揮更大的影響力，促進(jìn)ESG投資市場的整體發(fā)展。ESG投資不應(yīng)僅是短期的熱點(diǎn)，而應(yīng)成為一項(xiàng)長期、有益的投資策略，引領(lǐng)企業(yè)走向可持續(xù)發(fā)展的未來。

ESG招聘潮

今年，ESG火了。

京東、小米、德勤都有關(guān)于ESG相關(guān)的崗位放出，或者是要求投資者關(guān)系崗位有和ESG投資人打交道的經(jīng)驗(yàn)。

ESG到底是什么？

ESG是環(huán)境（Environmental）、社會（Social）和治理（Governance）的縮寫，它代表了一種關(guān)注企業(yè)在這些領(lǐng)域績效的投資理念和企業(yè)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。ESG評估涵蓋了企業(yè)的環(huán)保政策、員工環(huán)保意識、生產(chǎn)廢棄物排放措施，企業(yè)社區(qū)關(guān)系、員工健康、職場性別平等，以及內(nèi)部權(quán)力爭奪、管理層的有效監(jiān)督、高管腐敗等公司治理問題。與此相對，財(cái)報(bào)，即財(cái)務(wù)報(bào)告，主要反映企業(yè)某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況和某一會計(jì)期間的經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等信息，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等，主要關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況。

和大家更熟悉的企業(yè)財(cái)報(bào)不同，ESG關(guān)注的是非財(cái)務(wù)績效，包括環(huán)境影響、社會責(zé)任和公司治理等方面，而財(cái)報(bào)主要關(guān)注的是企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，如收入、利潤和現(xiàn)金流量等。財(cái)報(bào)主要服務(wù)于投資者和債權(quán)人，提供財(cái)務(wù)決策所需的信息；ESG信息則服務(wù)于更廣泛的利益相關(guān)者，包括客戶、員工、社區(qū)、環(huán)保團(tuán)體等，滿足他們對企業(yè)非財(cái)務(wù)績效的關(guān)注。財(cái)報(bào)包含具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)，而ESG報(bào)告則包含定性和定量的環(huán)境、社會和治理方面的信息。財(cái)報(bào)用于評估企業(yè)的財(cái)務(wù)健康和盈利能力，ESG報(bào)告用于評估企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展和社會責(zé)任方面的表現(xiàn)，影響企業(yè)的長期價(jià)值和聲譽(yù)。因此，ESG和財(cái)報(bào)是兩種不同類型的報(bào)告，它們從不同的角度提供了企業(yè)運(yùn)營的全貌，對于投資者和利益相關(guān)者來說，兩者都是重要的決策參考。

近年來，企業(yè)對ESG的重視程度顯著提升，這主要得益于政策和法規(guī)的推動(dòng)，各國政府和國際組織出臺相關(guān)政策文件，加強(qiáng)信息披露、推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展、促進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型。同時(shí)，投資者和消費(fèi)者的需求也在發(fā)生變化，他們越來越關(guān)注企業(yè)的ESG表現(xiàn)，這直接影響企業(yè)的市場競爭力和融資成本。在多變的市場環(huán)境中，ESG實(shí)踐能夠幫助企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，增強(qiáng)企業(yè)在中長期發(fā)展中的韌性。此外，ESG能夠?yàn)槠髽I(yè)建立社會資本和信任，增強(qiáng)其對抗市場沖擊的能力，通過展現(xiàn)其ESG績效而獲取融資便利和較低的融資成本。企業(yè)還將ESG理念延伸至供應(yīng)鏈上下游，推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展。ESG實(shí)踐可以通過促進(jìn)營收增長來創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值，如吸引更多消費(fèi)者，提高產(chǎn)品溢價(jià)，并增強(qiáng)企業(yè)的行業(yè)競爭力。中國企業(yè)響應(yīng)國家“雙碳”目標(biāo)，減排轉(zhuǎn)型意識不斷增強(qiáng)，許多企業(yè)也在思考如何實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”。因此，企業(yè)重視ESG不僅是響應(yīng)外部政策和市場需求，也是內(nèi)部提升管理、增強(qiáng)競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力的需要。

