來源 | 深藍財經? ?撰文 |?楊波

2018年6月上市之初，江西銀行股價還能維持在6港元/股，此后最高上沖到6.9港元/股。此后股價一瀉千里。2022年5月跌破1港元/股后，已經在1港元以下維持了28個月之久，早已淪為仙股。

不過關鍵管理人員還是過著比較瀟灑的日子，雖然薪金和其他薪酬降了，但是福利等上漲，所以綜合起來看，這撥人的總薪酬跟去年同期相比反而略有上漲。

截止到最新的2024年中報，江西銀行每股凈資產已高達8.42元，市凈率僅0.07。截止中報，江西銀行總權益482.11億元，但是總市值僅33.74億港元。

（江西銀行日線走勢圖）

中報增收不增利

從2018年至2023年，江西銀行營業收入基本圍繞著99億元上下波動，沒有明顯的增長。2018年到2023年的6年間，歸母凈利潤從27.34億元跌至6.75億元，跌幅75%；6年間，凈資產收益率從8.48%跌至1.44%。

值得注意的是，6年間，歸屬于上市公司股東權益從328.11億元上漲到475.33億元，上漲了147.22億元。每股凈資產從5.35元上漲到7.76元。可隨著每股凈資產的上漲，上市公司市值卻出現的大跌的相反走勢。

（江西銀行2018-2023年核心指標）

江西銀行究竟為何不受待見？

我們來看江西銀行最新的2024年中報。

8月30日，江西銀行發布中報。今年上半年，江西銀行實現營業收入57.48億元，同比增長6.48%；歸屬于公司股東的凈利潤6.23億元，同比減少48.15%。

截至報告期末，集團資產總額5,645.15億元，較上年末增加121.69億元；負債總額5,163.04億元，較上年末增加114.91億元；總權益482.11億元，較上年末增加6.78億元；發放貸款和墊款總額3,507.95億元，較上年末增加139.06億元；吸收存款總額3,832.44億元，較上年末增加20.32億元。

上半年，江西銀行的平均總資產回報率為0.23%，比上年同期下降0.24個百分點；平均權益回報率為3.19%，比上年同期下降3.04個百分點。

2024年6月30日，江西銀行的資本充足率為13.22%，上年末為13.55%；一級資本充足率為12.05%，上年末為12.37%；核心一級資本充足率為9.07%，上年末為9.37%。

從凈利潤指標看，江西銀行處于連續的下滑趨勢中。

報告期內，江西銀行實現利息凈收入39.87億元，同比下降11.03%。其中，實現利息收入95.88億元，同比下降3.37%；實現利息支出56.01億元，同比增長2.95%。

報告期內，江西銀行金融投資所得收益凈額為13.50億元，較上年同期增加9.57億元，增長243.04%。江西銀行表示，主要是集團主動加強金融投資類資產管理，持續調優資產結構，通過結構調優與規模增長共同影響；報告期內集團以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產公允價值變動。

下面是影響江西銀行利潤的一項重要因素。

報告期內，江西銀行當期計提資產減值損失36.73億元，上年同期為24.39億元，同比增長50.58%。

再配合來看不良率指標。

截至報告期末，江西銀行不良貸款總額88.72億元，上年末為72.99億元；不良貸款率2.53%，上年末為2.17%；撥備覆蓋率171.30%，上年末為177.16%。江西銀行表示，不良貸款占比上升的主要原因是部分客戶經營困難，還款能力弱。

（2024年中報截圖）

不良貸款里面，大幅度飆升的是房地產業貸款。截至2024年6月末，該行房地產業不良貸款余額為16.87億元，較年初增加13.43億元，增幅390.41%。房地產業不良貸款比率從年初的3.29%飆升至16.61%，上升13.35個百分點，系該行貸款不良率最高的行業。

根據公告披露，2021年6月、7月、9月，江西銀行分別以9億元、2億元、6.5億元認購福建陽光集團發行的債權融資計劃、超短期融資券，因福建陽光集團無法清償到期的前述債權融資計劃、未進行提前回購，該行向福州市人民法院提起訴訟。

福建陽光集團，即知名民營房地產開發商——陽光城的母公司。8月16日，陽光城已經被深交所摘牌退市。福建陽光集團早已深陷債務危機，江西銀行只是債權人之一，目前來看，貸款被追回的時間遙遙無期。

此外，按照行業劃分，江西銀行不良余額最高的前三大行業分別是批發和零售業、房地產業、制造業，其中批發和零售業不良貸款余額為31.99億元，不良率為9.57%，較年初下降1.65個百分點；制造業不良貸款余額10.83億元，不良率為4.99%，較年初上升0.57個百分點。

截至報告期末，江西銀行逾期貸款總額189.08億元，占比5.39%。

這個2.53%的不良貸款率，是什么水平？根據界面新聞的統計，上半年A股上市銀行不良率最高的鄭州銀行也才1.87%。所以...

（圖源：界面新聞）

關鍵管理人員總薪酬逆勢上漲

管理層接連被查

有意思的是，今年上半年江西銀行在崗員工為5405人，而2023年同期為5015人。在銀行業減員的大背景下，江西銀行逆勢增員390人。

但是員工的總體上收入是下降的。今年上半年江西銀行員工成本為7.11億元，去年上半年為9億元，此項成本同比壓降了1.89億元。

但是關鍵管理人員的總薪酬沒有降，反而略有上漲。該指標2023年上半年為309.2萬元，2024年上半年為310.6萬元。有意思的事，關鍵管理人員的薪金及其他酬金降了，但是福利等上漲了。這是“明降暗升”嗎？

（2024年中報截圖）

江西銀行股價長期低迷，也讓江西銀行的股權成了“燙手山芋”。

據澎湃新聞報道，去年11月27日，贛州銀行南昌分行將8000萬股江西銀行股權進行公開掛拍，因無人出價再次流拍。據悉，這些股權自2022年5月以來，歷經7次拍賣，均流拍了。

江西銀行的問題，可能也和近年來管理層接連被查有關。

據界面新聞報道，2024年4月12日，江西銀行在任副行長俞健被查。2023年1月，原南昌銀行股份有限公司（江西銀行前身）黨委委員、副行長黃文杰因嚴重違紀違法問題被查。2022年12月，江西銀行原黨委書記、董事長陳曉明因嚴重違紀違法被查。2022年5月，江西銀行公告稱，該行副行長、董事會秘書徐繼紅接受紀律審查和監察調查。

一系列的管理層被查，也反應了該行內部管理面臨的嚴重缺陷。

盡管該行面臨諸多問題，但評級機構依然對江西銀行債券給出了較高的評級。

今年7月29日，聯合資信評估股份有限公司通過對江西銀行股份有限公司主體及其相關債券的信用狀況進行跟蹤分析和評估，確定維持江西銀行股份有限公司主體長期信用等級為 AAA，維持“21 江西銀行永續債01”“22 江西銀行永續債 01”和“22 江西銀行永續債 02”的信用等級為 AA+，評級展望為穩定。

（聯合資信評估對江西銀行的跟蹤評級）

兩年前，江西銀行迎來高管大換血。2022年8月起，曾暉任董事長職位，駱小林任副董事長、行長職位。2022年6-9月，江西銀行的執行董事、獨立非執行董事、監事、外部監事均進行了替換。

如今，人事調整已過去2年，依然沒有改變江西銀行港股長期低迷，陷入流動性困難的困局中。

江西銀行，究竟問題出在哪里？