近日,艾迪康舉辦了上市以來的首次投資者開放日,成功吸引了眾多機構投資者和高凈值個人投資者的積極參與。

對于投資者而言,這是一個難得的窗口去深入認識和理解艾迪康的戰(zhàn)略布局、業(yè)務發(fā)展動態(tài)以及潛在的投資機遇。

在這次活動中,艾迪康CEO高嵩以及多位核心業(yè)務高管分享了他們的業(yè)務經驗和戰(zhàn)略規(guī)劃,并就公司未來增長潛力進行了深入的探討。

從市場經驗來看,ICL企業(yè)的發(fā)展受宏觀經濟、國家政策、市場需求等多重因素影響。尤其近年來公共衛(wèi)生事件的沖擊更是加劇了行業(yè)的波動性,這不僅是對企業(yè)應對外部環(huán)境不確定性能力的考驗,也凸顯了企業(yè)內部各部門協(xié)同發(fā)展的重要性。然而,并非所有ICL企業(yè)都能展現(xiàn)出足夠的前瞻性和靈活性,并在復雜多變的市場環(huán)境中找到平衡點,實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

作為國內ICL行業(yè)的先行者之一,艾迪康對國內外ICL行業(yè)的發(fā)展趨勢有著深刻的洞察,并在今年上半年實現(xiàn)了逆勢增長。本次開放日的主題聚焦于“觸底回升”,那么,我們該如何正確評估艾迪康的投資價值?這次投資者開放日提供了一個全面審視的視角。

ICL行業(yè)集中度提升趨勢下,頭部企業(yè)迎來發(fā)展紅利

借鑒海外成熟ICL企業(yè)的發(fā)展歷程,可以看到美國ICL行業(yè)起步較早,歷經多年發(fā)展,市場機制已促使該行業(yè)發(fā)展成熟。特別是在1980年的醫(yī)療控費環(huán)境下,通過兼并收購等手段,行業(yè)集中度迅速提升。在此期間,Quest和LabCorp等美國ICL企業(yè)憑借規(guī)模化和連鎖化運營模式,逐步成為行業(yè)龍頭企業(yè)。

相較之下,中國的ICL行業(yè)雖起步較晚,但近年來發(fā)展勢頭迅猛。與海外通過市場機制提升檢驗外包率不同,國內面臨著更為嚴峻的醫(yī)保控費壓力,而ICL恰好契合了提質增效的政策導向。隨著DRG、分級診療、技耗分離等醫(yī)療改革的逐步推進,基層醫(yī)療機構和民營醫(yī)院對高質量醫(yī)學檢驗服務的需求也在不斷增長,同時,實驗室自建檢測(LDT)政策的出臺也為高端項目的增量導入開辟了道路,為ICL行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場空間。

特別是在2023年醫(yī)保控費政策實施后,醫(yī)院對成本控制的需求日益增強,中國ICL行業(yè)呈現(xiàn)出市場份額向頭部企業(yè)集中的趨勢。

公開數(shù)據(jù)顯示,此前公共衛(wèi)生事件發(fā)生期間,新注冊的醫(yī)學實驗室數(shù)量劇增。然而,隨著社會全面恢復常態(tài)化,這一數(shù)字大幅回落,且每年關閉的實驗室數(shù)量持續(xù)上升,可見行業(yè)正在進入整合、去產能的階段。由此不難判斷,國內頭部ICL企業(yè)仍具較大發(fā)展?jié)摿Α?/span>

在此過程中,艾迪康等國內頭部ICL企業(yè),通過提供規(guī)模化、專業(yè)化的服務,不僅在普檢領域取得了顯著的市場份額,更在特檢領域不斷開拓,憑借技術創(chuàng)新和提升服務質量,顯著增強自身競爭力。

特檢共建業(yè)務雙向發(fā)力,迎來觸底回升轉折點

進一步深入分析艾迪康的業(yè)務表現(xiàn),業(yè)績最為直觀。

財報顯示,上半年公司實現(xiàn)營收14.66億元。其中非新冠業(yè)務同比增長超10%,特檢業(yè)務同比增長超30%。這一顯著增長,從根本上得益于艾迪康特檢業(yè)務和共建業(yè)務的雙重驅動。

從特檢業(yè)務來看,艾迪康通過系統(tǒng)性地組建專業(yè)團隊、篩選高價值客戶并傳遞醫(yī)學價值,顯著提升了銷售業(yè)績。特別是在感染類項目上,實現(xiàn)了38%的同比增長,腫瘤項目更是同比大增57%。從長期趨勢來看,自2020年起,公司的特檢業(yè)務便保持著穩(wěn)步增長,2020年上半年至2024年上半年的年復合增長率高達38.6%,充分證明了其業(yè)務模式的可持續(xù)性和增長潛力。

在共建業(yè)務方面,艾迪康同樣表現(xiàn)出色。上半年,公司共建業(yè)務收入同比大增74%,簽約項目數(shù)量同比激增288%,并通過精準聚焦其以二級、三級及民營醫(yī)院為主的目標客戶,維持住了至少等于或高于其常規(guī)業(yè)務的利潤率。攀升的數(shù)據(jù)足以反映市場對艾迪康共建模式的高度認可,也或預示其未來發(fā)展空間。

與此同時,艾迪康持續(xù)降本增效,提升運營效率。上半年,公司銷售費用為2.02億元,同比下降13.8%;管理費用為1.08億元,同比下降21.2%。

得益于業(yè)務的快速增長以及在成本控制與運營效率方面的精細化管理,公司盈利能力持續(xù)釋放。上半年,公司取得毛利5.6億元,毛利率超38%,經調整后凈利潤為1.08億元。

