來源 | 深藍(lán)財(cái)經(jīng)? ?撰文 |?楊波

2018年6月上市之初，江西銀行股價(jià)還能維持在6港元/股，此后最高上沖到6.9港元/股。此后股價(jià)一瀉千里。2022年5月跌破1港元/股后，已經(jīng)在1港元以下維持了28個(gè)月之久，早已淪為仙股。

不過關(guān)鍵管理人員還是過著比較瀟灑的日子，雖然薪金和其他薪酬降了，但是福利等上漲，所以綜合起來看，這撥人的總薪酬跟去年同期相比反而略有上漲。

截止到最新的2024年中報(bào)，江西銀行每股凈資產(chǎn)已高達(dá)8.42元，市凈率僅0.07。截止中報(bào)，江西銀行總權(quán)益482.11億元，但是總市值僅33.74億港元。

（江西銀行日線走勢圖）

中報(bào)增收不增利

從2018年至2023年，江西銀行營業(yè)收入基本圍繞著99億元上下波動(dòng)，沒有明顯的增長。2018年到2023年的6年間，歸母凈利潤從27.34億元跌至6.75億元，跌幅75%；6年間，凈資產(chǎn)收益率從8.48%跌至1.44%。

值得注意的是，6年間，歸屬于上市公司股東權(quán)益從328.11億元上漲到475.33億元，上漲了147.22億元。每股凈資產(chǎn)從5.35元上漲到7.76元。可隨著每股凈資產(chǎn)的上漲，上市公司市值卻出現(xiàn)的大跌的相反走勢。

（江西銀行2018-2023年核心指標(biāo)）

江西銀行究竟為何不受待見？

我們來看江西銀行最新的2024年中報(bào)。

8月30日，江西銀行發(fā)布中報(bào)。今年上半年，江西銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.48億元，同比增長6.48%；歸屬于公司股東的凈利潤6.23億元，同比減少48.15%。

截至報(bào)告期末，集團(tuán)資產(chǎn)總額5,645.15億元，較上年末增加121.69億元；負(fù)債總額5,163.04億元，較上年末增加114.91億元；總權(quán)益482.11億元，較上年末增加6.78億元；發(fā)放貸款和墊款總額3,507.95億元，較上年末增加139.06億元；吸收存款總額3,832.44億元，較上年末增加20.32億元。

上半年，江西銀行的平均總資產(chǎn)回報(bào)率為0.23%，比上年同期下降0.24個(gè)百分點(diǎn)；平均權(quán)益回報(bào)率為3.19%，比上年同期下降3.04個(gè)百分點(diǎn)。

2024年6月30日，江西銀行的資本充足率為13.22%，上年末為13.55%；一級資本充足率為12.05%，上年末為12.37%；核心一級資本充足率為9.07%，上年末為9.37%。

從凈利潤指標(biāo)看，江西銀行處于連續(xù)的下滑趨勢中。

報(bào)告期內(nèi)，江西銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入39.87億元，同比下降11.03%。其中，實(shí)現(xiàn)利息收入95.88億元，同比下降3.37%；實(shí)現(xiàn)利息支出56.01億元，同比增長2.95%。

報(bào)告期內(nèi)，江西銀行金融投資所得收益凈額為13.50億元，較上年同期增加9.57億元，增長243.04%。江西銀行表示，主要是集團(tuán)主動(dòng)加強(qiáng)金融投資類資產(chǎn)管理，持續(xù)調(diào)優(yōu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)與規(guī)模增長共同影響；報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)。

下面是影響江西銀行利潤的一項(xiàng)重要因素。

報(bào)告期內(nèi)，江西銀行當(dāng)期計(jì)提資產(chǎn)減值損失36.73億元，上年同期為24.39億元，同比增長50.58%。

再配合來看不良率指標(biāo)。

截至報(bào)告期末，江西銀行不良貸款總額88.72億元，上年末為72.99億元；不良貸款率2.53%，上年末為2.17%；撥備覆蓋率171.30%，上年末為177.16%。江西銀行表示，不良貸款占比上升的主要原因是部分客戶經(jīng)營困難，還款能力弱。

（2024年中報(bào)截圖）

不良貸款里面，大幅度飆升的是房地產(chǎn)業(yè)貸款。截至2024年6月末，該行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款余額為16.87億元，較年初增加13.43億元，增幅390.41%。房地產(chǎn)業(yè)不良貸款比率從年初的3.29%飆升至16.61%，上升13.35個(gè)百分點(diǎn)，系該行貸款不良率最高的行業(yè)。