ESG投資的新機(jī)會

近年來，受到宏觀政策和行業(yè)需求影響，越來越多的企業(yè)開始重視ESG投資。

ESG投資對企業(yè)治理產(chǎn)生的影響體現(xiàn)在多個(gè)層面。它能夠提升企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營效率，通過提高投資效率和創(chuàng)新水平來增強(qiáng)企業(yè)價(jià)值。良好的ESG實(shí)踐有助于降低代理成本，減少過度投資和投資不足的問題，同時(shí)通過緩解融資約束來減少投資不足問題。

此外，ESG表現(xiàn)較好的公司在市場動(dòng)蕩時(shí)能保持穩(wěn)健的盈利能力，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。ESG表現(xiàn)的提升也有助于改善公司治理績效，提高投資效率，通過改善契約和監(jiān)督，降低道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。良好的公司治理可以有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的運(yùn)營效率和管理水平，吸引更多資本投入。長遠(yuǎn)來看，ESG因素對企業(yè)長期發(fā)展?jié)摿Φ挠绊懜鼮槊黠@，ESG評分較高的公司往往在未來幾年內(nèi)表現(xiàn)出更好的財(cái)務(wù)績效。因此，ESG投資者不僅關(guān)注短期波動(dòng)，更加重視企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展，確保企業(yè)在未來幾個(gè)季度甚至幾年內(nèi)的持續(xù)盈利能力。

ESG投資關(guān)注的行業(yè)非常廣泛，特別關(guān)注那些在環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任和公司治理方面表現(xiàn)突出的領(lǐng)域。綠色金融相關(guān)行業(yè)，包括綠色信貸和綠色債券等泛ESG資產(chǎn)，已成為政策重點(diǎn)之一，綠色信貸連續(xù)三年保持超過30%的年均增長。

新能源和清潔能源行業(yè)，如新能源電池、新能源汽車、新能源船舶產(chǎn)業(yè)鏈等，是綠色低碳投資的重點(diǎn)，隨著“雙碳”目標(biāo)的穩(wěn)步推進(jìn)，這些行業(yè)在ESG投資中占據(jù)重要位置。生物多樣性相關(guān)行業(yè)也成為ESG關(guān)鍵議題中的新焦點(diǎn)，相關(guān)金融產(chǎn)品具有市場創(chuàng)新性與前瞻性，成為ESG投資的突破點(diǎn)。塑料行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，特別是在聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署組織召開的“終止塑料污染”共識下，成為值得關(guān)注的新興方向。

轉(zhuǎn)型金融相關(guān)行業(yè)，能夠幫助傳統(tǒng)高碳行業(yè)獲得融資支持從而實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)規(guī)模有望超過狹義的綠色金融，成為新的增長點(diǎn)。保險(xiǎn)業(yè)作為資產(chǎn)所有者，正在成為推進(jìn)ESG的重要力量，通過委托境內(nèi)外基金管理人開展ESG投資等方式加速推進(jìn)ESG。綠色債務(wù)融資市場，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的綠色金融債券規(guī)模持續(xù)增長，央企和地方國企成為綠色債券的絕對主力發(fā)行人。融資租賃、鋼鐵行業(yè)等特定行業(yè)的ESG團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)旨在立足行業(yè)現(xiàn)狀，聚焦行業(yè)痛點(diǎn)，明確行業(yè)ESG評價(jià)、披露要求。隨著全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展和企業(yè)社會責(zé)任的重視程度不斷提升，這些行業(yè)的ESG投資趨勢預(yù)計(jì)將持續(xù)增長。