對此,艾迪康管理層表示,公司目前正處于觸底回升的關鍵轉折點。今年將是公司收入下滑的最后一年,明年將開始恢復總收入上升的趨勢,同時,在運營杠桿的作用下,公司的毛利率和凈利率也會進一步提高。

據(jù)悉,今年上半年,隨著醫(yī)院采購流程向正規(guī)化、公開招標的方向轉變,ICL企業(yè)面臨著新的挑戰(zhàn)和機遇。為此,艾迪康通過整合投標資源、定制方案、復盤總結等流程優(yōu)化措施,確保了其在招標過程中的競爭力和項目落地的成功率。

此外,公司CEO還定期在全國子公司巡訪,針對每家子公司的銷售業(yè)務、應收管理、成本控制等事項一一落實。這種自上而下快速響應市場變化的能力,使得艾迪康能夠制定出更有針對性的方案,以適應不斷變化的市場需求。

通過各業(yè)務板塊的強勢增長,以及公司順應市場變化的積極舉措,可以清晰看出,艾迪康業(yè)績層面的觸底回升潛力并非空談,而是有著堅實的業(yè)績支撐和明確的市場前景。

兩方面核心競爭力奠定增長基礎,長期潛力獲行業(yè)專家認可

放眼未來,艾迪康的兩大核心競爭力更是為其在ICL行業(yè)的穩(wěn)步增長和持續(xù)領先奠定了堅實的基礎。

一方面,可復制、標準化的管理體系,是艾迪康持續(xù)增長的主要動力。

無論是在人員成本還是試劑成本的管理上,公司都展現(xiàn)出了高度標準化和系統(tǒng)化的管理優(yōu)勢。

特別是在人員管理上,通過優(yōu)化人員配置和崗位匹配,艾迪康實現(xiàn)了人效的逐年提升。這不僅包括了對員工數(shù)量的合理規(guī)劃,還涉及到崗位的精準匹配,確保每位員工都能在其最適合的位置上發(fā)揮最大效能。這些策略也在2024年上半年帶動實驗室人效同比提升11%。

在試劑成本控制方面,艾迪康通過嚴格的BOM(物料清單)管理、損耗控制措施、優(yōu)先推行國產化、以及最早開始實施全國統(tǒng)一采購等策略,使得試劑成本每年都有顯著下降。這些措施不僅減少了不必要的浪費,還通過規(guī)模化采購降低了成本。

數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,艾迪康成功實現(xiàn)試劑成本下降8%和物流費用下降9%的目標,且進一步將試劑損耗率同比降低了12%。

另一方面,艾迪康的全部門、跨部門協(xié)作能力是另一大競爭優(yōu)勢。

管理層的高度透明、流程的標準化實施、數(shù)據(jù)的實時監(jiān)測,以及集成化技術部門的建立,共同為艾迪康構筑了堅實的內部支撐體系。這種協(xié)作模式不僅極大提升了工作效率,還促進了信息的快速流通和決策的精準性。

通過不斷精進管理體系和深化跨部門協(xié)同作業(yè),艾迪康能夠有效控制投入成本,特別是在共建業(yè)務方面,幫助共建客戶實現(xiàn)降本、增量,并提供學術支持等多元化服務,從而賦能共建客戶,進一步增強艾迪康共建實驗室的綜合能力。

不僅如此,艾迪康在ICL行業(yè)展現(xiàn)出的專業(yè)性和創(chuàng)新能力同樣得到了眾多專家和業(yè)內人士的廣泛贊譽與認可。

會上,來自新產業(yè)、深思考人工智能以及Guardant Health的代表們先后分享了與艾迪康的業(yè)務合作經驗,并明確表示通過與艾迪康緊密合作,有望實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置以及市場的進一步拓展,他們均將艾迪康視為長期戰(zhàn)略合作伙伴。

代表們一致認為,與艾迪康建立長期的合作伙伴關系,不僅能夠促進雙方的共同成長,還能推動整個ICL行業(yè)的發(fā)展和進步。他們對艾迪康的未來發(fā)展充滿期待,并相信通過這種戰(zhàn)略合作,各方能在互利共贏的基礎上,在未來的市場競爭中占據(jù)更有利的地位。這一合作關系的構建,或預示著艾迪康在行業(yè)內的影響力將進一步擴大,同時也為合作伙伴帶來了新的發(fā)展機遇。

結語

從資本市場表現(xiàn)來看,近期,除了美聯(lián)儲降息為市場注入流動性以外,國內貨幣政策的超預期調整也使得資本市場的活力得到顯著激發(fā)。

金融三部委、政治局會議、中國人民銀行等重磅政策,持續(xù)推動A股和港股上漲。周六的國新辦發(fā)布會上的頂格政策,更是強調了加大財政政策逆周期調節(jié)力度、推動經濟高質量發(fā)展的重要性。

在這樣的背景下,可以預期,艾迪康在行業(yè)領先站位下有望獲得更多的溢價機會。隨著業(yè)績動能的持續(xù)兌現(xiàn),公司贏回市場信心也將只是時間問題。

對此,艾迪康董事長楊凌女士也表示對中國經濟發(fā)展、ICL行業(yè)的前景以及艾迪康業(yè)務發(fā)展的信心。她強調,艾迪康作為凱雷在中國最為重視的長期投資項目之一,有望憑借自身的高效運營機制,結合凱雷的全球視野和資源,成為中國首屈一指的ICL龍頭企業(yè)。

來源/咸寧新聞網