來源|《港灣商業(yè)觀察》作者|黃懿

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一方面，按總保費計，眾安在線上半年位列中國財險行業(yè)第九名，市場份額進一步提升，并且在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)財險市場份額超20％；但另一方面，保費收入個位數(shù)增長，營收和凈利潤卻呈現(xiàn)雙位數(shù)大跌現(xiàn)象。

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眾安在線怎么了？

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上半年營收凈利潤大降，近年來持續(xù)大起大落

2024年上半年，眾安在線營業(yè)收入為13.58億，同比下滑35.55％；保費收入為150.9億，同比增長18.87％；凈已賺保費分別為3.456億，同比下滑40.39％；承保溢利為3.14億，同比下滑39.94％；股東應占溢利為5547萬，同比下滑74.96％。

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顯而易見，眾安在線的營收和凈利潤在上半年經(jīng)歷了雙下滑，雖然保費有所增長，但是凈已賺保費的下滑幅度較高的情況，亦不可忽視。

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眾安在線總經(jīng)理、首席執(zhí)行官解釋，主要是消費金融業(yè)務主動收縮，以及健康險在投放獲客上的策略調(diào)整?；谕度氘a(chǎn)出比的優(yōu)化，公司更傾向于以更經(jīng)濟的方式吸引新客戶，這導致了總保費的適度調(diào)整。展望下半年，眾安在線將繼續(xù)以用戶需求為核心，專注于提升用戶體驗，以實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

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對于凈利潤的下滑，眾安在線指出，一方面，2024年上半年，保險服務收入增長達到19.0％，承保持續(xù)盈利，受到賠付率上升的影響，承保利潤下降導致保險分部凈利潤下降人民幣3.09億元。另一方面，科技分部和銀行分部的凈虧損都有所收窄。

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綜合賠付率的上漲在各個細分生態(tài)中的賠付率有所表現(xiàn)，根據(jù)眾安在線給出按生態(tài)細分的總保費及占比顯示，健康類占比為29.8％，保費同比減少9.6％，綜合賠付率為38.1％，同比增加0.1個百分點。數(shù)字生活類占比為48.7％，保費同比增加27.0％；綜合賠付率為71.7％，同比增加3.3個百分點。消費金融類占比為14.3％，保費同比減少21.6％；綜合賠付率為73.8％，同比增長13個百分點。汽車類占比為7.2％，保費同比增加34.0％；綜合賠付率為66.7％，同比增長7.6個百分點。

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可以看出，四類生態(tài)的綜合賠付率有不同程度的上漲，其中消費金融的增幅最高，次為汽車，但是這兩者的總保費占比為后兩名。

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作為參考，2021年至2023年，眾安在線營收分別為219.4億、24.94億、74.41億，同比增長18.64％、-88.63％、198.33％；保費收入分別為204.8億、221.9億、275.4億，同比增長22.57％、8.35％、24.09％；凈已賺保費分別為188.9億、15.17億、14.46億，同比增長16.47％、-91.97％、-4.67％；股東應占溢利分別為11.65億、-11.12億、40.78億，同比增長110.30％、-195.52％、466.58％。

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從往期的財務表現(xiàn)可以看出，眾安在線的營收和凈利潤存在著非常的不穩(wěn)定性，各年間常常經(jīng)歷大起大落。有意思的是，雖然三年間保費收入保持在200億以上同時呈不斷上升的趨勢，但是凈已賺保費卻在2022年大幅下跌，且跌勢持續(xù)至今。

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天風證券研報指出，眾安有望憑借多元生態(tài)布局以及自營渠道，提升渠道獲客能力及用戶粘性，同時科技業(yè)務發(fā)展態(tài)勢強勁，有望貢獻長期盈利增量。但考慮到上半年承保端部分生態(tài)表現(xiàn)不佳及未來資本市場或仍持續(xù)波動，下調(diào)公司2024-2026年歸母凈利潤至2.4/3.7/6.2億元，同比-94.1％/+53.4％/+68.3％，維持“買入”評級。

現(xiàn)金流承壓，今年1號罰單被罰180萬

在營收和凈利潤雙下滑的壓力下，眾安在線的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為8.51億，去年同期為13.76億，同比下滑38.18％。與此同時，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為20.23億，同比減少36.77％。

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同一時期內(nèi)，眾安在線的資產(chǎn)負債率為53.0％，同比減少0.2個百分點。

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實際上，眾安在線在2021年至2022年期間，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額均錄得負值，到了2023年才有所好轉(zhuǎn)。將時間線拉長，2020年至2023年，眾安在線的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額分別為48.59億、-6.03億、-7.02億、22.08億。而這四年間期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為82.18億、37.65億、36.18億、16.76億。

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結合往期的現(xiàn)金流情況可見，眾安在線的現(xiàn)金流情況并不穩(wěn)定，目前，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物正處于不斷減少的狀態(tài)當中。

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在合規(guī)層面，2024年4月16日，于金罰決字（2024）1號案件中，國家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)發(fā)布2024年的首張罰單，眾安保險因存在隱瞞關聯(lián)關系和關聯(lián)交易、通過關聯(lián)方虛假列支費用、通過關聯(lián)交易監(jiān)管系統(tǒng)報送的報表存在錯報漏報、將保險資金運用形成的投資資產(chǎn)用于向他人發(fā)放貸款等違法違規(guī)行為，對眾安財險罰款180萬元；對宋振華警告并罰款7萬元；對張勇博警告并罰款10萬元；對李高峰警告并罰款7萬元。

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2023年6月21日，于蘇銀保監(jiān)罰決字（2023）32號和蘇銀保監(jiān)罰決字（2023）33號案件中，眾安在線虛列費用的行為負直接責任，兩次行政處罰均被江蘇銀保監(jiān)局處以7萬元罰款及警告。

