作者/趙普 武麗娟?編輯/高巖??來源/野馬財經

在幾百億的債務面前，曾經的“胡潤富豪”、“福布斯慈善家”、武漢知名企業家艾路明也回天乏術，巔峰時期資產曾攀上千億的當代科技就這么“水靈靈”的被債權人給申請重整了。

最近，千億民企、湖北知名企業——武漢當代科技產業集團股份有限公司（簡稱“當代科技”）官宣，公司被債權人以不能清償到期債務并且明顯缺乏清償能力為由，申請對當代科技重整。

要求重整的債權人包括：武漢信用風險管理融資擔保有限公司、天津晟曌律師事務所。截至9月24日，當代科技未能向上述申請人清償全部到期債務。

企業預警通顯示，武漢信用風險管理融資擔保有限公司第一大股東為武漢開發投資有限公司，是武漢金融控股(集團)有限公司全資子公司，實控人為武漢國資。

當代科技實控人是被譽為“教授富豪”的艾路明，其公司前身是當代生化技術研究所，由艾路明與6位武大校友一起創立，迄今已35年，公司業務版圖從醫藥擴張至金融、房地產、文旅、教育等領域，據2020年9月30日的數據顯示，資產規模超1000億元。

但自2022年出現債券違約之后，艾路明的千億資產版圖開始出現裂隙，就連財報也無法如期披露。至今為止，當代科技最新披露的財報仍停留在2021年第三季度，其財報數據顯示，當代科技總資產約963.26億元，總負債約639.47億元。

如今，當代科技因債務問題涉及的訴訟及仲裁金額合計已經高達約323.3億元，且當代科技控股也出現債務違約，持有的核心上市公司人福醫藥（600079.SH）股權也被輪候凍結。

曾經擅長資本運作的艾路明，還有機會挽回自己的“千億資產”嗎？

癡迷收并購，締造千億資本版圖

艾路明是一位極具“商業傳奇”色彩的資本高手。

1988年，艾路明和6位武大校友——周漢生、張曉東、張小東、潘瑞軍、賀銳、陳華一起組成了“七人幫”，憑借2000元，成立了當代生化技術研究所，主業為提取尿激酶出口日本，這被外界視為艾路明及其當代科技發跡的起點。

1993年，艾路明和中國人福新技術開發中心等共同成立武漢當代高科技產業股份有限公司，并在1997年成功在A股上市，這就是現在的人福醫藥（600079.SH），也是目前當代科技最為核心的資產。

上市之后，人福醫藥開始大步擴張，相繼收購了麻醉神經領域的Epic公司、安全套生產企業Ansell公司，逐步成長為“國內麻醉龍頭企業”。人福醫藥股價也從1997年的0.63元/股低點，一路摸高至2020年8月的39元/股，足足翻了61倍，市值一度超400億元。

來源：罐頭圖庫

嘗到了資本市場甜頭的艾路明，“野心”也在不斷膨脹，已經不滿足于醫藥領域的投資。

2015年，艾路明相繼投資了旅游上市公司三特索道（002159.SZ）和文體上市公司當代明誠（現為“ST明城”），在資本市場形成了醫藥、旅游和文體“三駕馬車”的布局，其中醫藥領域的人福醫藥是其核心資產，旅游和文體則是擴張領域。2015年也成為艾路明的巔峰時刻。

但艾路明還是沒有停下收并購的腳步，在2016年4月，當代科技又收購了歐洲體育經紀公司MBS，緊接著買下中超球隊重慶力帆俱樂部。2017年，當代明誠又買斷五年西甲中國區版權，以及俄羅斯世界杯亞洲區和巴黎圣日耳曼中國地區兩項贊助的獨家代理權，還在推進對新英體育的收購。

到2020年9月30日，當代科技資產總額超過1000億元，其業務橫跨金融、地產、文化、體育、旅游等領域，坐擁數百家公司，資本市場中有三家上市公司。至此，“千億當代系”的資本版圖已然成型。

來源：2020福布斯中國慈善榜

也是在2020年，艾路明以100億元財富位列《2020衡昌燒坊·胡潤百富榜》第594位。艾路明還曾在2020年7月入選福布斯2020中國慈善榜，排名第15，現金捐贈總額約2.2億元，主要捐贈單位是湖北省慈善總會。