大型企業(yè)也紛紛下場，做出ESG投資的表率。比如，根據(jù)責(zé)任云研究院報(bào)道蒙牛乳業(yè)作為負(fù)責(zé)任的頭部乳制品企業(yè)，中糧集團(tuán)旗下蒙牛乳業(yè)長期堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展道路，將ESG理念融入生產(chǎn)運(yùn)營的各個(gè)環(huán)節(jié)。蒙牛致力于打造負(fù)責(zé)任的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，攜手供應(yīng)鏈伙伴，共建具有韌性的負(fù)責(zé)任供應(yīng)鏈，引領(lǐng)中國乳業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。目前，蒙牛已經(jīng)逐步建立了較為完善的供應(yīng)商責(zé)任管理體系，逐步提升供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理水平；率先完成“零毀林”承諾，科學(xué)規(guī)劃路徑，綠色供應(yīng)鏈建設(shè)取得顯著進(jìn)展；深化技術(shù)賦能與資金幫扶，幫助廣大農(nóng)牧民增收致富；

一汽解放作為商用車領(lǐng)軍企業(yè)，積極響應(yīng)國務(wù)院國資委關(guān)于央企控股上市公司探索建立健全ESG體系、高質(zhì)量ESG信息披露的要求，緊密圍繞“環(huán)境”“社會”“治理”三個(gè)維度，持續(xù)推進(jìn)ESG管理，將ESG理念融入公司戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營、企業(yè)文化之中，注重利益相關(guān)方溝通，不斷提高履責(zé)能力，以實(shí)際行動(dòng)詮釋“國車長子”的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

投資人又要卷了？

“今年越來越多的投資人學(xué)習(xí)和報(bào)考ESG相關(guān)的資格證了”一位做職業(yè)教育的從業(yè)者這樣說道。

ESG資格證是指專門認(rèn)證持有者在ESG領(lǐng)域投資與分析能力的資格證明。它是一種評估個(gè)人在ESG領(lǐng)域知識水平和專業(yè)能力的認(rèn)證，要求考生掌握ESG的基本概念和原理，并具備將ESG因素融入投資分析和決策中的能力。

最近幾年，ESG證書正受到越來越多人關(guān)注，每年報(bào)考ESG考試的人數(shù)也在逐漸增長。特別是在2024年，ESG證書的含金量被認(rèn)為很高，CFA-ESG證書因其高度的實(shí)用性和專業(yè)性而備受推崇，據(jù)悉，其學(xué)習(xí)材料由業(yè)界領(lǐng)先的ESG從業(yè)者精心開發(fā)，并已獲得聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則（PRI）的認(rèn)可。此外，四大會計(jì)師事務(wù)所也在積極拓展ESG業(yè)務(wù)，并計(jì)劃招聘大量ESG業(yè)務(wù)相關(guān)員工，這也反映了ESG領(lǐng)域的熱度和對專業(yè)人才的需求正在增加。因此，可以推斷今年投資人考ESG的人數(shù)有增多的趨勢。

當(dāng)然，在ESG投資在全球迅速發(fā)展的同時(shí)，也面臨著一系列挑戰(zhàn)和困境。

中國ESG發(fā)展就尚處于初級階段，缺乏統(tǒng)一的ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致企業(yè)信息披露質(zhì)量不高，不同評級機(jī)構(gòu)的評價(jià)體系不同，導(dǎo)致企業(yè)ESG評級出現(xiàn)“錯(cuò)位”，與國際標(biāo)準(zhǔn)的聯(lián)動(dòng)較弱。由于缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，非強(qiáng)監(jiān)督環(huán)境下中國企業(yè)的ESG信息披露質(zhì)量不高，定量信息披露少，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑不一致，信息可靠性、透明度不足。不同機(jī)構(gòu)定義ESG所包含的內(nèi)容不盡相同，加權(quán)方法也不同，導(dǎo)致不同評價(jià)體系下的評價(jià)得分不同。