根據(jù)公告披露，2021年6月、7月、9月，江西銀行分別以9億元、2億元、6.5億元認(rèn)購福建陽光集團(tuán)發(fā)行的債權(quán)融資計(jì)劃、超短期融資券，因福建陽光集團(tuán)無法清償?shù)狡诘那笆鰝鶛?quán)融資計(jì)劃、未進(jìn)行提前回購，該行向福州市人民法院提起訴訟。

福建陽光集團(tuán)，即知名民營房地產(chǎn)開發(fā)商——陽光城的母公司。8月16日，陽光城已經(jīng)被深交所摘牌退市。福建陽光集團(tuán)早已深陷債務(wù)危機(jī)，江西銀行只是債權(quán)人之一，目前來看，貸款被追回的時(shí)間遙遙無期。

此外，按照行業(yè)劃分，江西銀行不良余額最高的前三大行業(yè)分別是批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)，其中批發(fā)和零售業(yè)不良貸款余額為31.99億元，不良率為9.57%，較年初下降1.65個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)不良貸款余額10.83億元，不良率為4.99%，較年初上升0.57個(gè)百分點(diǎn)。

截至報(bào)告期末，江西銀行逾期貸款總額189.08億元，占比5.39%。

這個(gè)2.53%的不良貸款率，是什么水平？根據(jù)界面新聞的統(tǒng)計(jì)，上半年A股上市銀行不良率最高的鄭州銀行也才1.87%。所以...

（圖源：界面新聞）

關(guān)鍵管理人員總薪酬逆勢上漲

管理層接連被查

有意思的是，今年上半年江西銀行在崗員工為5405人，而2023年同期為5015人。在銀行業(yè)減員的大背景下，江西銀行逆勢增員390人。

但是員工的總體上收入是下降的。今年上半年江西銀行員工成本為7.11億元，去年上半年為9億元，此項(xiàng)成本同比壓降了1.89億元。

但是關(guān)鍵管理人員的總薪酬沒有降，反而略有上漲。該指標(biāo)2023年上半年為309.2萬元，2024年上半年為310.6萬元。有意思的事，關(guān)鍵管理人員的薪金及其他酬金降了，但是福利等上漲了。這是“明降暗升”嗎？

（2024年中報(bào)截圖）

江西銀行股價(jià)長期低迷，也讓江西銀行的股權(quán)成了“燙手山芋”。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，去年11月27日，贛州銀行南昌分行將8000萬股江西銀行股權(quán)進(jìn)行公開掛拍，因無人出價(jià)再次流拍。據(jù)悉，這些股權(quán)自2022年5月以來，歷經(jīng)7次拍賣，均流拍了。

江西銀行的問題，可能也和近年來管理層接連被查有關(guān)。

據(jù)界面新聞報(bào)道，2024年4月12日，江西銀行在任副行長俞健被查。2023年1月，原南昌銀行股份有限公司（江西銀行前身）黨委委員、副行長黃文杰因嚴(yán)重違紀(jì)違法問題被查。2022年12月，江西銀行原黨委書記、董事長陳曉明因嚴(yán)重違紀(jì)違法被查。2022年5月，江西銀行公告稱，該行副行長、董事會(huì)秘書徐繼紅接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

一系列的管理層被查，也反應(yīng)了該行內(nèi)部管理面臨的嚴(yán)重缺陷。

盡管該行面臨諸多問題，但評級機(jī)構(gòu)依然對江西銀行債券給出了較高的評級。

今年7月29日，聯(lián)合資信評估股份有限公司通過對江西銀行股份有限公司主體及其相關(guān)債券的信用狀況進(jìn)行跟蹤分析和評估，確定維持江西銀行股份有限公司主體長期信用等級為 AAA，維持“21 江西銀行永續(xù)債01”“22 江西銀行永續(xù)債 01”和“22 江西銀行永續(xù)債 02”的信用等級為 AA+，評級展望為穩(wěn)定。

（聯(lián)合資信評估對江西銀行的跟蹤評級）

兩年前，江西銀行迎來高管大換血。2022年8月起，曾暉任董事長職位，駱小林任副董事長、行長職位。2022年6-9月，江西銀行的執(zhí)行董事、獨(dú)立非執(zhí)行董事、監(jiān)事、外部監(jiān)事均進(jìn)行了替換。

如今，人事調(diào)整已過去2年，依然沒有改變江西銀行港股長期低迷，陷入流動(dòng)性困難的困局中。

江西銀行，究竟問題出在哪里？