債務爆雷、艾路明復出，

涉訴債務超300億

但盲目且激進的擴張，最終要付出代價，用杠桿撬動的激進擴張，讓艾路明的“資本集團”背上了巨額債務。

截至2021年9月底，當代科技總資產963.23億元，負債總計639.47億元，資產負債率66.39%，遠高于同行業平均水平。

在多年的激進并購下，當代科技短期借款規模增長迅猛，短期借款由2012年全年的16.88億元增長至2021年三季度的90.74億元，翻了不止5倍。與此同時，巨額商譽風險也懸頂。

當資本擴張和資本騰挪遇到經濟下行，艾路明旗下公司的債務終于“爆雷”。

2022年4月，當代科技債券“19漢當科MTN001”發生實質性違約，第一張多米諾骨牌倒下，引發一連串的債券、票據違約。

緊接著在2022年5月，當代科技在2016年收購的重慶力帆足球俱樂部（后更名為“重慶兩江俱樂部”）宣布解散，重慶隊領隊、中方教練組組長魏新曾在個人社交賬號透露，重慶隊的債務已經超過7億元。

公開報道顯示，2016年底當代科技斥資5.4億元接手上述俱樂部，至2022年累計投入超過30億元。

艾路明旗下的當代地產，同樣在2022年出現問題，其成都璞譽項目多次延期交付，還被媒體曝出其出質項目公司股權用于獲取資金。

來源：罐頭圖庫

“雪上加霜”的是，從2019年~2022年，艾路明布局的三家上市公司中，除了人福醫藥，另外兩家三特索道、ST明誠均不同程度的陷入虧損，這也讓艾路明從資本市場獲取資金的難度加大。

財報顯示，三特索道在2019年凈利潤大幅下滑83.24%，從約1.42億元縮水至2300多萬元，2021年則掉入虧損大軍，凈利潤虧損約1.78億元。2022年三特索道營收2.56億元，同比下降41.05%，凈利潤虧損7701.34萬元，扣非凈利潤更是虧損1.65億元。

需要指出的是，從2019年1月開始，當代科技就曾多次占用三特索道資金，其方式主要是要求三特索道及全資子公司海南三特索道有限公司向其指定的第三方提供借款。三特索道出借的資金最終流向當代科技，構成非經營性資金占用，累計金額約42.02億元，日最高占用余額約5.05億元。

不過，違規行為顯然無法持久，當代科技占用三特索道的資金在2022年4月24日歸還。在當代科技結束違規占用資金后，三特索道則在2023年實現了扭虧為盈。

此外， 從2019年開始，當代科技投資的ST明誠扣非凈利潤持續虧損，2019年~2023年年合計虧損約91.52億元，其中2022年的凈利潤、扣非凈利潤虧損都超過47億元。截至 2024年上半年，ST明誠雖然減虧，但仍未實現盈利。

來源：罐頭圖庫

曾經的“千億資本集團”陷入債務危機，各路投資也難以“回血”，艾路明開始出手試圖化解困局。2022年3月，65歲的艾路明重新回到當代科技董事長的職位上，試圖挽救自己一手創立的千億資本集團。

截至2024年9月，艾路明重回當代科技董事長的時間正好兩年半，但債務問題并未明顯化解。

這期間，當代科技的主體和債項信用等級被評級機構多次下調。2024年6月27日，大公國際資信評估有限公司更是宣布，終止對當代科技主體及“H21當代1”和“H21當代2”的信用評級。

9月10日，當代科技公告顯示，公司新增被執行金額合計約19.34億元。此外，截至2024年9月24日，當代科技共有12只債券逾期或違約，合計發行額68.8億元。

需要注意的是，如果當代科技進入重整程序，且重整計劃獲得法院裁定批準，當代科技發行的債券將終止上市交易并摘牌。

最近一年，當代科技因債務問題涉及的訴訟及仲裁共161起，標的金額合計約323.30億元。

來源：企業預警通

除了當代科技自身債務違約外，當代科技的控股股東武漢當代科技投資有限公司（簡稱“當代投資”）也同樣出現債務違約的問題。

9月18日，當代投資公司債“H20科技4”未能足額償付本息，合計逾期規模約2.46億元，此前9月10日公告顯示，當代投資還累計被執行約3628萬元。

面對難以清償的債務，當代科技公開表態稱，將通過資產出售、獲取政府支持、再融資和引入戰略投資者等方式應對流動性壓力。

但自債務危機發生以來，當代科技已經有多次被執行記錄，還有多少資產能拿來出售、吸引政府或資本給予扶持呢？

人福醫藥年入百億，

艾路明會失去控股權嗎？

目前，當代科技持有的最大股份是在人福醫藥的3.87億股，持股比例約23.7%，已經是當代科技最優質的資產了。

但問題是，其所持的人福醫藥股份現已全部凍結或輪候凍結。

更需注意的是，人福醫藥已經提示，如后續當代科技相應股份涉及處置，可能會導致人福醫藥股權結構發生變動。此外，這也意味著當代科技利用上市公司股權融資的空間已經十分有限。

