作者 /姚悅 于婞 梁春富?編輯/高巖?來源/野馬財經

3年前，某私募合伙人葉飛“定點爆破”了12家上市公司與盤方合謀進行“市值管理”，昊志機電(300503.SZ)就在其中。“葉飛舉報門”3年后，昊志機電3名涉案高層，全部為漠視市場規則付出代價。

9月23日，昊志機電公告稱，公司控股股東、實際控制人、董事長湯秀清與董事、董事會秘書、副總經理、財務總監肖泳林收到中國證監會的《行政處罰事先告知書》，判定二人構成操縱證券市場違法行為。證監會擬決定對湯秀清處以1.09億元罰款，對肖泳林處以200萬元罰款。

來源：昊志機電公告

此次對湯秀清處以1.09億元罰款，是證監會開出的少有的巨額罰單，約為湯秀清目前所持昊志機電股份市值的10%。以昊志機電9月24日的收盤價計算，湯秀清目前所持昊志機電28.34%股份對應市值10.08億元。

“巨額罰單是監管機構調整相應的懲罰規定后，此前各種證券違規頂格罰款60萬，不足以震懾違規行為，所以現在是根據對市場造成的惡劣影響制定處罰的標準。”香頌資本董事沈萌表示。

針對此次處罰對于公司的影響，昊志機電在公告中表示，該處罰僅涉及湯秀清和肖泳林個人，不會對公司的生產經營及財務狀況產生重大影響。同時，該處罰情況也不涉及關于公司重大違法強制退市情形。

不過，沈萌認為，雖然處罰具體是落到實控人身上，但是操縱股價的對象是上市公司，而且實控人在籌措罰款時是否會涉及上市公司的股權也未可知，所以從表面看對上市公司沒影響，但間接仍然可能會影響。

昊志機電自身來看，2024年上半年業績表現不錯。隨著消費電子行業景氣度逐步回暖，市場需求增加，昊志機電實現營業收入6.16億元，同比增長31.54%；歸母凈利潤0.55億元，同比增長470.14%。而去年同期虧損0.15億元。

處罰結果落地次日，9月24日，昊志機電盤中一度跌超10%，截至收盤報11.74元/股，下跌3.14%，總市值36億元。

3名涉案高層處罰全部落定

昊志機電在“葉飛舉報門”被“定點爆破”后，2021年9月開始，公司實控人湯秀清及其胞姐湯麗君、公司董秘肖泳林，相繼被證監會立案調查。

最早落定的是對湯麗君的處罰。2023年11月，昊志機電公告稱，收到湯麗君轉交的證監會《行政處罰決定書》，判定湯麗君構成內幕交易行為，沒收其違法所得約245萬元，并對其處以490萬元罰款。合計罰沒約735萬元。

隨著對湯秀清、肖泳林的處罰落定，“葉飛舉報門”事發3年后，昊志機電涉案的3名高層已經全部受到懲罰。

在湯麗君受到處罰之前，2023年4月，湯麗君辭去公司董事長、法定代表人、審計委員會委員職務，其胞弟湯秀清接任董事長。

湯秀清、湯麗君，以及肖泳林均位列昊志機電前十大股東。據2024年半年報顯示，湯秀清為第1大股東，持股28.34%；湯麗君為第2大股東，持股9.19%；肖泳林為第7大股東，持股0.42%。三人持股比例共計37.95%。

此外，據Wind數據顯示，湯秀清、湯麗君合計質押公司13.92%的股份。其中，湯秀清質押股份占其持有股份32.1%，占公司總股本9.1%；湯麗君質押股份占其持有股份的52.5%，占公司總股本4.82%。

將時間撥回到3年前。2021年5月，葉飛自爆式舉報了12家上市公司與盤方合謀進行“市值管理”，A股市場被掀起滔天巨浪，而昊志機電正是被葉飛點名的12家上市公司之一。

來源：葉飛私募冠軍直說微博

2021年9月，不僅協助操縱股票價格的葉飛被抓捕歸案，昊志機電實際控制人湯秀清也因涉嫌操縱證券市場，被中國證監會立案調查。

緊接著，2021年12月，湯秀清及肖泳林被監視居住。2022年1月，湯秀清又由被監視居住到被刑拘。

2022年5月，肖泳林還提交的書面辭職報告，擬因個人原因申請辭去公司財務總監職務。不過從目前結果來看，肖泳林仍堅守在CFO的位置上。

而在“操縱證券”大劇中獲利的時任董事長湯麗君也未能逃出監管。2022年11月22日，湯麗君收到證監會的《立案通知書》，因涉嫌內幕交易公司股票，證監會決定對湯麗君立案。