ESG投資策略在中國尚未廣泛應(yīng)用，由于企業(yè)ESG信息披露質(zhì)量不高，投資機(jī)構(gòu)難以依據(jù)評估結(jié)果對ESG風(fēng)險(xiǎn)和ESG價(jià)值做出全面的分析判斷。中國資本市場的發(fā)展階段和市場特點(diǎn)使得投資人難以關(guān)注投資標(biāo)的在ESG方面的長期價(jià)值基礎(chǔ)。由于中國上市公司主要采取自愿披露ESG信息的方式，且在披露指引層面缺乏詳細(xì)的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致ESG的數(shù)據(jù)披露出現(xiàn)“多定性描述，少定量指標(biāo)，多正面報(bào)道，少負(fù)面問題”的情況。中國的機(jī)構(gòu)資金方已經(jīng)逐步意識到ESG的投資理念，但在ESG投資的參與度仍然較低。ESG投資理念在中國市場仍屬于新興概念，將ESG信息披露落到實(shí)處尚需時(shí)日。中國ESG發(fā)展與國際標(biāo)準(zhǔn)存在差距，在數(shù)據(jù)獲取、評級體系和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等方面仍有一定改進(jìn)空間。這些挑戰(zhàn)表明，盡管ESG投資在全球范圍內(nèi)受到越來越多的關(guān)注，但在實(shí)現(xiàn)其潛力的過程中仍需克服許多障礙。

提升中國ESG投資參與度需要多方面的努力。

首先，推廣ESG投資理念，增加高質(zhì)量ESG產(chǎn)品的數(shù)量與規(guī)模，提高企業(yè)和投資者對ESG重要性的認(rèn)識，從而提升ESG投資的市場接受度。其次，規(guī)范ESG信息披露體系，提高信息披露質(zhì)量，建立統(tǒng)一的披露標(biāo)準(zhǔn)，使企業(yè)披露的ESG信息更加透明和可靠。推進(jìn)ESG評價(jià)規(guī)范化與標(biāo)準(zhǔn)化也至關(guān)重要，通過加大政策驅(qū)動(dòng)力度，發(fā)展具有權(quán)威性的國內(nèi)ESG評級機(jī)構(gòu)，充實(shí)學(xué)術(shù)與業(yè)界研究，提高ESG評級效率。

此外，建立適合中國國情的ESG框架和方法論，與資金方、金融機(jī)構(gòu)、被投企業(yè)共同認(rèn)可的ESG框架和方法論，政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場參與者共同推動(dòng)數(shù)據(jù)披露等市場基礎(chǔ)設(shè)施的完善。提升ESG數(shù)據(jù)可用性，通過相關(guān)制度保障，驅(qū)動(dòng)ESG底層數(shù)據(jù)披露，提升上市公司的數(shù)據(jù)披露狀況和質(zhì)量。投資方法論的開發(fā)和應(yīng)用也不可忽視，順應(yīng)投資方法論未來的發(fā)展潮流，逐步向ESG整合和目的性影響進(jìn)行轉(zhuǎn)變，構(gòu)建多元完善的ESG投資策略體系。賦能投資團(tuán)隊(duì)構(gòu)建ESG投資能力，構(gòu)建擁有ESG投資能力的投資團(tuán)隊(duì)，配備熟悉負(fù)責(zé)任投資原則的投資經(jīng)理和分析師。最后，積極響應(yīng)國家綠色金融政策，有長期思維，ESG意識抬頭，在進(jìn)行收益和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡時(shí)會納入ESG信息尋求收益、風(fēng)險(xiǎn)和ESG三者之間的權(quán)衡。通過這些措施，中國可以提升ESG投資的參與度，促進(jìn)ESG投資市場的整體發(fā)展，并在全球ESG市場中發(fā)揮更大的影響力。

ESG在政策和需求的推動(dòng)下火了，但ESG不能只是作為投資人們尋找機(jī)會的一個(gè)出口，應(yīng)該作為一個(gè)長久、有益的投資策略，越走越遠(yuǎn)。