來源：公司公告

在多元業務版圖中，人福醫藥（600079.SH）是艾路明的核心資產，公司自1997年在上交所上市，曾是“麻醉行業龍頭企業”。人福醫藥也是艾路明為數不多的優質資產，至今仍保持營收上漲和盈利。

9月25日當代科技宣布被申請重整后，人福醫藥股價不僅沒有下跌，反而在9月25日~27日連續上漲，資本市場期待戰略投資方重整當代科技。

來源：東方財富網

資本市場的投票不無道理。

財報顯示，2024年1-6月，人福醫藥營收128.61億元，同比增長3.86%；凈利潤11.11億元，同比減少16.07%，人福醫藥表示，主要是上年同期公司出售資產及債務重組實現的非經常性損益高于本報告期所致；扣非后凈利潤10.89億元，同比增長1.68%。

整體來看，人福醫藥2023年營收約245.25億元，凈利潤21.34億元。2019年~2023年，每年經營活動產生的凈現金流量約在20億元上下，扣非后凈利潤從5億元上漲至18.22億元，其主業經營表現比較穩定。

從業務和產品看，人福醫藥的醫藥工業和醫藥商業兩塊業務競爭力較強，2024年上半年，人福醫藥子公司宜昌人福、葛店人福、新疆維藥均保持增長，而三峽制藥則同比減虧；醫藥商業板塊中，湖北人福和北京醫療的區域市場空間也值得期待。

來源：東方財富網

可以看出，人福醫藥的基本面還是不錯的，每年都能為母公司貢獻利潤，但作為控股股東的當代科技卻頻頻占用人福醫藥資金，甚至在關聯交易中隱瞞關聯關系，涉嫌信披違規。

人福醫藥公告顯示， 2021年度審計期間，當代科技因資金周全需要，自2019年起要求人福醫藥將相關資金匯入指定第三方企業，向人福醫藥或下屬全資（或控股）子公司進行借款。這與當代科技占用三特索道資金的方式非常類似。

2019年至2022年4月，當代科技通過第三方企業采取期初借款、期末償還的方式，累計占用人福醫藥資金約60億元資金。其中，2022年1-4月最高時點資金占用金額為22.92億元。截至2022年4月15日，當代科技已歸還全部本金及占用期間利息。

此外，今年9月3日，上交所還對人福醫藥、當代科技、實控人艾路明及有關責任人進行了紀律處分，主要是人福醫藥前期多筆關聯交易未履行審議程序事項，所涉金額巨大，均未履行相應決策程序和信息披露義務，影響投資者的知情權。而當代科技、艾路明作為上述關聯交易對方的控制方，故意隱瞞與相關方的關聯關系，導致公司未能真實、準確披露相關交易情況，情節嚴重。

來源：罐頭圖庫

針對上述行為，上交所對當代科技、艾路明予以公開譴責，對人福醫藥時任董事長兼總裁李杰、時任總裁鄧霞飛、時任財務總監吳亞君、時任董事會秘書李前倫予以通報批評。

這樣的控股股東被重整，會有多少投資人挽留嗎？

香頌資本董事沈萌認為，當代科技目前缺乏足夠的償債手段，因此上市公司的股權最終大概率會被進行司法拍賣，導致控制權轉移，也可能會出現控股權被拆分拍賣，出現短時間無法確認實際控制人的情況。

“目前除了破產清算外，進行重整是沖擊更小、不易外溢的選擇，但是申請破產重整不意味著重整就必然會順利進行，如果沒有外部投資者加入，那么會增加在現有資產負債結構上重整的難度。” 沈萌表示。

如今，艾路明所面臨的難度確實不小，因為當代科技與漢口銀行的借款糾紛，艾路明近期再次被限制高消費，而這只是諸多債務糾紛中的其中一例。

面對幾百億的債務漏洞，艾路明還有什么辦法重整自己的“千億資本集團”呢？

你接觸過當代科技旗下產品嗎？評論區聊聊吧。