2023年3月，湯秀清、肖泳林收到了金華市人民檢察院出具的法律文書，經審查，檢察機關決定對二人不起訴。同期，湯秀清、肖泳林的取保候審措施因不起訴而被解除。

彼時，威諾律師事務所合伙人楊兆全律師就分析稱，這雖然意味著二人將立即獲得人身自由，并且不會被追究刑事責任。但是，在我國，刑事責任、行政責任和民事責任，可以同時存在，也可以分別存在。檢察機關認為不追究刑事責任，并不表明可以免除行政責任和民事責任。

股價一年半翻倍

湯氏姐弟曾減持套現

昊志機電成立于2006年，是一家從事中高端數控機床、機器人、新能源汽車核心功能部件等研發設計、生產制造、銷售與維修服務的企業，2016年在深交所上市，曾因旗下系列高速離心式空壓機產品取得的成績，而被市場稱為“氫能小黑馬”。

從股權結構來看，昊志機電是一家典型的家族企業。截至2024年6月末，公司的前三大股東分別為湯秀清、湯麗君、廣西昊聚，其中，湯麗君、湯秀清為姐弟關系，廣西昊聚則是由湯秀清實控的公司。

值得一提的是，湯麗君的弟弟、湯秀清的哥哥——湯秀松此前也位列昊志機電前十大股東，但當前已經不在其列。

根據此前證監會的通報，2019年以來，相關團伙涉嫌通過連續交易、對倒等方式，操縱昊志機電的股票價格，涉案金額巨大，但尚未披露具體時間節點。

回溯來看，昊志機電股價從2019年年中8元/股位置啟動，到2020年11月一年半時間拉升到21元/股附近，累計漲幅超過150%。在此期間，湯秀清及其一致行動人廣西昊聚、關聯人湯麗君則從2020年2月開始持續減持，套現數億元。

2020年2月5日，昊志機電介紹，分別收到湯秀清、廣西昊聚和湯麗君出具的《減持計劃告知函》，湯秀清擬減持不超過851.96萬股，廣西昊聚擬減持不超過530.71萬股，湯麗君擬減持不超過678.91萬股。

其中，湯秀清、湯麗君擬均以融資還款及個人資金安排進行減持；廣西昊聚則是公司經營需要減持。

于是，2020年2月12日至2020年2月17日，通過大宗交易方式，湯秀清減持了321萬股股份，占公司總股本的比例為1.13％。彼時公司股價在11元/股左右，湯秀清套現約3531萬元。

2020年8月26日，公司又發布減持預披露公告，廣西昊聚擬減持公司股份約428萬股，湯麗君擬減持不超過200萬股。此外，公司高管肖泳林、雷群等均有減持計劃。這時候，昊志機電的股價已經來到了17元/股左右。

值得注意的是，昊志機電股價曾在2020年12月8日午后突然閃崩，當日以20%跌停，次日再度暴跌逾13%，股價從18.4元/股高點一直跌到2021年1月13日的9.23元/股，幾乎腰斬。

昊志機電彼時就股價突然暴跌一事公告稱，公司經營情況正常，不存在應披露而未披露信息。由此，昊志機電也一度被外界質疑為“殺豬盤”。

股價離奇暴跌，但股東減持腳步仍未停止，2020年12月29日至2021年1月6日期間，廣西昊聚累計減持了257.05萬股昊志機電。此外，青島昌戎投資、上海通怡投資、上海迎水投資等多家私募機構也從昊志機電大舉撤退。

股東們大舉撤退后的2021年4月22日，昊志機電發布定增結果公告，募資2.21億元，發行價為10.03元/股。發行對象為安吉和澤管理咨詢合伙企業（有限合伙）、廣東展富資產管理有限公司—展富長和一號私募證券投資基金、安吉鎂華經濟咨詢合伙企業（有限合伙）。