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2023年6月19日，于蘇銀保監(jiān)罰決字〔2023〕27號案件中，眾安在線因虛列費用被江蘇銀保監(jiān)局處以35萬元罰款。

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2023年4月17日，于鄂銀保監(jiān)罰決字〔2023〕19號案件中，眾安在線存在以下違法違規(guī)行為：第三方平臺宣傳銷售頁面欺騙投保人。2019年12月至2021年12月，眾安在線通過第三方網(wǎng)絡平臺銷售‘無憂保綜合意外險’的宣傳銷售用語與事實不符。時任眾安在線數(shù)字生活事業(yè)部平臺產(chǎn)品組負責人馬艷，直接負責涉案產(chǎn)品開發(fā)及銷售頁面上線工作，對上述違法行為負直接責任；時任眾安在線數(shù)字生活事業(yè)部副總經(jīng)理李圈，負責涉案產(chǎn)品開發(fā)及銷售頁面上線審批工作，對上述違法行為負直接管理責任。上述事實有事實確認書、產(chǎn)品銷售宣傳頁面截圖、產(chǎn)品銷售頁面、保險條款及費率、審批記錄、履職情況說明等證據(jù)證明。被湖北銀保監(jiān)局處以30萬罰款。

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總體來看，眾安在線屢屢被罰的緣由集中于虛假宣傳欺騙投保人，實際上，這一現(xiàn)象并未因處罰得到有效遏制，現(xiàn)在仍有消費者對眾安保險存在著大量投訴。此外，今年“3·15”前夕，公司曾被上海消保委點名。

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被上海消保委點名，近萬條投訴當重視

公開資料顯示，上海市消保委指出，去年以來，有大量消費者通過微博等渠道反映，頻繁接到自稱“眾安保險”的營銷電話與短信騷擾。上海市消保委也接到了相關消費者投訴。

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在315前夕，上海市消保委專門就營銷電話騷擾問題與眾安保險進行溝通。而眾安保險稱，消費者反映的“眾安保險”的營銷電話與短信騷擾中的大部分不是公司行為，其中有相當數(shù)量是涉嫌“外部不明勢力不法分子”電信詐騙行為。

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截至10月20日，在微博輸入關鍵詞“眾安保險”，仍有一些用戶表示收到電話或者其他平臺的騷擾。

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根據(jù)黑貓投訴顯示，截至10月20日，累計投訴量為9794條，已完成5905條，近30條投訴量為265條，已完成51條。消費者的投訴大多集中于在投保人不知情的情況下進行投保、以1元保險誘導隨后再扣多于1元的保金、拒絕賠付的理由不被接受、理賠時效慢等情況。

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今年10月9日，有消費者表示，8月份點擊鏈接購買一份2元首月特惠眾安保險百萬醫(yī)療（惠民版）B，查看賬單后發(fā)現(xiàn)除了此保單還莫名其妙多了一份眾安重疾險（超越版）月繳版，聯(lián)系微信客服申請退保，但是客服一直打馬虎眼，說過兩天幫忙查看后退保。直到9月查看賬單再次發(fā)現(xiàn)這兩份保險又被扣了一個月的錢，再次聯(lián)系微信客服，客服依舊打馬虎眼，拖延時間冷處理，直到家人幫其從支付寶退保才停止損失。再聯(lián)系產(chǎn)品客服并多次撥打其電話時依舊是拖延時間遲遲為給出處理結果。

對于上述投保人多次提及的1元或2元投保，曾在2020年，原銀保監(jiān)會就“首月0元”“首月1元”等欺騙投保人問題，對多家保險公司、經(jīng)紀機構予以通報和處罰。2023年11月，監(jiān)管部門向各保險公司下發(fā)了《關于進一步做好短期健康保險業(yè)務有關事項的通知》，明確要求各家保險公司不得通過隨意調(diào)整精算假設等方式改變產(chǎn)品的費率結構，嚴禁出現(xiàn)“0”費率等各類明顯不符合精算原理的情況。

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換湯不換藥，眾安保險將明令禁止的“0”費率換成了“1”，同樣具有相似的效力。根據(jù)消費者投訴可以明顯看到，“1元投保”之后，每個月的投保費都會上升，而后續(xù)扣費的詳細規(guī)則并沒有在宣傳界面有所體現(xiàn)。

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專注于公司法領域的法律人士指出，“如果該保險公司多次被行政處罰，確實可能會被監(jiān)管部門列入重點監(jiān)控對象，意味著該公司將面臨更嚴格的審查和更多的合規(guī)要求，且會給公司帶來如下具體的負面影響。首先，頻繁的行政處罰會嚴重損害保險公司的聲譽，客戶和合作伙伴可能會對其失去信任，從而影響業(yè)務發(fā)展。其次，由于聲譽受損和財務壓力，保險公司在市場上的競爭力可能會下降，難以吸引新客戶或留住現(xiàn)有客戶。再者，監(jiān)管部門可能會對多次違規(guī)的保險公司施加業(yè)務限制，例如暫停某些業(yè)務的開展，甚至在極端情況下吊銷經(jīng)營許可證。最后，多次被處罰的信息公開后，投資者可能會對公司的未來表現(xiàn)產(chǎn)生懷疑，導致股價下跌或融資困難?！?/span>

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“綜上所述，多次被行政處罰不僅會引起監(jiān)管部門的重點關注，還會給保險公司帶來一系列的負面影響。因此，保險公司應當高度重視合規(guī)管理，避免頻繁違規(guī)行為?！保ǜ蹫池斀?jīng)出品）