顯而易見的是，2020年12月的閃崩，事實上壓低了昊志機電此次定增價格。

2021年5月，葉飛曾在微博公開喊話昊志機電并質問：“你的股東名冊忘了嗎？認識北京老方嗎？去年十二月怎么跌那么慘，安排誰接的盤我不知道嗎？”

來源：葉飛私募冠軍直說微博

截至2021年9月底，湯秀清的持股比例從2019年底的32.52％降至28.34％，廣西昊聚持股比例從7.48％降至3.62％，湯麗君持股比例從9.56％降至9.19％，湯秀松持股比例從2.35%降至1.98%，合計減持8.78個百分點，套現金額近3億元。

此后，湯秀清、湯麗君，以及湯秀清旗下廣西昊聚的持股，保持不變。但湯秀松仍陸續減持。據2023年半年報顯示，湯秀清持股數量減至400.82萬股，持股比例降至1.31%。此后，便消失在公司前十大股東序列。

“葉飛舉報門”第三年

偽市值管理消失了嗎？

葉飛所謂的“偽市值管理”，即通過外部資金操縱股價以達到特定目的的行為。具體來看，就是上市公司與二級市場相互勾結利用資金優勢和信息優勢操縱股價，并形成一條龍產業，從信息披露-分配方案-賣方分析師研報-資金操盤都有專人負責，嚴重損害投資者利益。

某資深基金人士表示，參與市值管理的股票多數是50億以下的小市值公司，而這些小市值公司由于流通市值太小，股價容易被操控。這些股票坐莊，參與者主要是上市公司大股東、盤方即莊家、中間人、接盤方等，多數由私募基金充當莊家。

在這個隱秘的生意鏈條中，上市公司則可扮演“重要角色”，一是向莊家透露內幕消息，讓外部資金低價入場，二是上市公司也更好配合分析師出具研報，配合發布利好消息，拉升股價方便莊家高位出貨。在上市公司參與的情況下，公司實控人、重要股東大多難逃干系。

葉飛爆料后，資本市場上又出現了配資方楊震與資金中介許亞飛互懟一事，進入2022年，一則關于中泰證券前首席策略分析師陳龍被抓的消息震驚業內，網傳消息稱，陳龍通過一個20多人的小團體，聯手游資進行股票炒作，目前已悉數被抓。

隨著一件件引起市場高度關注的股票操縱事件被曝光，“坐莊產業鏈”逐漸公開化，借用市值管理進行股價操縱也隨之受到嚴管。在此背景下，2022年全年，證監會共辦理操縱市場案件78件，同比下降30%。

來源：“證監會發布”官微

2021年7月，中辦、國辦聯合發布《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，明確要求堅持分類監管、精準打擊，依法從嚴從快查處欺詐發行、虛假陳述、操縱市場、內幕交易、利用未公開信息交易以及編造、傳播虛假信息等重大違法案件，加大對發行人控股股東及實控人、違法中介機構及其從業人員等的追責力度。

新“國九條”頒布以來，監管強調嚴打以市值管理為名的操縱市場、內幕交易等行為。新“國九條”提出，推動上市公司提升投資價值、制定上市公司市值管理指引、研究將上市公司市值管理納入企業內外部考核評價體系、引導上市公司回購股份后依法注銷、鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量。

9月24日，證監會主席吳清在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上表示，加強市值管理的同時，上市公司和相關方也必須要提高合規意識，不能以市值管理的名義來實施操縱市場、內幕交易等違法違規行為。

《華夏時報》報道稱，中國民間“吹哨”資本市場違法違規的力量正在快速崛起，對此，中國人民大學商法研究所所長劉俊海表示，這其中可能藏著人類的共同弱點：一個人有是非觀念，但有的時候可能更希望身邊的人對自己忠誠，法律正義與江湖義氣有時是一致的，有時又是矛盾的，選擇“大義”還是“小義”，不同人的答案可能不同。

另外，隨著監管政策趨嚴，以及投資者投資理念越來越成熟，投資者越來越看重一家上市公司的中長期投資價值。因此，上市公司與其專注股價波動，不如在做好基本面的同時，加強與投資者的溝通，吸引投資者稀缺的注意力，讓投資者充分了解自己的商業模式、發展前景。

對于上市公司“偽市值管理”一事，你有何看法？歡迎評論區留言聊一聊。